區塊鏈:2021Q1永續合約市場交易數據分析報告（BMEX篇）_shibmerican幣最新排行榜

前言

數字資產市場于2017年牛市爆發以來，逐步形成明顯的頭部效應，期貨合約市場同樣不例外，Binance、Huobi、OKEx三家交易所承擔了全市場一半的交易額。截止至今，BTC連破歷史新高的背景下，三家交易所的龍頭地位仍未改變。

然而，不能忽略的是，大量中等規模衍生品交易所的同樣迎來爆發式的發展。與巨頭們相比，中等規模交易所更著重于打造自身的垂直優勢、市場推廣優勢，尤其專注于在永續合約市場中的競爭，正在逐漸改變市場格局。創新型衍生品交易模式，或拓展其所經營衍生品種類，亦或是運營模式多樣性，逐漸在市場中發展出各具特色的中等規模衍生品交易所，亦有數家交易所潛心發展市場，成功突桎梏，成為永續合約市場中的“新巨人”。交易數據甚至可叫板三大交易所。

本文會從成交/持倉量、交易流動性、交易活躍度、資金費用、保證金率針對全市場永續合約交易情況及目前具有代表性的中等規模永續合約交易所進行對比分析，評出最有潛質出線的第二梯隊頭部合約交易所。

1、永續合約市場概況

“2021年永續合約成交量規模有望超過2020年全年總和的10倍，各項指標均刷新高。”

受狂熱牛市，全球傳統巨鱷入場，截至2021年3月25日，2021年數字資產衍生品市場中，金色數據追蹤統計的50家交易所永續合約交易量已達13.4萬億美元，僅永續合約成交量便已經超越去年全年衍生品成交量總和，僅4月18日BTC暴跌1萬美金，合約交易量更是破新高3000億美金。

報告：產品與開發類DAO在2022年獲得了最多的資金支持:3月30日消息，區塊鏈研究機構 Messari 發布的 DAO 資金狀況研究報告顯示，隨著 DAO 的發展，許多 DAO 采用了工作組結構來分配內部勞動力。在涵蓋的 10 個 DAO 整個 2022 年中，從 DAO 的財庫中分配了 1.02 億美元用于內部 DAO 勞動力。其中超過 58% 的資金用于產品和開發費用，第二大類別是增長（22%）。每個類別及其具體組成對于確定 DAO 的長期成功起著至關重要的作用。

報告還表示，為了在吸引和留住頂尖人才方面保持與傳統組織的競爭力，DAO 應探索創新的資助方法。[2023/3/31 13:36:22]

同時，在這樣大牛市的環境中，有一個很有意思的數據，據統計，合約用戶數量在2021年4月超過現貨用戶數量。這表明有很大一部分的用戶在剛進入這個行業是以合約交易形式接觸的。合約教育的普及以及純衍生品交易所的拓客已經達到空前水平。

2021年衍生品市場永續合約總交量，來源：bybt.com

可以看出2021年第一季度永續合約成交量超越去年全年衍生永續合約品市場成交量，這歷史性時刻受到2020年第四季度持續至今的牛市影響。

報告：2022年Q2非以太坊生態NFT項目的募資總額超過以太坊上NFT項目18億美元:金色財經消息，DoveMetrics聯合Messari發布2022年上半年加密貨幣募資報告，該報告涉及Web3、DeFi、CeFi、基礎設施和NFT。報告中指出2022年第二季度，非以太坊生態NFT項目的募資總額超過以太坊上NFT項目18億美元；游戲NFT垂直領域在上半年籌集的資金是其他任何NFT垂直領域的四倍多；71%的DAO項目融資處于種子輪階段；DeFi在6月份募資6.24億美元，是過去6個月中任何月份的2倍多；Cefi在今年前六個月，獲得了103億美元的融資，所有融資中一半是在種子輪階段。[2022/8/3 2:55:42]

2021年衍生品市場永續合約月度成交量變動，來源：TokenInsight

從2021年1月開始，永續合約成交量開始成爆發式的增長，并且還在持續；從月度交易量角度看，在1月與2月永續合約交易量連續超越4萬億美元的歷史成交量記錄后，3月的市場熱度有所下降，但仍舊達到3.8萬億美元以上，由此可以看出活躍程度依舊遠超去年同期。

2、永續合約交易所對比

“永續合約市場堪稱競爭紅海，產品優勢以及交易所長久安全穩定，或許比純市場化交易所更容易突圍。”

