DEFI:是時候做多以太坊了嗎？_Global DeFi

作者丨不二做

編輯｜門人運營｜小石頭風清揚

以太坊再度成為焦點。

6月初，以太坊核心成員向大眾描繪了以太坊2.0的藍圖，V神宣布二層擴展策略的初始部署已“基本”取得成功。

也就在同期，以太坊價格應聲而漲，從前一天的230美元，一路上揚至251美元，單日漲幅超過8%。

以太坊DeFi聲勢日盛，ERC-20USDT大行其道，2.0升級即將到來，各種“利好”不斷疊加。

與此同時，行業大V喊單，機構大肆買入，看多以太坊的情緒逐漸發酵和蔓延。

是時候做多以太坊了嗎？

做多以太坊

從3月12日加密貨幣大跌到現在，以太坊價格一直在緩慢爬升。

伴隨著夏日而來的，是行業內看多以太坊的熱情。

6月8日，BraveNewCoin旗下分析師表示，在未來幾個月內，以太坊的價格將在現有的基礎上反彈200％，漲至750美元。

而目前，以太坊價格在250美元左右。

“今年我錯過了兩個機會，一個是平臺幣，另一個就是以太坊。”有用戶曾這樣向DeepChain深鏈吐槽。

和去年的慘淡行情相比，今年以來，以太坊價格上漲了86.37%。同期，有“減半利好”加持的比特幣只上漲了34.15%，BCH則更少，只上漲了22.44%。

毫不客氣的說，以太坊今年的漲幅已經跑贏了絕大多數主流加密貨幣。

2020年以來市值前十的加密貨幣漲幅

和價格上漲相伴的是持幣用戶數量的增加以及交易熱情的提升。

目前持有以太坊的地址總數為3996萬，超過了比特幣3010萬的持幣地址總數。而根據EtherScan的數據，以太坊獨立地址數量現在已超過1億。

無獨有偶，隨著以太坊價格上漲，最近Deribit上以太坊期權在6月1日飆升至3000萬美元，達到歷史新高度。盡管期權交易活動增長并不表示未來價格會出現變化，但能說明以太坊交易者在市場上的活動更加積極。

幣圈仲達：牛市或到中后期階段，該是時候考慮是否落袋為安:據官方消息，Gate.io直播專訪節目《分析是道》20210416期已結束，本期Gate.io合伙人酒兒直播邀請到微博KOL幣圈仲達，和大家分享了最近的市場行情以及各大主流幣的趨勢。仲達認為，市場現階段的走勢對比年初稍顯疲軟，或預示此輪牛市已到中后期階段，BTC后市上漲空間很可能不會超過30%；前10主流幣于此輪牛市的表現都可圈可點，但仍受制于大盤漲跌；平臺幣價值穩定性高；“次主流”與“老主流”代幣仍有補漲機會；而算力幣有炒作過實之嫌；市場機會繁多，止盈后是否落袋為安的標準在于你是想屯幣還是屯錢。并且仲達還認為，牛市不會戛然而止，但可能會在不知不覺中慢慢來到，不建議在牛市中做空。[2021/4/16 20:28:43]

6月7日，MorganCreek聯合創始人發推透露，最近買了一批以太坊，且正密切關注行情走勢進行交易。

而在加密貨幣資產管理公司灰度的以太坊信托基金中，ETHE出現巨大溢價，最高時其溢價率高達697%。

此外，據Intotheblock統計，目前有57.19%的以太坊地址在流入以太坊，而只有40.01%的地址在出逃。

Intotheblock關于以太坊地址動態的統計

“現在的以太坊，像極了2015年的比特幣。而2015年之后，比特幣發生了什么大家都清楚。”

“我現在主要的倉位都在比特幣和以太坊上，還在考慮要不要把比特幣都換成以太坊，我覺得以太坊未來的漲幅肯定會超過比特幣。”

