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數字資產:谷燕西:簡評雷伊·達里奧的比特幣研究_區塊鏈

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谷燕西:簡評雷伊·達里奧的比特幣研究

谷燕西

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雷伊·達里奧最近發表了一篇研究“我如何看待比特幣?”。他在這篇研究中表達了他對比特幣的分析和觀點。本文對達里奧的此方面的觀點進行一些評價,供讀者參考。

達里奧的投資觀點和決策并適合于普通投資者

作為被Bloomberg評為2020年世界上第79個最富有的人以及管理資金總量超過1480億美元的基金管理人,他在投資方面有其優勢,也有其局限性。他的資金總量決定了它只能投資于那些市值總量大,流動性強并且是完全合規的資產類型。比特幣這個交易產品的目前的市值總量以及合規狀態并不適合于達里奧作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反,由于普通投資者的投資決策更加自由靈活,反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品,譬如比特幣。?

谷燕西:美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署(OCC)發表了一份政策說明信”,谷燕西發文指出:在這份政策說明信中,OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點,并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展,同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面:

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出;

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現;

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用;

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣;

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通;

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

如何看待達里奧列出的比特幣風險因素

谷燕西:比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息,美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示,比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可:灰度和Microstrategy的大幅買入,CME比特幣期貨持倉量成為最高,PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務,Fidelity提供比特幣的托管服務,OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務,這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外,Libra最早可能在明年1月推出,也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

達里奧列舉了比特幣的三個風險因素當,波動性,監管風險和流動性。

谷燕西:美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱,Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質,發行方式,發行對象,以及UNI的美國持有用戶不少于2000人,他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示,按照美國對證券產品定義的幾個維度,如果持有者是未來盈利為預期,并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值,那么這個產品就應該被定義為證券,其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券,那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外,UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外,UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易,其交易方式同股票一樣。他在文章中提到,SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場,已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通,那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外,由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快,所以如果SEC不很快采取行動,那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。他列舉的這三個因素完全是正確的,但他并沒有分析這三個因素之間的相互關系以及這三個因素未來如何被解決的路徑。

谷燕西:未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日,區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱,基于互聯網時期的發展,目前證券行業的發展,以及從區塊鏈技術應用能產生的收益,未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱,首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業,在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣,就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司,證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次,在未來的證券市場中,DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后,由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的,未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介,資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

比特幣的高波動性主要原因是比特幣發展依然處于早期,所以零售用戶交易依然是主要的交易力量;其次是因為比特幣交易中的高杠桿的使用。在流動性方面,盡管比特幣的交易量在逐年提升,但它現在依然還不是一個主流的交易產品。機構資金還沒有進入比特幣的交易當中,因此其流動性肯定不如大宗商品和股權益類的交易產品。監管風險因素確實存在。達里奧在文中引用了拉加德和耶倫在此方面的觀點。全球金融監管機構在比特幣和其他加密數字貨幣方面的監管合作肯定會發生。具體的監管措施現在無法預判。但從迄今為止的監管措施來看,既有美國CFTC早在2017年就批準了比特幣的衍生品交易和結算,也有在2020年底時,美國財政部力圖推出的自我監管錢包的監管要求,也有美國金融監管在2021年初明確澄清它在穩定幣方面的立場是鼓勵區塊鏈技術在金融行業中的創新應用,同時也非常強調相關創新的合規性。

拉加德和耶倫的觀點顯然是代表了對比特幣的進一步監管的立場。美國新一屆政府的主要金融監管機構SEC,OCC和CFTC的領導人的候選人對比特幣和區塊鏈技術的應用非常了解并且是在力圖制定監管措施以規范并鼓勵此方面發展。所以總的看來,在對比特幣的監管方面,各個主要金融監管轄區會持有不同的立場,但是肯定會進一步合作來尋求共同的立場。但是在具體的政策方面,各個轄區的監管政策很有可能會非常不同。譬如美國金融監管對Ripple的監管立場顯然不同于英國和日本對Ripple的立場。目前,在此方面全球金融監管合作的一個共同支持的組織是FATF(FinancialActionTaskForce)。預計在比特幣相關的未來的監管政策方面,很有可能同樣通過FATF提出。而這樣的監管政策無疑會同現有的大宗商品和股權類的產品監管政策更加一致。這樣的監管政策的頒布會認可比特幣作為一個資產類型的存在。這就會促進它在主流的交易場所當中進行交易。

在全球監管對比特幣采取的可能的監管政策中,完全禁止比特幣的概率是有的。但這種可能性非常小。在美國市場中已經有美國金融監管批準下的基于比特幣的衍生品的交易。市場中基于比特幣的業務和服務設施也正在建立起來。基于比特幣的各種產品也受到市場中的歡迎。新一屆美國政府的金融監管領導人也對區塊鏈和加密數字資產的發展持積極的態度。因此,至少是在美國市場,完全禁止比特幣的幾率幾乎沒有。

總之,在達里奧提到的影響橋水基金投資比特幣的三個因素當中,我認為在全球范圍內金融監管機構合作,對比特幣交易進行進一步的監管,這肯定會發生。但這些監管措施會規范比特幣市場,促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高,波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說,先于橋水基金這樣的機構持有比特幣,就有可能獲得這部分資產的增值收益。

達里奧對比特幣作為價值儲存工具的價值估計不足

達里奧在這篇研究中用了一大部分內容分析比特幣作為價值儲存工具的屬性。特別是把它同黃金做進行比較。達里奧在此方面的觀點同比特幣的擁護者們的觀點是一致的。在總量一定,不受任何機構控制,高度的可傳送性,易于分割和不會折損方面,比特幣同黃金類似,在某些方面還更加優于黃金。因此非常適合于作為一種價值儲存工具。但是,達里奧并沒有把比特幣同其他的加密數字貨幣在本質上的差別認識得非常清楚。作為加密數字資產的首創和領先者,比特幣具有著不可取代的地位。而且這個地位只會是越來越加強。對一個投資者來說,這直接影響的比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷,它會將更多的資金投入比特幣,而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。

總的來說,達里奧對比特幣持有非常客觀的分析和非常積極的正面評價。這也是為什么他計劃建立一個新的另類現金的基金。對于以大眾投資者來說,了解達利奧此方面的觀點特別是他在此方面的舉措,就會非常有助于做出正確的投資決策。

比特幣

達里奧

本文來源:

星球日報

文章作者:谷燕西

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聲明:本文由入駐金色財經的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,絕不代表金色財經贊同其觀點或證實其描述。

提示:投資有風險,入市須謹慎。本資訊不作為投資理財建議。

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Tags:比特幣區塊鏈UNI數字資產小比特幣怎么樣區塊鏈通俗易懂的說法Unique Network數字資產什么意思

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