TOKE:巴比特學院公開課丨流動性挖礦的收益能否持續？如何選擇挖礦項目？_PrivacySwap

9月22日晚8點，巴比特學院公開課第11期將正式開課，與你一起探討DeFi挖礦收益可持續性。Uniswap挖礦年化50%，挖礦收益還能玩下去嗎？通證思維實驗室咨詢師周志強將為你解析Uniswap、Sushiswap等熱點挖礦項目，流動性挖礦的收益有哪些，探討DeFi收益的可持續性和挖礦如何避坑。

本期課程提綱：

一、Uniswap，Sushiswap等熱點挖礦項目的解析

二、流動性挖礦收益來源？

三、為什么挖礦可持續？

四、挖礦如何避坑防雷

一、Uniswap，Sushiswap等熱點挖礦項目的解析

以Uniswap，Sushiswap和Oneswap三個項目為例，首先以同樣的ETH-穩定幣交易對在這三個項目進行挖礦，截止目前三個項目的年化收益對比為：Uniswap為~40%，Sushiswap為~50%，Onswap為~90%。

繼6月15日Blackrock BTC ETF請求公告之后，美國實體持有和交易的比特幣供應份額出現顯著上升:金色財經報道，加密貨幣分析公司Glassnode發推稱，繼6月15日Blackrock BTC ETF請求公告之后，美國實體持有和交易的比特幣供應份額出現顯著上升，如果這一趨勢持續下去，這標志著供應主導地位的潛在拐點。[2023/7/9 22:26:45]

如何判斷一個流動性挖礦項目是否值得挖？可以從兩個大點進行判斷：

1、挖礦的潛在收益和損失是多少？

投資者需要考慮成本是什么，收益是什么，潛在損失是什么。我們可以看到Onswap的年化收益為90%，問題是能否持續，如果能夠持續一年，那么它的收益就是90%，如果持續1天，然后挖礦所獲得的幣歸零了，那么收益就是0%。

從目前市場上的流動性挖礦項目來看，可以分為兩種類型：借貸抵押挖礦和交易做市挖礦。

李小龍基金會與NFT視頻平臺Shibuya合作推出李小龍主題NFT:金色財經報道，李小龍基金會與 NFT 視頻平臺 Shibuya 推出李小龍主題 NFT，該 NFT 系列總量無限，鑄造價格為 0.008 ETH。該 NFT 系列的形象由由 Emily pplpleasr Yang 手繪，并與李小龍的女兒、李小龍基金會的創始人兼總裁 Shannon Lee 合作設計。

Shibuya 代表表示，發行 NFT 是與李小龍基金會正在進行的 Web3 合作的第一階段，更多細節暫未透露。[2023/4/12 14:00:01]

借貸抵押挖礦

交易做市挖礦

Coinbase首席法務官：如果SEC需要法庭，那我們將捍衛法治:金色財經報道，Coinbase首席法務官Paul Grewal在社交媒體上表示，Coinbase 收到了美國證券交易委員會的 Wells 通知。在多年要求合理的加密貨幣規則之后，我們對美國SEC正在考慮通過建設性對話進行法庭審查感到失望。但如果需要法庭，那就這樣吧。我們將捍衛法治。

相比之下，多年來，我們已經能夠在全球許多其他司法管轄區（包括新加坡、愛爾蘭、澳大利亞和德國）成功成為一家獲得許可和受監管的加密貨幣企業。我們還能夠成功地受到另一家美國聯邦監管機構的監管，從 CFTC 獲得我們的 DCM 和 DCO 許可證。并受到許多美國州監管機構的歡迎。SEC 仍然是這里唯一的異常值。

事實是，今天美國SEC沒有關于加密貨幣的明確規則手冊，與美國證券交易委員會接觸的努力遭到沉默或執法行動。他們沒有按照 APA 的要求，遵循行業的誠信規則制定流程。[2023/3/23 13:21:56]

如果再將這兩個大類進行細分，又可以分為穩定幣、波動幣與空氣幣挖礦。

波多黎各：4% 的優惠稅率適用于加密資產等活動:3月2日消息，波多黎各經濟發展和商務部發布了基于區塊鏈技術和區塊鏈驗證的數字資產指南，為區塊鏈驗證、質押、挖礦、數字資產等提供了定義，且包括代幣質押在內的相關活動，有資格享受 4% 的優惠稅收待遇。[2023/3/2 12:38:19]

2、挖礦獲得的Token的價格是否可持續？這個問題可以從三點進行分析：

市值當前有多高？相比競品如何？

本質上Token背后由什么產品價值在支撐？

Wickens項目Discord服務器遭攻擊:金色財經報道，據CertiK監測，Wickens項目Discord服務器遭到攻擊。請社區用戶在服務器修復之前不要點擊任何鏈接。[2023/3/1 12:35:57]

