DEF:從這輪DeFi起落中，我們學到了什么？_FTX

本文來源：星球日報

作者：二十三畫生

摩根大通曾在2017年稱比特幣是欺詐，比郁金香泡沫更糟糕；而如今卻表示比特幣將與黃金競爭，長期有巨大上漲空間。從傳銷騙局到有機會撼動傳統金融的重要創新，以比特幣為代表的區塊鏈行業發展迅速，每隔一段時間也都會產生一些風口。

近期市場繼DeFi大熱后暫歸平靜，新的熱點仍在孕育而未勃發。本文將梳理和反思今年由流動性挖礦引發的DeFi浪潮，并探究下一可能出現的風口和投資機會。

DeFi驟興，動了誰的奶酪？

DeFi并不是什么新概念，當前DeFi龍頭MakerDAO于2017年成立，DeFi鼻祖BTS更是2014年就已存在，但DeFi大火卻是在2020年。

FTX在申請破產前將巴哈馬資產中的77億美元資產轉移給FTX美國實體:金色財經報道，特拉華州一家破產法庭在周三獲悉，FTX在去年申請破產前，將這家加密公司巴哈馬資產中的77億美元資產轉移給了FTX的美國實體。

法院任命的巴哈馬聯合臨時清算人表示，56億美元從巴哈馬FTX Digital的托管賬戶轉移到美國實體FTX Trading，另有21億美元轉移到FTX的美國交易機構Alameda Research。

FTX的新管理層于1月初與巴哈馬法院指定的清算人達成合作協議，以消除分歧并解決有爭議的資產。但FTX的代表表示，資產屬于巴哈馬資產還是屬于美國資產仍是懸而未決的問題。（CoinDesk）[2023/2/16 12:09:27]

4月中旬，去中心化借貸Compound上線治理代幣COMP，不到兩個月就超越Maker成為DeFi市值第一，正式拉開DeFi2.0時代的序幕。同期，去中心化交易平臺Uniswap異軍突起，憑借無需上幣費沖擊著中心化交易所。同期，年度最大黑馬Yearn.finance橫空出世，30天走完比特幣8年行情，43天暴漲超萬倍。DeFi總鎖倉量也較年初上漲了約20倍。當其盛時，DeFi在幣圈投資者中成功引發FOMO，甚至獲得美國SEC等監管層的關注。

普京：俄羅斯的核武庫是一種威懾力量 全球爆發核戰風險上升:12月8日消息，在周三克里姆林宮人權理事會會議上，俄羅斯總統普京指責美國及其盟友制造核威脅。在談到核武器時，普京說，“我們不會像揮舞輕飄飄的剃刀那樣在全球拿核武器嚇唬人，我們會從事實出發。核武器自然是一個威懾因素，它的作用不是讓沖突擴大，而是一種威懾，我希望所有人都明白這一點”。但是普京拒絕了人權理事會一位委員的建議，不同意公開聲明俄羅斯不首先使用核武器。他說，“如果你不能成為第一個動用核武器的人，你也做不了第二個”。普京稱，“我們沒有失去理智，我們了解什么是核武器”。[2022/12/8 21:29:34]

然而，自九月中旬后，各大DeFi龍頭項目一路領跌，COMP、UNI、YFI等較高點均跌去70%左右，DeFi瞬間宛如泡沫破裂。同時，假幣橫行，創始人套現砸盤，項目缺乏代碼安全審計，智能合約留有后門……，各種怪象，層出不窮，DeFi轉瞬遭到幣圈社區的口誅筆伐和看空做空。

FTX及子公司正恢復支付工資和非美國地區供應商的付款:11月29日消息，FTX新任CEO在一份聲明中表示，隨著法院批準FTX的動議以及全球現金管理方面的工作，FTX Trading和大約101家附屬公司表示，大多數子公司正在恢復向全球員工支付薪水，此外為維持業務運營，也將逐步向部分非美國承包商和服務提供商的付款，但須遵守破產法院批準的限額。（TheBlock）[2022/11/29 21:08:47]

DeFi其興也驟，可到底是什么造成了這波熱潮的快速消退？又是動了誰的奶酪，受到打擊？其實原因很多，但如果梳理行情走勢與消息面，就會發現最直接的反擊要從中心化交易所的入局開始。?CEX為避免資金外流、錯失熱點，在八月中下旬先是瘋狂上線DeFi類代幣，然后專門開設DeFi板塊，甚至在熱度面前放低了上幣條件，助推DeFi熱潮達到頂峰，但也加速了DeFi熱潮退卻。

Coinbase：用戶無法在移動設備上添加支付方式，正在尋找其原因:6月6日消息，Coinbase事件報告顯示，目前用戶無法在移動設備上添加支付方式，已意識到此問題，并且正在尋找其原因，將盡快發布更新。[2022/6/6 4:04:52]

九月開始，眾多CEX紛紛入局流動性挖礦，代用戶進行DeFi理財。此舉大大降低了交易者參與門檻和風險，使得原本充滿風險的暴利DeFi項目逐漸回歸正常的收益范圍，原本的“二八效應”變成了“重在參與”。

另外，伴隨幣價滯漲，流動性挖礦又進入到惡性循環：“挖-賣-提”模式下，大戶通過提供流動性賺取代幣，然后提取賣掉，這對幣價再次形成拋壓。二級市場購入者紛紛套牢，加上負面消息不斷爆出，市場信心大失，DeFi熱潮已然頹勢難轉。

