DEF:分析 | Defi借貸協議與傳統借貸協議之法律關系的比較_WEFIN

|合規聯盟原創出品?|

昨日，Defi總鎖倉量已經超過200億美元，也許是受到加密貨幣市場行情的影響，但歸根到底是因為用戶對Defi的喜愛。Defi去中心化金融從2017年出現在大眾的視線里，沉寂多年，今年終于大火。Defi主要有借貸、交易、衍生品等項目，其中Defi借貸協議深受多數用戶的追捧。本文結合Defi主流借貸協議，將之與傳統借貸法律關系進行對比分析。

Defi借貸協議

概念

Defi借貸協議典型代表是Aave、Compound。該種借貸協議借款人出現的意義就是為了最大限度的提高借款人自有資金的利用率。借款人首先提供一定的數字資產來換取相應比例數量的穩定幣，之后借款人獲得相應額度的穩定幣之后，將這些穩定幣借給其他用戶。

分析 | BTC短線或有回落 大方向依然看漲:針對當前BTC的走勢，分析師K神表示，前面提示，突破19年見頂回落的周線下降通道后，趨勢反轉，大方向繼續看漲，操作上中長線逢低布局為主，這幾天價格沿日線上行趨勢線一路上行，目前價格已上穿趨勢線壓制，不足的是量能并未同步放大，走勢并不健康，MACD指標也有背離的趨勢，短線還需謹防回落的風險，上方9400-9500美元區域為前期多重頂頸線位支撐區，當前量能直接上破的可能性不大，后面還需一段時間的震蕩消磨，才有可能形成突破，短線可沿5日線繼續持幣為主，支撐8700美元，大方向上回落便是加倉的機會。[2020/1/19]

運行規則

分析 | 以太坊與BTC關聯度持續下滑 對BTC匯率有一定回升:據TokenGazer數據分析顯示，截止至7月12日11時，以太坊價格為$272.15，總市值為$29,001.79M，主流交易所交易量約為$431.67M，環比昨日減少12.37%；以太坊對比特幣匯率有一定回升；基本面方面，以太坊鏈上交易量有較明顯回升，活躍地址數保持下降趨勢，算力繼續上升；ETH 鏈上DApp交易量處三大公鏈領先地位，近期表現良好；以太坊30天開發者指數約為2.42；以太坊與BTC的關聯度持續下滑，目前已跌落0.8；ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的57.32%，有所回升；ERC20活躍地址數方面，排名前五的代幣為USDC、DAI、LINK、STORJ、TUSD。[2019/7/12]

這種借貸協議主要遵循“超額抵押”與“清算”規則。

分析 | G20將討論加密貨幣的監管問題 或為BTC大跌原因:微博網友分析表示，G20領導人第十四次峰會將于6月28日至29日在日本大阪舉行。這或許就是昨天BTC大跌的原因。G20將討論加密貨幣的監管問題。對于整個加密市場來說，是一顆不定時的炸彈。[2019/6/27]

借款人抵押品的價值必須是在相應比例之上浮動，舉個老生常談的例子，當借款人用1000美元ETH作為抵押品借入750美元DAI，二者之間在一定期間的恒定比例是4:3的關系，且抵押品的價值永遠高于借款的價值，稱之為“超額抵押”。

當借款人的抵押品價值下跌至600美元ETH時，此時借款人的抵押品已經不能滿足“超額抵押”規則。當借款人使用600美元ETH抵押時，其相應的借款穩定幣額度是450美元DAI，此時就會自動引發智能合約中的第三方清算機制。第三方清算的數量由其自行決定。比如第三方用戶愿意替借款人償還300美元DAI，他就會得到100美元ETH，進而賺取期間的利潤。

分析 | Coindesk分析：BTC短期內有跌破8000美元的風險:據Coindesk分析，BTC在上周收出了一個十字星，短期內有降至8000美元以下的風險。若價格低于8000美元，日線圖上將轉為看跌，下一個支撐在30日均線（現7643）。但只要價格高于5月低點5263美元，長期前景仍然看漲。如果比特幣能從看漲的5周移動平均線反彈（現8220），并最終回到今日的高點8756美元，則短期修正的情況將會減弱。[2019/6/3]

Defi借貸協議與傳統借貸協議的區別

對Defi借貸協議的主要概念及運行規則進行明確后，我們發現其與傳統的借貸法律關系的區別主要表現在以下方面：

法律關系的主體

Defi借貸協議的的當事人一般僅債權人與債務人。債務人持自有數字資產向協議借入相應額度的穩定幣。Defi借貸協議中的債權人可以是發生清算時的第三方用戶。同時，Defi借貸協議沒有抵押權人角色的出現。

傳統借貸法律關系中的幾方當事人有：債務人、債權人、抵押人。債務人與抵押人有時一致有時不一致。具體抵押擔保可以分為動產抵押、不動產抵押、權利質押。并且，每種抵押擔保的方式設立規則不盡相同。

Defi借貸協議的當事人構成更為簡單。

抵押物的表現形式不同

Defi借貸協議下債務人的抵押物表現形式為可抵押的主流數字資產，傳統的借貸關系中除了《擔保法》第三十七條規定，例如“土地所有權、耕地、宅基地、自留地等不得抵押的實物資產”，其它都可以用來抵押獲得借款。不過最近AC推出的新產品StableCredit，據稱可以抵押萬物借入相關的數字貨幣，但其正式上線可能還需要時間。

抵押物與抵押人是否相分離

一般情況下，Defi借貸協議不會出現抵押物與債務人相分離的情形，債務人始終對抵押的數字資產保留所有權，除非發生破產而被第三方清算。而傳統的借貸關系中為債權人設立抵押可以是債務人之外的第三人，在債務人不履行債務時，債權人有權依照法律規定將抵押物折價或者以拍賣、變賣的價款優先受償。

運行的內在原理不同

Defi借貸協議去除借貸關系中本身蘊含的危及“信用危機”，主要是通過對債務人的抵押物清算所得自動作為第三方用戶為債務人還款的獎勵，債務人不需要對第三方予以信任。傳統的借貸關系中，債權人借款給債務人主要是基于對債務人的信用而予以借款，給借貸關系設置抵押也只是對這種“信用”附加的保護。

Defi未來的借貸交易中主要追求更創新的產品，比如前述的StableCredit。這些新產品的初衷總是希望能充分利用用戶手中的閑置資金，釋放更大的購買力，也即美其名曰利益最大化。

References

火訊財經，數據：DeFi總鎖倉量首次突破220億美元，https://huoxun.com/lives/592672.html。

全球區塊鏈合規聯盟

“設立區塊鏈行業標準，加強行業自律，共同維護良好的市場秩序和行業環境，為行業健康發展提供理論指導，推動行業健康可持續發展”。

Tags：DEFDEFIEFIBTCYearn DeFi ForkTRD-DeFiWEFINXBTC21幣

MEXC