FIL:估值模型分析：Filecoin價值幾何？_enjin-coin

截止4月1日下午，FIL單價已經突破200美金，已經涌入加密資產排行榜前十，根據CoinMarketCap顯示Filecoin市值高達136.8億美金。那么我們會思考FIL的價值多少？本篇我們會分享一些估值模型，下篇我們會針對模型進行估值FIL到底價值幾何？

筆者借鑒的估值模型分別有：現金流貼現估值法、費雪方程式、梅特卡夫定律、網絡價值交易量比、鎖倉估值法。

衍生品交易所WEEX擬以1億美元估值完成新一輪融資，FSN計劃領投:8月3日消息，加密衍生品交易所WEEX宣布將以1億美元估值完成新一輪融資，韓國數字營銷巨頭FSN計劃領投，所籌資金將主要用于擴大其全球加密貨幣市場版圖，同時給用戶提供安全交易保障。

WEEX是一家合約友好型交易所，提供跟單交易服務，FSN是韓國的數字營銷集團，計劃將業務擴展到營銷以外的行業，已布局區塊鏈、NFT等Web3領域。[2023/8/3 16:15:37]

現金流貼現估值法

現金流貼現估值法是巴菲特推崇的，其內在價值是一個Token/公司的關鍵，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。

區塊鏈MESCBN平臺#dltledgers以1億美元估值完成850萬美元融資，Centrum Capital等參投:9月21日消息，總部位于新加坡的區塊鏈跨企業供應鏈網絡（MESCBN）平臺#dltledgers宣布以1億美元估值完成850萬美元B輪融資，Centrum Capital和Tata Group等參投。

據悉，#dltledgers的MESCBN區塊鏈平臺可以簡化供應商和分銷商的業務流程，節省供應鏈中多方交易的時間、精力和成本，并將供應鏈市場帶入Web3世界，其客戶包括億滋食品、塔塔汽車、澳新銀行、資生堂、OCP、非洲貿易發展銀行等。（PR News Wire）[2022/9/22 7:12:14]

內在價值的定義很簡單，它是一家區塊鏈項目/企業在其余下的壽命中可以產生的現金流的折現值。在區塊鏈世界，購買Token就是購買公司的未來現金流折現。

美國財長耶倫：盡管目前股市遭遇拋售 但一些資產的估值仍然偏高:5月10日消息，美國財政部長耶倫9日在出席美國參議院金融委員會聽證會時表示，盡管目前股市遭拋售，但美國金融體系仍在“有序”運轉，且相對于歷史估值，一些資產的估值仍然偏高。[2022/5/10 3:02:32]

現金流貼現計算的大致過程，對未來三到五年的現金流進行預測，并且預測未來現金流的增長速度，最好是可加上通貨膨脹的考慮，然后通過折現算法得到內在的價值。現金流貼現估值法等于息稅前利潤加折舊減去資本支出再減去營運資本增加，折現的概念就是把未來的錢折成現在的錢。而在區塊鏈項目當中，需要把Token換成法幣來進行核算。

支付基礎設施公司MoonPay以34億美元的估值籌集了5.55億美元:金色財經報道，加密貨幣公司的支付基礎設施提供商 MoonPay 在由 Coatue 和 Tiger Global 領投的全股權 A 輪融資中籌集了 5.55 億美元，該公司的估值為 34 億美元。這筆資金將用于雇傭人員、擴大地理覆蓋范圍和增加更多的支付方式。MoonPay 的聯合創始人兼首席執行官 Ivan Soto-Wright 在接受采訪時表示，該公司還將考慮并購。（Coindesk）[2021/11/23 7:05:19]

以Filecoin為例，把Filecoin視為一家企業，而礦工視為其的合作伙伴。Filecoin未來3-5年的發展規模可以目前的增長率或者協議實驗室規劃的基線增長要求進行預估。而在此構建存儲規模生態的過程中，礦工投資的行為可理解為Filecoin的營業收入。

如此一來則可通過Filecoin未來的營業收入和流通的Token可進行估值，稱為現金流貼現估值法。

FIL單價=/流通的Token。

費雪方程式

Vitalik曾在博客中談及使用費雪方程式為交易媒介類token估值的方法。對此，我們可借鑒費雪方程式來估值Filecoin的估值。

費雪方程：M?V=P?Q。M表示一定時期流通中貨幣的平均數量；V表示一定時期單位貨幣的平均周轉次數即貨幣流通速度；P表示商品和勞務價格的加權平均數；Q表示商品和勞務的交易數量。

我們可把FIL看成Filecoin生態的唯一貨幣，M即是FIL流通貨幣數量，V代表換手率，P可視為在構建存儲規模時的勞務價格，Q可視為規模增長率。

通過觀察一定時期的數據以及預測未來一段規模的數據來進行計算=V=P?Q/M。

鎖倉估值法

DeFi中進行基本估值的一種常用方法是，查看項目的TVL與其市值的關系。但是很多人認為TVL是一個可靠的指標，因為協議可以從其“鎖倉價值”中產生的收益方面差異很大。

Filecoin與DeFi有很大的相似之處，因為Filecoin本身機制可視為PoS+PoW，如前置抵押和后置抵押都可視為一段時期內容的鎖倉金額。這意味著礦工實際上愿意將自己的FIL鎖定在協議中，在一定程度上信任它，以換取它所提供的任何效用。

Filecoin的挖礦收入即是DeFi的協議收入，等于支付給礦工參與者的總費用，可視為分紅，那么FIL即是股票。

這樣一來，我們可通過市盈率來計算出FIL一段時期的合理單價，P/E=代幣價格/代幣收入。

下篇，我們會展開其他模型分析，并代入運算作為參考。

PS：本篇文章僅做研究分析，不做投資建議。

／End.

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