LIB:谷燕西：歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略_LIBRA

歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略

8月19號，歐洲五國的財長發表了一個聯合聲明。在這個聲明中，它們建議在歐洲的相關法律，監管和監管機構確立之前，不應該允許穩定幣在歐元區發行。如果一個數字穩定幣需要在歐元區發行，它必須在歐元地區注冊并且獲得監管的許可。法國的金融部長更是直接表明，歐洲的數字貨幣只能是由歐洲的中央銀行來發行，而且這個權力不應該被包括所謂的Libra項目在內任何項目所弱化或破壞。盡管這個聯合聲明中沒有提到具體的穩定幣項目，但是很顯然，這些觀點都是針對著Libra穩定幣的。

歐洲財長們對Libra穩定幣的擔心是正確的。如果允許Libra協會在歐元地區，按照同歐元一比一的方式發行Libra歐元穩定幣，那么Libra一定會影響歐元在市場中的流通使用，并且對金融機構產生影響。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

首先，如果Libra生態中的各種應用受到用戶的歡迎，那么用戶就一定會將其持有的歐元兌換成為Libra歐元穩定幣，以便在Libra生態中的各個應用中使用。這樣的一個后果就是歐元一定會從商業銀行中流動到Libra的生態當中。商業銀行中的存款會大幅減少，其放貸能力因此也會受到影響，歐洲中央銀行通過貨幣政策來影響經濟活動的能力因此就會也會受到影響。

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

其次，由于Libra生態中的應用在全球任何一個地方都可以獲得，Libra協會的成員也是全球范圍內的，因此Libra生態中穩定幣的流動也是全球性的。而且Libra生態中也一定會很快出現一個數字資產交易所，提供不同的Libra穩定幣之間的兌換服務和數字資產的交易服務。因此在Libra生態中,穩定幣會在全球范圍內便捷地流動。當某一個Libra穩定幣影響力越來越大時，它會吸引其它的穩定幣向它流動。同樣，當一個Libra穩定幣的影響力變弱時，它就會被兌換為其它的穩定幣。Libra生態中的穩定幣是在一個非常平等高效的基礎上進行競爭的。這對歐洲中央銀行來說，Libra歐元穩定幣因此很有可能是一把雙刃劍。因此，在沒有把握之前，歐洲財長們對Libra采取的排斥的態度就可以理解了。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

歐洲中央銀行也在考慮CBDC的發行。但這個過程不會是一個很快的過程。而市場中以Libra為代表的，在全球范圍內流通的數字穩定幣的力量正在快速發展。歐洲中央銀行因此肯定不希望在自己的CBDC發行流通之前，穩定幣在自己的轄區內流通，對歐元帶來可能的負面影響。但是如果Libra之類的穩定幣在全球范圍的發展速度比較快，而歐洲一直堅持禁止Libra在歐元區發行的話，那么很有可能的一個發展結果就是歐元在全球的金融和經濟活動中的影響力越來越小，而以Libra穩定幣或其它的數字貨幣形式進行的交易結算活動會越來越多。而這個情形肯定不會是歐洲財長們愿意看到的。

聲音 | 谷燕西：未來非常有可能出現由全球合規券商聯合成立的數字資產交易所:7月22日訊，今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，對證券行業的側擊》一文中表示，未來非常有可能出現的一個數字資產交易所是由全球合規券商聯合成立的一個交易所。這個交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式進行運營，這樣的交易所因此就能支持更多的數字資產在此掛牌交易和服務范圍更廣的交易用戶，這樣的一個交易所因此就能兼具目前加密數字貨幣交易所在全球范圍內經營的優勢，同時通過技術手段來保證用戶的資產安全。[2019/7/22]

Libra的本質是區塊鏈技術的發展以及基于之上的各種創新。技術的發展趨勢是不可逆的。當市場發現可以利用一個新技術做更多的創新時，這樣趨勢就一定會發展下去。在區塊鏈技術帶來的各種創新中，市場已經發現可以在區塊鏈技術支持的基礎上，實現資產和貨幣在全球范圍內的自由流動。這樣的一個發展趨勢首先是在市場中自發產生，現在已經開始在一些轄區內按照合規的方式進行。譬如用數字通證來代表不動產進行跨國界的流動。基于法幣的數字穩定幣也已經出現并開始流通使用。Libra不過是這個發展趨勢的之中的一個具體應用。所以，歐盟的財長們在此方面采取的策略，實際上是應對區塊鏈技術發展而產生的變化，而不是只針對一個具體的項目。

我相信歐盟的財長們對以上也有清楚的認識。但是他們采取的應對策略確實有些站在了這個趨勢發展的對立面上。他們的基本觀點就是，在我們中央銀行沒有想清楚之前，不能允許像Libra這樣的穩定幣在歐元區流通。站在歐洲中央銀行的角度上來看，為了維護歐洲金融市場的穩定，它們在這方面的基本立場是沒有問題的。但是其采用的應對策略卻未必是最佳的。由于數字貨幣依然處在非常的發展早期，它在各方面會產生的影響無法做出準確的預判。這一點也是讓歐洲的財長們擔心的地方。但是如果沒有市場中的具體實踐，也就無法制定出相應的合理的監管政策和應對策略。所以對歐洲的財長們來說，還是應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。

在美國市場中，同樣有促進美元CBDC的開發計劃。其中的一種觀點是建議美國中央銀行同私有部門采取合作的方式。美聯儲主席對此不感興趣，他認為美元CBDC是美國中央銀行的事情。但至少是在技術方面，美聯儲確實是在同私營部門合作評價各種可能的技術。在貨幣的流通方面，美聯儲實際上是同私有的商業銀行合作來發行美元的。所以在目前的貨幣體制中，美聯儲實際上已經在同私營機構合作。既然都是私營機構，對美聯儲或者是歐洲中央銀行來說，商業銀行同大科技公司有本質上的區別嗎？從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。

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