報告：農業和食品供應鏈行業的區塊鏈市場規模將在2025年達到9.48億美元:MarketsandMarkets的報告顯示，預計2020年農業和食品供應鏈市場中區塊鏈的市場規模為1.33億美元，預計到2025年將達到9.48億美元，在此期間的復合年增長率為48.1％。報告稱，在農業和食品供應鏈行業中推動區塊鏈發展的主要因素之一是全球范圍內與食品安全相關的擔憂日益增加（prnewswire）[2020/11/14 20:47:20]

中等規模交易所，在2021年大量崛起，打破了永續合約細分市場原有數家大型交易所構成的壟斷局面。尤其在B端業務上，讓三大所也分外眼紅。

從成交量來看，排名前三的交易所在2021年第一季度占比為53.79%,而中等規模交易所總量則共占據市場34.54%的交易量，剩余的中小型交易所與去中心化交易所而言，平臺穩定性令人擔憂，暫不做分析。值得注意的是，2020年第一季度永續合約交易所中，BMEX中等規模交易所發展而來，緊跟三大所之后，在2021年，Bybit、Kraken、FTX等交易所季度交易量則均超過8000億美元，已然突破中等規模，具備成為大型交易所的條件。考慮到衍生品市場的發展與迭代速度較快，Bitget、MXC等緊隨其后的中等規模交易所，未來突破潛力可期。

波卡代幣發行與轉賬框架Polimec處于啟動階段 預計2021年8月上線首個項目:波卡的代幣發行與轉賬框架Polimec正處于啟動階段，背后團隊與區塊鏈身份協議KILT有關。KILT Protocol主管Ingo Ruebe表示創建一個這樣社區自有的的代幣系統原因多樣，不僅僅與以太坊高額轉賬費用有關。以往波卡生態內項目方會發行ERC-20代幣。KILT主網將在11個月后上線，代幣將首次使用Polimec框架。（Coindesk）[2020/9/17]

2021年衍生品市場永續合約成交量分布，來源：金色財經

中等規模衍生品交易所實現規模突破的策略多種多樣，目前可以分為三類：創新型衍生品交易模式，或拓展其所經營衍生品種類，亦或是運營模式多樣性。對于中型衍生品交易所而言，針對主流交易對的體驗感發力，對交易所交易規模擴張相對有效。可能原因在于，主流交易對的深度、價格公信度是所有類型接受的基礎，同樣也是行業走勢風向標。盡管主流數字資產交易對相對成熟，但對于交易所而言，無論是清算、撮合、交易，還是風控，做好主流幣種合約交易依然是交易所基礎技術與能力的體現。?

2021年衍生品市場永續合約交易所日均成交量，來源：Coinsummer

動態 | ChainUP與AWS亞馬遜探討2020年區塊鏈與新金融結合的發展機遇:據ChainUP官方消息，近日，ChainUP與亞馬遜AWS就2020年區塊鏈與新金融結合的發展機遇及區塊鏈風險合規問題進行了深入的探討與交流，雙方表示將憑借其在區塊鏈技術和經驗上的優勢，在全球多地數據中心建立合作，共同致力于開拓全球區塊鏈市場。據了解，2018年，AWS就已經和ChainUP達成APN技術合作并簽署APN技術合作伙伴協議，為ChainUP提供托管于AWS集成的解決方案。

ChainUP成立于2017年，總部位于新加坡，專注于區塊鏈底層技術服務，已為全球500余家企業客戶提供優質服務。目前全球團隊超過250人，除總部新加坡外，在北京、東京、香港均設有辦事處。

AWS作為云計算服務提供商，一直為各個國家和地區的企業級客戶提供安全可靠、可擴展的基礎設施和以云計算為基礎的區塊鏈服務，為區塊鏈技術開發者提供友好的開發環境和技術支撐。[2019/12/24]

HuobiFutuires等頭部幾乎全部交易量來自于BTC、ETH相關永續合約，而采用類似策略的BMEX，目前主流幣種合約交易量占比超總交易量75%,達8679億美元。其主流幣種合約持倉量在永續合約市場中位列第七，遠超gate.io、Aofex等相似體量中型交易所。盡管中等規模交易所整體交易量仍與頭部交易所存在一定差距，但考慮到Bybit在同樣的環境中成長為特定領域的頭部，BMEX等新晉合約交易所未來或有較大擴張空間。

衍生品市場永續合約實盤持倉

3、流動性對比

“中等規模交易所流動性、盤口深度火箭般提升，甚至絲毫不下于頭部交易所，這個是讓人吃驚的。”

