AMP:增長4130%？一文解讀腦洞大開的項目AMPL_AMPL

本文來源：加密谷Live，作者：MikaHonkasalo，翻譯：Liam

摘要

Ampleforth的AMPL是一種具有“彈性價格”特點的加密貨幣，它會根據需求調整供應量--即當價格高于1美元時就會上漲，反之亦然。

2020年6月1日，AMPL的市值為780萬美元。如今，它的市值為3.305億美元。

Ampleforth的彈性供給并沒有提供超越比特幣等加密貨幣的實際功能。唯一的區別是波動性在哪里(價格/供應量)？

什么是Ampleforth？

大多數加密協議代幣的作用類似于協議股份所有權，但Ampleforth的AMPL的目的是成為一種貨幣。最近，人們對Ampleforth的興趣大大增加。6月1日，AMPL的市值為780萬美元。不到兩個月后，它的市值為3.305億美元，增長了4130%。

2019年6月，Bitfinex平臺上舉行的首次交易所發行(IEO)就是AMPL。在發行過程中，Ampleforth僅用了11秒就籌集了500萬美元，達到了這次募資的硬性上限。此前，Ampleforth已經在兩輪風險投資中籌集了980萬美元，投資方包括PanteraCapital、ArringtonXRPCapital、SlowVentures、FBGCapital、TheSpartanGroup以及Coinbase的CEOBrianArmstrong。

數據：6月OpenSea以太坊鏈上美元銷售額暴跌超7成，銷售量增長4%:金色財經報道，根據Dune Analytics數據顯示，6月頭部NFT市場OpenSea在以太坊區塊鏈上的美元銷售額僅為6.96億美元，相較于5月的25.9億美元下降了73%；OpenSea在Polygon鏈上的美元銷售額為8,856,717美元，較5月的2665萬美元下跌了66%。不過，6月OpenSea在以太坊鏈上出售的NFT總數量達到1,543,975枚，相較于5月份的1,478,553枚增長4%，但在Polygon鏈上NFT銷售量下降了49%，僅為154,282枚。[2022/7/2 1:45:46]

Ampleforth被描述為"一種根據市場情況每天調整供應的數字貨幣"。當1個AMPL的價格高于1美元時，AMPL的供應量將增加，直到達到1美元的理想價格平衡水平。如果AMPL價格低于1美元，供應量就會降低，直到恢復價格平價。

資料來源：CoingeckoCoingecko

報告：以太坊收入同比增長46%至24億美元，Layer2鎖定價值同比增長964%至73億美元:金色財經消息，Bankless發布以太坊2022年第一季度報告：以太坊網絡收入從2021年第一季度的16億美元同比增長46%至24億美元；ETH Stake從520萬同比增長111%至1090萬；

DeFi TVL從491億美元同比增長82%至895億美元；鎖定在以太坊Layer2的價值從6.869億美元同比增長964%至73億美元，Arbitrum和Optimism上的活動為以太坊網絡產生了超過1500萬美元的費用。[2022/4/29 2:40:42]

在實際操作中，這種效果相對平滑，每24小時調整一次。該協議使用前一天的平均價格自動調整供應量。目前，用于計算供應量調整的公式是(x/10)%，其中x是當前匯率與1美元之間的差額。比如AMPL的價格上升到1.1美元時，供應量將調整(10/10)%或1%。

供應調整是通過增加或縮減每個錢包持有的AMPL量來實現的。這一點是非常重要的，因為這意味著用戶持有的價值會隨著AMPL的市值而波動。

如果用戶錢包里持有100個AMPL，總價值100美元，而AMPL的市值增加了50%，那么用戶持有150美元的AMPL，單個AMPL價值1.5美元。供給調整之后，用戶仍然持有價值150美元的AMPL，但其持有的AMPL數量將增加到150個。

