Mdex:數說風口上的DEX：流動性暴漲300% ，“壽司大廚”吃相難看_DEX

文?|Carol?編輯|畢彤彤出品|PANews

Sushiswap創始人Nomi大廚的大額拋售讓周末進入“壽司風暴”，雖然FTX創始人SBF“力挽狂瀾”從Nomi大廚手中接過控制權，并重新開始多簽投票，將壽司由社區掌控，但即將進行的遷移能否順利進展還需要打一個問號。

壽司通過收益農耕YieldFarming實現了良好的“冷啟動”，并且搶了Uniswap大量的流動性，但這口壽司只是大戶“盤中的美味”，能否順利把流動性帶走，成為Farming時代的重要一考。

過去一段時間，DEX在流動性挖礦激勵下突飛猛進，根據PANews統計，8月份，Uniswapv2、CurveFinance、Balancer、Mooniswap和KyberNetwork流動性資金池的總量共上漲了312%，這反映了Farming對AMMDEX的促進作用。那么，從數據上看，Farming在多大程度上促進了AMMDEX流動性的聚集和交易量的提升？在剔除ETH上漲和Sushiswap引流的影響后，不推出激勵方案的Uniswap在過去一個月的激烈競爭中處于什么位置？如果不推出Farming方案，AMMDEX還有其他破局之路嗎？

數據：年初至今穩定幣供應量已下降約12%:金色財經報道，根據The Block的數據，自2022年中期以來，穩定幣總供應量一直在下降。2023年初至今，穩定幣供應量已下降約12%，從年初的1390億美元降至8月份的1220億美元。

一些分析師認為，這種低迷狀態可能即將改變，尤其是隨著PayPal進入該行業，Shipyard Software首席執行官Mark Lurie認為，如果Paypal能夠證明穩定幣的用例，那么不僅其效用將變得不可否認，而且其他傳統金融機構也將面臨采用穩定幣的競爭壓力，Paypal的舉動可能會成為穩定幣采用的主要催化劑。[2023/8/10 16:16:47]

穩定幣和Farming代幣是DEX的主要交易資產

根據CoinGecko的數據，截至9月1日，46個DEX平臺的單日名義交易量約為11.29億美元，其中，Uniswap以超7.73億美元的交易量占據了68.52%的市場份額。其次是穩定幣交易平臺Curve，日名義交易量約為1.15億美元，占DEX市場的10.23%。日名義交易量超過1000萬美元的還有1inch、Balancer、0xProtocol、Mooniswap、Kyber、Tokenlon和Synthetix，其市場份額都在1%以上。

鏈游公會Merit Circle向Web3游戲平臺ParticleInk投資25萬美元:2月28日消息，鏈游公會Merit Circle宣布與Web3游戲平臺ParticleInk達成合作，并向Particle Ink投資25萬美元，并在公司內擔任顧問職位。Particle Ink通過將AR技術、人工智能與Web3技術相結合，旨在帶來全新的游戲體驗。Particle Ink中還包括游戲內NFT資產和支持游戲內交易的社區代幣等。(ForesightNews)[2023/2/28 12:33:12]

這9家DEX的日交易量構成了整個DEX市場的97.38%，其中，除了0xProtocol是訂單簿模式和1inch是聚合交易所以外，其他7個都是AMMDEX。

與去年下半年的DEX熱潮相比，最近AMMDEX的壯大體現了市場對DEX發展方向的選擇。去年交易量較大的DEX中，訂單簿模式DEX多于AMMDEX，比如Etherflyer、BinanceDEX、IDEX、DDEX、TronDEX等，而AMMDEX只有Uniswap和Bancor，并且彼時Uniswap的日交易量只有75萬美元，遠遜色于Etherflyer、BinanceDEX和IDEX等訂單簿式DEX。

今年1月Robinhood加密貨幣交易量達到37億美元，環比增加95%:金色財經報道，Robinhood公布的數據顯示，今年1月股票、期權和加密貨幣的名義交易量都實現增長。其中加密貨幣交易量達到37億美元，環比增加95%。股票交易量為460億美元，環比增加19%。期權合約交易量為8290萬美元，環比增加10%。

此外，1月底的月活躍用戶(MAU)為1200萬人，比去年12月增加了60萬人。截至1月底，Robinhood托管資產(AUC)為747億美元，環比增加20%。[2023/2/16 12:09:39]

AMMDEX的繁榮與DeFi其他領域的發展密不可分，比如穩定幣和借貸市場。從目前交易量較高的DEX中交易量排名前3的主要交易對來看，穩定幣和DeFi概念幣是主要交易資產，比如USDT、USDC、YFI、SUSHI、BAL、AMPL、REN等。

而且這些資產的交易量占比都很高。根據粗略統計，DEX中交易量最高的3個交易對的總交易量平均約占其交易所總日交易量的57.21%。其中，Mooniswap、Curve、Uniswapv2、Balancer和1inch中交易量最高的3個交易對的交易量占比低于40%，Mooniswap最低，約為34.72%。Tokenlon、Synthetix和Bancor中交易量最高的3個交易對的交易量占比都高于80%，最高的Tokenlon達到了94.83%。

資管公司WisdomTree Q3管理的加密資產價值同比下降36%至1.78億美元:10月28日消息，根據周五的收益報告，總部位于紐約的資產管理公司 WisdomTree (WETF) 的平均加密資產持有量在今年第三季度同比下降 36% 至 1.78 億美元。去年第三季度末，WisdomTree 報告其加密資產持有量為 2.65 億美元，加密市場在三季度的三個月中持續調整，導致 WisdomTree 資產折舊 8700 萬美元。相比今年二季度末的 2.65 億美元環比下降 33%。[2022/10/29 11:54:18]

8月交易量顯著上漲農耕時代大戶吃“壽司”?

