數字貨幣:中國銀行原行長李禮輝：央行數字貨幣將改變什么？_數字貨幣交易員專業軟件

來源：網易研究局

作者：李禮輝

具有法定地位、具有國家主權背書、具有發行責任主體的數字貨幣構成法定數字貨幣，亦稱中央銀行數字貨幣。央行數字貨幣采用了數字化的技術形態，其本質依然是法定的貨幣，同時是官方的支付工具和清算工具。2020年4月，我國的央行數字貨幣開始在深圳、成都、蘇州、雄安進行小范圍試點，這是經濟大國投入試點的央行數字貨幣，因而受到了高度關注。

據國際清算銀行調查，80%的中央銀行已啟動數字貨幣研發。研發中的央行數字貨幣分為零售型央行數字貨幣和批發型央行數字貨幣兩種類型。零售型央行數字貨幣主要定位于為大眾提供可信而又便捷的支付工具，補充或替代流通中的現金，具有推進數字化普惠金融的意愿。批發型數字貨幣主要定位于為金融機構提供可靠而又高效的交易清算工具，適應金融機構之間大額清算的場景，更多具有構建數字化金融中樞的意愿。

目前，多數國家和經濟體的央行數字貨幣還處在研究階段，有的央行宣稱進行了試點或測試。不同央行的態度差異較大。烏克蘭央行的零售型數字貨幣測試認為，在中心化模型中使用分布式賬本技術沒有優勢。以色列的研究團隊不建議近期發行央行數字貨幣。英國較早啟動央行數字貨幣研究，但尚未決定是否發行央行數字貨幣。日本對批發型央行數字貨幣停留在理論研究層面，但迫于無現金社會的大趨勢，最近加快了零售型央行數字貨幣的研發進度。歐洲央行認為具有法定地位的央行數字貨幣原則上可以保證所有用戶都能獲得廉價且方便的支付手段，2020年10月發布的《數字歐元報告》明確了相關政策，2021年可能啟動數字歐元項目。新加坡以打造智慧金融中心為目標進行批發型數字貨幣研發，已經完成應用分布式賬本技術實現銀行間支付結算、跨區塊鏈平臺結算資產以及基于央行數字貨幣的跨境支付方案，目前正在對基于區塊鏈的支付網絡的商業可行性進行驗證。美國高度重視在數字經濟時代保持美元的全球貨幣霸權地位，美聯儲主席JeromePowell肯定“數字貨幣可以通過多種方式改善支付系統”，在美國眾議院金融服務委員會2020年6月17日舉行的聽證會上，他強調：數字美元如果對美國經濟和作為世界儲備貨幣的美元有利，我們就必須付諸行動；不能因為錯過一次技術變革，而錯失美元數字化的機會，導致美元失去世界儲備貨幣的地位。

中國銀行業協會首席信息官高峰：銀行函證區塊鏈服務平臺具備六大優勢:12月22日，在由中國信息通信研究院、中國通信標準化協會、可信區塊鏈推進計劃主辦，科技行者協辦的“2020可信區塊鏈峰會”上，中國銀行業協會首席信息官高峰以“區塊鏈讓開放銀行更安全”為主題發表演講。

高峰以數字函證場景為例，介紹了區塊鏈在銀行業的應用——銀行函證區塊鏈服務平臺（BPBC）。其底層采用自主可控且通過工信部可信區塊鏈認證的“工銀璽鏈”產品，應用層提供函證申請、函證分發、函證回函、合規檢查、統計分析、數據駕駛艙等功能模塊。

該平臺具備六大競爭優勢：一，區塊鏈技術安全可靠避免函證信息被泄露、篡改；二，線上實時傳輸智能高效，可跟蹤，可催收；三，便捷易用，詢函一觸即發，回函如期生成；四，各環節建立共識機制，全程留痕可追溯；五，事務所、銀行與平臺便捷接入，隨時擴展；六，獨立部署監管節點，實施全生命周期監管。[2020/12/22 16:04:33]

我國的央行數字貨幣的基本架構已經明確。

一是采用間接發行模式。央行數字貨幣既可選擇“中央銀行-公眾”的直接發行模式，也可選擇“中央銀行-商業銀行-公眾”的間接發行模式。數字人民幣采用間接發行模式和雙層運營投放體系，不必再造金融基礎設施，有利于節省投資；不必重構貨幣發行與管理格局，有利于管控風險；不必銜接不同特性的貨幣發行模式，有利于穩定市場。

