XAUT:摘冠“點對點電子現金”后，Tether會再奪魁“數字黃金”嗎？_USDT

文?|?黎哲翁?編輯|畢彤彤出品|PANews

“受益于橋接美元的廣泛用例，似乎沒有什么能夠阻擋USDt的增長，它超過以太坊只是時間問題”。在最新一期關于加密貨幣市場分析的月度報告中，彭博社如是評論道。

的確，USDt的膨脹態勢十分明顯，3.12后加密貨幣交易者保證金交易的需求、各類以“菠菜”為代表的灰產，以及受制裁或本幣波動性過大國家或地區的美元需求等因素，共同推動著USDt市值一路扶搖直上。但在位居敘事顯學的USDt外，Tether錨定其他資產發行的穩定幣卻較少受到關注。

據TetherTransparency頁面披露，USDt外，Tether還分別錨定歐元、人民幣以及黃金發行了相應的穩定幣：EURt、CNHt、XAUt。

其中，EURt的發行時間可追溯到2014年，但其目前市值還不足4500萬歐元，CNHt推出時間為2019年9月，目前市值約為2300萬人民幣，二者的市值、交易額及上線交易所數量都十分地有限。

Balancer提議\"許可套利\"以拯救Inverse Finance被凍結的加密貨幣:金色財經報道，DeFi協議骨干正在協調，以拯救在2023年最大黑客攻擊中被凍結的約30萬美元的加密貨幣。該加密貨幣的所有者Inverse Finance擔心，一旦6月8日解凍，套利者正準備攫取這些加密貨幣。

根據Balancer管理部門的一個論壇帖子，周二概述的一個計劃將看到自動做市商Balancer對其 \"bb-e-USD \"池執行 \"許可套利\"，\"在其他人能夠得到它之前\"。3月中旬，當借貸平臺Euler Finance向黑客損失2億美元時，Balancer緊急凍結了這個資金池（后來黑客歸還了資金）。

目前正在討論中，該計劃需要得到Balancer社區成員的批準，因為DeFi協議將不得不修改其機制。組織者計劃在套利完成后對回收的代幣的分配進行第二次投票。[2023/5/17 15:07:26]

而XAUt這一遲至今年1月下旬才上線的穩定幣，卻有著最驚艷的表現：Coingecko數據顯示，上線4個多月以來，其市值已經攀升至8600萬美元左右，24小時交易額超過11萬美元，目前已經上架Bitfinex、FTX、BTSE、Deversifi及DeltaExchange這5個交易所。

摩根大通：Silvergate倒閉、SEN網絡關閉給加密行業帶來挑戰:金色財經報道，摩根大通（JPMorgan）周四在一份研究報告中表示，加密銀行Silvergate的倒閉和Silvergate Exchange Network（SEN）的關閉對加密行業構成了挑戰。摩根大通表示，鑒于目前的背景，以及“在FTX崩潰后，傳統銀行普遍不愿與加密貨幣公司合作，并面臨巨大的監管壓力”，取代加密貨幣市場參與者之間處理美元存取款的SEN將具有挑戰性。

該報告補充說，由于對加密貨幣風險的監管審查加強，目前似乎不太可能有新的存款機構入場。這意味著給美國的機構加密投資者，尤其是規模較小和不太成熟的市場參與者，留下的選擇不多，他們很可能會在歐洲或其他地方尋求銀行服務。（CoinDesk）[2023/3/10 12:55:03]

XAUt一路揚升的市值|來源：Coingecko

為什么XAUt在較短時間能夠獲得快速的增長？使用他的是怎樣的一群用戶，目前的交易情況如何？在USDt似乎坐穩了穩定幣王座后，XAUt會對他造成新的威脅嗎？XAUt發行商Tether，及相關交易平臺的負責人向PANews一一回應。

a16z Crypto總法律顧問：Kraken與SEC達成和解不會影響其他交易平臺:2月10日消息，a16z Crypto總法律顧問Miles Jennings針對Kraken與SEC達成和解一案發表評論稱：質押對生態系統來說非常重要，質押即服務項目既合法，也允許更多人參與區塊鏈技術。我們認為這一和解協議將不會對已制定計劃不涉及證券法的交易平臺產生任何影響。

