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中心化交易所:從市盈率看DeFi:從27到5476,跨度之大,泡沫之多_全球去中心化交易所

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加密貨幣的估值,可能有點玄學,股市里許多估值方式都不適用。

畢竟加密貨幣領域,有現金流收入的項目本來就少,大多處于概念階段,導致大部分代幣的估值難以計算。

目前加密領域能有現金流的項目:中心化的交易所、主流公鏈、礦池、DeFi項目。

有效的估值方式,可以用來發現價值洼地,對于DeFi項目,如何估值來尋找價值洼地呢?

不過一番尋找之后,發現兩點:1、當前DeFi估值較高危險系數大;2、DeFi受熱捧,但資金流動的有規律,可用來做下一次埋伏。

下面來細說。

一、DeFi估值方式,矮個子里挑高個

DeFi有現金流,傳統金融的市盈率計算方式,能否給予DeFi代幣進行估值?

OPNX已對風險投資家Mike Dudas提起誹謗訴訟:金色財經報道,根據三箭聯合創始人Kyle Davies和紐約州法院記錄,OPNX已對風險投資家Mike Dudas提起誹謗訴訟。在6月初提交的傳票通知中,OPNX指控Dudas在2023年 2 月至 3 月期間發表了有關該公司的誹謗性評論,當時Davies和他的合伙人Su Zhu公布了他們的OPNX。該文件沒有具體說明Dudas的誹謗性言論是什么。

據悉,Dudas是加密貨幣行業的知名人物,經營著6th Man Ventures,并曾掌管加密貨幣媒體The Block。[2023/6/23 21:55:38]

這個答案可以說是定然有問題,因為市盈率都不能準確估值BNB、HT、OKB等中心化交易所。

可是目前也沒有一個比較好的方式來估值,但不妨成為現在輔助了解DeFi協議價值的一種方式。

二、DeFi估值,套用市盈率

上海氣象推出徐家匯觀象臺150周年數字紀念徽章:金色財經報道,上海氣象首次攜手數字藏品平臺BESTNFT,推出上海徐家匯觀象臺150周年限量版數字紀念徽章。此次一共發行20000份,獲得藏品編號為1、100、1000、2000、 3000、4000、 5000、6000、7000、8000、9000、10000、11000、12000、13000、14000、15000、16000、17000、18000、19000、20000的用戶將額外獲贈150周年實物紀念徽章一枚,并獲得參觀上海氣象博物館綠色直達通道的權益(工作日、雙休日上海氣象博物館的任意接待時間段)。[2022/11/20 22:10:17]

傳統金融中,市盈率是簡單明了的公式,它可用于了解投資者如何評估公司相對于其收益的未來增長預期。

市盈率意味著市場愿意為公司產生的每1美元支付***美元,比如Netflix高科技成長股的PE率為84.2,這意味著市場愿意為Netflix每賺取1美元支付84美元。

澳大利亞ASIC已起訴BPS Financial:金色財經報道,澳大利亞ASIC已起訴 BPS Financial 涉嫌對其加密資產 Qoin 的誤導性陳述。澳大利亞證券和投資委員會 (ASIC)在一份聲明中表示,BPS就其于 2019 年推出的用于促進商品和服務支付的數字貨幣 Qoin 做出了誤導性陳述并從事了未經許可的行為。BPS 的網站聲稱持有者可以在近 38,000 家商戶中使用 Qoin。ASIC認為這不是真的。它聲稱該公司夸大了使用Qoin并且受到監管的商家數量。

BPS對這些說法提出異議,并表示已就該項目與ASIC進行了協商。[2022/10/25 16:38:22]

以太坊上出現的DeFi,這種新的貨幣協議通過收取小額的使用費產生了現金流,這些現金流用于:1)直接將其分配給生態系統的參與者2)通過銷毀原生代幣以驅動稀缺性。

因此,從加密資產的角度看,市盈率等式可以按如下公式來表達:

白宮經濟委員會主任:美國有實力避免經濟衰退:10月23日消息,白宮國家經濟委員會主任布賴恩·迪斯表示,美國經濟有實力和韌性,可以避免陷入衰退。這番言論駁斥了人們日益加劇的擔憂,即旨在抗擊通脹的大幅加息將抑制經濟擴張。迪斯發表上述講話之際,經濟學家和企業CEO們越來越多地警告稱,在全球經濟疲弱和貨幣政策大幅收緊的背景下,美國明年將經歷衰退。但拜登政府仍堅持其觀點,即美國將經歷“軟著陸”,即經濟轉向較慢的增長,而不是深度收縮,就業增長放緩,而不是出現大規模裁員。民調顯示,共和黨將重新獲得對眾議院的控制權,亦有可能掌控參議院。(金十)[2022/10/24 16:36:27]

