BTC:一個需要關注的指標：灰度GBTC負溢價12%_ggbtc

編者按：本文來自風火輪社區，作者：佩佩

大家好，我是佩佩，幣圈這兩天的主流市場有點慘，很多朋友都在尋思著是否真的是牛轉熊，貌似那NFT的熱度也還真有點“魚尾”之感。

最近學到一個新詞叫：一地基茅，用來形容現在跌的很慘的基金和各種“茅”，當網絡上能看到這樣的段子，也說明我們能關注到的金融市場其實都不太好，包括很多大V在談的最近美債走高，對風險資產也是會有負面影響，而隨著加密世界越來越走向主流，難以獨善其身也正常。

今天也沒太多事，做個簡更吧，稍微說一件事，就是最近需要注意一個指標——灰度基金的溢價，貌似我們已經很久沒提到greyscale了。

目前灰度里的GBTC和ETHE兩個信托基金的價格已經出現了負溢價，關于灰度的數據國內有很多哈，我這里給大家一個theblockcrypto網站的數據頁面：https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/grayscale

BitMEX首席執行官：以太坊下一個目標是500美元:金色財經報道，BitMEX首席執行官兼聯合創始人Arthur Hayes表示，他對以太坊飆升至400美元感到驚訝，這是自2018年夏天以來的最高水平。他認為以太坊的下一個目標是500美元。[2020/8/4]

它這里主要以圖表的形式表示gbtc或ethe的各項指標變化，比如上圖中左邊是灰度的預估手續費收入變化，右邊是GBTC持倉量的變化，可以看到灰度收入有一大半源自去年底到今年第一季度，持倉量也基本是這期間飛速增長，不過近一兩月貌似有些趨于平緩。

聲音 | 洪蜀寧：中本聰是一個人 而不是團隊:金丘區塊鏈研究院院長洪蜀寧發微博稱，為什么說中本聰是一個人而不是團隊： 1. 一個團隊要完全匿名，其難度要遠遠高于一個人，每個人的技術能力、性格習慣都有差異，總免不了有人忍不住會泄密，尤其是在巨大的利益之下很難不反目。當然這不是絕對的。 2. 從比特幣的白皮書、代碼和中本聰各種途徑發表的言論來看，其語言風格是一致的，可以很清晰地標注出中本聰活生生的個人形象，也充分說明這些工作是同一個人完成的。如果團隊中還有另外一個人，TA又做了什么工作呢？跑腿還是打水？如果真有這樣的人，中本聰也不需要招募Martii Malmi了。 3. 中本聰個人的形象：精通密碼學、懂編程但沒有工程經驗、懂一點經濟學原理、深刻了解人性、沒有受過學術訓練、愿意寫字但不愛長篇大論、熱情但沒有耐心、敢于創新但膽小怕事。這樣的人并不稀缺，完全有能力獨自完成比特幣的設計和編程。 如無必要勿增實體，所以完全沒有必要去假設這是一個團隊。[2019/5/27]

而值得關注的是最近的GBTC和ETHE都自18年以來首次出現了負溢價：

金色財經現場報道 柏鏈道捷CEO孟巖：以太坊是一個高度民主化的治理制度:金色財經6月3日現場報道，在今天的以太坊技術及應用大會上，柏鏈道捷CEO孟巖做了題為《以太坊經濟系統模型及其未來發展方向》的主題演講。孟巖說，以太坊是一個高度民主化的、協商制的治理制度。前一段時間，以太坊社區提出要改算法，但因為以太坊社區是有治理的，如果有人在這里進行了高度的算力集中，社區會主動推動以太坊系統走向POS。即便如此，這些希望修改以太坊系統的社區成員，仍然繼續通過EIP制度提案，推動社區探討是不是要修改算法。這充分說明了以太坊系統是一個有精神領袖的民主社區，這在今天的公鏈是不多見的，是以太坊非常值得學習的一點。[2018/6/3]

分析師：將比特幣價格下一個目標價格調整為5000美元:\t\t\t\t \t\t\t\t據DoNews，Centtrip首席市場分析師Miles Eakers表示，預計比特幣這種下降趨勢將持續下去，將下一個價格水平設定為5000美元一枚。[2018/2/6]

4號的GBTC負溢價為-11.59%，今天還是有12%的負溢價，另外ETHE3月更新的數據也是4%的負溢價：

負溢價也就是說現在的GBTC或ETHE在其內部二級市場的價格已經低于其每股份額對應的BTC或ETH的市場價格。

造成這種情況有三種可能原因：

1.一級市場解鎖釋放過多又無贖回機制，幣圈此前也對灰度持倉份額的瘋狂增長形成了一個共識，即這里面有相當一部分是機構在套利，拿比特幣通過灰度一級私木獲取GBTC，等待6個月解鎖期后，到二級市場賣出還幣賺取溢價收益，灰度的增長趨勢主要從去年下半年開始，所以現在也算在解鎖的高峰期，如果套利部分較多，可能他們內部這個交易市場沒有足夠的承接。

2.海外散戶市場偏低迷，購買灰度信托需要的是鼓票賬戶，最近美鼓特別是科技鼓也是也是有些迷茫狀態，而這部分投資用戶是有重合的，所以也會引發對GBTC的信心不足或是拋售，另外本身BTC也是處于震蕩，根據歷史溢價波動的規律來看，通常行情不那么好的時候，溢價都會降下來。

3.同類型競品的出現，比如海外認為加拿大新的比特幣交易所交易基金(ETFs)可能是造成負溢價的一個因素，還有對海外散戶從去年來也出現了很多購買crypto的渠道，相比來說，他們沒有灰度2%的年手續費和這種溢價帶來的不確定風險，貌似灰度后面也會有降低手續費的改變。

我個人傾向覺得2的因素可能會大一點，其實GBTC本身也有一些投機要素在里面，在加密市場火熱時，它很多時候的表現是優于大餅本餅，所以它的溢價降低甚至出現負數，表明了海外這部分市場情緒的下降。

另外我看海外也有些評論認為，這可能也代表階段性的底部，emmm，好像也不能說完全沒有道理，每一波結束很多人看到的是虧損風險，但也意味著下一個周期的開端。

關于機構套現什么的呢，我這并沒看到數據的，GBTC里的大股東blockfi和三箭資本的持倉今年的更新相對去年12月份的數據我看都增加了一兩千萬股：

https://fintel.io/so/us/gbtc并不是市場所擔憂的砸盤什么的，當然這個數據更新一般是延遲45天左右，有興趣的可以關注下持倉的變化。

對于灰度這個負溢價情況呢，我是覺得它一定程度反應了短期市場趨冷，特別是比特和以太吧，可能說指望短期往上沖的概率會有點小。

如果負溢價是短期的到可能問題不大，甚至還算是套利機會，我看海外也有很多投資者在討論這個“打了九折的比特幣”，好像也有些比較沖動的選手已經沖了GBTC并已經被套。

不過如果持續下去的話，一直八折九折甚至更低，除了要對所謂的機構買幣幣量打個問號之外，就是不知道灰度會不會面臨需要打開贖回的壓力了，要想恢復贖回是肯定有辦法的，而一旦這個流動性打通，GBTC自然能更好的做追蹤指數，但會不會對btc市場產生影響呢，所以接下來還是需要關注下這個溢價動態。

結語

不過相比于比特幣市場和灰度這些數據，另一邊山寨市場，特別是打新和挖礦還是很火爆，也不知道現在到底處于2017年1月呢還是2018年1月，你說呢？

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