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比特幣:機構資本入場,但DeFi項目需要機構投資嗎?_defi幣今日行情

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Time:1900/1/1 0:00:00

DeFi之火越燒越旺之時,幣市機構投資者帶著資金跑了過來。

7月,先是出現了交易所背景的基金高調布局;8月,一些投資機構宣稱成立了專項基金投資、孵化DeFi。

大資金往風口撲的態勢恍然將時光拉回了2017年底到2018年初的牛市,那時的機構不乏真格基金、紅杉中國等互聯網圈的知名VC,注資也大多涌向了公鏈項目。

當時的投融資邏輯從外看很互聯網,要看團隊、看項目,似乎項目們要想成,需要很久,白皮書上,項目主網上線的周期都在1年開外。

但投、退邏輯從里看很幣圈,項目發幣、融資、上所,資本退出獲利。至于融了錢到底做出了啥?更多的成本都投入到上所和市值管理。之后呢?2018年的熊市展示了各種「歸零」成績單。

如今的DeFi用流動性挖礦和去中心化交易,給過往的一二級市場帶來了破壞力。一些協議直接祭出「無機構投資,0預挖,純社區治理」,廣受歡迎,第一個高舉此旗的YFI市價超越了比特幣。

這些死磕「去中心化」的DeFi協議就差喊出要革了CeFi的命了。但機構們還是向DeFi迎了上來。

那么,創建時間和資金成本都不高的DeFi,真的需要機構的錢嗎?

多家機構「投資孵化」DeFi引質疑

DeFi「龍卷風」攜流動性挖礦過境幣市后,原處幣市一級市場的機構投資者們躁動起來,紛紛對外表示發起專項基金,要投資、孵化DeFi項目。

進入加密投資產品的機構資金達到去年10月以來最低水平:根據歐洲數字資產管理公司Coinshares的數據,在截至3月27日的一周內,加密貨幣投資產品資金的機構凈流入為2100萬美元,是自2020年10月比特幣交易價格低于14000美元以來的最低水平。盡管流入量有所回落,但機構投資者仍然是加密貨幣牛市背后的推動力。正如Coinshares上周報道的那樣,機構投資經理持有的加密資產已超過570億美元。(cointelegraph)[2021/3/30 19:27:31]

8月5日,火星財經創始人王峰發起的共識實驗室宣布,成立共識DeFi創新基金,通過投資、孵化,參與DeFi生態與基礎設施建設。共識實驗室合伙人任錚透露,該基金不僅投一級市場,還有一部分理財產品,「DeFi行業比較新,提供了靈活的投資方式,有很多種參與的可能。」

任錚告訴蜂巢財經,共識實驗室在DeFi領域已投資了多個項目,包括Mantradao、Bifrost、Definer、finnexus、Axis、Powerpool、Bella、BTswap、Dfk、DIA、Serum等。

公開資料顯示,其中BTswap、Serum屬于去中心化交易場景的項目,AXIS宣稱要做第一個專用的DeFi超級鏈,屬于基礎設施。其余項目均為提供資產流動性的DeFi協議。

幾乎與共識實驗室同一時間,知名投資人易理華創立的了得資本宣布,成立了千萬美金級的基金,專注DeFi優質項目投資。截至目前,公開投資的項目包括Mantradao和POFID,兩個都是提供資產流動性服務的DeFi協議。

共識實驗室和了得資本均為2018年熊市后依然活躍在區塊鏈市場上的機構投資方,從投資動向看,他們已經開始了DeFi的布局。

谷燕西:美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣,更有利于機構資金流入比特幣:1月25日,區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱,在過去的兩年中,投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天,參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面,谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示,在目前階段,在主流金融機構眼中,比特幣依然或者是一個無用的投機工具,或者是一個具有高度投機性的資產,因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出,投機力量在任何交易產品都起著主要的作用,而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說,其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外,由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在,這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示,美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣,因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

機構投資者在DeFi領域的熱情態勢,恍如回到了2017年年底和2018年年初的短暫牛市。那時的機構投資者里,不乏真格基金、紅杉中國等互聯網領域的知名VC,被資本關注的大多是公鏈項目。

