DAI:DeFi | 一文讀懂最火爆的流動性挖礦_Restaurant DeFi

作者：RyanSeanAdams

翻譯：Liam

流動性挖礦簡要指南

許多DeFi協議正試圖通過用治理代幣激勵用戶的方式來引導他們的網絡效應。這種策略被稱為流動性挖礦，Compound是最有名的例子之一，它在6月底推出了治理代幣COMP。

COMP被分發給協議的貸款人和借款人。持有者集體擁有對Compound協議的治理權。這種權力包括對系統進行任意更改的權利。

Compound用戶凈資產的流動(美元)

市場對流動性挖礦的反應是一種投機的狂熱。存入Compound的鎖定資產增加了好幾倍，COMP的估值被抬價到了30多億美元。

DeFi端到端隱私協議PantherProtocol與Polygon達成戰略合作:金色財經報道，DeFi端到端隱私協議PantherProtocol宣布與Polygon達成戰略合作。Panther將在Polygon上構建其MVP，旨在為Polygon網絡帶來可互操作的隱私和合規友好的選擇性披露機制。除了提供技術支持外，Polygon還將幫助Panther與其生態系統內的項目合作，開發賦予最終用戶權力的隱私功能。這一合作還將有助于實現Panther的使命，為金融機構和金融科技公司提供一條通向私有和合規DeFi的清晰道路。據悉，MVP將允許第一批Panther用戶熟悉zAssets，zAssets默認提供隱私，同時保留DeFi的可組合性。此外，ZKP代幣將在以太坊上推出，并使用Polygon的互操作功能來橋接代幣。[2021/9/22 16:58:16]

這些代幣的價值非常高，所以很多用戶想利用這個激勵系統去實現短期利潤的最大化—這些人也就是流動性礦工(即通過為DeFi提供流動性賺取收益的人)。當有好的機會出現時，流動性礦工會輪流加入以獲取收益。

加密媽媽：真正的去中心化才是唯一能拯救DeFi的東西:8月6日消息，美國SEC專員、“加密媽媽”Hester Peirce表示，DeFi領域中存在猖獗的“影子中心化”，DeFi創始人繞過金融監管的唯一希望是確保從推出開始就完全去中心化。與此同時還表示：“DeFi是監管機構的新概念，如果你想要去中心化，從監管者的角度來看，這會將你置于不同的類別，因為這與我們通常處理的情況大不相同，真正的去中心化才是唯一能拯救DeFi的東西。”（Cointelegraph）[2021/8/6 1:38:25]

流動性挖礦策略

在新的分配機制下，借款人所賺取的COMP價值超過了需要支付的利息，因此這實際上造成了負利率。很顯然這種不合理的激勵造成了貸款需求的大量增加。

目前，收益率最大化的策略如下：

以低利率借入資產。

歐洲AI區塊鏈治理協議將在MOON上部署首期DeFi流動性挖礦:據官方消息，歐洲AI區塊鏈治理實驗室正式宣布，將于北京時間12月4日13：59（柏林時間：12月4日6:59:59）上線并正式開啟首期DeFi流動性挖礦。

據悉，歐洲AI區塊鏈治理協議將通過Asproex（阿波羅）交易所生態通證MOON作為生態應用基礎，并通過在MOON上部署通證，用戶通過無損質押并定期回收MOON的機制挖礦產出MI（Mobile intelligence）創世獎勵，同時質押MOON可以獲得一定量的MOON獎勵。

歐洲AI區塊鏈治理協議是歐洲AI區塊鏈治理實驗室開發的一個基于大數據區塊鏈治理協議，它支持用 Solidity 進行智能合約的開發，支持基于環簽名的隱私保護，同時支持去中心化的跨鏈交易。[2020/12/3 23:00:16]

以高利率提供資產。

dForce Margaret：DeFi最成功的的是讓很多人感興趣:10月28日，dForce運營總監 Margaret在“了不起的社區2.0 黎明先行者” 上海站活動中表示：目前雖然大部分DeFi項目的二級市場表現差強人意，流動性挖礦收益率整體下跌，但今年的DeFi仍取得了不錯的成績，資產鎖倉量持續增加，很多人開始了解并第一次使用了DeFi產品，同時還吸引了很多圈外人對行業的關注，這都將進一步推動行業的良性發展。

