DEF:杭州區塊鏈國際周丨圓桌對話：五大交易所齊聚，尋找數字市場新藍海_區塊鏈

7月5日，由杭州市余杭區政府指導，杭州未來科技城管委會、巴比特主辦的“2020杭州區塊鏈國際周”正式開幕。在《合規化突圍之路：尋找數字市場新藍海》圓桌上，庫幣高級合伙人Alicia、BitMart創始人夏爾特、幣核科技&HBTC霍比特商務副總裁ElsaQiu、虎符創始人王瑞錫與Bingbon品牌總監Olivia，與主持人PANews聯合創始人兼主編畢彤彤一起，探討了數字貨幣交易市場的挑戰與機遇。

Alicia認為，技術無罪，重要的是人們要去如何使用它。高杠桿僅作為金融衍生工具，無需戴上“阻礙合規發展”的高帽子。我們需要做的是引導投資者了解產品，然后更好地去使用它。這樣不僅有利于用戶自身風險管理，也有利于促進加密行業的健康發展。

夏爾特表示，現在幾乎沒有任何一家從草根出身或者從幣圈出來的機構，能夠說自己是在合法做合約和期貨交易，這一塊相對來說非常空白。期貨的監管，在中長期都處于空缺的狀態。對整個行業來說，更多還是基于行業的自律。

ElsaQiu則指出，對于想要進入市場的交易用戶而言，他們更希望在簡單便捷、低門檻且安全的系統上體驗，以更簡化的形式參與。所以，HBTC霍比特團隊在研發HBTCChain時，在如何降低用戶進入門檻、優化用戶體驗等方面，積極地采納社區用戶、開發者的建議。目前HBTCChain霍比特公鏈已經在公鏈代碼測試審計階段，測試網已經上線了去中心化閃兌和跨鏈資產映射兩大功能，并且在2020年第三季度會有更多的公鏈產品推出。

面對想要進入期貨交易市場的創業者，王瑞錫建議，首先要考慮自己對于期貨這件事的了解程度是什么樣的，這當中你的核心點在哪里。行業競爭非常激烈，創業者必須考慮清楚自己的核心競爭力再做決定。他認為，做交易所的核心點在于發現優質項目，第二個就是能滿足用戶的需求，能滿足市場的需求，解決市場上的痛點。

Bingbon品牌總監Olivia認為，合約市場還處于一個萌芽到成熟的過渡階段，它依然是一個藍海市場。對于這樣一個新的市場，陸續會有更多的新玩家爭相入局，這樣的趨勢是健康的，也能吸引更多的關注。最終合約市場可能形成“多強”的整體格局，能夠滿足整個行業不同群體的需求。

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以下為圓桌實錄：

Q1.數字貨幣交易所如何積極布局合規？

Olivia：BingBon是做合規交易的。其實大家都能感覺現在數字資產各方面的合規都已經加速，甚至是一些傳統金融巨頭也想要進場。這件事情對我們來說是一件好事。因為傳統金融介入之后，會陸陸續續有更多觀望的玩家進場。

對BingBon來說，我們也是很積極在做全球的合規，我們目前已經有美國、澳大利亞等一些牌照，也在積極申請其他國家的牌照，接下來也會持續專注在合規上。

夏爾特：BitMart有3位全職律師負責交易所所有合規工作，我們在現貨這一塊有很多牌照，包括美國聯邦政府的MSB牌照，也有6張州級別的MSB牌照。目前我們還沒有ATS牌照，還不能做股票二級市場的交易，但是我們能做一級市場的股票交易。

目前現貨合規更多還是看美國，美國目前走的比較快，而且有比較成熟的體系。如果想要做幣幣交易，而且只做實用型代幣，你只要有聯邦政府的MSB，并且接受反洗錢監管就可以了。但如果想要介入法幣，就需要有州級別的牌照，要去跟銀行談托管服務。如果涉及證券代幣，必須要去SEC備案，申請相應牌照。其他國家和地區也有跟進，比如說香港的9號牌照。