流動性指個體在能夠不遭受大幅價格損失的情況下，快速買入或賣出標的物的衡量指標。對于衍生品而言，由于其合約帶桿桿屬性，故流動性對于衍生品投資至關重要，是評價交易所的基礎指標之一。交易者一般會更傾向于選擇流動性良好的衍生品交易所。

24h衍生品市場永續合約交易所日均成交量，來源：Coinsummer

在本次研究中，選取了各大平臺永續合約U本位做抽樣調查，主流幣種幾乎占據了合約市場的總持倉量75%以上，從這些數據中分析，三大所合約的交易深度幾乎沒有太大的差別，但隨著中等交易平臺競爭力上升，他們在流動性以及0.05%、0.1%、0.2%盤口深度，同樣做足功夫。也能滿足單次百萬級訂單用戶。

衍生品市場永續合約交易所盤口深度

不難發現，在深度布局這塊，大批量中等規模交易所后來居上，趕超三大所，這也得益于牛市行情下，傳統做市商敏銳嗅到這塊大蛋糕，門檻也越來越低。用戶在二線交易所同樣可以獲得非常好的體驗感。BMEX在2021第一季度總交易量1.1萬億美金，一直緊隨三大所之后，不同檔位深度略遜于MCX、Bybit。

在這樣的基礎之下，BMEX發揮其創新產品，如2020年合約保險、千倍合約，加上大力度的補貼市場，突破中等規模交易的桎梏相比其他更有優勢。

4、資金費率

“中等規模交易所具備資金費率優勢，BTC/USDT、ETH/USDT交易對方面BMEX資金費率處于較低水平。”

資金費率是指基于永續合約市場價格與現貨價格之間的價差，向多頭或空頭交易者支付的定期費用。毫無疑問，市場都希望有一個較低的資金費率，以免在獲利時造成不穩定因素的影響。所以這也是為什么大量用戶喜歡在中等規模交易所交易的原因。

BTC資金費率歷史，來源：Coinsummer

Binance、Huobi等大型交易所，該交易對資金費率在第一季度的大部分時間中維持在0.05%以上，極端行情甚至一度突破0.5%。而Bybit的資金費率最高時則數度超過0.3%。與之相比，MXC等交易所的資金費率一直維持在0.03%以下，其他主流交易對情況與BTC/USDT交易對基本類似。而BMEX?的BTC/USDT交易對資金費率則在第一季度大部分時間維持在0.005%左右保持不變，與FTX交易所資金費率水平基本相當，低于其他交易所。

BMEX資金費率歷史

BMEX能在市場有這樣的積極反響，低資金費率功不可沒。

5、保證金率對比

部分中型交易所具有較低的維持保證金率，在頭寸規模適當的情況下，用戶需要維持倉位的保證金相對較低，預估強平的價格也更為柔和。

BTC合約強平價對比圖

以BMEX為例，其BTC/USDT永續合約交易對維持保證金率為0.5%，風險限額的遞增值更加合理情況下，按照BTC?10000USDT的價格，全倉做多，爆倉價格會比其其他所有交易所，往用戶更有利的方向低5-15美金。保證金率優勢凸顯。

另外值得一提的是，頭部交易所爆倉機制普遍采用直接全倉接管，而BINANCE、BMEX采用階梯強平，逐步釋放保證金。這對于短線，高頻玩家來說是至關重要的，給予用戶更大的緩沖空間，進一步減小風險。

6、小結

在行業品牌地位、客群規模、流動性等方面，中等規模交易所也許略遜一籌。但他們都有著自己獨特的生存之道，在如此激烈競爭環境下，能始終保持用戶規模增長，鞏固自己的一席之地，而新的領域巨頭就是在這樣狂熱牛市下誕生的。

金色數據發現，中等規模交易所在永續合約中所具備的比較優勢，包括但不限于：

·更低的資金費率；

·更加柔和的強平機制；

·更大力度市場補貼；

·產品上獨有優勢，如BMEX的一鍵跟單、千倍合約、智能K線、保本牛人等。

一鍵跟單：這也是中等規模交易所獨有一款產品，交易員下單，跟隨者直接跟隨下單，極大降低小白用戶的參與門檻。

AI智能K線:?k線指示如TD策略，交易者在K線上看到此策略，并可以直接在k線上進行開平倉。

通過上訴的數據報告，BMEX、FTX、Bybit等準頭部交易所不僅有一定規模的客群，占領市場份額，未來可期，在永續合約這塊正趕超巨頭。

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