中國銀聯黨委書記：不斷推進區塊鏈等技術在支付領域的創新應用:中國銀聯黨委書記、董事長邵伏軍今日在人民日報刊文《提升支付服務能力 助力構建新發展格局》，文章指出中國銀聯順應支付的移動化、數字化發展趨勢，打造了集掃卡、掃碼、掃手機于一體的多元支付體系。超過3億用戶的云閃付APP、覆蓋主流手機品牌的手機閃付，已走進千家萬戶。今年發布的銀聯無界數字銀行卡，通過創新的數字化服務滿足用戶消費、存取現、轉賬、手機閃付、條碼支付等多元化支付需求，進一步提升支付結算效率，借力數字化升級助推實體經濟發展，促進社會消費繁榮。金融科技創新，催生發展新動能。中國銀聯正加快創新要素集成與科技成果轉化，不斷推進區塊鏈等技術在支付領域的創新應用“手機POS創新應用”、“基于區塊鏈的金融與政務數據融合產品”項目分別入選北京、上海金融科技創新監管試點。[2020/9/28]

二是采用央行中心管理模式。數字人民幣采用中心化的管理模式，以保證貨幣政策傳導機制的可靠性，保證貨幣調控的效率。由于“現有區塊鏈技術無法達到超大市場零售級別的高并發需求”，應該會保持技術中性，不依賴區塊鏈單一技術。

中國銀行疑似正在進行DC/EP錢包內測:根據社群流傳截圖顯示，繼工商銀行、中國農業銀行DC/EP錢包內測App出現后，疑似中國銀行正在進行DC/EP錢包內測。（律動BlockBeats）[2020/4/16]

三是采用“賬戶松耦合”方式。數字人民幣采用“賬戶松耦合”加數字錢包的方式，可以脫離銀行賬戶實現端對端的價值轉移，減輕交易環節對金融中介的依賴，并且實現可控匿名支付。目前我國央行數字貨幣的設計只限于替代流通中的現金。

中央的十四五規劃建議提出，“穩妥推進數字貨幣研發”。我國人口數量和支付市場規模居全球之最，數字人民幣必須確保在高并發市場中運行的可靠性、安全性和權威性。為此，需要建立可靠的技術架構，需要開發豐富的應用場景，需要制定相應的法律制度，才能大范圍推廣應用。

全球多數國家的政策態度和具體動作表明，央行數字貨幣的發行不再是“要不要”的問題，而是可信的技術創新和可行的制度創新所需的時間長短的問題。人們在充滿期待的同時，特別關注央行數字貨幣將會改變什么，這里做一些分析。

第一，改變支付市場的格局。

聲音 | 中國銀行劉敏：私人銀行在資產端要以區塊鏈為載體:金色財經報道，中國銀行個人數字金融部總經理劉敏發文稱，私人銀行在資產端，要以區塊鏈技術為載體，打造開放式產品平臺，敏捷掌握產品底層變化情況，實現分秒級的精準定價。[2019/12/13]

我國現代化支付工具的發展已躍居全球前列。微信支付、支付寶應用數字技術，構建以信任鏈接為紐帶的移動支付和生活服務平臺，已經實現10億級的直線鏈接，月活客戶數均超過8億。在全球移動支付平臺中，按交易筆數計算，微信支付排名第一，支付寶排名第二；按交易金額計算，支付寶名列第一，微信支付名列第二。銀聯云閃付的用戶超過3億。近5年，由于微信支付、支付寶、云閃付占領了零售支付市場，我國的現鈔交易和ATM的交易已經大幅度縮減，銀行卡成為微信支付、支付寶、云閃付的賬戶卡，退守大額支付市場。

央行數字貨幣可以便捷支付、無現鈔支付，有利于節省現金流通成本，有利于提高資金周轉速度和運用效率，有利于防范假幣。特別是在偏遠而又遼闊的地區，在線上交易以及跨境支付的場景中，能夠成為可靠的、低成本的支付工具。法定數字貨幣可以點對點、端對端支付，能夠為公眾提供安全性高、流動性好的支付工具，節省交易成本。

動態 | 中國銀聯借力區塊鏈等技術創新支付發展:據金融時報消息，為讓普惠金融惠及更多城市、鄉村居民，中國銀聯順應時代潮流，緊跟技術發展趨勢，深入應用金融科技，借力大數據、云計算、物聯網、人工智能以及區塊鏈等新興技術，創新支付發展，為產業各方提供全方位、多層次、立體化的支付清算服務。[2018/11/14]