看多和做多以太坊的情緒正在發酵和蔓延。

“公鏈之王”的2.0

之所以以太坊被投資者看多，最重要的原因是以太坊2.0即將落地。

我們都知道，以太坊的最終目的是要成為世界計算機。

夢想是偉大的，但和以太坊每秒15筆交易的處理速度相比，則顯得有點天方夜譚。

今年5月，V神在推特上表示，他對2014年推出以太坊感到遺憾，因為有許多錯誤必須修復。

事實上，盡管以太坊在推出之后，憑借lCO成功占據加密貨幣領域的第二把交椅，但一直以來，以太坊因為擁堵和低效等性能問題而飽受詬病。

也正因此，在以太坊的既定升級計劃中，最終將會拋棄PoW，轉向PoS的懷抱。

BM：是時候構建真正的去中心化應用程序了:EOS創始人BM（Daniel Larimer）發推稱，現在是時候重新集中精力來構建真正的去中心化應用程序了。現在擁有的是在所有平臺上與去中心化賬本集成的中心化應用程序。真正去中心化的應用程序很少。他還表示，真正去中心化的應用程序創造了一個準入門檻極低的自由市場。這降低了利潤率，使建立一個有利可圖的業務變得困難，尤其是對于必須收回開發成本而競爭只能覆蓋運營成本的開發商。[2021/3/21 19:04:00]

而這就是以太坊2.0。

“和EOS21個節點的高度中心化不同，以太坊屆時開放的節點數量將高達100萬個。”以太坊無畏社區發起人宋無畏告訴DeepChain深鏈。

在以太坊2.0中，驗證節點通過將資金存入以太坊基金會開發的官方存款合約。驗證者將下載并運行以太坊2.0客戶端軟件，并在運行客戶端軟件的同時，將被隨機抽中在鏈上打包或驗證區塊。正確打包并驗證區塊的驗證者將獲得以太坊作為獎勵。

根據ArcaneResearch的最新數據，截至目前，擁有超過32個ETH以太坊的錢包數量穩步增長，目前有近12萬個地址有資格成為驗證者。

持有超過32枚以太坊的地址數量

實際上，自去年年初以來，這一數字已飆升了13％。

在數字飆升背后，有投資者認為以太坊2.0升級后其幣價有巨大的升值潛力。

“100萬個節點，每個節點32枚以太坊，就是3200萬枚以太坊。”有用戶給DeepChain深鏈算了一筆賬，“按照246美元的價格來算，也就是79億美元左右，相當于以太坊266億美元總市值的38%。”

在該投資者看來，未來一段時間將有80億美元的以太坊處于鎖倉狀態，這就會導致整個以太坊生態處于通縮狀態，從而會讓以太坊的價格水漲船高，甚至有可能達到歷史新高度。

“歷史新高度不敢談，畢竟1432美元的高度太高，但超過去年最高的300美元肯定是沒問題的。”宋無畏表示。

除了以太坊2.0的落地以外，以太坊自身生態的優秀同樣也是吸引人們看多的原因之一。

根據DappReview發布的一季度DAPP數據報告，以太坊上在各個維度上全面領先EOS：Dapp總數是EOS的3.3倍；活躍用戶是EOS的4.4倍；交易金額是EOS的3.2倍。

聲音 | VanEck數字資產主管：全球27%的債券交易為負收益率，是時候計劃比特幣了:據德意志銀行(Deutsche Bank)的數據，目前全球27%的債券交易為負收益率，因此預計其收益率將低于初始成本。這意味著15萬億美元的債務。VanEck數字資產主管Gabor Gurbacs8月14日表示，這是比特幣總市值的75倍。“是時候計劃比特幣了!”他補充道。注，作為一種避險投資，政府債券的收益率為負，面對這種情況，投資者肯定必須尋求黃金等替代投資，隨著比特幣技術的使用已經超過10年，比特幣的使用也越來越多。[2019/8/15]

2020年一季度Dapp交易額分布

“如果以太坊真的一無是處，它還能穩坐加密貨幣第二把交椅嗎？”有以太坊玩家反問DeepChain深鏈，“沒有人會把寶押在一條沒有前途的公鏈上吧？”

