SHI:金色觀察 | SUSHI能到100美元嗎？_LUSHI幣

本文將通過金融估值模型，分析SUSHI到達100美元的可能性。

股利貼現模型是投資者通過預測未來支付的股息，衡量資產價值的一種傳統模型。該模型雖然基于對未來增長的假設，但可作為任何生產性資產當前價值的基礎。

這個模型并不適用于所有DeFi代幣，只適合向持幣者發放紅利的代幣，如MKR、SUSHI和KNC。

本文就通過金融模型來分析SUSHI的價值，研究SUSHI價格到達100美元的可能性，它的現價只有20美金不到。

SUSHI估值分析模型

SushiSwap是一個建立在以太坊上的DEX，同時它也是由社區管理的AMM。

在過去6個月里，SushiSwap一直是交易量和總流動性最大的DEX。截至發稿時，SushiSwap平均每日名義交易量為2-4億美元，自上線以來，累計收入已超1億美元。

金色熱搜榜：STX居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，STX搜索量高居榜首。具體前五名單如下：STX、WICC、HPT、ZT、BNT。[2021/3/5 18:18:32]

最近，SushiSwap啟動了一個項目，將整個平臺的部分交易費用分給持幣者。初期，投資者和市場參與者現在可以通過質押獲得代幣獎勵。此外，代幣的估值能夠量化，因為可以利用建模來預測代幣未來價格。

本文通過估值模型，分析SushiSwap平臺及其原生代幣SUSHI的內在價值。

SushiSwap代幣：SUSHI及xSUSHI

SushiSwap的原生代幣是SUSHI，用于社區治理，社區通過SUDHI代幣，能夠對協議的所有重大變化進行投票。雖然許多DEX提供類似的結構化治理代幣，但SushiSwap是首批向持幣者分紅的公司之一，分紅來自平臺的交易費用池。

金色晨訊 | 10月2日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：委內瑞拉、CFTC、BitMEX、馬耳他、數字歐元

1. 外媒：委內瑞拉將在以太坊上創建去中心化證券交易所;

2. 美國監管機構CFTC對BitMEX CEO Authur Hayes提起訴訟;

3. 美國司法部：BitMEX CTO 已被逮捕;

4. 美國財政部警告加密公司不要賠償未知的勒索軟件受害者;

5. 馬耳他金融服務管理局就加密公司Arb Signals的注冊聲明提出異議;

6. 國商品期貨交易委員會（CFTC）認為Bitmex機構違反反洗錢規定;

7. Coin Metrics聯合創始人：Bitmex保險庫有價值約20億美元的比特幣;

8. 調查：70%的的數字貨幣從業者在過去12個月中賣過數字貨幣;

9. “數字歐元”商標于9月22日被申請 目前尚未獲批。[2020/10/2]

當市場參與者在SushiSwa上交易時，需要收取30個基點的費用。5個基點的費用以流動性提供者代幣的形式添加到SushiBar資金池中，然后會用這些代幣來購買SUSHI。買入的SUSHI會按比例分配給資金池中的xSUSHI持幣者，持幣者則會收到SUSHI。

金色午報 | 9月19日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：螞蟻集團、Filecoin、UNI、Kava Labs

1. 螞蟻集團科創板順利過會，估值2250億美元；

2. Filecoin太空競賽第二輪Slingshot競賽將于9月24日開始；

3. 因代理合約遺漏而未獲UNI空投的用戶可在48小時內進行再申請；

4. Kava Labs公布跨鏈貨幣市場Harvest.io的提案；

5. 挖礦項目harvest.finance已解決WETH Farm相關問題；

6. 幣安智能鏈項目Bantiample團隊已砸盤跑路，套現3000 BNB；

7. Curve分叉項目Swerve代幣發行量減少至每年900萬枚SWRV；

8. BM：在EOS上進行大多數DeFi交易只是時間問題。[2020/9/19]

金色晨訊 | 8月6日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：四大行、央行數字貨幣、Telegram

