法國奧爾良大學研究員AlexisDirer發表了一篇論文,總結了Uniswap和其他基于自動做市商的交易所的數學基礎。
自動化做市商是一個術語,指的是由Uniswap為代表的一種去中心化交易所,在2020年受到廣泛歡迎。
簡而言之,這些交易所摒棄了傳統的訂單簿,轉而依賴由數學公式控制的流動性池。即使是流動性最差的代幣,交易者也總是能與流動性池進行交易,但每一筆交易都會影響他們所交易資產的價格——這種現象被稱為“滑點”。
數學公式定義了價格是如何隨著特定訂單的大小而變化的。例如,這個公式可能會說,將10個以太坊換成Dai可以得到3500美元,但是交易10個以太坊只能得到3400美元。這意味著在前一種情況下,1個以太坊的價格是350美元,但在后一種情況下只有340美元。這個公式通常被稱為“聯合曲線”,因為各種可能的組合描述了一個特定的價格曲線。Uniswap是雙曲線,盡管其他AMM可能有更復雜的形狀來優化不同的場景。
報告:歐洲成為世界最大的加密經濟體 交易額超過1萬億美元:金色財經報道,根據區塊鏈分析公司Chainalysis的最新研究報告,中歐、北歐和西歐地區(CNWE)已成為世界上最活躍的加密貨幣區塊,在過去一年中接收了價值超過1萬億美元的數字資產。CNWE地區在2020年7月至2021年6月期間占全球加密活動的25%。DeFi已成為歐洲加密經濟的主要催化劑,大型機構的交易份額也顯著增加。歐洲在該類別的交易額從2020年7月的14億美元增至2021年6月的463億美元。Chainalysis將加密交易描述為涉及貿易、投資和商業交易的任何事物。(cointelegraph)[2021/9/28 17:12:58]
AMM依賴于流動性提供者——將其資金投入流動性池以促進交易和降低滑點的個人和實體。作為回報,流動性提供者獲得用戶支付的交易費用。
動態 | 報告:近170萬個、價值上百億美元的比特幣可能已永久丟失:根據區塊鏈數據分析服務提供商Coin Metrics最新報告,通過重復交易,獎勵無人認領或盜竊等方式丟失的比特幣近170萬。若按最新比特幣價格約8000美元計算,170萬個比特幣價值約136億美元。[2019/11/20]
雖然這聽起來像是一筆不錯的交易,但流動性提供者需要承擔“無常”損失。當價格朝一個方向大幅波動時,流動性提供者最終拿到的資金可能會比最初投入的少。與相關資產的50:50投資組合相比,這一組合表現明顯不佳,價格偏差較大。
聲音 | 埃森哲報告:銀行目前正評估如何使用區塊鏈支付:據bitcoinexchangeguide消息,埃森哲(Accenture)最近進行的一項調查發現,近90%受訪銀行高管表示,他們各自的銀行目前正在評估使用區塊鏈技術執行支付的想法。大多數高管認為區塊鏈必須提供的長處包括:降低加工成本、錯誤數量減少、業務處理速度更快。報告還指出,中國26家上市銀行中有12家已經在治理框架內實施了區塊鏈技術,其中包括中國銀行和招商銀行等大銀行。[2018/11/3]
研究人員解釋說,這種現象是由于套利交易者的存在而導致的。外部市場價格不遵守聯合曲線,因此必須采取持續行動,以使Uniswap的價格與其他市場保持平衡。但是,當套利者將流動性池重新調整至正確的值時,他們會按照聯合曲線定義的“次優匯率”進行交易。這也讓套利者從流動性提供者那里獲取了價值。
這種損失通常被稱為“無常”損失,流動性提供者甚至完全可以將其與50:50的投資組合進行比較。撇開價格永久地達到新均衡的情況,Direr提出了一個問題:
“兩種策略產生相同的結果,這一事實乍看起來令人不安。在流動性池策略中,流動性池產生兩次套利成本。在持有策略中,投資者完全避免了套利成本,但最終獲得相同的最終財富。這怎么可能?”
研究人員的答案是,通常進行基準測試的方式具有誤導性。Uniswap不斷地在流動性池的增加或減少時對其進行重新平衡,這樣流動性提供者就可以擁有更少上漲的資產,相對而言擁有更多下跌的資產。
流動性提供者在兩種方式中都有效地運用了利潤和成本平均法。當一種資產的價格上漲時,它們鎖定了一些利潤,并在價格下跌時逐步買入更多。
與這種平均法的工作原理類似,即使價格回到初始數字,一個不斷進行再平衡的50:50投資組合也會獲得利潤。相比之下,流動性池的價值只是保持在原來的水平。
因此,“無常損失”似乎是一個誤導性術語。損失永遠是永久性的,但在樂觀的情況下,它只是減少了同等策略所能獲得的收益。
BancorV2和Mooniswap已采用減少這類損失的技術。BancorV2使用預言機來獲取真實的市場價格,并相應地平衡流動性池,而Mooniswap則通過延遲價格更新,來最大程度地減少套利交易者的利潤。
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