DEF:觀點 | DeFi效應背后有四大驅動力，最后大贏家是以太坊生態_比特幣交易所有哪些

本文來源：鏈捕手，作者：王大樹。巴比特作了不影響原意的刪減，點擊閱讀原文

6月以來DeFi市值接連有所突破，目前已經超過百億美元，在各種組合性挖礦帶來的財富效應下有人進場暴富，有人因沒提前發現DeFi賽道價值而感到懊悔，然而熱度如此之高的DeFi到底是如何生長起來的？YFI等熱門造富項目的價值又到底是什么？為何國外區塊鏈生態更具創新力？種種問題都需要在FOMO情緒彌漫的當下被正視。

本次鏈捕手以此為切入點與DeBank負責人湯洪波進行交流，DeBank自2019年下半年開始專注DeFi數據研究，對上述問題及行業現狀有著深刻而扎實的理解，希望他的思考對你有所啟發。

01

DeFi發展的拐點

鏈捕手：DeFi協議怎么在今年突然熱起來了，這背后的核心原因有哪些？

觀點：開發人員對以太坊L2解決方案Arbitrum和Optimism的興趣顯著增加:金色財經報道，專家指出，開發人員對以太坊L2解決方案Arbitrum和Optimism的興趣顯著增加。Arbitrum的份額從0.9%躍升至4.5%，Optimism的份額從1.2%躍升至1.5%。Fantom生態系統開始扮演不那么突出的角色。該網絡已驗證智能合約數量占總指標的比例從3.3%下降至1.4%。行業層面，Polygon和Avalanche區塊鏈正在發展，市場份額分別在10-12%和2.2-2.7%區間波動。[2023/8/4 16:18:45]

湯洪波：其實并不突然，今天的熱度是長期堅持的結果，背后是有驅動力的，主要來看有幾點：

1、資產方面，以太坊提供了優質且豐富的底層資產，包括ETH本身、DAI等各種穩定幣、項目平臺幣等，在我看來這是DeFi能夠真正發育起來的土壤；

觀點：Ordinals促進了比特幣交易的增長:金色財經報道，分析師Spencer Hughes稱，由于Ordinals和BRC-20活動激增，過去一個月比特幣網絡非常活躍。Ordinals是1月份在比特幣主網上推出的NFT協議，促進了比特幣交易的增長。投機者一直熱衷于鑄造比特幣上出現的任何項目，并設定高額交易費用以優先考慮他們在鑄造過程中的位置，隨著Binance和OKX等中心化的交易所增加對Ordinals的支持，這種趨勢可能會上升。[2023/6/6 21:18:03]

2、人才方面，以太坊生態里有非常多優秀開發者，密度遠高于其他公鏈；

3、DeFi本身的根源性創新，用可開源驗證的智能合約去做金融產品帶來了一個信任紅利，即智能合約和智能合約之間合作是免許可的，可以自動集成產生合作，與日常生活中人與人，機構與機構間的合作相比極大降低了合作成本；

觀點：數字貨幣是中國擴大經濟和影響力的重要戰略之一:參考消息網今日刊發《汪婉：人民幣數字貨幣面臨的機遇與挑戰》。文章作者指出，在當前美元信用下降的背景下，如果人民幣數字貨幣先行普及，將有助于中國建立區域貿易和金融主導權；如結合共建“一帶一路”，將使中國在推進區域乃至全球戰略方面如虎添翼。這反過來又有助于提高人民幣的全球地位，引領未來的數字人民幣獲得市場份額。數字貨幣是人民幣國際化的關鍵領域，也是中國擴大經濟和影響力的重要戰略之一。[2020/8/10]

4、資本層面，很多優秀投資人愿意去長期投資DeFi賽道，資本的支持才能使得DeFi生態最終脫穎而出。

鏈捕手：DeFi從理論上被熱議到如今在現實中掀起熱潮，經歷了幾個重要拐點？

湯洪波：?DeFi概念最早是在2018年因MakerDao的發展而被大家討論到的，并掀起了一場DeFi運動，大家想著顛覆傳統金融。

比特幣共識大會第三天觀點匯總:1、Square首席執行官Jack Dorsey：數字貨幣是未來的發展方向。互聯網理應擁有一個原生貨幣，且它將擁有一個原生貨幣，我希望它會是比特幣。使用比特幣或其他加密貨幣作為全球貨幣，將降低Dorsey’s payments進入新市場的障礙。Dorsey對 Lightning Labs CEO表示：“我們想要回到最初的想法——用比特幣購買咖啡，這就是我們與你們合作的原因。”2、Coinbase的CTO Balaji Srinivasan稱，目前像微軟這樣的公司正在密切關注數字貨幣行業。目前有三種類型的投資者入場，投資者數量正在迅速增加，第一波組是數字黃金，第二波是智能合約，我認為第三波將是小額支付。3、Ledger CEO Eric Larcheveque稱，計劃啟動機構加密交易。他表示：“如果想擴大加密交易的規模，不能單靠區塊鏈。”4、Union Square Ventures合伙人Fred Wilson認為，現在的一些加密貨幣在十年后會變得令人感到驚訝。此外，他還表示價值是在代幣中的，而非建立在這些加密貨幣之上的企業中。[2018/5/17]