項目們發幣、融資、登陸交易所,資本投入、退出的速度和回報率讓互聯網大佬們驚覺幣圈的錢太好賺。

真格基金創始人徐小平更是在自家CEO群里呼吁,「區塊鏈是順之者昌,逆之者亡的偉大技術革命,不要遲疑,要立即動員高管和員工,學習如何擁抱這場革命」。

聲音 | 加密投資公司Prime Factor CEO:大規模機構資金流入加密領域還需一段時間:據The Block報道,加密投資公司Prime Factor Capital首席執行官Nic Niedermowwe接受采訪時表示,受監管將給予謹慎的投資者“額外的保證”,監管機構的批準是為大型機構打開加密領域大門的關鍵一步,但大規模(機構)資金流入還需要一段時間,本地受監管的交易所和托管人仍然是需要的。他還表示,獲得英國金融行為監管局(FCA)的監管批準是一個重要的里程碑,不只是對于公司,也是對整個加密空間而言。 據此前消息,由前BlackRock和RWE AG員工創立的倫敦對沖基金管理公司Prime Factor Capital成為第一家獲得FCA批準的加密投資公司,可作為全方位的另類投資基金管理公司(AIFM)運營。該公司將被允許持有超過1億歐元(1.13億美元)的管理資產,并面向機構投資者。[2019/7/3]

融資項目們也很像互聯網領域的早期創業公司,融資理由至少從外界看還站得住腳。比如,不少項目的白皮書里,主網開發周期都在1年甚至往上,開發就得有人才,還得有宣發、社區組建這些成本支出,但這些成本和項目上交易所時動輒百萬、千萬的上幣費用相比,都是小錢。上交易所后還不算完,得有市值管理的資金。

這么看上去,項目有融資需求似乎也不為過。

后來,那場大V口中的「區塊鏈革命」順之者多數亡于2018年的漫漫熊市。項目死了,不少機構哭喊著自己都投賠了。機構投資者的回報率到底如何只有他們自己知道,二級市場高位接盤的散戶們被「革命」整得挺傷。

今年6月中旬,DeFi從海外積蓄力量傳至中國,收獲早期紅利的還真不是機構投資者,最先參與流動性挖礦的人,正是2018年熊市時堅守在DApp應用中的老韭菜們。DeFi板塊里那些「無機構投資、0預挖」的協議最受他們的歡迎,哪怕需要熬夜等「頭礦」。

聲音 | Mike Novogratz:機構資金將在6至12個月內進入加密市場:據bitcoinist報道,Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz今日表示,加密市場目前正在建立機構需要“感到舒適”的所有架構。Novogratz預計,機構將在未來6至12個月內將少量資產分配到加密貨幣市場,同時澄清“機構的少量資產將是很多錢”。Novogratz還表示,Bakkt和Fidelity是提供可信賴的托管解決方案的重要步驟,他們的托管計劃可能會在下個月取得進展。[2019/2/14]

在一些「礦工」眼中,真正的DeFi協議不光是要跑在鏈上、開源,更重要的是它們堅持社區治理,所以才會用流動性挖礦的方式產生0預挖的治理代幣,讓代表治理票權的代幣更分散、更去中心,甚至有些代幣的價格會以彈性供應來調節,「為的就是逐漸讓代幣回歸價值理性,好發揮治理作用。」

有「礦工」對機構投資者投資、孵化DeFi的動機存疑,「一旦資本介入,如果不是股權投資,資方依然是持有Token,那么DeFi的Decentralized怎么保證呢?不就又回到ICO時代了嗎?」

另外,不似公鏈開發存在各種難度,依托公鏈基礎設施就能構建的DeFi協議,真的需要一級市場的融資嗎?