Q2.，合約市場如何合規化、規范化？

夏爾特：合約這一塊，這個行業還是極其空白。在美國想要做期貨合約，你有很多牌照可以申請，期貨交易牌照由CFTC進行監管和發放，這只是做交易。如果你想要做清算，還要有期貨清算牌照。

合約期貨、合約交易監管跟現貨不太一樣，合約期貨沒有漏洞可以鉆。做現貨交易，你可以說我做商品的交易，不是證券，你可以跟SEC打官司。但是期貨合約不看你底層資產類別，只看你的業務類型。所以在每一個國家都屬于強監管，中國也是一樣。中國有160多張期貨牌照，已經停止發放，而且不可能讓你做比特幣的交易。

現在幾乎沒有任何一家從草根出身或者從幣圈出來的機構，能夠說自己是在合法做合約期貨交易，我覺得相對來說非常空白。而且期貨的監管，我認為在中長期都處于空缺的狀態。對整個行業來說，我覺得更多還是基于行業的自律，其實現在中國很多交易所都在做類似于這樣的事情。我也不太建議大家做合約和期貨交易，我們有合約交易的產品，但相對來說還是面向專業交易用戶，所以大家還是謹慎。

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Q3.高杠桿對于加密衍生品市場的健康發展有利嗎？還是說，高杠桿是阻礙合規的障礙？

王瑞錫：我們現在看到市面上很多交易所都有期貨或者期權，杠桿倍數高達100倍，這其實對我們和用戶來說都有很高的風險，但是，我覺得這只是說存在風險。

風險是什么？其實就是我們是否合理利用我們的杠桿率。不同用戶的選擇和需求是不一樣的，風險偏好低的用戶可能只是去規避現貨上的風險，可能使用的風險杠桿率低一些；風險偏好高的用戶有可能就是去以小博大。對于平臺來說，其實要合理引導用戶使用杠桿，去引導用戶合理規避風險。

所以，從好的角度來看，高倍杠桿其實是可以保證我們的市場穩定性。但對于壞的一面來說，其實可以讓用戶增加非常多的風險，產生大額虧損。所以如果從政策角度來考慮的話，我覺得應該會出一些制度引導、規范這個市場。

Alicia：加密衍生品的出現，其實也代表了用戶希望追求更積極、更多樣化的交易模式。杠桿的出現其實已經很久了，技術無罪，就看我們怎么利用它。高杠桿會放大你的利益，但它同時也代表極高的風險。我們在做投資的時候，在追求利益之前，最重要的還是去控制風險。

我認為與其說杠桿，還不如說我們有兩個重要的發展重點，首先就是我們要保障它的公平性。比如說意外事件發生時，我們要阻止用戶的不理性行為。像之前3·12的時候，我們把最高杠桿倍率從100倍強制下調到20倍，就是希望減少因為市場大幅度波動產生的不理性行為。同時，我們希望通過更多的知識普及，可以幫助大家更理性地下判斷，使整個市場有更好的發展。

此外，就像互聯網剛剛興起的那幾年，經常有人抨擊互聯網不利于青少年的發展，但發展至今，我們卻可以看到互聯網推動了整個社會的發展，讓我們進入信息化社會。所以，高杠桿僅作為金融衍生工具，無需戴上”阻礙合規發展“的高帽子。我們需要做的是引導投資者了解產品，然后更好地去使用它。這樣不僅有利于用戶自身風險管理，也有利于促進加密行業的健康發展。

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Q4.合約市場競爭異常激烈，新選手還有機會嗎？

ElsaQiu：現在全球的交易所可能有3萬多家，大概不超過10%的現貨交易所具備合約功能。合約賽道大家拼的不僅僅是業務層面，還在于底層交易系統是否穩定，API是否穩定，做市商的合作能力、手續費框架是否合理、深度與流動性是否滿足用戶需求，以及是否能夠給用戶提供很好的交易體驗等。

幣核科技的幣核云交易所系統業務已經平穩安全運行兩年，服務了全球超過260個客戶，云平臺注冊用戶超1300萬，總托管資產約60億美元。在技術層面，幣核云交所系統撮合引擎能做到每幣對大于230萬次內存撮合，成交清算一般單臺服務器每秒2-3萬次訂單、年在線時長大于99.99%、RTO小于1分鐘。且自交易系統上線以來，幣核云交易所系統累計完成了4萬多次系統的發布升級，從未宕機和出現錯誤，需要主動停機維護的時間，在過去一年內總計不超過1個小時，達到了99.99%的可用性，這一點是目前各家交易平臺提供的云交易所都做不到的。

