虛擬資產:中金：衛星互聯網和區塊鏈首次納入新基建范疇，區塊鏈與數字貨幣重塑金融基礎設施_數字貨幣交易所開發責任公司

作者：中金公司研究部

來源：?中金點睛

編者注：原標題為《中金：衛星互聯網和區塊鏈首次納入新基建范疇》

國家發改委4月20日上午召開新聞發布會，指出“新基建”的具體范疇主要包括信息基礎設施，融合基礎設施，及創新基礎設施等三方面。相較于此前央視報道中提到的“5G、大數據中心、人工智能、工業互聯網、特高壓、城際高鐵和軌道交通、新能源充電樁”七大領域外，我們注意到此次發改委給出的新基建官方范疇有所拓展，其中衛星互聯網和區塊鏈均為首次被明確列為新基建內容，反映國家加速培育天地一體的下一代通信基礎設施，以及加速央行數字貨幣等金融基礎設施建設的決心。

中金：香港虛擬資產監管新規生效，推動香港虛擬資產行業及Web3生態穩健發展:金色財經報道，中金發布研究報告稱，近期，香港證監會最終定稿《適用于虛擬資產交易平臺營運者的指引》、且于2023年6月1日《指引》生效后開始正式接受虛擬資產交易平臺牌照申請。我們認為，《指引》有望在有效保護投資者的前提下，推動香港虛擬資產行業及Web3生態穩健發展，長遠看或有望進一步鞏固香港國際金融中心地位。此外，我們認為《指引》兼顧創新與穩定、著力平衡監管合規要求與行業發展需要，有望推動行業可持續、負責任地發展。[2023/6/2 11:54:08]

發改委明確新基建包括以下三個方面：

1）信息基礎設施，如以5G、物聯網、工業互聯網、衛星互聯網為代表的通信網絡基礎設施，以人工智能、云計算、區塊鏈等為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施等；

中金首席經濟學家：當前階段數字貨幣對經濟影響非常有限:談及我國數字貨幣的發展現狀，中金公司首席經濟學家彭文生表示，我國當前的數字貨幣電子技術是作為一個電子支付手段，其主要目的是為了替代現金，“當前階段我國數字貨幣還是用于替代現金（M0），我認為對經濟影響非常有限，因為沒有人無緣無故持有大量現金。”（新華網）[2020/10/22]

2）融合基礎設施，指新技術賦能傳統基礎設施轉型升級形成的融合基礎設施，如智能交通基礎設施、智慧能源等；

3）創新基礎設施，指支撐科學研究、技術開發、產品研制的具有公益屬性的基礎設施。發改委表示下一步將聯合相關部門，研究出臺推動新基建發展的指導意見。

衛星互聯網加速，低軌軌道和頻譜資源成為各國和科技巨頭下一個爭奪焦點

正如們此前在《星鏈是泡沫還是革命？》中指出，在SpaceX的衛鏈計劃的帶動下，全球掀起低軌衛星星座的建設高潮。目前已經發布的全球通信衛星星座計劃超過25個，計劃發射衛星數量超過2萬顆；軌道和頻譜資源成為各國下一個爭奪焦點。其中，我國規劃的低軌衛星星座數量已超過14個，計劃衛星超過2000顆，是主要參與國之一。衛星和地面5G通信的融合發展有望推動車聯網，物聯網等新應用的加速發展。

中金：美國失業率高點可能上探至15%甚至更高:美國疫情在4月還將持續一段時期，美國勞動力市場可能繼續承壓。預計本周以及下周的失業申請可能繼續以較高速度增長。整體看，最高峰時期，失業率可能上行至15%甚至更高。二戰以來失業率最高點為1982年11月的10.8%。（證券時報）[2020/4/3]

圖表:衛星軌道中GEO資源已經較為緊張，有向中低軌衛星發展的趨勢

資料來源：各衛星星座官網，維基百科，中金公司研究部。注：根據北斗官方網站，北斗三號衛星導航系統由24顆中圓地球軌道、3顆地球靜止軌道和3顆傾斜地球同步軌道，共30顆衛星組成