「開發DeFi協議最多兩天」

現階段的DeFi協議,無論是開發時間還是運營成本都不高,難點也不是用錢就能解決的事兒。

玄貝科技CEO古千峰對蜂巢財經表示,他自己一天就可以完成一個DeFi協議的搭建,「開發者現在有很多工具和插件可調用,可以在幾分鐘之內就搭建一個去中心化治理組織協議,最多也就兩天。」不過,他也著重強調,DeFi協議的開發難點在于代碼審計,沒有專業機構審計倉促上線的項目很危險,「比如YamFinance這類。」

市場研究公司:2018年可能是機構資金進入加密貨幣市場的一年: 據CNBC消息,市場研究公司Tabb集團于今日表示,由于交易基礎設施的發展,今年是機構資金進入加密貨幣市場的一年。資本市場研究和咨詢公司在高級分析師Monica Summerville及其同事的報告中稱:“如果2017年是加密貨幣走向主流的那一年,那么2018年肯定會成為它們走向機構的一年。”報告中指出,目前阻止機構大規模參與加密貨幣市場主要有三大主要障礙——監管不確定性、缺乏市場基礎設施和機構級數據來源。Tabb表示:“進入這一領域的最新技術提供商是由金融市場的人領導的,他們聲稱自己發現了一個巨大的市場缺口,等待填補。”[2018/5/15]

那么,審計的費用高昂嗎?

蜂巢財經從知名安全審計公司獲悉,代碼審計的成本也并不高,「資金成本大概在2萬美元左右,時間可能需要半個月,畢竟這涉及到風險,各個環節都需要謹慎。」

這么看,創建運行一個DeFi協議,硬支出不多。開發團隊甚至也十分輕便,如今價格超越比特幣的YFI代幣,其依托的協議Yeran.Finance創始人就AndreCronje一個人,他是個區塊鏈極客。網紅協議Yam.Finance的團隊人多,公開對外露臉的包括創始人BrockElmore在內共5人。

看來,養人似乎也不需要太多成本,況且很多DeFi協議都是由極客自發構建,一些核心創建者還有其他工作,比如Yam漏洞事件后出來道歉的BrockElmore,本身就是DeFi服務平臺TopoFinance的聯合創始人。

市場運營要花錢嗎?Compound用流動性挖礦引爆DeFi就已經給出了答案,很多人因為它成了一些挖礦協議的「自來水」。上所費用在DeFi世界更是無稽之談,以太坊鏈上將抵押借貸、交易、衍生品等各類基本的金融場景都通過智能合約、協議連接了起來,挖出的幣直通二級市場,連中心化交易所遇到熱門DeFi幣都免費上線了。

在古千鋒看來,投資機構投資、孵化DeFi項目是沒有價值的,真正的開發者并不需要很多錢來做一個好的DeFi應用,「早期拿機構錢的DeFi項目,要么是開發者能力不行,要么就直接是奔著割韭菜去的。」

但任錚不這么看,他認為項目早期只要設計了私募環節,一定是在那個階段需要投資機構的助力,「DeFi的產品還都很早期,需要長期呵護,形成成型的打法、生態甚至用戶習慣,這樣才能做長久。」另外,共識實驗室投資具有治理功能的DeFi項目并沒有特殊優勢,「需要鎖倉。」

對于機構投資者為何要投資、孵化DeFi,了得資本對此未作出回應。

DeFi用戶路易哥認為,去中心化金融協議們更多應該投入精力的是如何讓協議更安全,協議的機制設計是否更合理,「包括代幣分配、供給機制,后續的治理效率問題,AMPL就因為供應機制問題出了事兒,Yam又出現了漏洞,投票都來不及解決問題,這些才是DeFi的痛點,這些也不是全能用融資解決的事兒,再往后應該考慮的是可持續性,留住真正用戶,而不是薅羊毛的投機者。」

機構投資的DeFi協議未開放先上所

當然,目前市場上大火的DeFi項目,也不是全部都是白手起家,但接受融資的時間大多早于其爆紅的今年。

DAppTotal上鎖倉金額排名前10的DeFi協議中,Aave、Maker、Synthetix、Compound、Balancer等協議均公開過接受了交易所或風投機構的投資,他們大多發展了至少1年。

鎖倉資金排名前十的DeFi協議

抵押借貸場景的頭牌協議Compound早在2018年就已啟動,后來獲得Coinbase的投資。那時,它還沒啟動流動性挖礦,YFI還沒誕生。類似Compound這些早期DeFi協議,還是跟傳統區塊鏈項目一樣,存在團隊長時間運營的過程。

