UID:比特幣如何擴容？讀懂比特幣鏈下擴容技術進展與投資現狀_Liquid Staking Derivative

在比特幣鏈下擴容領域，關于閃電網絡基礎設施和用戶服務的投資一直都有顯著增長，而側鏈的敘事則大多已轉向互操作性。

撰文：MohamedFouda，加密貨幣研究者及投資者，TokenDaily研究團隊成員，美國西北大學博士

編譯：PerryWang

2017年，加密貨幣牛市引發交易量劇增，這讓比特幣和以太坊網絡不堪重負。兩個網絡都受困于擁堵、交易延遲和費用高企等難題。為應對這些問題，人們提出了多個擴容方案，或者將目光再次投向鏈下和?Layer2?的實施。

企業家、研究者和投資者大多認為，Layer2?方案的缺點不多：只需要對共識層進行微調，也可避免底層協議的中心化。與此同時，這些方案的優點似乎還不少。這些方案包括比特幣的閃電網絡、以太坊的?Raiden，后者或可稱為真正的L2方案，還有像比特幣的?RSK?和以太坊的?PlasmaChains?這樣的側鏈方案。

2018到2019年間，圍繞L2開發有很多積極的動作。

比特幣方面，閃電網絡?2018年3月主網啟動。以太坊方面，多個L2變體，包括狀態通道，例如?SpankChain、Plasma/PlasmaCash?和?LoomNetwork?也紛紛上線。

不過，伴隨2018-2019年持續的熊市，鏈上活動出現顯著下滑。無需深究，原因很明顯：隨著這些網絡中的投機活動銷聲匿跡，對擴容方案的市場需求也就越來越弱。而伴隨2019年第三和第四季度市場行情的逐漸好轉，我們發現L2方案開始得到更多關注——一方面是預期新的牛市會帶來網絡擁堵，另一方面則是希望給底層協議增加隱私保護等更多功能。

印度財政大臣：比特幣仍存在被禁止的可能:2月4日消息，近日，印度財政部長Nirmala Sitharaman宣布對加密貨幣資產征收 30% 的稅，許多人錯誤將其解讀為該國使加密貨幣合法化。

對此，印度財政大臣 T.V. Somanathan 最近在接受 Outlook 雜志采訪時表示，加密貨幣禁令依然存在，對加密貨幣征稅不一定會使它們受到監管，對于加密來說，目前所有可能性都是開放的。加密貨幣依然可能會被禁止，可能被監管，所有結果暫未確定。[2022/2/5 9:31:55]

我們將撰寫系列文章，審視當前鏈下網絡的發展趨勢，并評估其可投資性。我們還會考察過去兩年鏈下方案的普及和使用情況。共分兩篇，這是第一篇。第一篇主要關注比特幣的生態系統，第二篇將觀察以太坊的鏈下趨勢。

LightningNetwork、LiquidSidchain和RSK的容量對比

閃電網絡

閃電網絡?是到目前為止最重要、討論也最多的鏈下擴容方案。自?2015?年LN白皮書發布以來，這一項目一直被人們熱烈探討和辯論。自啟動以來，LN在通道數量、網絡容量和用例等方面的增長都讓人印象深刻。然而，企業家和投資者仍在思考，在LN生態系統中究竟什么樣的商業機會最有價值。他們探索的方向包括：構建流動性樞紐以收取路由費，在LN上提供集成和用戶服務，用LN實現的支付渠道，以及投資于LN基礎設施。

在LN中提供流動性

由于LN的目標是創建一個支付網絡，尤其是為微支付服務，所以，最容易想到的創業機會就是構建一個與支付有關的生意：提供擁有幾百個通道的多個LN節點，為付款提供路由，賺手續費。最初人們以為，這種服務能產生足夠的收入，以覆蓋運營成本，產生無風險的利潤。

持有1000枚比特幣及以上的地址數量創歷史新高:1月6日，加密分析公司Santiment官方Twitter表示，持有1000枚比特幣及以上的地址數量達到歷史新高，為2323個。[2021/1/6 16:31:48]

這種觀點的反對者很快指出了其中的技術風險和LN內在的資本低效，即只有在費用高或交易量大的情況下，才能實現所謂的無風險利潤。過去兩年的實踐表明，懷疑者到目前為止被證明是正確的。當下，僅靠收取LN路由費，是不可能構建一個可盈利的生意的。

從理論上講，在LN上運行節點和為付款提供路由，應該只是一個更大的可盈利業務的一部分，這一點與運行比特幣全節點類似。像?LNBIG?這樣的團隊，即LN中最大的流動性提供者的運營方，正是寄希望于這一思路。LNBIG目前運營著25個公共節點，控制了LN總容量的大約50%。

