加密貨幣:SEC批準比特幣ETF的五個原因_SEC

如果總統拜登提名加里·根斯勒領導美國證券交易委員會的任命得到確認，那么Gensler應該迅速采取行動，使該機構的工作人員批準比特幣交易所交易基金，這表明美國不僅了解加密貨幣，而且還希望保護投資者，使美國能與世界其他地區處于平等的競爭環境。這一舉動早已過時。

SEC被認為在批準專注于加密貨幣的ETF問題上不必要地拖延了腳步。我最近在Twitter上進行的一項非正式民意測驗發現，在2,192人中，有近80％的人認為SEC應該批準比特幣ETF。大約有50％會投資其中之一。我已經進行這些民意調查多年了，這是迄今為止贊成率最高的一次。

Gemini創始人：SEC對加密貨幣的執法行動提高了交易所的業務成本:金色財經報道，Gemini的創始人Winklevoss twins批評了美國證券交易委員會（SEC）被認為是反加密貨幣的立場和最近的執法行動。在最近的一次采訪中，Winklevoss評論說，美國的監管環境對加密貨幣世界的建設者來說，感覺像 \"第三世界，像委內瑞拉\"。在美國推出符合規則的加密貨幣交易所，涉及到為每一個服務的州獲得一個州的許可證和匯款許可證（MTL），提高了進入加密貨幣業務的成本。[2023/6/25 21:58:03]

我的民意調查與金融顧問的按位調查很好地吻合。其中，有63％的受訪者表示ETF是投資比特幣的首選工具，相比之下，直接擁有數字貨幣的人為16％，共同基金的人為10％。人們說這不是加密貨幣的擁護者，而是非常持久和高效的ETF結構的擁護者和用戶。如果美國證券交易委員會拒絕黃金ETF或中國A股ETF，他們將有同樣的感覺，這兩個都是ETF開辟新天地并成功實現獨特資產類別民主化的很好例子。

灰度 CEO：SEC批準期貨而拒絕現貨ETF是對現貨ETF發行人的歧視:金色財經報道，灰度首席執行官表示，SEC批準期貨而拒絕現貨ETF，是對現貨比特幣ETF發行人的歧視。金色財經此前報道，就美國SEC拒絕灰度將其GBTC轉換為現貨比特幣ETF申請一事，灰度首席執行官MichaelSonnenshein在社交媒體上稱：我們已對美國證券交易委員會提起訴訟。[2022/7/1 1:43:32]

SEC批準ETF的五個原因如下：

灰度比特幣投資信托基金的溢價是危險的：那些尋求以美國為基礎的數字貨幣投資工具的投資者通常只剩下一堆類似于封閉式基金的場外交易信托，但沒有提供ETF關鍵的股票創建或贖回程序——這是一種允許套利的功能。

聲音 | Chris Burniske：SEC關注的是“必須注冊證券”這項法定要求 而非Airfox和Paragon涉及欺詐:Placeholder VC合伙人Chris Burniske在社交媒體表示，表達此前美國SEC對加密貨幣初創公司CarrierEQ Inc.（也稱為Airfox）和Paragon Coin Inc.的處理發表看法稱，SEC關注的是“必須注冊證券”這項法定要求，而非兩家公司涉及欺詐。這兩起案件都沒有涉及任何形式的欺詐或虛假陳述，相反，美國證交會關注的是一項法定要求，即必須注冊證券，除非它們符合豁免條件。[2018/11/19]

最受歡迎的是灰度比特幣投資信托基金，其資產從去年的20億美元增長到超過200億美元。如果Grayscale是ETF，它將排名第50位，在所有ETF中排名前2％。那些在去年購買了信托股份的人支付的平均溢價比比特幣的價格高出約18％，而這在其歷史上一直處于低位。近年來，溢價已高達132％，低至3％。在ETF中，投資者知道他們得到的價格將非常接近基礎資產。

SEC監管人員：對ICO應持開放且謹慎的態度:據CNBC消息，美國證券交易委員會（SEC）監管人員稱SEC希望保護投資者免受ICO欺詐，但SEC允許以合法方式籌集資金。SEC專員羅伯特·杰克遜說：“我們將考慮如何使這些投資行為與我們的證券法保持一致。”[2018/5/1]

當然，比特幣ETF也可能會溢價交易，但是與灰度交易相比，它是很小的。即使比特幣價格上漲，它也不會受到傾向于將Grayscale股票價格推低的人為力量的影響，反之亦然。歷史告訴我們，隨著越來越多的專業做市商介入，ETF的溢價將穩步下降。

他們在歐洲運作良好：美國以外已經有20多種加密貨幣ETF，其中大部分在歐洲。由于股票創建/贖回過程允許套利，交易所買賣的票據的溢價通常微乎其微。

盡管就數量和資產而言，美國比特幣ETF的交易量要大得多，但它實際上將發揮相同的作用。而且，盡管凈資產價值的溢價和折價比大多數股票ETF都寬，但它們在整個范圍內都非常嚴格，并且比Grayscale等更嚴格。

比特幣價格急劇上升——然后下降——提供了一個研究案例，說明了美國比特幣ETF對如此急劇的變化會做出如何反應。縱觀歐洲的大量ETF和ETN，多數股票于1月11日收盤，凈資產值折讓3％至4％。顯然，“套利樂隊”被拉長了，但沒有破裂。那些想退出的人可以退出。如果在美國擁有最大和最好的做市商的話，我的猜測是折讓幅度會是原來的一半。?

ETF的波動性更大：盡管沒有追蹤數字資產ETF的先例，但SEC批準了在波動性方面更具危險性的工具。大約有70種ETF的波動性高于比特幣。例如，不到一年前批準并推出的ETF，DirexionDailyS＆P500?BetaBear3X股票ETF，其60天的標準差在100％和200％之間，而瑞典比特幣ETN在25％和100％之間。?

這很明顯：對于普通投資者而言，比特幣ETF的風險是顯而易見的，因為大多數人至少對加密貨幣具有新的、替代的和易變的知識。這表明，在不知情的情況下，不大可能給投資者帶來討厭的驚喜，在過去這曾發生在某些ETF中。有一個例子是美國石油ETF，它類似于披著羊皮的狼：它有香草的名字，看上去很無辜，但它持有期貨合約，而且大多數人都不知道“滾動”這些合約的成本有多大。

其次，美國證券交易委員會表示，對于更容易受到操縱和欺詐的更廣泛的比特幣市場，隨著更大的機構參與，變得越來越有效率。如果有的話，擁有ETF可以加快這一步，進一步提高透明度，并在加密交易所競爭以吸引專業做市商的過程中，加強對加密交易所的監督。

不用記住密碼：投資者之所以喜歡ETF是因為它們很方便。任何個人投資者都可以復制任何ETF，并節省費用比率，但是大多數投資者都希望方便。作為額外的好處，投資者不必擔心丟失數字錢包的密碼；他們只需要能夠登錄經紀帳戶。

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