只有泡沫？正視DeFi背后的金融創新

美國CFPB 成立新的創新部門以明確現有規則:金色財經報道，美國消費者金融保護局正在用一個新的單位取代其創新辦公室，以支持一個更廣泛的倡議。新的 \"創新和競爭辦公室 “將取代以前的創新辦公室，該辦公室主要分析需要對個別公司進行特殊監管的領域。該辦公室的任務是處理無行動函的申請和監管沙盒的條款。根據監管機構的公告，新辦公室將 “分析開放市場的障礙，更好地了解大公司是如何擠壓小公司的，舉辦孵化活動，并在總體上使人們更容易轉換金融供應商\"。新的辦公室不是專注于對個別創新者的補貼，而是尋求廣泛促進創新。

該公告沒有具體提及加密貨幣，但該辦公室在上個月援引《多德-弗蘭克法案》中一項基本上未使用的條款時為進行更多干預奠定了基礎，使其能夠監督從事面向消費者的金融服務的“非銀行機構”基于潛在風險，該規則將于本周生效。（the block）[2022/5/25 3:39:51]

為什么Maker以及更早的BTS沒有形成引領一時的DeFi熱潮？DeFi只是又一個金融泡沫，沒有任何價值嗎？

其實，本輪DeFi的興起絕非偶然，而是一場技術與產品驅動下的金融創新。DeFi熱潮的暫時退卻，是由于先前投機過于嚴重，但并不代表沒有支撐。

先從金融創新談起。借貸龍頭Compound創新性地引入了治理代幣。借貸雙方可以通過提供出借資產和借資產來獲得治理代幣。治理代幣的引入激發了市場的參與熱情。Compound這個應用中的資產提供數量和資產借貸數量都出現大幅增長。

實際上，Compound業務本質就是融資融券。Compound應用的活躍讓數字資產交易更為活躍。用戶可以從Compound類應用中以低息的方式借到數字貨幣，然后將其應用到能夠獲得更高收益的數字資產交易當中。數據顯示，DEX龍頭Uniswap在同期的交易量出現大幅增長。

Uniswap采用的模型，使用戶可以直接在兌換池進行代幣兌換，不僅改變了以往的訂單簿交易模式，而且降低了做市的門檻，讓每一個用戶都可以成為某一個交易對的做市商，并分享手續費收益。這對于在Compound中成功融資融幣的借貸者而言非常有吸引力。Uniswap的創新機制在一定程度上搶占了一部分傳統中心化交易所的用戶和流量，這也是Uniswap較之前DeFi項目更為成功的地方。

yearn.finance同樣具有金融創新性，其作為一個去中心化金融平臺，涵蓋聚合流動性池、杠桿交易平臺、自動做市等復雜功能，可以將投資者借出的代幣與dYdX、Aave和Compound之間自動分配劃轉達到最高收益。

這一系列金融創新共同促成了DeFi熱潮，這些創新有其重要價值，其將原本的中心化金融設施成功遷移到了區塊鏈上，這是此輪DeFi熱潮對于區塊鏈發展最為重要的意義。

技術與產品驅動下的DeFi未來

再來回答上一個問題：為什么DeFi的金融創新扎堆出現在了2020年？

實質上，如果只有金融創新，而沒有相應的區塊鏈技術與生態發展也是不夠。以我們最先提到的Compound為例，預言機不可或缺。預言機為去中心化借貸等各類DeFi應用提供可被智能合約引用的鏈上價格。去中心化借貸的用戶可以基于預言機的價格，進行借出或借入，避免借貸價格偏離市場價格，產生虧損。可以說，預言機等通用工具的成熟，為DeFi應用的大規模出現提供了重要支撐。

預言機的作用其實比想象中的更為強大，目前DeFi應用中的鎖倉資產仍以鏈上資產為主，然而未來會有更多鏈下資產上鏈，預言機可實現鏈上鏈下數據交互，這將使DeFi的應用場景被更為廣泛的拓展。

伴隨DeFi項目中治理代幣的發行逐漸完成，去中心化自治也是未來DeFi發展的重要技術支撐。DAO并非新概念，2016年，?基于以太坊區塊鏈平臺的DAO組織——?The?Dao就已誕生，但由于智能合約的漏洞使得巨額資金被黑客轉移。DAO可以實現在區塊鏈上建立一間線上版本公司型態需要的股權結構表、代幣轉換機制、投票、職位任命、融資與會計等。當DeFi項目進入社區治理模式下時，DAO需要提供更為成熟以及更為完善的治理功能，只有這樣才能保證DeFi更為蓬勃的發展。

另外，萬物互連，萬鏈互通，不僅是時代的主題，更是目前區塊鏈行業急需解決的瓶頸。DeFi項目目前仍然主要集中在以太坊鏈上，未來，跨鏈技術的發展重要且迫切。跨鏈技術能讓更多私有鏈、公鏈等互通，打破孤島效應，支持更多資產上鏈，滿足更多真實交易需求，促進鏈上金融繁榮。

由此可見，泡沫之下，預言機服務、DAO架構、跨鏈技術等基礎建設正深埋于土壤中悄然進化、日趨成熟，蓄勢等待下一波DeFi熱潮的到來。

Tags：DEFIDEFEFIFTXMy DeFi PetDEFT價格Restaurant DeFiCLOCK Vault (NFTX)

世界幣