比特幣:觀點 | 央行數字貨幣需要下放權力？_CBD

編輯|仇楊濤

來源|鏈得得

本文由鏈得得綜合編譯自1.《GetReadyfortheFutureofMoney》By：KajBurchardi,IgorMikhalev,BihaoSong,andStevenAlexanderKok.2.Coindesk《CentralBankDigitalCurrenciesNeedDecentralization》By：KajBurchardi,IgorMikhalev.據中國人民銀行官方網站消息。央行行長易綱在接受媒體采訪時表示，目前，數字人民幣研發工作遵循穩步、安全、可控、創新、實用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試。

“但目前的試點測試，還只是研發過程中的常規性工作，并不意味數字人民幣正式落地發行，何時正式推出尚沒有時間表。”

易綱的表態打破了市場關于數字人民幣發行的強預期，而人們對于數字人民幣的討論也將會消停一段時間。但是圍繞數字人民幣、圍繞CBDC的討論才剛剛開始。

我們可以想象一下，未來將會有一種數字貨幣會和Instagram一樣易于共享，或者會有電子支付平臺會隨著智能手機的發展而無處不在。

觀點：狗狗幣價格企穩，準備向上挑戰1美元:據財經網站Fxstreet消息，狗狗幣從5月8日的高點回調了40%以上，但4月高點的出色支撐使看漲預期集中在1美元。狗狗幣價格位于技術圖形上的關鍵位置，試圖保持在4月高點0.453美元之上。在上行趨勢上，5月高點與從1月高點到4月高點的上行趨勢線重合，這使得趨勢線更加重要。如果狗狗幣價格連續幾日收于區間內，回調過程結束的可能將增加，未來將可能成功地繼續上漲。[2021/5/12 21:52:14]

銀行賬戶會過時嗎？貨幣政策重要嗎？隨著數字貨幣和代幣的不斷發展，這些未來性的問題將會變得更加突出。當這些實驗構造從“沙盒”搬到“大街上”，那些“好與壞”的影響將是深遠的。

新興市場擁抱央行數字貨幣：Test內測、Pilot試行；

1央行數字貨幣“淘金熱”

多年來，諸如比特幣之類的加密貨幣被認為是在暗網市場的交易品。Facebook計劃推出的Libra也只是一系列由不同企業、銀行和財團發布的數字貨幣計劃。

觀點：當前申請比特幣ETF通過幾率會更大 但申請成功不一定導致價格上漲:歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫在接受記者采訪時表示，美國SEC在此之前多次拒絕了比特幣ETF的申請，主要顧慮是其無法“防止欺詐和操縱行為”以及“保護投資者和公眾利益”。到2021年的今天，市場情況發生了一些變化。李煉炫進一步分析表示，目前芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨合約市場規模已經足夠大。相較于幾年前，比特幣市場更為成熟，所以在當前條件下，申請比特幣ETF通過的幾率會更大一些。李煉炫分析稱，比特幣ETF申請的成功，將為比特幣市場打開一個合規的資金進入通道，這無疑將進一步強化市場對比特幣的信心，增加比特幣在社會和公眾中的普及。在這種示范效應下，ETH、BCH等加密貨幣的ETF申請也將提上日程。但李煉炫也表示，并不認為比特幣ETF申請的成功一定會導致比特幣價格上漲。在部分市場分析人士看來，比特幣ETF申請成功后，傳統金融市場上的海量資金將涌向比特幣市場，在樂觀情緒下帶動比特幣價格的上漲。關鍵問題在于，擁有合規的資金進入通道并不意味著投資者一定會進入。（華夏時報）[2021/1/15 16:16:16]

政府和中央銀行并沒有懷疑地注視數字貨幣，而是進入了舞臺，許多國家計劃推出自己的數字貨幣，這其中尤以央行數字貨幣為代表。

觀點：預計比特幣市場短期內將高度波動:比特幣即將迎來減半，比特幣和加密貨幣界的許多人相信比特幣價格最終會攀升。但短期內，比特幣市場預計將高度波動。Luno交易所首席執行官Marcus Swanepoel表示，“到今天，我們可能會看到波動性和戰術性交易在減半之前有所增加。”

上周比特幣一度反彈至10000美元以上，之后在周末暴跌，目前低于9000美元。加密市場制造商GSR交易聯席主管Rich Rosenblum表示，“價格回落至8000美元并不令人意外。隨著新冠病大流行、持續的刺激措施和減半，我們很可能在5月份看到波動性增加。”