Olivia：合約市場可以說處于從萌芽到成熟的過渡階段，我們覺得它依然是一個藍海市場。對于這樣一個新的市場，陸陸續續會有更多的新選手加入，其實這樣也是比較健康的，也能吸引更多的關注。對于市場的多元化，我們是用100%正面健康的態度去判斷。最終合約市場可能形成”多強”的整體格局，能夠滿足整個行業不同群體的需求。

對于Bingbon而言，我們始終把用戶放在第一位，關注用戶的需求。她表示，Bingbon作為數字資產衍生品交易所，一直專注打磨產品，服務好用戶的同時，也有針對用戶的一系列用戶教育專欄文章，并推出與針對各類風險的風險提示，致力于給市場提供更多的產品，更好的體驗，更多的創新。

王瑞錫：如果說從整個區塊鏈行業大的角度來看，我覺得目前無論是你做什么，做交易還是做挖礦，還是做媒體，還是做任何事情，其實都是有價值的。長期來看，目前還處于藍海狀態。如果單純做一個期貨或者期權交易所，我認為肯定是值得的，畢竟我們現在整個市場的自由競爭度非常高，這是一個依靠你的技術、運營思路、眼光就能做出來一些事情的年代，實際上這是非常重要的。

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對于虎符來說，我們也有期貨。對于我們來說，做期貨其實是一個守的過程。我們整個平臺的生態的完整性，會導致我們用戶是否會留在我們平臺，使用我們平臺。我們想通過我們的平臺，提供給用戶更多的服務、更好的體驗。所以對于虎符來說，期貨交易是一個守的過程，不是一個攻的過程。我們想做出來就要做出自己的特色，再結合市場大背景，才能做到一線平臺或者做到頭部。

對于想要進入期貨交易市場的創業者來說，首先要考慮自己對于期貨這件事的了解程度是什么樣的，這當中你的核心點在哪里？你是有非常強的交易經驗，還是說有一批人愿意跟你一起交易，愿意相信你，一起在你的平臺上交易。其次選擇你的技術合伙，或者你有技術背景之后，你是否考慮到你的技術完善度是什么樣的？其實這幾點都是綜合考慮的。你要思考你的競爭力是什么，你真正考慮清楚再下手也不晚。

Q5.目前加密市場的下一個藍海和新的機遇在哪里?

Alicia：在DeFi這一塊有一個非常重要的市場指標，它就是所TVL。3·12行情大跌時，DeFi的TVL從10億美金快速下降到5.5億美金，幾乎減半。現在半年過去，6月的TVL從9.5億美金成長到了16.8億，漲幅接近80%。為什么會有這么快的成長？來自于DeFi最近的一些熱點項目，尤其是Compound。所以DeFi跟DEX，我認為會是下一個階段很重要的新藍海。

而DeFi和DEX還是要依托于穩定的公鏈技術，公鏈里面專注于金融領域這一塊也會是一個非常重要的賽道。我們庫幣也推出了公鏈項目Kuchain，并且最近上線了測試網Kratos。Kratos就是致力于金融領域，希望可以給DEX、DeFi更多、更好的應用落地機會。

講到DEX，其實無外乎兩個痛點：第一是TPS，第二是交易深度。對于解決交易深度這一塊，Kuchain決定直接從鏈上解決這個問題，專門開發了layer3的模塊，有效解決痛點，解決DEX發展的瓶頸問題。

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夏爾特：其實區塊鏈本身具備天然的監督特性，它的透明性和可抗擊審查性，自然表明是被監管的。從早期時候，大家都覺得DeFi是一種傳統金融輔助型的方向，但現在看來更可能是一個完全重新解構傳統金融的方向。其實在座各位，無論你是投資人還是開發者，都應該關注這個方向。關注這個方向有哪幾個點？其實整體上我們看兩個方向，就是在區塊鏈和傳統金融上，一個是資金流，一個是數據流。