事實上，以太坊在創立之后，便有數不勝數的公鏈團隊紛紛表態要超過以太坊。

無論是DPoS的執牛耳者EOS，還是被指責抄襲以太坊白皮書的TRX。它們在創立之初，都打著要超越以太坊的旗號。

當以太坊被冠以區塊鏈2.0的名頭之后，自稱區塊鏈3.0甚至4.0的公鏈便層出不窮。

然而，經過近幾年的發展，我們發現，曾經號稱要超越以太坊的公鏈們，如今都因為缺乏足夠的開發者和社區活躍度而陷入發展的困境。

兜兜轉轉一圈之后發現，V神還是曾經那個少年，以太坊依然還是“公鏈之王”。

而近年來被稱為“公鏈圣杯”的DeFi在以太坊上的蓬勃發展，同樣也佐證了這一點。

DeFi，以太坊護城河

如果說2017年以太坊的“代名詞”是lCO的話，那在2019年到現在，DeFi完全成了以太坊的“代言”。

截至目前，DeFiprime數據顯示，以太坊、比特幣和EOS鏈上一共有245個DeFi產品，其中，以太坊獨占200個，且其市場鎖倉值也創歷史新高，達到12.21億美元。

三大公鏈上DeFi產品數量

去中心化穩定幣和交易所、借貸、支付、衍生品……被認為將取代傳統金融的DeFi在以太坊上落地生根，發展壯大，其復雜程度以及穩健程度遠超其他公鏈。

聲音 | Messari首席執行官：美國的加密領域正在衰落 是時候移居國外了:Messari首席執行官Ryan Selkis剛剛發推文稱：“無論如何，美國的加密領域正在衰落。差不多是移居國外的時候了。我認為國稅局的騷擾會給很多官員帶來麻煩。”[2019/7/31]

甚至在一些人看來，DeFi已經成了以太坊的護城河。

而未來隨著以太坊2.0的逐步落地，DeFi或許能在以太坊更高性能的支持下獲得更廣闊的發展空間。

以太坊給DeFi的發展提供了適宜的土壤，而DeFi也在“反哺”以太坊。

以WBTC為例，作為錨定BTC的跨鏈資產產品，其成功地在比特幣和以太坊DeFi間搭建了一座橋梁。

一方面，由于WBTC采用ERC-20代幣，因此持有者可以使用DeFi服務。另一方面，WBTC代幣價值與比特幣掛鉤，因為它被保證會得到現實比特幣的完全支持。對于以太坊上的每個WBTC，都有一個比特幣被鎖定以支撐它。

也就是說，通過WBTC，比特幣資產得以轉移到以太坊上使用。

此外，就像PoS帶來的鎖倉效應一樣，DeFi也使得原本流通的以太坊代幣鎖定在了應用之中。

今年2月，以太坊DeFi產品中鎖定資產突破10億美元大關，目前已超過12億美元。資產鎖定量超過3000萬美元的DeFi項目也由一年前的1個變成了現在的8個。

以太坊上超過3000萬美元資產鎖定量的DeFi產品

得益于DeFi，越來越多的資金進入了以太坊生態內。

加密貨幣研究和數據提供商Messari的首席執行官RyanSelkis曾表示，DeFi用例的引入給以太坊提供了一個比2017以及2018年“更高的價格上限”，可以在下一次加密牛市中繼續上漲。作為參考，以太坊資產在2018年達到1400美元歷史高點。

MakerDAO的創始人RuneChristensen多少也認同，在他看來因為DeFi的存在，以太坊將“吸引所有價值”。

“在最近的一筆交易中，僅(通過質押)WBTC就鑄造了400萬DAI。這確實顯示了對非ETH資產的潛在需求，這是DeFi作為一個經濟真空的更廣泛趨勢的開始，最終將吸引幾乎所有的價值到以太坊鏈上。”

在數字文藝復興基金會董事總經理曹寅看來，DeFi的加入，終于使得以太坊生態上除了傳銷盤以外有了真正有用的價值，“相當于為以太坊注入了靈魂”。

聲音 | Bitcom.com CTO：是時候考慮用新鏈構建令人驚嘆的事情了:就BCH ABC在此次硬分叉中獲得壓倒性勝利一事，Bitcom.com CTO Emil Oldenburg在推特表示：“比特幣現金在硬分叉之后已經達到了100個區塊，這意味著是時候開始思考我們可以用這些新功能構建怎樣令人驚嘆的事情了。”[2018/11/16]