因此，數字人民幣將在兩個方面改變支付市場的格局。一是在市場化支付工具主導的市場中增加官方的支付工具，預計未來5-10年，數字人民幣將與微信支付、支付寶、云閃付、銀行卡等支付工具并行；二是在法定的貨幣形態中，增加數字人民幣，數字人民幣將在某些場景中替代人民幣現鈔，但人民幣現鈔不會徹底退出市場。

央行數字貨幣具有區別于微信支付、支付寶的行政權威地位優勢，且具有脫網交易的技術優勢，但最終能否替代傳統貨幣形式，取代新興的電子支付工具，成為主要貨幣形式和主要支付工具，甚至跨境“溢出”，發展成為全球性數字貨幣，將由市場抉擇。影響市場抉擇的要素是：使用更加便捷，流通成本更低，大眾樂意接受，從而形成具有商業價值的經濟規模。

第二，改變銀行業競爭的格局。

央行數字貨幣技術上可以脫離網絡、脫離銀行、脫離賬戶執行價值轉移。這將導致銀行賬戶“松綁”，甚至可以不再需要商業銀行賬戶，不再需要商業銀行中介。金融消費者一旦減少了對銀行賬戶的依賴，就可以更加自由地選擇金融服務和金融機構，金融競爭將更加充分。金融機構過去依賴規模化經營才能獲得的成本管理和獲客能力優勢，未來將在很大程度上取決于數字技術創新和應用的能力。這將改寫金融市場競爭的格局。

與此同時，央行數字貨幣可能削弱商業銀行的初始信貸能力和盈利能力。公共存款可能從商業銀行流向中央銀行，迫使商業銀行提高利率以獲得資金，留住客戶。

在數字資產市場中，央行數字貨幣應用智能合約和密鑰技術，能夠按照商業約定和法律規定執行點對點、端對端的價值轉移。這可能會削弱商業銀行作為金融中介的傳統優勢。

第三，改變貨幣市場監管的格局。

中央銀行可以擁有實時、完整、結構化的央行數字貨幣流通數據，有利于實現貨幣供應總量的精準調控。央行數字貨幣資金流信息可以實時觀察、全程追蹤，從反腐敗、反洗錢、反恐融資、反逃稅的角度看，能夠達到更好的管控效果。

中央銀行擁有貨幣市場調控更加直接的權力，但可能由此承擔更加直接的責任。經濟危機發生時，信用等級較低的商業銀行可能出現難以控制的數字貨幣存款擠兌，并引起連鎖效應。央行必須向商業銀行提供更多的流動性支持。

第四，改變全球貨幣體系的格局。

數字貨幣在未來的全球數字經濟競爭中將居于核心地位。對于發行央行數字貨幣的國家，數字貨幣的國際化將構成對貨幣政策設計和流動性控制的挑戰；而對于被他國數字貨幣替代的國家，本國的主權貨幣地位將面臨威脅，貨幣政策傳導的效應將被削弱，金融的穩定性風險必將放大。

在國際貨幣體系的變局中，我們需要特別關注美國的數字美元戰略選擇。Facebook主導的Libra，由于擁有20多億全球用戶基礎，一旦獲得西方國家的市場準入，就很有可能迅速發展成為全球性的超主權數字貨幣。一是可能沖擊主權貨幣地位。弱小國家最容易成為“貨幣替代”的目標，特別是遭遇經濟波折時，本國法定貨幣失去國民的信任，就可能被超主權數字貨幣所取代，形成超越貨幣主權的貨幣替代。二是可能形成超越商業銀行的金融獨角獸。Libra一旦建成覆蓋全球各個角落的金融基礎設施，就可以從支付清算入手，逐步進入儲蓄、融資、投資、保險、資產交易等領域，滲透平民大眾的經濟生活，全面爭奪傳統金融業務，成為跨國金融獨角獸。三是可能強化美元貨幣霸權地位。美國的國家實力領先世界。Libra數字貨幣系統的基本依托是美元，或將成為數字經濟時代美國繼續推進美元貨幣霸權的工具，有可能排斥數字人民幣進入國際市場。

我國的整體實力目前落后于美國，但經濟發展的品質和速度領先于美國等西方發達國家。全球性的數字人民幣，有利于維護我國的貨幣主權，有利于保護我國的金融安全，有利于進一步提升我國的國家實力。應該抓緊完善我國法定數字貨幣的技術路徑，完善底層技術架構和應用場景設計，確保高并發市場中的規模化可靠應用。同時抓緊研究發行中國主導的全球性數字貨幣的可行路徑和實施方案。

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