作為Web3的重要投資者和正在建設下一代互聯網的企業，a16z對Gensler主席繼續證明他只知道如何通過零星的執法案件進行監管感到失望。距離美國證券交易委員會(SEC)上一次發布與加密貨幣相關的指導意見已經過去了四年，其主席繼續專注于上頭條，而不是根據SEC的核心使命保護投資者。現在是他優先考慮規則和指導的時候了，這些規則和指導將使市場更加清晰，并積極主動地保護公眾。[2023/2/10 11:58:45]

XAUt急速擴張：生于1月長于經濟危機

Tether可能也沒想到，1月底剛剛發行黃金穩定幣后不久，新冠病就逐漸開始在全球蔓延，由此而引發的經濟危機，為其市值快速增長提供了極好的土壤。

美聯儲卡什卡利：美聯儲明年轉向降息的可能性極小:金色財經消息，美聯儲卡什卡利表示，美聯儲明年轉向降息的可能性極小。更可能的情況是我們提高利率，然后維持不變。可能需要幾年時間才能將通脹率恢復到2%。[2022/8/4 2:57:36]

Tether&?Bitfinex?CTOPaolo向PANews表示，每一枚XAUt錨定一盎司實物黃金發行。這意味著XAUt市值的增長源于投資者對實物黃金的需求。

“對XAUt感興趣的用戶是那些希望便利地觸達黃金敞口的交易者，他們對加密貨幣與黃金都富有投資興趣。”FTXCEO?SamBankman-Fried?向PANews表示。

DeltaExCEOPankaj與Deversifi?CFORoss表達了相近的觀點，他們認為XAUt能夠給予散戶和專業投資者投資黃金的便利途徑，XAUt的增長與以美聯儲為代表的全球央行激進的放水政策、新冠疫情催化的經濟衰退相關，致使投資者尋求通過XAUt來對沖風險。

上述人士的看法與宏觀環境的變化相吻合。3月份以來，美聯儲宣布一系列激進政策，如啟動數千億美元刺激計劃，“斷崖式”降息，無限制購買企業債券、國債及抵押品支持債券等。盛世懷玉，亂世藏金。不穩定性促使金價飆升，Factset數據顯示，諸如SPDRGoldSharesETF這樣的黃金交易品需求顯著上升，在3月份中每周的交易量都超過1億美元，為該交易品5年來的最高值。

Do Kwon在Terra崩盤前已解散Terraform Labs:金色財經報道，網上泄露的官方文件顯示，首爾和韓國釜山的Terraform Labs于4月30日解散，也就是 Terra 加密貨幣 LUNA 和 TerraUSD 穩定幣（UST）崩盤的前幾天。

根據Digital Today從韓國最高法院登記處獲得的文件，Terraform Labs Korea在4月30日的股東大會上決定解散其首爾和釜山分部。釜山分公司于5月4日被清算，首爾分公司于5月5日被清算，官方記錄清算人的姓名指定為 Kwon Do-Hyeong，這是 Terraform Labs 首席執行官 Do Kwon 的真實姓名。[2022/5/19 3:27:11]

SDPRGoldShareETF交易情況|來源：Factset

與黃金錨定，XAUt似乎成為真正的“數字黃金”。Paolo向PANews表示，投資者無需為XAUt支付托管費用，并且憑借XAUt能夠贖回實體黃金。另外，XAUt的最小交易單位可分割至小數點后六位，且24小時交易。這些因素無疑是XAUt市值近幾個月飛升的強助推劑。

XAUt的順利發展態勢除了吸引到散戶、專業交易員、機構投資者等各類用戶外，還促使交易平臺圍繞其構建更豐富的交易品形態。

上線XAUt多為期貨合約

據加密貨幣數據平臺Nomics顯示，DeltaEx、FTX、Bitfinex三家以合計約85%的交易量占據XAUt交易的主場，其中Delta的交易量又占據近半數，居于絕對主導地位。