總而言之，對于以太坊來說，DeFi的出現和壯大為其提供了非常不錯的市值溢價。

USDT帶來市值溢價

當然給以太坊提供市值溢價的不只是DeFi，或許還有USDT。

據Tokenview數據，基于ERC-20發行的USDT發行量在2019年就開始快速的向OmniUSDT逼近，并最終在當年7月4日超過了Omni。

ERC-20USDT在2019年7月4日超過了OmniUSDT

在當時就有分析人士指出，除了ERC-20USDT確認時間更短，交易費用更低等技術優勢外，促使Tether在以太坊上大量增發的原因，一來是以太坊DEX項目的需求，二來是當時的DeFi生機勃勃，對于ERC-20USDT可能會產生新的需求。

或許是由于網絡效應，Tether將重心放到了以太坊。

截至目前，據ArcaneResearch平臺數據，基于ERC-20發行的USDT占USDT總量的78.53%。遠遠大于占比16.27%的Tron和5.2%的Omni。

以太坊、BTC和Tron三條公鏈上USDT市場份額變化

6月5日，彭博社表示USDT的市值已經超過了XRP，而其如果再增發，就很有可能超過以太坊。

“這是一個好事情。”宋無畏告訴DeepChain深鏈，“就像蘋果公司市值一定遠高于紐交所一樣，這是個正常現象。”

不少人認為，USDT的存在為以太坊帶來了人氣和關注度，以及幣價的上漲。

在去年ERC-20USDT超越OmniUSDT市場份額的同時，以太坊價格也隨之水漲船高，從2019年初的138美元一路上漲至7月4日最高點301美元。

“USDT從Omni轉向以太坊的同時，以太坊也開始上漲，這充分說明，市場認可USDT在以太坊中的價值。”曹寅告訴DeepChain深鏈。

這一價值，一方面來源于USDT貢獻了不菲的以太坊鏈上交易手續費。

Tokenview數據顯示，截至目前，ERC-20USDT近七日每日鏈上交易手續費均值達到910.42以太坊，約占以太坊每日手續費總額的40%-50%左右。

另一方面，USDT的加入也讓以太坊上面的DeFi應用有了基礎資產。盡管USDT并不是合規資產，但對于去中心化金融產品而言，并不重要。

dForce創始人楊民道也表達了同樣的觀點，在他看來，穩定幣是加密金融的基石，越多穩定幣發行越有利于該鏈的金融生態。

福兮？禍兮？

如果從以上的內容來看，似乎做多以太坊并沒有什么不對。

但現實真的如漂亮的數據以及曖昧的相關性聯想一樣美好嗎？

我們注意到，USDT在貢獻手續費的同時，同時也在進一步推高以太坊的交易費用。

ethgasstation數據顯示，過去三十天，以太坊網絡手續費消耗排名中，USDT消耗了10700枚以太坊，雄踞榜首，且高于第2名到第8名加起來消耗的總和。也由此，將以太坊的手續費直接抬升到了42Gwei。

以太坊上手續費消耗排名

居高不下的交易費用嚴重的堵塞了以太坊本就不那么暢通的網絡。

“USDT的出現，對以太坊而言，即是機遇，也是挑戰。”曹寅和宋無畏持有同樣的觀點。

憑借著龐大的網絡效應和廣泛的社區共識，以太坊得以打敗EOS和TRON，得到USDT的青睞。

但反過來，甚至都不需要BAT級別的訪問量，USDT和DeFi，再加上以3M為代表的傳銷盤，三個產品就已經讓以太坊的擁堵問題遲遲無法解決。

“如果以太坊能夠及早完成階段4的升級，那么USDT超發帶來的問題也將隨之迎刃而解。”曹寅告訴DeepChain深鏈，“反之，以太坊就會因為居高不下的Gas費和日益嚴重的擁堵而慢性死亡。”

另外，雖然以太坊上的DeFi火熱異常，但如果以太坊不加快步伐，這個讓其引以為傲的殺手應用最終也將離去。

“不要以為以太坊就是DeFi的最優解，對于DeFi而言，只是在當時的區塊鏈里，沒有公鏈比以太坊更合適而已。”曹寅告訴DeepChain深鏈。

不論是沒得選，還是青睞于以太坊，目前的DeFi早已在以太坊的土壤中成長為一顆參天大樹。

“然而，以太坊的DeFi化，無意中排擠了以太坊上其他應用方向的開發者，最近幾次的以太坊社區大會，幾乎已經變成了DeFi大會，留給其他應用開發者的展示機會非常少。”曹寅告訴DeepChain深鏈。