機構交易公司JST Capital聯合創始人Scott Freeman表示：“過去幾個月，比特幣的漲幅超過100%，我們認為，大部分漲幅是由持續的零售需求推動的。過去一周，我們接到幾個機構投資者的電話，他們現在將比特幣視為對沖寬松貨幣政策和迫于眉睫的全球經濟衰退的絕佳工具。有鑒于此，我們預計比特幣將持續波動，但預計比特幣將獲得良好的長期風險回報，同時也預計其表現將與傳統金融資產不相關。”（福布斯）[2020/5/11]

CBDC由中央銀行發行，與現有的鈔票掛鉤，旨在用作法定貨幣。大約十年前推出的第一代CBDC具有有限的互操作性和可編程性。

觀點：馬耳他加密法規對許多公司而言過于嚴格:據此前報道，數據顯示，馬耳他70%的加密貨幣初創公司未能申請虛擬金融資產（VFA）許可證。已經開始許可程序的公司還沒有一家獲得了馬耳他金融服務管理局（MFSA）的許可。只有26家初創公司（主要是加密貨幣交易所）仍然是申請過程中的競爭者。馬耳他的加密法規在2018年宣布時，被譽為世界上最具創新性的法規。但是，業內人士表示，盡管馬耳他擁有加密友好的形象和“區塊鏈島”的炒作，申請過程昂貴，法規太嚴格。馬耳他區塊鏈協會董事會成員、馬耳他比特幣俱樂部創始人Leon Siegmund表示，“馬耳他的監管源于技術官僚、尋租和服從歐盟的心態。與我們所需要的恰恰相反。”Decrypt文章稱，事實證明，該島的加密法規對許多公司而言過于嚴格。（Decrypt）[2020/4/28]

下一代數字貨幣被稱為“CBDC2.0”，可能會在國家或超國家水平上運行。這類貨幣可以幫助到“貨幣政策自動化”，從而可以減輕新興經濟體惡性通貨膨脹的風險并減少購買力不平等。

此外，更好的可追溯性將使各國能夠遏逃稅、*****販運等犯罪活動。中國中央銀行希望推出人民幣的數字化版本，重點是集中化的CBDC1.0設置。

聲音 | 律師觀點：章魚娛樂本質上來看是一個集資行為，可能涉嫌 ICO:章魚娛樂團隊此前多次稱自己將打造全球首款“區塊鏈＋社交＋游戲”。事實是，章魚娛樂團隊的“ 398 元入門費”、“分享下級囤幣利益”“拉人頭獎勵”等玩法正游走于法律邊緣。近日，反金融欺詐普惠 APP 菲凡烽火臺發布調查簡報稱，章魚娛樂的運用模式已經涉嫌傳銷。律師郭亞濤認為，當前章魚娛樂的運作模式，從本質上來看是一個集資行為，可能涉嫌 ICO ：“游戲幣不能和人民幣進行雙向兌換，用游戲幣換人民幣，是在變相地讓游戲幣和人民幣掛鉤，實際上還是一個集資行為。”（星球日報）[2019/1/31]

瑞典中央銀行宣布了為期一年的基于區塊鏈的電子克朗試驗，計劃于2020年進行。歐洲央行、加拿大中央銀行及其他機構也在加快研發進度。

貨幣的設計方式也會產生社會影響，從而影響貨幣的長期競爭力和價值。國際貨幣基金組織分析師TobiasAdrian和TommasoMancini-Griffoli在2019年9月發布給IMFBlog的帖子中指出：“付款不只是轉移資金的行為。他們是從根本上聯系人們的社會經驗。”

2領導者現在需要怎么做

盡管我們預計最有希望的數字貨幣生態系統要達到臨界質量還需要五年時間，但先行者優勢將是其他人難以克服的。

領導者是想成為那些先驅者、快速跟隨者，還是再數字貨幣市場更加成熟之前，就需要立即投入時間來了解新興模式將如何影響其國家和企業。他們可以采取以下關鍵行動來奠定基礎：

評估戰略和破壞性潛力。隨著時間的流逝，期望政府和組織使用多種形式的數字貨幣來改善其內部運營，幫助進行國內和跨境交易并創造新的融資機會。

由于數字貨幣及其基礎技術是全新的，因此場景建模可以在幫助領導者預測更多破壞性風險方面起到至關重要的作用。領導者及其團隊必須進行自己的“假設”練習，以了解潛在的競爭中斷以及對金融普惠性的潛在影響。