XAUt主要交易對與交易額情況|來源:Nomics

從產品形態來看，幾家交易平臺主要以XAUt的衍生品為主要交易對象。

DeltaExCEOPankaj表示，目前該平臺提供的主要交易品為XAUt的永續合約?，考慮到客戶的需求，其未來可能提供XAUt的季度期貨。

FTXCEOSBF向PANews表示，目前其平臺提供3倍杠桿做多/做空XAUt的交易品種，其計劃上線XAUt的現貨保證金交易。

Bitfinex上目前提供XAUt的永續合約與現貨保證金交易品。

新近上線XAUt/USDt現貨交易對的BTSE也有計劃進軍XAUt的衍生品交易，其CPOBrianWong向PANews表示，他們將提供XAUt的永續合約與定期合約，支持法幣、穩定幣甚至BTC的配套交易對。

在多樣化交易品形態外，各家還在XAUt的交易基礎設施方面有所規劃。Tehter&BitfinexCTOPaolo此前已向媒體證實，隨著Bitfnex對閃電網絡的兼容度日臻成熟，未來其或將USDt、XAUt等穩定幣引入閃電網絡。

在采訪中，FTXCEO與BTSECPOBrianWong均證實，其有類似的計劃：FTX預計將在年內完成閃電網絡的引入，屆時XAUt的現貨交易或也將整合入其中；BrianWong表示，該所已整合Blockstream的側鏈解決方案Liquid，下一步將引入閃電網絡，據其CEO在電報群中透露，該計劃或將在一個季度后完成。

XAUt不會成為下一個USDt？

錨定黃金的穩定幣賽道其實已然非常擁擠，據Bitcoin.com今年1月份的報道，過去幾年已經有超過30個錨定黃金的穩定幣項目失敗，而當前又有超過75個相近的項目，它們大多都是錨定1克或者1盎司的實物黃金，除去Tether，還有倫敦數字資產管理集團Coinshares、美國紐約州持牌數字資產服務商Paxos，以及知名公鏈Algorand切入該賽道。

Paxos錨定黃金發行的PAXGold的數據相較XAUt不遑多讓。據Coingekco，截至發稿，PAXG的24小時交易額接近48萬美元，遠超XAUt的11余萬美元的交易額。

并且，Paxos作為合規持牌機構，它的黃金儲備審計可信度顯然高XAUt一籌，USDt非足額儲備卻在市場大行其道的故事能否復制到XAUt身上仍有待時間驗證。

市值、交易額、用戶量及交易品豐富度上喜人的表現，不禁令人想象XAUt的未來會是怎樣的?這一資產有可能成長為下一個USDt嗎？

對此，TetherCTOPaolo持否定態度，他對PANews表示，盡管XAUt背后的黃金是一種很常見且受投資者歡迎的標的，但它的波動性是遠高于USDt的，并且發行XAUt這種錨定黃金的穩定幣相較錨定法幣的穩定幣更為棘手，所以他認為很難看到XAUt的市值能夠達到USDt同樣的規模。

DeltaExCEOPankaj持有相似的意見。他認為USDt已經成為了加密貨幣交易事實上的基礎媒介，它也正在快速成為保證金或衍生品交易的默認代幣，這使得XAUt即使是與實物黃金掛鉤，也非常難取得與USDt相近的市值。

FTXCEOSBF則持有相對樂觀的態度，他認為以XAUt為代表的錨定黃金的穩定幣未來或達到數百億美元市值的高點。

XAUt未來的市值空間如何仍可討論，但其在前行路上還面臨著亟需解決的問題。

另外，Tether在黃金供應短缺情況下籌備黃金的能力也令人存疑。據TheBlock3月份報道，隨著新冠疫情的全球蔓延，諸多跨國、跨區的交通運力停擺，XAUt的支撐黃金儲備國瑞士更是一度全面封禁，這致使Tether當時的“金源”短缺；相較之下，同期Paxos的黃金供應隨市場變化成功而增加了20%。

在“幣聯儲”、“點對點電子現金”兩個敘事基本站穩腳跟后，Tether能否再斬獲“數字黃金”的名號呢？我們拭目以待。

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