AMMDEX在8月得到了顯著的發展。PAData進一步統計了5個交易量較高的AMMDEX的交易量，以觀察在過去的一個月內，AMMDEX是如何發展的。為了剔除ETH上漲對DEX交易量的影響，本文將以ETH作為統計單位。根據統計，8月各大AMMDEX的交易量呈顯著放量形態。幣本位交易量最大的Uniswapv2在8月期間的交易量累計上漲了379.04%。但這很大程度上受到Sushiswap的影響，如果僅算Sushiswap上線以前的幣本位交易量漲幅，那么Uniswapv2只有50%左右的漲幅，僅略高于Kyber，遠低于其他AMMDEX。

互換市場完全定價美聯儲在接下來兩次會議將累計加息150個基點:金色財經報道，互換市場完全定價美聯儲在接下來兩次會議將累計加息150個基點。(金十)[2022/7/13 2:11:11]

其次，Curve的幣本位交易量在8月也有明顯的上漲。由于Curve是穩定幣交易平臺，因此不受到ETH波動的影響，按照美元統計，其8月的交易量漲幅達到了215.58%，整體呈波動上漲趨勢。

8月幣本位交易量漲幅最大是Mooniswap，近乎翻了100倍，從上線初的318.09ETH暴漲至3.06萬ETH，一舉超過老牌的Kyber。

AMMDEX的交易量暴漲只能說明DEX市場的資金規模擴大了，然而從有限的公開數據來看，DEX的用戶規模并沒有同比例的擴大。

根據DAppTotal對用戶數量的統計，Uniswapv2的用戶數量僅從8月1日是556上漲至8月31日的759，漲幅僅為37.05%。而Bancor的用戶數量反而還下降了，從8月1日的630下降至8月31日的149，跌幅約為76.35%。

另外，從鏈上交易次數的變化來看，此次Farming不止僅為DEX帶來了十分有限的新用戶，而且Farming紅利也主要由大戶所得。根據統計，可以明顯的看到，在恰逢SUSHI上市的28日至31日期間，Uniswapv2交易量日環比漲幅顯著高于交易次數日環比漲幅，這意味著單筆交易金額的明顯上漲，同時也從側面反映出大戶“吃壽司”的現狀。

優化交易模型是“后Farming”時代新出路

除了為DeFi代幣提供交易平臺以外，近期不少AMMDEX也上線了自己的激勵方案，旨在為流動性提供者提供更高的收益，這促使這些DEX的資金池以遠高于交易量增速的速遞快速擴大。

根據統計，截至8月31日，Uniswapv2、Curve、Balancer、Mooniswap和Kyber的流動性總量約為743.10萬枚ETH，相當于32.41億美元。

其中，Uniswapv2是目前流動性最大的AMMDEX，幣本位流動性約為313.05萬枚ETH，相當于13.65億美元，約占總流動性的42.13%。截至9月3日，Uniswapv2的流動性已經超過了20億美元，但根據SUSHIBOARD的統計，這其中70%左右的流動性來自于Sushiswap。如果校正Sushiswap的影響，那么Uniswapv2的流動性規模或低于Curve和Balancer。

而在8月早些時候，Curve一度是流動性規模最大的平臺，最高時的流動性達到了13.91億美元，相當于347.49萬枚ETH。

從漲幅來看，Mooniswap仍然是流動性漲幅最高的一個AMMDEX，8月，其幣本位流動性規模擴大了337倍。Mooniswap交易量和流動性的暴漲印證了那句“站在風口上，豬都能飛”的諺語，上線21天，輕松超越各種老牌DEX，位列市場第6。雖然借到了東風，但Mooniswap并沒有發行激勵代幣，據其他公開報道，其賣點是通過維持不同互換方向的虛擬余額，將大部分滑點收入保留在池中，增加流動性提供者獲得的價值，并聲稱根據模擬實驗，這可以為流動性提供者帶來的收入預計將比UniswapV2多50%至200%。優化交易模式或為破局Farming提供一種可行思路。

除了Mooniswap以外，8月份流動性增長幅度較大的是Curve，按美元計算，在過去一個月內，其流動性增長了275.02%。其次是Uniswapv2，在剔除了Sushiswap的影響后，其幣本位流動性的漲幅約為185.16%。另外，Balancer的幣本位流動性也增長了92.21%。而上線較早的Kyber在此次競爭中處于下風，幣本位流動性反而下降了2.41%。

另外值得關注的是穩定幣成為了AMMDEX流動性挖礦的主要“種子”。根據統計，截至9月1日，Uniswapv2、Curve和Mooniswap三大DEX中的穩定幣流動性最規模達到了12.47億美元，相當于總流動性的38%左右。

其中，USDT和USDC是流動性最高的兩種穩定幣，分別達到了4.7億美元和3.7億美元，相當于各自流通總量的5.5%和25.38%。穩定幣的高儲備量再次展現了DeFi用戶用美元理財的需求。

說明：

參考PAData《DEX突圍戰：數說資產流動性和用戶基礎》。

穩定幣交易平臺Curve的交易量和流動性均與ETH漲幅無關，為了統一觀察，轉換成ETH后會產生一定的誤差，但不影響圖表形態，也不影響趨勢，對美元單位的統計也將在后文闡明。

部分沒有直接提供幣本位流動性數據的平臺，按照提供的美元本位流動性數據和CoinMetrics校正后的幣價換算幣本位流動性。

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