怎么理解資金流？比如你用支付寶完成一筆轉賬，你的錢是從支付寶劃轉到銀行，再從銀行劃轉到商家，這里面有很多機構，支付寶是一個支付機構，銀行是托管結算機構，另外的商家也是一個接受方。實際上對應到區塊鏈上，你可以通過協議層完成類似金融機構的清算、借貸、保險、交易等一系列的動作，你只要有協議就可以完成這樣的內容。當然現在去中心化應用還有很多問題，比如說Compound上的借貸率，你花五百元，只能借到一百元，但是在傳統的中心化的金融機構里面花一百元就可以貸到90元。比如說Uniswap的TPS也好，它的交易深度、定價模型也好，是撐不住非常大的流動性。

所以去中心化協議層的內容是很多開發者可以玩的東西。同樣在投資上，也有可以玩的東西，基于這樣的協議產生的代幣漲了幾十倍都有，這個代幣是有意義的，本身是利率，是你借貸的收益的權利。所以無論是投資人還是開發者，都可以基于此做很多事情。

還有數據流，比如你到銀行借款，你的個人信息、信用信息怎么辦？這些東西在鏈上也可以做很多類似的開發，連接現實世界和線上世界的預言機怎么做，怎么抓數據，KYC的數據流怎么跟現有銀行體系結合？里面有很多創業的機會，但是里面的難度也很高，包括政策上的問題，還是有很大的難度。但無論是投資者還是開發角度，DeFi都可以關注的方向。

Q6.怎么看現在的DeFi發幣熱或者DeFi的現狀？

ElsaQiu：我在進入這個行業之前，是在傳統金融，當時我們一直也聽到比特幣或者各種各樣的去中心化新名詞。大家當時第一個反應是，去中心化金融和開放金融是否能在某一個時間取代銀行體。

目前很多DeFi項目都是以太坊的，但是很多的交易流通都已經有一定的局限，而以太坊2.0的升級可能也是一兩年以后的事情了。從DeFi到DEX，我們想要結合它的話，其實是需要在每一個經過挑選的優質資產、優質公鏈上。

HBTC霍比特在2018年開始布局的時候，就做了DeFi方面的產品布局，即通過自主研發的、以全新密碼學的跨鏈技術構建的HBTCChain，輕松實現跨鏈資產的流通和托管清算。目前HBTCChain公鏈正處于代碼測試審計階段，測試網已經上線去中心化閃兌和跨鏈資產映射兩大功能，并且在2020年第三季度，會有更多產品推出。。

HBTCChain支持所有主流公鏈的跨鏈接入，并且這些公鏈資產可以在HBTCChain流通與交換，實現完整的DeFi生態支持。同時，未來我們會采用OpenDex方案，讓任意社區和交易所都可以非常方便的搭建自己的DEX，從而更好的保障用戶資產，提供更高的交易安全性，實現加密貨幣資產安全可靠的流通以及完整的用戶隱私保護。

王瑞錫：其實虎符沒有特意去關注DeFi生態或者代幣。交易所是我們現在通過技術和運營手段，通過我們的思維，通過我們的形態去做。我們的核心點是在于發現優質項目，發現什么樣的好項目能夠讓用戶收獲價值。我覺得最開始每個行業的紅利期都是隨著暴富或者賺錢效應，帶來更多人參與這個行業。所以在這個點上，其實我們的核心點還是在于怎么發現更優質的項目。第二個是能滿足用戶的需求，能滿足市場的需求，能解決市場上的什么痛點。

所以大家能看到，我們上了很多優質的項目，剛好又趕上DeFi項目的爆發，這些項目的爆發，就形成一個DeFi潮。所以大家反推出來我們是追趕DeFi的熱點。但其實我們不是追趕熱點，我們只是在這個行業里面碰巧遇到了這個行業的一些波動。