DeFi應用相當于一家金融服務公司，要從其產品服務判斷是否有核心競爭力。

本質上Token背后由什么共識在支撐？

市場共識，也就是市場上面愿意去買token的一個動力。

二、流動性挖礦收益來源

1.首先我們先來探討一下流動性挖礦收益的來源是什么

流動性挖礦收益主要來源于兩個市場模型——消費市場和激勵市場。

用戶就是在消費市場上面做貢獻，企業它有責任去把這樣的一個貢獻轉化跟接收，之后它會產生真實的銷售利潤也好，或者是產品利潤也好，這樣的一個利潤其實是去支撐了它的Token的價格。就好像這樣的，這個企業里面靠著員工的貢獻，它能支撐起它股票的價格，之后他會把這樣的一個token獎勵給用戶，用戶也理應當拿到這樣的一個獎勵。因為這本身就是他做的貢獻所打造出來的token價格，他拿到這樣的一個token獎勵之后，他去市場上面變現。

token本質上它的收益來自于哪里呢？其實這里大家要意識到一個點，就是說我們現在用戶其實為企業做貢獻，本質上最終企業它是希望我們為他做貢獻之后，他能把貢獻轉換成為真正賺到錢的一種方式。

作為一個挖礦的人應該怎么考慮這件事情，所以說我們挖礦拿到了一個token之后，第一是我們其實可以考慮一下token所代表的項目它的產品價值是什么，就像我們剛剛看到的這些DEX，他們提供的到底是什么樣的一種金融服務，提供的怎么樣，水平提供怎么樣？當然可以很清晰的看到，Uniswap和Sushiswap如果做交易買賣，如果是大額一些的交易的話，會遠遠比Oneswap好，這個就是在產品真實價值上面他有真實的優勢，這是一種。

第二就是市場共識，這個市場共識就有一些虛無縹緲，它是一個很難把握的東西。

三、為什么DeFi挖礦可持續？

從長期來說，事實上我們又看到defi的很多項目，他們的這些價值是一直在持續的擴張的，并沒有在收縮，反倒在擴張。所以從這個角度來說，大家會發現其實挖礦這么一件事情，我們拿到了token，特別是我們挖到一些優質的項目的token，其實反倒會更加值錢。特別是大家要知道一點，未來有些人甚至有可能會懷疑說這些項目它會不會停止做流動性挖礦的，會不讓這些礦工能夠拿到他們這些公司的治理token呢，事實上來說是這個事情已經不存在這樣的可能性了。因為其實前段時間uniswap把這個token發出來，就可以很清晰的表明這一點，大家會發現在這樣的一個競爭市場里面，如果你的競爭對手用了這樣的一種競爭手段，說我要給我的貢獻用戶獎勵token，給我的使用我產品的用戶做獎勵的話，這樣的一個項目，如果你也不跟著發token，然后做流動性挖礦的話，你對于他而言完全你沒有市場競爭力。

所以這件事情來說我們會發現，無論是可行性，還有說未來的收益的可持續性上，挖礦這個事還能夠維持很長時間，只不過是說從收益來說，大家會發現外面的市場上資金會慢慢的涌入進來，那會慢慢把這樣的一個收益攤薄。

但是同時大家會發現現在市場上面的蛋糕也在越來越大，越擴越大。我們實際上就是在越來越多的人來到一個慢慢在擴大的蛋糕面前來切這一塊蛋糕，我們如何在這樣的一個蛋糕里面去分得更大的份額，其實這個東西就取決于我們的認知，還有信息和我們的技能上面的優勢了。

四、挖礦如何避坑防雷

流動性挖礦存在哪些坑？

黑客攻擊

例子：Lend.me遭受黑客攻擊，deForce協議鎖定價值被黑客提取一空。

代碼出錯

例子：紅薯YAM代碼出錯，項目僅持續一天便失敗

穩定幣崩潰

例子：穩定幣發行方崩潰，抵押品價值大跌導致未能及時清算，穩定幣價值受損。如Maker、USDT、USDC等。

操作失誤

例子：一位Sushiswap錯誤地將40萬美元的USDT發送到錯誤的地址，導致資金永久性丟失。

挖礦資產損失風險

例子：“熱狗”流動性挖礦項目5分鐘暴跌99%

收益快速下降

例子：流動性挖礦項目的各種池子之間的收益快速發生變化，用戶急于切換到收益更高的池子，但切換之后發現池子的收益率再次變化，導致浪費手續費。

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