LNBIG的匿名創始人在接受TheBlock采訪時說，迄今為止，LNBIG的這筆投資可能是虧錢的，但他們押注于LN的未來普及率。

2018年為LN提供流動性的年化投資回報率，來源：BitMEXResearch

關于在LN中提供流動性的經濟機制，如果你對更嚴謹的數據感興趣，可以看一下?BitMEXResearch?于2019年3月發表的詳盡分析，報告基于他們自己的LN費用的體驗。該報告的主要結論是，在LN上線的第一年，在最優條件下，例如通道費率方面，來自路由費的年化投資回報率大約僅為?1%，并且，該回報還沒包括開通渠道所需的鏈上費用。

LN用戶服務

LN生態系統的第二種投資類型，也可能是最多的類型，是用戶服務方面的投資。這個領域的范圍很寬泛，包括與客戶直接互動的所有服務。我們可以將這一領域分成三大主要板塊：

動態 | NBA球員丁威迪將再次與聯盟會面，希望將部分薪資轉化為比特幣:據《紐約時報》記者Marc Stein的報道，籃網后衛斯潘塞-丁威迪向《紐約時報》確認，他將在當地時間周一晚上再次與NBA會面。目前丁威迪仍然在尋求聯盟的配合，他希望聯盟可以允許他將自己合同中的至少一部分轉換為虛擬貨幣交易。到目前為止，聯盟稱丁威迪的計劃違反了聯盟勞資協議的規定。根據之前的報道，丁威迪希望將他本賽季開始的3年3400萬美元合同的至少一部分轉換為虛擬貨幣交易，從而為自己在比特幣市場獲得一筆預付款。之后，如果比特幣后期升值，他可以賣出以盈利，而他的計劃被聯盟禁止。[2019/10/21]

LN賦能的微支付

LN上的金融服務

改善用戶體驗和與LN集成度的服務

在LN服務的第一類中，最早出現的就是「微支付服務」，這其實也是LN最初講的那個故事。出版平臺?Y'alls?和加密貨幣禮品卡提供商?Bitrefill?是LN網絡中最早提供這類服務的商家。

隨著LN的壯大，方便接入LN的工具越來越多，包括支持閃電網絡的錢包，例如?Zap、?Eclair和?BLW。Bitrefill也開始提供服務，向用戶開放通道，比如Thor通道。這些產品讓LN生態更加成熟，進一步促成了聚焦于金融的LN用戶服務的興起，例如商家服務/比特幣返現服務，以及基于LN的比特幣「上車」服務，以及集成LN的交易所?。

LN用戶服務板塊是LN領域中投資最集中的垂直領域，這主要有兩個原因。

LN用戶服務領域的

企業數量，多于另兩個垂直領域。從統計上看，更多的投資機會，意味著這些項目更有可能獲得融資。

聲音 | Blockstream CEO：只有在收購一些銀行后 比特幣公司方能維持穩定的銀行關系:此前幣安宣布其OTC平臺用戶和商家將接受國內兩大主流支付應用購買比特幣，Blockstream首席執行官Adam Back在推特上對此評論稱，經營比特幣相關業務的公司往往難以維持穩定的銀行關系。這是一個銀行業問題，與其需要向監管機構作出的風險應對姿態有關（否則可能會失去牌照）。顯然，人們通常不會多言，因為他們認為銀行和監管機構不希望受到批評。無論如何，只有當比特幣（公司）收購一些銀行時，這種情況才會改善。[2019/10/11]

在該垂直領域脫穎而出的贏家，也有可能搶占加密領域之外的市場。

例如，

Fold?主要提供以比特幣為主的返現

服務，但它走出了常規的加密社區，瞄準范圍更廣大的主流人群。于是，LN就被當做一個用戶體驗更好的工具來使用，以交付比特幣獎勵。憑借這一市場方向，Fold在去年9月融資250萬美元。與此類似，?

Bitrefill?也因為使用了LN來擴展比特幣商家服務，而在VC融資中成功募集到接近200萬美元。盡管這是基于LN的用戶服務普遍令人興奮的地方，但這條路并非一帆風順。有些企業，例如?

Sparkswap，盡管曾成功獲得VC融資，但之后卻發現，其業務

過于超前。在創業領域，過于超前也是一種錯誤。

把LN當工具使用的一些金融渠道

盡管這是LN生態系統中相對新穎的一個方向，但很可能在不遠的將來，它將成為一個主要趨勢。這個方向的目標，是利用LN的各個特點，如全球覆蓋、即時結算和低廉費用等，瞄準加密領域之外的用戶。換句話說，這個方向的企業，往往把LN當作一個在后端運行的支付渠道，用戶無需了解他們是在使用BTC還是LN。我們可以將之類比成?CashApp?或?Venmo?這樣的公司，他們在底層采用?ACH?和?Swift??等協議，以實現用戶資金的流轉。

津巴布韋比特幣價格高達13500美元 超越其他任何地區:津巴布韋的比特幣相比世界其他任何地方的價格都要貴的多，即便按照發展中國家的通常標準，該國目前的美元價格也是令人矚目的。而在津巴布韋唯一的交易所中，BTC的價格更是高的驚人，已經達到13500美元，究其原因，源于總統羅伯特·穆加貝發動軍事政變后失蹤，使得國家正在處于崩潰之中。[2017/11/16]