另外還有一點，我們如何正確甄選好項目？大家目前看到的是結果，但之前其實做了非常多的工作。在這之前，我們根據我們的需求來看，我們最早是做借貸，其實我們在這里已經關注到了類似Compound的去中心化技術解決方式，這只是解決我們需求的一個點。從發幣的角度來看Compound，它的經濟模型做的非常好，業務運行了非常長的時間，它有足夠的盈利空間，能支撐起它的代幣模型。在這個過程中，其實代幣是促進它們整個項目的活躍度和流動性的。所以，發幣對于它來說是很好的事。

對于交易所上線這樣的項目，其實是發現被低估的資產和優質的資產。后面還有一些很好的項目，也是我們很早部署、很長時間看的，有一些是主鏈項目。這個行業里面無論是Token項目還是主鏈項目，我覺得還是有非常多優質的項目，期待與大家一起發掘這樣的項目。

Q7.交易所現在如何獲取新的用戶？

Olivia：新用戶的獲取這一塊，我們都清楚要先把產品做好，再考慮去各個市場的流量渠道獲客。對我們來說基本上兩個：一個是越來越多的玩家爭相布局衍生品市場之后。會帶來一大批新用戶；另一是我們在國際化的拓展，各個地區本地化發展的時候，會給我們帶來新的用戶。

王瑞錫：想獲取用戶很難，你要做的非常專注、非常專一，關心用戶的體驗以及用戶的行為，還有你的產品要做得足夠好等等。但其實這些都不是最關鍵，最關鍵的是行業的浪潮我們能不能遇到，這是我們的幸運。不是我們有多努力就可以獲取到用戶，有浪潮的時候才能獲取更多的用戶。

ElsaQiu：HBTC霍比特作為全通證的平臺，我們現在依托霍比特人、霍比特隊長來拓展市場。從流量獲取來說，一個是依靠霍比特隊長，另外一個就是我們的眾籌流動性上幣。優質資產肯定是以社區推動的，社區給我們推薦的優質資產的話，因為最重要的就是流動性，而社區做市商的角色已經在我們平臺上呈現出非常明顯的優勢。

夏爾特：現在交易所偏向互聯網流量競爭的趨勢，所以交易所還是看過硬的產品和強勢的應用來進行獲客，運營也包括資產的選擇和服務的體驗。關鍵是這兩點，無論是國內國外，都是一樣。

Alicia：我認為獲取流量的關鍵，對整個產業來講就是去解決信任問題。作為交易所，我們怎么樣解決信任問題？其實是通過兩個手段：第一個是增強用戶的資金安全，第二個是提升交易體驗的透明度。

Q8.年底比特幣會漲到多少？

Olivia：我不負責任預估一下，大概是1萬3千美金。

王瑞錫：我大膽猜測，2021年比特幣會達到10萬美金。原因有三方面。第一方面，我對比特幣的信心非常足，因為也是利益相關者，所以肯定希望比特幣越來越好；第二，針對市場經濟下行，各個國家通脹嚴重，也會促進比特幣的發展；第三，人類的災難，疫情是一個低谷，低谷肯定會把我們整個經濟周期打破，本身是一個經濟周期下行的階段，等疫情結束了之后可能是一個經濟上行階段，所以這也是對于比特幣行業、對于區塊鏈行業的利好。

ElsaQiu：到年底，我認為比特幣會下行到6千美金，然后再上行到1.5萬美金。

夏爾特：現在美國每個月買的比特幣數量已經超過比特幣的產量，所以它有一個基本的資金流入的支撐。包括我們從目前美國OTC市場來看，現在入場資金量還是很大。但是存量市場很大，還有合約市場的存在，所以如果要達到量級的提升，我認為很難。

如果說能增加類似于Libra或者DCEP的底層資產的話，通過一些金融規則大量增加底層資產，我認為比特幣有可能往5倍、10倍走。但按目前的情況來說，還沒有看到特別的跡象。所以從目前資金情況和玩家增量情況來講，我認為1.5-2萬是可靠的數據。

Alicia：關于比特幣幣價，我認為有兩個層面，今年有一個大勢就是比特幣的減半，還有是經濟形勢。雖然說全球疫情已經減緩，但我們還是要給用戶一些時間，去重新建立他們的信心。所以在外部資金流入上，我想可能沒有這么快。我不負責預測，我想到美金大概是1萬美金左右。

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