Gemini聯合創始人：比特幣價值至少增長45倍:Gemini聯合創始人Tyler?Winklevoss早間發推稱，摩根大通（JP Morgan）分析師認為，比特幣的價值可能翻三倍，挑戰黃金。雖然我認為比特幣至少會增長45倍，而不是3倍，但至少我們可以同意比特幣正在飛漲。很難理解為什么現在還沒有人擁有BTC。[2020/10/27]

資料來源TheBlockResearch

用戶中一個常見的誤解是：AMPL的目的是穩定性，即它是某種類型的穩定幣。但事實上并非如此，值得注意的是，雖然Ampleforth過去曾推銷自己為一種穩定幣，但團隊后來明確表示，AMPL并非穩定幣。

用戶的持幣量仍然在波動，因為保持價格穩定還是單位穩定之間并沒有太大的差異。如果所有用戶都以同樣的速度經歷增長和縮減，那其實就等于根本沒有供給變化存在。

通過改變用戶持有的供應量來應對價格變化是一種會計的手段。如果比特幣的供應量在每當價格翻倍之后也翻倍，讓一枚比特幣與日常購買成本相匹配，這樣其實也不會影響比特幣稀缺性的特點。

經歷黑色星期四后日本交易所Bitbank交易量和賬戶注冊量增長40%:在比特幣“大屠殺”后的一周內，在日本加密貨幣交易所Bitbank注冊賬戶的散戶投資者數量激增了40%。在黑色星期四（3月12日），比特幣價格跌至2020年的新低3775美元。Bitbank市場分析師 Yuya Hasegawa發布的官方博客文章顯示，Bitbank交易量和賬戶注冊量在比特幣暴跌后都大幅飆升。甚至在BTC低迷的那一天和接下來幾天，通過KYC的用戶數量也高于平均水平。“很有可能，在這一次，有許多散戶投資者希望在比特幣減半前，以盡可能低的價格購買比特幣或將囤積其持有的比特幣。”（Cointelegraph）[2020/3/26]

比特幣的稀缺性是在系統層面上的，無論你把比特幣劃分成多少塊，都不會讓總量變大或變小。

Ampleforth的設計目的是什么？

據Ampleforth的開發者介紹，這個系統主要有兩個好處：

鼓勵一個穩定的單價

它運用了逆周期的壓力(counter-cyclicalpressure)。這意味著，如果價格下跌，AMPL的動態會限制價格的下跌，反之亦然。

動態 | 龍巖市2018年數字經濟規模增長4.6% 已開展區塊鏈試點:據閩西新聞網消息，3月6日，記者從龍巖市發改委獲悉，2018年全市數字經濟規模達到82.4億元、比增4.6%，發展成效明顯。原因之一是依托上杭縣金銅產業優勢，開展“互聯網+金銅產業”區塊鏈試點，建設推進數字礦山、智慧工廠、產業鏈協同服務平臺等示范工程。[2019/3/7]

第一條沒有問題，因為如果你想把波動性從價格轉移到供應上是可行的。如果比特幣在每個錢包里的供應量在價格翻倍時也翻倍，那么比特幣的單價就會保持相對穩定。

供應量可以因為任何原因進行調整。例如，Polkadot正計劃用100倍或1000倍的分割來重新定義DOT代幣的面額。這樣做的理由是它減少了對小數點的需求，從而提高了可讀性。這也有心理層面上的好處，就是人們現在能夠買得起一整個DOT代幣了。但其實唯一有用的只是增加了那些不懂的用戶的投機行為，因為重定面額并沒有對Polkadot的價值帶去什么改變。

但第二條有沒有道理呢：將波動率從價格轉移到供應量上，是否有任何經濟上的用處呢？

Ampleforth針對逆周期行為提出的主要論點是，當價格上漲時，賣出的動機就會增加，當AMPL價格下降時，買入的動機會增加。這意味著給快速交易者創造了一個套利機會，讓他們在AMPL的市場價格還沒有來得及調整之前獲取利潤。