據悉，了不起的社區是區塊鏈行業中以社區為垂直領域的線下資源對接會，上海站是由BKEX冠名、哼哈互動、金色財經、蜂巢財經共同主辦。之前已在深圳、杭州、鄭州、廈門等城市舉辦。[2020/10/29]

有足夠的緩沖期以避免清算。

為了將價格風險降到最低，很多流動性礦工將借來的資產又供給到Compound協議中。Compound官方前端并不允許這種行為，但他們可以直接與智能合約交互，或者使用InstaDapp等第三方接口。

福布斯專欄作者：DeFi或推動政府采用CBDC:福布斯專欄作者Luke Fitzpatrick今日刊文稱，DeFi可能會推動政府采用CBDC。文章表示，DeFi通過將權力從中央實體轉移到個人，使全球金融自由化。由于不同的原因，其吸引力吸引了不同的受眾。DeFi在財政上也有利，因為各國政府一直無法對非主權法幣執行有效的稅務程序。[2020/10/7]

市場影響

資料來源：https://compound.finance/markets

目前，DAI是最經常被用于復用的資產。主要是因為它的供/借利率差很小，這可以讓流動性礦工必須支付的那部分利息降到最低。

CoinbaseProDAI/美元價格

COMP分配機制最近一次的改動是在7月2日。在規則改變之前，最常見的復用資產是BAT。在規則實施前后，對DAI的需求上升，給DAI的美元掛鉤帶來了上升壓力。

DAI復用現在非常流行，供應給Compound的數量是現有DAI總量的三倍，這帶來的連鎖反應正在對Maker的生態進行壓力測試。

流動性挖礦：總體情況

DAI大部分是通過DAI本身借出的。一些流動性礦工已經開立了DAI/USDC的多頭頭寸，猜測DAI將升至其掛鉤水平之上。

DAI最大的提供者都在參與復用。那些凈多頭的人是復用DAI持有者，而那些凈中性頭寸的人則是用另一種資產供應作為抵押品來生成DAI。

復用DAI持有者是在用DAI自身去借出DAI，這幾乎沒有清算的風險。

同時，大部分從Compound借來的ETH也是用自身作為抵押品的。這意味著，借貸/做空它的需求極少。因此，大部分流動性礦工可能會非常看好ETH。

供給給Compound的大部分ETH被用作復用DAI頭寸的抵押品。許多擁有大量DAI頭寸的地址也出現在這里。

正如之前所討論的那樣，少數ETH持有者正在用ETH借出ETH。這種策略幾乎不涉及任何風險，但產生的回報遠低于借出和再供應DAI。

存在哪些風險？

在Compound上進行流動性挖礦并不適合膽小的人。收益最好的策略都有一定的清算風險。而正如我們在加密貨幣黑色星期四期間所看到的那樣，資產價格的急劇變化可能會導致缺乏愿意承擔必要價格風險的清算人。

DAI的價格在黑色星期四短暫地達到了1.20美元。

級聯清算(Liquidationcascades)并不是DeFi獨有的，但值得慶幸的是，鏈上數據可以對其中的風險進行完全透明的評估。

在其他條件相同的情況下，DAI價格上漲5%將導致高達1000萬美元的清算，而(可能性極低的)25%的上漲將使超過3億美元處于風險之中，這幾乎是DAI總供應量的兩倍。

在更有可能發生的情況中，ETH價格下跌25%會導致高達1.25億美元的清算。我們在前面看到，許多ETH供應商都在借入DAI，所以你可能會認為這種情況會導致DAI價格飆升。

這是可能的，但因為大多數大型DAI借款人都在參與復用，并可以簡單地提取DAI來償還貸款，所以風險被降低了。一個例外的情況是銀行擠兌，如果所有供應的資產都已經被借走，那復用者將無法解套。

結論

流動性挖掘極具誘惑力，因為它創造了一個良性循環。

當激勵機制設置適當時，它對協議開發者和流動性礦工都具有吸引力。但如果安排不當，礦工仍將最大化他們的利潤但不能為協議提供長期的利益。

從一開始就把激勵機制弄正確幾乎是不可能的，Compound社區也正在積極地調整更新他們的模型。

治理是一個混亂的過程，但看它怎么發展卻充滿樂趣!

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