加密貨幣:觀點：Defi提高的是融資效率_ORC價格

Overview概述

使用更先進的技術，提高金融行業的生產效率是去中心化金融的核心。金融領域一直是區塊鏈從業者想要進入的領域，無論使用哪種方法進入。除各種隱匿在不同角落的各種盤項目，區塊鏈在金融領域發揮的作用還有哪些？本文以區塊鏈技術，探討一些可能的應用。

Report報告

在描述金融領域的相關解決方案之前，先看看全球整體金融資產概況。

從這個統計可以看出：

數字資產的總量已經遠超曾經是世界重要流通貨幣的白銀，僅次于全球的軍費開支；

觀點：交易所頭部效應將會進一步加劇:1月28日消息，TokenInsight指出：目前市面上的期貨交易所主要可分為：大型綜合交易所、大型期貨交易所、合規交易所和新興交易所。其中新興交易所如Bitcoinwin為增長迅速和具備創新特色的新生力量。數字資產期貨交易量不斷攀升，其中大型綜合交易所市場份額發生較大變化。未來交易所之間的競爭將會圍繞三類交易所之間進行：現有大型數字資產交易所，傳統機構在獲得牌照之后成立的交易所，以及去中心化交易所。[2021/1/28 14:13:44]

即便數字資產已經超過白銀但和總量第一的衍生品規模仍差4098倍；

債，這一類金融資產規模僅次于衍生品，但考慮到流動性的因素，它是最重要的金融資產；

大眾經常聽到的并做無謂擔心的貨幣超發，在這個統計面前也不值一提。

廣義貨幣供應僅是全球債務的38%，并且只是全球地產的34%。看到這個統計數據你還在擔心貨幣超發嗎？或者說還只是擔心貨幣超發嗎？

觀點：年輕一代可能會引導加密貨幣成為更強大的主流:西班牙巴塞羅那加泰羅尼亞國際大學（UIC Barcelona）教授Pablo Agnese在一次采訪中表示，年輕人可能會引導加密貨幣成為更強大的主流。這位學者認為，年輕人在采用包括區塊鏈在內的新技術方面的靈活性，使他們更加開放地理解加密世界，“超越投機的噪音。”Agnese還表示，加密貨幣與中央銀行一起，成功地形成了一個“強大的合法壟斷”。而加密貨幣已經引起了人們的質疑。因此，他認為兩者是不相容的：“銀行業代表著集中化、客戶主義和缺乏競爭，而加密貨幣則代表著去中心化和競爭。”（Bitcoin.com）[2020/12/4 14:01:28]

很明顯從統計數據和上面做的初步講解來看，我們將要以「債」為主要討論對象。當然衍生品這個體量最大的這類金融資產也是我們關注的，但這部分內容我們陸續在其它報告中進行展開。

金融資產「債」

觀點：使用英偉達GeForce RTX 3080顯卡挖礦可在十月內實現收支平衡:金色財經報道，領先的PC出版物“Tom’s Hardware”最近估計，如果使用英偉達新發布的GeForce RTX 3080顯卡（價格為699美元）挖掘加密貨幣，可以在大約十個月內實現收支平衡。而使用之前發布的GeForce RTX 2080則需要三年。GeForce RTX 3080能夠實現115MH\\s的算力，是GeForce RTX 2080的三倍。[2020/9/9]

百科對債的解釋是這樣：「債是按照合同的約定或者依照法律的規定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。通說認為，債是特定當事人之間請求為一定給付的民事法律關系」。很明顯這個解釋，框架方面是正確的，但對于主語和賓語的范圍限制，表明這個解釋只適用于國內法律范圍內的事件。這個解釋表明，「債」是有約定了利息和償還義務并且是經常發生在我們生活中。我們用金融領域對于債券的定義，將本文所提到「債」抽象為如下表示：

觀點：比特幣可以幫助環境移民旅行和定居:比特幣支持者、金融分析師Max Keiser發推稱，由于全球生態系統變得越來越難以預測，有時對人類也越來越不友好，人為造成的氣候變化越發嚴重。環境移民已經開始尋找環境更好的地方居住，而比特幣可以幫助他們旅行和定居，因為比特幣現在在歐洲、亞洲和美國的許多地方都被接受了。他聲稱，黃金也可以用于同樣的目的，但比特幣更容易攜帶和大量運輸。此外，BTC不能被當局沒收，也不能被強盜取走。（U.Today）[2020/8/22]

關于「債」最核心的部分，價格、利息、期限之間的關系簡單表示為下圖：

觀點：比特幣價格走勢與亞馬遜相似 年底或將接近2萬美元:加密貨幣分析師Mr Chief在推特分享圖表并指出，比特幣自2017年高點以來的價格走勢，與亞馬遜(Amazon)從互聯網泡沫到大衰退(Great Recession)期間的走勢驚人地相似。該分形表明，到今年年底，比特幣的交易價格將接近其歷史高位，略低于20,000美元。[2020/7/28]