有人認為，這種動態使得AMPL在加密投資組合中作為一種有用的對沖工具，因為加密貨幣通常是相互關聯的，當加密貨幣價格下跌時，AMPL價格會上升，因為AMPL的價格會回歸平衡。此外，這可能幫助AMPL成為MakerDAO等系統中非常有用的抵押品類型，因為它可以抵消ETH等抵押品的下跌。此外，AMPL的目的就是通過供給調整來抵消失控的通貨膨脹和通貨緊縮。

Ampleforth通過"慢"和"快”兩者交易者對價格和供給變化的反應作為例子來說明這一點。下表展現了“Ampleforth逆周期的邏輯“。

來源：AmpleforthRedBook

在上述的擴張例子中，1個AMPL的價格達到1.2美元，在供給調整后的一瞬間，Alice和Bob都會變成持有1.2個AMPL，但價格還保持在1.2美元。由于供應量將增加，就會有人在AMPL價格回到均衡狀態之前，有動機在價格高于1美元時賣出。這樣就形成了逆周期的壓力。

Ampleforth將這樣的行為描述為：套利者在供應量調整后市值瞬間超過預期價值之后，在價格回歸到平衡值之前進行獲利。

來源：AmpleforthRedBook

這個邏輯的問題在于，沒有理由說明它的基礎假設是正確的--當你增加供給時，就會存在套利機會。增加或縮減供應量相當于股票拆分，那并不能改變系統本身的價值。供給的變化是有算法的，而且是能提前知曉的，所以市場也大概知道在某一時刻的市值是多少。

舉個例子，如果蘋果公司做了一次股票拆分并把股票數量增加一倍，在蘋果公司市值瞬間翻倍之后，沒有人會認為"快速“交易者有在回歸正確價格之前的套利機會。如果我們把這個過程變得稍微復雜一些，讓蘋果的股票目標價永遠是1美元，那也不會有套利機會的產生。

如果實施這種重新鎖定目標的方法，蘋果的股票就不會被認為是一種逆周期的金融工具。如果比特幣分叉成兩個版本，比特幣和比特幣AMPL，但市場很可能會認為這兩個產品是相同的，這兩個產品合在一起也并不會降低任何風險。

來源：TheBlockResearch

如果我們以AMPL作為抵押品創建一個MakerDAO的資金庫，而且加密貨幣價格整體下降的話，AMPL并不能起到逆周期抵押的作用。如果AMPL的價格下降，為了維持價格掛鉤，AMPL的供應量也會減少，但鎖定的總價值不會改變。如果在供給調整和價格調整之間存在套利的機會，那這實際上意味著MakerDAO的資金庫會在很糟糕的情況下被清算。在上表中，如果我們考慮這個套利機會，資金庫中的AMPL價值瞬間就只有50美元。

如果Ampleforth沒有任何逆周期的作用，那就意味著它不會以任何方式抵消失控的通貨膨脹或通貨緊縮。這也是說得通的，因為當AMPL的市值增加或減少時，唯一發生的變化只是表面上的--即餅的分割方式發生了變化，但實質上并沒有什么改變。

現在，AMPL的價格為2.5美元，從上面分析的角度來看，這并不科學，因為價格應該會被立即調整。從套利機會的角度來看也不合理，因為持有者只要現在賣出他們的代幣，就能輕松獲得150%的免費回報。對于為什么會出現這種情況，我們猜測是那些不知道Ampleforth如何運作的投資者，看著他們持有的代幣和相應的美元價值同時增加感到很興奮。如果是這樣的話，這應該也是一把雙刃劍，因為當拋售開始時，人們將同時失去代幣和這些代幣的價值。

似乎Ampleforth帶來的逆周期壓力最多就是一種心理安慰，幾乎沒有任何經濟上的理由去相信它能降低波動性或以逆周期的方式作用于任何其他的加密貨幣。Ampleforth的文檔中充滿了高深莫測的類比，將自己比作熱膨脹，并模糊地引用了流行的主流經濟概念--但歸根結底，它只是一個有關波動性的簡單系統。

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