過度重視DeFi，往往就會忽略其余領域的探索。

當大量DeFi協議部署在以太坊上之后，新的以太坊升級不由得會更多偏向考慮DeFi應用和使用者的利益。

福兮？禍兮？現在還說不清。

外患之外更有內憂

除了潛在的外部風險，內部的爭議與分歧也會在一定程度干擾以太坊的升級進程。

“現在只是第0階段，以太坊升級之路相當于剛剛邁出了第一步。”宋無畏告訴DeepChain深鏈，“樂觀點2022年，悲觀點2024年，以太坊要想轉型完成，還需要很長時間。”

在宋無畏看來，爭吵一直就貫穿于以太坊發展始終。

早在2018年，原定于當年11月進行的君士坦丁堡升級就因為種種問題被推遲到2019年1月。

直到今年，以太坊升級進度依然一拖再拖，而6月1日公布的以太坊0階段進度，事實上早在今年1月便應該啟動。

以太坊開發人員JamesonHudson曾經說過，沒有足夠的人員來實際幫助我們解決這些問題。

除了不斷出現的系統問題以外，更有以太坊生態中各個群體之間的意見不統一。

早在2018年，以太坊錢包MyEtherWallet核心開發人員TaylorMonahan便宣布單飛并推出新項目MyCrypto。

去年2月15日，以太坊核心開發者、主要客戶端Parity的發布經理AfriSchoeden在以太坊進行分叉升級的前一天負氣出走。

而《精通比特幣》作者AndreasM.Antonopoulos則更是擔憂內斗會使以太坊的技術社區四分五裂。

在他看來，有ETC作為先例，或許未來的以太坊有可能走上BTC分叉BCH、BCH分叉BSV的老路。

除了核心開發者之間的爭吵，以太坊礦工們對此次改革的態度同樣分歧甚多。

眾所周知，以太坊的礦工們幾乎都是PoW機制的擁躉，在以太坊2.0徹底倒向PoS之后，他們舊有的礦機就無法再挖以太坊，或許會導致以太坊流失很大一部分支持者。

今年3月31日，以太坊挖礦公司HIVE用280萬美元從CryptologicCorp收購一個30兆瓦的比特幣開采設施，宣布要讓挖礦多元化，這個舉動無疑是為自己未雨綢繆。

除此之外，當礦工及其他異見者離開以太坊的同時，以太坊由于自身生態的縮小，也會面臨一個虛弱的空窗期，而空窗期的以太坊，主網安全性會受到影響，容易遭受攻擊。

這對以太坊全社區而言，確確實實是一個嚴峻的考驗。

“在未來，以太坊礦工非常有可能轉移到ETC中。”曹寅表示。

6月6日，ETCLabs創始人JamesWo就在推特上表示，以太坊未來10年將達到1萬美元，但ETC會更快達到1000美元。

或許，ETC樂見以太坊礦工的離開。

在宋無畏看來，由于以上種種原因，按以太坊一貫的風格，想要在2022年完成轉型幾乎不可能，而如果不能按時兌現承諾，那就是利空。

無獨有偶，曹寅對此也表達了相同的看法，并在此基礎上，進一步表示，時間并不站在以太坊這邊。

從2013年末白皮書問世到今天，以太坊已經走過了七個多年頭。在經歷了區塊鏈2.0的概念炒作，黑客危機帶來的分叉，lCO的瘋狂與泡沫，EOS等公鏈的圍追堵截之后，以太坊并沒有如悲觀者所預料的那樣衰落。

相反，在DeFi、2.0升級、穩定幣的加持下，重新回歸大眾視野，顯示了自己作為“公鏈之王”的品格。

當然這一切的利好并不能掩飾以太坊存在的諸多問題。

可以看多或者做多以太坊嗎？或許要交給用戶自己去衡量。

注：本文不構成投資建議，幣市有風險，入市須謹慎。

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