上面兩張示意圖比較抽象，這里做個這兩張示意圖的小結，讓讀者理解我們想表達的意思。

小結：

債是發行方或借款人和投資人或債務持有人之間的合同。

合同約定的內容是發行方承諾未來某時刻給債務持有人或投資人本金和利息。

債具備流動性，可以在不同持有者之間進行交易，并且因為外部市場利率的變化導致債的交易價格變化。價格和市場利率的變化成反比。

我們將金融資產基本概況和「債」的基本定義作為背景講述完成后，將開始討論區塊鏈技術在「債」這個金融資產上可能會產生積極影響。

基于「債」的區塊鏈思路

對于大眾，區塊鏈等同于比特幣，聽說過以太坊的就可以說是幣圈韭菜了。確實目前能人大眾感知到的應用也只有比特幣。以太坊以具備快速發幣的功能而被幣圈人士熟知。幣圈的混亂和無序恐怕是大眾對區塊鏈初步認識。

在這樣的混亂和無序的現象下卻掩蓋了真正的價值。

我們從最被詬病的ICO說起。無論這個工具是否是個騙局，它都隱含著一個非常明顯但又非常容易被忽視的真相：它的籌資效率極其高。

以太坊2014年中期開始，到現在經歷了6年左右，目前市值是$43,723,781,770。這個公鏈項目擁有的最大功能就是為各類人群提供了一個便捷發幣的平臺。在這里我們認為是其本質就是為各類人群提供了一個高效的融資平臺。當然負面的人也可以認為是高效的韭菜收割機。

為了說明它的高效率融資，我們對比傳統融資工具的成本：民間借貸，利率高，并且額度有限。銀行借貸，借貸利率低并且籌資規模較大，但考慮到其它籌資成本其籌資成本高于民間借貸。債券發行，以BB級債券為樣本利率普遍在15-20%并且對發行規模和資質要求頗為嚴格，再加上路演承銷等發行費用，然后就不用再講這個籌資方式了。上市IPO，這個就不用繼續分析了吧，最近打新有打到的不？

而以太坊的融資門檻是什么？撰寫一份智能合約。能融到什么規模，那就是八仙過海各顯神通。也正是這樣的特性，才引得各類黑暗人群都在以太坊進行各類融資行為。這樣的混亂和無序的現象，完全證明了它的融資高效的特性！

到這里可以給出我們的結論：融資效率是最核心的。

在融資效率這個核心原則下展開區塊鏈的金融解決思路。

以供應鏈金融為例：一般行業中的最有影響力的企業信用評級高于同行業其它企業。也就是說，該企業向銀行等金融機構借錢將支付比其它企業更少的利息。行業中這樣有影響力的企業為了保證經營穩定通常與它的供應商和客戶保持長期合作關系。比如供給中石油、中石化加油機、收銀機等等通常只是固定的幾家企業，而大眾通常也只到中石油和中石化加油。顯而易見，如果中石化這樣的企業向銀行借款，它的借款利率就明顯低于賣給它加油機的那個公司。羊毛出在羊身上，賣給中石化加油機的公司融資成本變高了，賣給中石化加油機的價格勢必要變高。也就是說，最終上浮的融資成本都會轉嫁到中石化身上。再推進一步，汽油價格也將上升，最終所有消費者買單。

到這里有必要梳理一下成本關系：加油機生產企業借款成本升高->加油機價格升高->中石化運營成本升高->汽油價格升高->大眾/消費者買單

解決上述的困境，需要解決如下問題：

銀行如何信任加油機生產企業，給它的借款利率等于中石化的借款利率；

銀行如果確信借出的錢被正確使用；

銀行是最低的融資方嗎，其它更低的融資方如何參與

區塊鏈技術可以解決一些問題，通過智能合約可以有效管理合同，并且由于是鏈上數據各參與方都可以查看并監督合同以及相關的賬戶流轉。但這里就牽扯到一個關鍵問題，賬戶流轉。目前賬戶流轉都是由代幣生成和劃轉控制，而法律限制尚未突破。假設法律已經有了有效解決方法的情況，我們認為該方案的框架是這樣：

任何消費者或投資人都可以通過錢包等終端獲取真實的合同和相應身份信息；

投資人用持有的數字代幣按照合同約定打入到相應的賬戶管理智能合約；

智能合約根據合同約定放款給借款人并監控和管理每個數字代幣的使用；

智能合約根據合同約定進行利息計算并根據約定條件分發利息到投資人錢包；

投資可以自由交易數字代幣，也就是我們說的「債」

Conclusion結語

當前各種解決方案都能看到，良莠不齊。我們認為最關鍵的是，也就是本文我們的結論：

融資效率是最核心的。

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