1.四大行正在大規模內測數字貨幣App可憑手機號完成轉賬。

2.CME比特幣期貨8月合約收報11850美元。

3.參與多項ICO執法行動的StevenPeikin將離開美國SEC。

4.美股區塊鏈概念股集體上漲 Overstock.com今年累漲1200%。

5.Telegram首席執行官否認正出售Telegram。

6.Kleiman律師：澳本聰前妻證詞表明澳本聰欺騙了法院。

7.瑞波對研發團隊XRPLLabs和產品Xumm繼續提供3年支持。

8.楊海坡：BCH社區治理是極大的失敗 分叉BCH不是營銷。

9.比特幣持續上漲，日內最低報11515美元，最低報11780.50美元。[2020/8/6]

該分紅產生的凈效應類似于傳統股票市場的股息，允許持幣者通過代幣不斷獲利。

SushiSwap在這方面開創了首例，因為它本身擁有激勵機制，持幣者可以分得協議的交易費。我希望在未來，其他治理代幣也會產生類似模式，讓持幣者可以分得一部分交易費。

估值模型基本原理與假設

在傳統股票市場中，對于會支付股息的股票，人們會通過預期折現率，將未來現金流量折現為現值，對該股票進行估值，這個模型也稱為“股息折現模型”。

未來現金流折現后相加的和就是凈現值。在這個模型中，我利用歷史交易量和交易費，以作為計算現金流的起點。

因為第一年全年的分紅時間點還不清楚，我預計在今年剩下的時間里會進行分紅，假設在2021年剩下的幾個月份中，交易量會以過去三個月的速度增長。這是模型的周期0。

在第1-5個周期，我預計隨著DEX市場變得更加成熟和飽和，現金流將在第3-5年逐漸減少。因此，未來交易量增長率類似于J型曲線模型。早期公司發展都會呈現這一模式，隨后速度會加快，然后隨著時間推移逐步放緩。

第5年后SushiSwap的終值可以通過計算得出。

假設的數值

折現率：25%

終端增長率：3%

在第1-5時期中交易費用的增長：10倍左右

交易費用：穩定在5個基點

終端增長率以每年3%的速度建模，符合整個行業和經濟的情況。在該模型中，終端增長率通常與公司所在國家的GDP相等。在美國，經濟年增長率通常在1.5-4%。

折現率設定為25%。在區塊鏈網絡和公司初期發展階段，折現率通常都是25%。

折現率的計算方法結合了債券收益率以及一些風險因素，債券收益率通常以10年為周期，不受風險影響。但是，SushiSwap是新實體，因此與傳統公司和更成熟的區塊鏈網絡相比，風險也更大。

然而，SushiSwap誕生將近一年，擁有可靠的用戶群，團隊和治理結構非常透明，因此，風險不會比類似項目高出太多。

這一比率仍然可以根據不同假設進行調整，通常折現率在20-40%之間。過去，我一直致力于針對不同項目計算不同折現率，折現率可以量化為“代幣成本”。

值得留意的是，隨著債券收益率的上升，折現率也會上升，因此該區塊鏈網絡的價值就會下降，尤其是一個區塊鏈網絡的大部分現金流基于未來折現。過去六個月，債券收益率從0.6%大幅上升至1.6%。

由于SushiSwap的折現率仍高于債券收益率，即使對大部分債券進行重新定價，也不會對SUSHI的凈現值造成很大影響。

SushiSwap估值模型

如上圖所示，基于我的合理假設，整體市場如果繼續增長，SushiSwap目前的內在價值約為126.4億美元，而代幣價值約為100美元。

市場也存在相當大的風險，例如，DeFi加密貨幣交易可能會減少，這會嚴重影響SushiSwap的交易量，導致交易費收入下降。

競爭對手數量也會增加，產生類似項目，流動性、費用和交易量方面也會產生競爭，對SUSHI產生負面影響。

本文不構成任何投資建議，投資前請做好充分研究。

本文內容來自于Bankless

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