創建數字監管沙箱，以試驗有希望的案例。領導者應確定兩個或三個高潛力計劃，并開始進行小規模試點，例如開發資產支持的穩定幣或與CBDC合作。

了解創建數字貨幣的設計選擇，例如治理，可編程性和支持的類型，可以幫助領導者確定哪些原型最適合他們的需求，以及哪些原型應該避免。

六大設計決策影響數字貨幣的風險和價值

分析數據。該分析應考慮全球擴展機會，額外服務帶來的新收入，效率提高帶來的成本節省以及支付基礎設施和合規性方面的網絡影響。

企業還應考慮最終用戶的利益，包括減少交易費用，提高便利性和速度以及更穩定的投資。量化下行風險也很重要。

例如，CBDC可以幫助銀行將投資活動擴展到服務不足的地區，但是采用還可能促使客戶放棄傳統的支票和儲蓄產品。這種洞察力可以幫助銀行制定彌補存款收入損失的方法。

建立有效的生態系統。貨幣的價值與使用成正比。無論是組織還是中央銀行在創建自己的計劃或參與更廣泛的生態系統，數字貨幣都需要規模才能成功。

建立大量的早期采用者需要在眾多參與者之間進行堅定的協作。建立信任，解決不可避免的緊張關系以及管理緊密競爭對手之間的合作競爭或“競合”，需要強大的領導才能。

數字貨幣有望在未來五年內深刻改變我們的金融基礎設施。

金融系統的參與者應該利用這段時間來分析潛在的影響，為可能的破壞做準備，并開始積極探索他們想要扮演的角色以及他們需要建立什么樣的伙伴關系，以最大化數字貨幣的價值并影響數字貨幣的發展方向。

3央行數字貨幣需要下放權力

當前，貨幣體系由國家和國際協定管轄。中央銀行雖然對CBDC感到好奇，但對引入所有權或治理權下放的數字貨幣持謹慎態度，這使傳統的集中式治理成為一項艱巨的任務。

但是，如果CBDC不能實施并從比特幣和區塊鏈技術帶來的最具革命性的方面——去中心化——受益，那就會失敗。CDBC最初的項目通過啟用點對點交易為當前的金融系統創造了漸進的更好的替代方案，但它們仍保持著集中的治理和流通控制。

消費者采用中央銀行發行的加密貨幣的主要動機將基于去中心化治理和開放式流通系統。自2008年金融危機以來，公眾對政府和銀行機構的信任度下降了。因此，存在一種數字貨幣的空間，這種數字貨幣在其通常的中央銀行意義上沒有中央權力機構，例如，決定借款利率或流通貨幣供應。

CBDC的集中治理與分散治理及其潛在影響

在多個轄區的國家或超國家級別發布CBDC2.0并進行分散管理，這意味著需要制定一套不同的法律，貨幣和財政政策，其中一些是自動化的，需要進行整理并在各個國家實施。

CBDC2.0將取代針對特定用例的多種其他數字貨幣的需求。CBDC2.0將必須在協議級別上可互操作。數據交換和功能應易于訪問，并可在協議之間轉移。

分散管理的CBDC2.0將為普通消費者帶來多種優勢，包括快速和廉價的跨境交易，匿名，個人數據保護和國際可操作性。可以說它將消除惡性通貨膨脹的風險，因為發行將通過算法“發行系統”實現自動化。

所有交易都將記錄在向所有人開放的不可變國家分類帳中，沒有雙重支出的風險，也減少了非法交易的機會。

銀行將更容易獲得信貸，這意味著資金將更快地通過渠道流動。跨境交易將需要更少的文件和時間來解決。這將使世界范圍內的貿易更快，并消除壟斷。可追溯性將使各國減少犯罪活動，例如洗錢，逃稅和販。

最后但并非最不重要的一點是，該貨幣將在超國家層面上具有互操作性，這意味著新興經濟體受購買力不平等的影響可能會較小。

CBDC2.0將產生最積極的社會影響

從好處來看。第一，CBDC可以改善民主和權力分配，并減少對決策的影響。第二，它們可以減少匯率波動，特別是在新興經濟體中。第三，他們可以削減成本支付，尤其是跨境支付。

中央銀行傳統上是中央集權機構，它們被創建為獨立治理的機構，并賦予了重要的權力，以確保長期的財務穩定。多個世紀以來，他們通過保持金融穩定為共同利益做出了貢獻。

隨著區塊鏈技術的成熟，領導者應決定如何重組現有金融機構和政策，以從分散治理中受益，并隨后實現CDBC2.0引入的已討論收益。通過改善民主和權力分配，減少腐敗和操縱以及更有效和更安全的付款，將提高本國貨幣的競爭力，從而為先動者帶來回報。

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