圖表:典型衛星通信企業2014~2018收入規模基本穩定

聲音 | 中金所黨委書記胡政：思考區塊鏈技術應用，賦能金融期貨市場:據中金所消息，12月10日，我所黨委舉行2019年第14次黨委理論學習中心組(擴大)學習會議，邀請中央網信辦宣講團成員、浙江大學軟件學院副院長、中國計算機學會區塊鏈專業委員會副主任蔡亮教授就區塊鏈技術應用與監管等進行專題輔導。會議由所黨委書記、董事長胡政同志主持，黨委班子成員出席，交易所總監助理以上干部和各黨支部書記、支部委員共計150余人參加學習。胡政同志在總結講話中強調，增強區塊鏈的應用和管理能力，是推進國家治理體系和治理能力現代化的重要手段，全體干部員工要提高站位、開拓視野，繼續深入學習黨的十九屆四中全會精神和習近平總書記在中央局第十八次集體學習時的重要講話精神，加強對區塊鏈的學習研究，不斷提高運用和管理區塊鏈技術的能力，深入思考區塊鏈技術在我國金融期貨市場和我所業務創新中的應用，賦能金融期貨市場高質量發展。[2019/12/11]

聲音 | 中金：數字貨幣推出后對政府用戶有望最快產生作用:中金點睛發文指出，央行數字貨幣的推出，除了為消費者提供的一個新的廣覆蓋、跨平臺的支付手段以外，也會實現有助于提升貨幣政策操作的準確性，助推人民幣國際化，以及更為有效的打擊金融犯罪。中金認為，我國有望成為全球第一個發行央行數字貨幣的國家。

就投資者需要關注哪些與央行數字貨幣相關的行業變化，中金認為，央行數字貨幣的發行對當前電子支付體系的沖擊較小，但可能加速商業銀行、支付機構等商業機構之間的分化。但隨著場景應用的增加，獲得數字貨幣運營資質的機構其客戶活躍度和粘性有可能增加。金融IT服務商有望收獲銀行機構改造升級核心交易系統帶來的商業機會。我們認為，數字貨幣推出后對政府用戶有望最快產生作用，并逐步影響到企業用戶；相對而言，個人客戶對數字貨幣的使用可能進展最慢。[2019/11/19]

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部?注：行情數據截止2020/3/7，財務數據截止2018/12/31

圖表:衛星通信面向四大通信市場的商業機會

資料來源：各運營商官網，SpaceX官網，中金公司研究部

圖表:我國商業航天主要公司

資料來源：公司官網，中金公司研究部

區塊鏈與數字貨幣重塑金融基礎設施

正如我們在《區塊鏈與數字貨幣》中所述，2019年Facebook發布Libra白皮書以來，全球數字貨幣出現加速發展趨勢。近期，瑞典、法國、中國等都相繼發布央行數字貨幣試點測試計劃，Libra也更新了白皮書。我們認為，全球數字貨幣已經基本形成了美、中、歐三強格局。我們看好DC/EP的落地和推廣，幫助我國增強全球競爭力。此外，我們在《區塊鏈如何賦能實體經濟》中提出，區塊鏈技術具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，適合用于解決跨利益主體之間的互信問題。區塊鏈基礎設施的鋪開，可以有效降低信任難度、節約交易成本。從應用場景看，我們認為區塊鏈有望最先在政務和金融領域大規模落地。目前，阿里，騰訊，平安，萬向等企業在區塊鏈技術及專利數量上處于領先水平。

圖表:區塊鏈的主要用途

資料來源：Wikipedia，Googlenews，中金公司研究部

圖表:區塊鏈有望成為金融行業下一代基礎設施的核心技術

資料來源：中金公司研究部

圖表:區塊鏈行業發展歷程

資料來源：CoinMarketCap，icodata，DeFiPulse，中金公司研究部；注：下半張圖僅用作變化趨勢示意，不同量之間絕對數值不可比

圖表:國內主要區塊鏈平臺發展歷程??

資料來源：Hyperledger，R3，平安，螞蟻金服，中金公司研究部

加強新基建頂層設計，數字經濟各環節齊頭并進

年初以來，國務院常務會議、中央深改委會議、中央局會議等頂層會議多次提及鼓勵“新基建”建設；而近期政策還積極培育數據要素市場、推動“上云用數賦智”行動等。我們認為這一系列政策反映出頂層設計對高質量數字經濟發展的重視，從新基建、到數據要素、再到上層的產業數字化應用，各環節有望齊頭并進。我們繼續建議投資者關注政策確定性提升帶來的智慧城市、大數據中心、工業互聯網和光纖光纜等投資機會。

圖表:數字貨幣的主要類型

資料來源：鄒傳偉《區塊鏈與金融基礎設施——兼論FacebookLibra》，BIS，中金公司研究部

風險

?新基建政策落地不達預期，生態建設不達預期。

文章來源

本文摘自：2020年4月21日已經發布的《科技新基建：衛星互聯網和區塊鏈首次納入范疇》

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