但其實在2017年以太坊上就一直存在做交易類協議的項目，只是那波浪潮中沒有什么亮眼的成績出來，包括今年火起來的AMM概念，早在2017年就有人做，Bancor就是當中的代表項目。

而DeFi真正被關注到是dYdX、Compound等老牌DeFi應用拿到了一些國外頂級投資機構大額投資，這才重新點燃了國外社區熱度，市場逐漸認識到DeFi的長遠價值，投資人也開始慢慢接受它。

后面312也算是一場行業大考，雖然讓市場陷入悲觀，但卻徹底驗證了DeFi一套可行的系統，而312過后我們發現一些國外論壇上在傳銷一些小幣，它們都陸續上了Uniswap，在Uniswap的交易量起來后更多人關注到DeFi生態，同時它也助推了DeFi市值從4月前后的20億美金到如今百億美金，市場迎來了DeFi的大爆發，特別是從Compound的流動性挖礦開始，COMP的暴漲算是徹底點燃了市場熱情。

02

國內外DeFi行業差異

鏈捕手：的確，其實剛才的交談中提到國外知名資本的加持助推了DeFi的興起，對比來看，你認為國內傳統投資機構是否對DeFi項目同樣具有投資欲望？

湯洪波：確實有一些傳統VC開始在看DeFi這個版塊，但真正投進來的還不算多，不過至少證明DeFi的長遠價值正在逐漸被傳統VC所理解和認可，并且在我看來未來可能會發生一種范式轉換，即幣圈原生短視的投資思維可能會逐漸被圈外做長期價值投資的機構和人所改變。

鏈捕手：存在這種可能性，其實在DeFi項目的投資布局上Coinbase還是蠻領先的，不少項目中都有他們的身影。

湯洪波：很正常，其實整個DeFi生態都是Coinbase和A16Z推出來的，不少DeFi創業者與投資人也都是從Coinbase跳出來的，Coinbse甚至可以說是DeFi的黃埔軍校。

鏈捕手：當前國內外DeFi發展環境存在著較大差異，在你看來這種差異究竟是什么原因導致的？

湯洪波：不僅是DeFi行業，確切地說是國內外的區塊鏈行業本就不同，國內多數資本方和項目方基本只看短期利益，大家討論最多的話題是下個熱點，并且這種思維模式在這幾年不斷被強化，已經很難調整過來了。

正是因為這種特點，國內的交易所才會處于Follow的狀態，才會有更多人發出DeFi怎么今年突然火了的疑問，當然不能不排除國外不存在短期獲利的思維，但至少DeFi早期社區的目光還是很長遠的，比如Uniswap目前還沒發幣，也沒嘗試收取任何手續費，我們認為它給以太坊生態注入了非常大的價值，這是我能明顯感受到的差異。

鏈捕手：雖然沒有發幣，但Uniswap上線的不少幣都崩盤了，某些程度上來看也收割了一部分的投資人。

湯洪波：幣種的崩盤和Uniswap沒太大關系，如果你去看2017年、2018年、2019年發行過的項目代幣，會發現很多幣都歸零或者跌掉了90%以上，這些幣并沒有發行在Uniswap上但卻同樣走向崩盤結局，這就說明崩盤的核心原因在資產發行方缺乏責任意識。當然不乏有人認為去中心化交易所沒有審核機制是很大的缺失，但實際上中心化交易所審核過的代幣就都靠譜嗎？這其實是個值得思考的問題。

鏈捕手：DeFi熱帶來了以太坊網絡擁堵并催高gas費，這在一定程度上使DeFi淪為專屬大戶的游戲，作為局內人可否描述下DeFi圈子的食物鏈是怎樣的？誰才是最后贏家？

湯洪波：頂端肯定是開發者本身，次一級的應該是眼光相對長遠的海外投資人和投資機構，再次一級是以流動性激勵為主的礦工，要么是挖出來直接在Dex上賣掉，要么是挖出來提到Cex上賣掉，最后一級應該就是二級市場的炒幣用戶。

其實在我的認知里，沒有誰能成為最后的贏家，只要不虧就算贏，但長遠看大贏家肯定是以太坊的DeFi生態，用戶都沉淀到以太坊生態了。

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