直到今年6月16日,Compound將代幣投入市場,啟動流動性挖礦,讓持有COMP的人員參與社區治理,其年化一度高達1000%,COMP也從60美元左右最高上漲到381美元。

此后,Aave、Balancer等沉寂已久的協議也借流動性挖礦「翻紅」,吸引著大量用戶投入資金參與其中,進而推高了DeFi板塊的整體資金鎖倉額。

的確,融不融資,接不接受融資,取決于項目的需要和機構的意愿,但DeFi的「去中心化」較過往的區塊鏈項目十分可感,其Token和各種ICO幣一樣存在市場的早期炒作,但DeFi幣的終極要義是用于社區治理。

如果投資機構介入,按注資量持幣,那么治理投票的票權將出現集中,社區其他人的發言權或許會被削弱,某個提案可能會因未獲得創始團隊和投資機構投票而無法通過,甚至出現項目分裂。

今年3月Steem項目因孫宇晨的收購而導致社區分裂、網絡分叉的事情已經發生過。雖然這個項目不是一個DeFi協議,但社區共識的分異在DeFi世界中也存在。

Yearn.finance據說就是為了改變治理權集中而誕生的協議。

YFI的分叉協議YFII社區成員萬卉曾在一場直播中透露,Yearn創始人AndreCronje打造這一幫用戶選資挖礦的聚合協議時,除了因為看到了流動性挖礦的用戶需求,還在于他對Compound等協議的治理擔憂。他認為,Compound的早期投資機構和創始人拿走了大量治理代幣,社區治理過于中心化。

于是,后來的Yearn完全由創始人AndreCronje設計開發,項目零預挖,也無投資機構參與,3萬個治理代幣YFI全部由提供流動性的用戶挖礦產生,社區發展全權由社區實行鏈上治理。

AndreCronje在近期的一次采訪中也表示,集體治理很重要,鏈外做的越多,風險越多;相反,在鏈上,一切都可驗證,大家都可以看到,都可以操作。

YFI的出現一定程度上將DeFi的去中心化治理又提高了一個等級,用戶對無風投、無預挖的項目更感興趣。此后,再次引爆市場的Yam也是完成協議開發后,讓治理代幣完全由用戶參與產生,將治理權限全權交給社區。

YFI和YAM兩個爆款協議都是在今年6月DeFi市場火爆后才出現。事實上,6月中旬,流動性挖礦火了以后,也有資本或交易所背書的DeFi項目面世,不過從鎖倉資金看,仿佛被用戶打入了冷宮。

7月初,虎符交易所以IEO支持的波場DeFi協議Oikos,目前鎖倉金額僅有3.4萬美元。8月初,虎符宣稱投入了1萬個EOS支持抵押借貸協議DFS,目前,該協議的鎖倉金額為140萬美元。

再看目前有機構注資的DeFi項目,大多還只是半成品。Mantradao、finnexu、Serums的代幣已發且上線了交易所,后兩個項目明確了代幣具有治理功能,?但它們的官網上還未出現用戶入口,比如使用協議的錢包,也就是說,這些協議還沒有開放給用戶。

如果DeFi幣沒有治理功能,還能歸類「去中心化」嗎?有DeFi用戶認為,市面上一些DeFi項目開的是ICO的倒車,值得投資者警惕。

作為區塊鏈應用的開發者,古千峰認為,區塊鏈本質上與資本的目的不一樣,資本趨利,「想把別人口袋里的錢裝到自己口袋里,」而區塊鏈的精神是共建共享,「目前的DeFi和DAO,正是區塊鏈精神的回歸。」

他擔心,隨著資本的介入,這個良好局面會被打破,一旦出現ICO的詐騙行為,可能會再次侵蝕這個行業,「目前已經開始有一些苗頭了,中心化交易所上線DeFi協議代幣,就像選民把選票拿到市場上去賣一樣。」

對過去幣圈一、二級市場層層「盤剝」展現出革命性的DeFi,能否守住現有的破壞力?「真偽DeFi」終究會由真正的用戶揭開答案。

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