PE=流動市值/年化收益

三、DeFi產品,低收益,高市盈率

中泰證券:12月美聯儲或放緩加息:10月23日消息,中泰證券指出,12月美聯儲或放緩加息。有新美聯儲通訊社之稱的Timiraos表示,美聯儲正考慮縮小12月加息幅度至50基點,但2023年的終點利率或將提高,而這一觀點與美聯儲戴麗的表態相呼應。(財聯社)[2022/10/23 16:36:04]

DeFi項目有很多,在上文《熱門的DeFi,還可以吃上一口嗎?怎么下嘴呢?》中,對DeFi項目進行了分類,分為三大類:

1、抵押借貸(杠桿)

2、去中心化交易所代幣

3、衍生品(期權期貨市場)

下面就三個大類,取1~2個例子,來看它們是如何通過使用量來盈利的。

1、抵押借貸

MakerDAO:在多抵押Dai中,DSR和穩定費之間的點差可用于銷毀MKR。

Aave:借貸產生的費用會在貸方和協議間分配。協議的費用用于銷毀LEND代幣。

2、去中心化交易所代幣

KyberNetwork:KNC代幣用于支付代幣交易費用,其中一部分KNC被銷毀,并從流通供應量中永久移除,剩余部分分配給質押KNC的儲備庫管理者。

0x:代幣交易會產生以ETH計價的費用,并按比例分配給質押ZRX的流動性提供商。

3、衍生品

Synthetix:它是一種合成資產發行協議,其中SNX持有人可以質押代幣,并賺取通過交易合成資產所產生的費用。

簡單了解了盈利方式,看上述DeFi產品的盈利能力如何。

根據tokenterminal數據,整理了DeFi系列的7款產品,盈利能力如下圖:

數據來源:tokenterminal

從盈利上看,在DeFi賽道中,還是去中心化交易所的盈利能力強,抵押借貸的盈利能力較弱,而衍生品的盈利算比較亮眼。

上面是現金流,那這些DeFi代幣的市盈率如何呢?

根據tokenterminal數據,整理如下圖:

數據來源:tokenterminal

結合市盈率和盈利能力看,在DeFi賽道中:

1、去中心化交易所:盈利能力強,市盈率最低;

2、抵押借貸:盈利能力較弱,市盈率最高;

3、衍生品:盈利能力較好,市盈率中規中矩。

從DeFi的市盈率的角度看,對于我們購買代幣好像幫助不夠明顯。

那么對此中心化交易所,從比幣價漲幅、市盈率以及時間的角度,看他們之間是否存在某種規律。

為什么跟中心化交易所對比呢?因為DeFi的抵押借貸、去中心化交易所、衍生品在中心化交易所中,都有對應的產品。

四、DeFi與中心化交易所比較

為了比較,整理了主流幣、中心化交易所、DeFi代幣之間的漲幅對比。

主要集中在3月12日以來,代幣的漲幅以及市盈率。根據Aicoin和tokenterminal數據,整理如下圖。

從漲幅上來看,從3月12日至6月14日,DeFi系列代幣的整體漲幅相對較大。

從市盈率來看,DeFi系列代幣的市盈率遠超交易所和主流幣,達到了一種離譜的狀態,意味者現在很危險。

DeFi系列代幣上漲和交易所代幣上漲,在時間上有什么關聯呢?于是截取了KNC、LRC、LEND、BNB的K線圖。

對比K線圖看,發現BNB走勢,從3月12日的低谷走出以后,進入一個橫盤震蕩期之時。而在這個時期,DeFi系列代幣開始大幅度上漲。

來重新溫習一下,DeFi資金流轉的5種模式:

1.無限量的量化寬松->BTC/ETH

2.ETH增長<->ERC20增長

3.ETH增長<->DeFi獲得增長

4.DeFi獲得增長<->DeFi代幣增長

5.大市值DeFi代幣<->小市值DeFi代幣

你發現規律了嗎?

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