這一垂直領域最早出現的項目之一是?Zap。Zap計劃利用LN進行日常美元付款的結算，例如商家付款或個人現金轉賬。把LN作為結算層來使用，其好處是即時結算和費用低廉，這有可能取代傳統支付渠道，后者按資金規模收費，最高可能收取?15%。比如Zap推出的?Strike?產品就實現了這一目標，用戶或商家根本無需使用比特幣。這一方式也解決了比特幣難以在支付系統中采用的主要障礙，比如價格波動性，以及比特幣支付方面不太友好的稅法政策等。

LN基礎設施

在加密領域中，用風險資本投資于加密基礎設施，例如購買那些開發協議的企業的股權，一直是一個有爭議的話題。不過，這方面的用例其實是非常清晰的。以LN而言，這意味著投資于建設和推進?LN協議的團隊。這一垂直領域主要有三家初創企業，分別是?LightningLabs、ACINQ和?Blockstream。由于LN的關鍵部分已經構建出來，這些企業致力于改善用戶和開發者使用LN的體驗。例如，LightningLabs開發了?Loop?和?Faraday?等工具，以幫助節點運營者便捷的管理他們的通道。與此類似，ACINQ正在開發類似Stripe的?API工具，使企業可以輕松集成LN。

談到投資回報率時，事情就有點復雜了。對那些聚焦于加密領域的風險投資基金而言，為LN開發者提供服務，是否足夠建立盈利和可持續的生意，這一點并不清楚。有些人認為，基礎設施項目并不能直接盈利，他們其實是在為以下兩者花錢：

有機會更早接觸和獲得最新見解，然后可以投資于集成了LN的閉源第三方。

通過支持LN來利用他們現有的比特幣頭寸，因為LN許諾將引入大規模的用戶和商家。

不論爭議如何，過去幾個月，懷疑論并未妨礙LightningLabs或ACINQ募集到不錯的A輪融資。LightningLabs在2月初募集了?

1000萬美元的融資，公司的總融資額也達到了?

1250萬美元。與此類似，ACINQ去年10月完成了?

800萬美元的A輪融資。

比特幣側鏈

LN最初聚焦于支持微支付，且無需任何需信任的中間人。這一焦點排除了許多令人激動、為人渴求的功能，比如比特幣

大規模交易的快速結算、

保密交易以及比特幣交易的

可編程性等。反過來，這為其他的鏈下擴容方案，即所謂的側鏈，創造了機會。側鏈也為比特幣生態提供了許多激動人心的投資機會。

Liquid

Blockstream?在2018年末引介了Liquid，旨在解決比特幣交易的保密性問題。Liquid在2019年緩慢成長，在其側鏈中鎖定了不到100個比特幣。不過，自今年1月以來，該側鏈每個月都會有好幾百個比特幣的持續流入，在4月中旬突破了?1600個比特幣的容量，也就超過了LN的容量。

流通中的LiquidBTC(L-BTC)，來源：https://liquid.net/

Blockstream目前列出了?44家實體，作為Liquid的成員，其中一些比較知名的企業都是近期才加入的。Liquid目前在比特幣用戶中沒有太大的吸引力。據Liquid區塊瀏覽器顯示，大部分側鏈區塊都是空的，或者僅有個位數的幾筆交易。盡管Liquid的主要重心已經轉向代幣化證券，但Liquid上的代幣化資產的流通市值還極小。Tether?(USDT)?目前是Liquid上發行量最大的證券，其市值僅為1650萬美元。Liquid將重心轉向資產發行的舉措并未在比特幣社區獲得太多響應，許多人認為，這一發展方向是試圖復制以太坊的ERC-20模式。如此低的采用率應該不是其投資者所希望看到的，畢竟，Blockstream的A輪融資募集了?5500萬美元。

RSK

RSK的終極愿景是在比特幣上復制以太坊。為實現這一目標，RSK實施了一條與比特幣雙向錨定的側鏈，并使用了以太坊智能合約的一個分支，以實現所錨定的比特幣資產的可編程性，這被稱為RSKSmartBitcoin?(RBTC)。與Liquid類似，RSK用一個聯盟來確保雙向錨定，RSKFederation的成員名單沒有公開，只能通過公鑰來識別。與Liquid類似，RSK側鏈也在力爭獲得更大規模的采用。盡管RSK自2018年12月以來一直保持活躍，但該側鏈也只吸引到約?160個比特幣。在2019年，該側鏈的網絡平均僅有50個比特幣。

有一個聯盟來確保比特幣與RSK之間的雙向錨定

當目前為止，RSK的表現低于投資人的期望值。據Crunchbase的數據顯示，RSK項目背后的企業——RSKLabs?募集到?730萬美元的風險投資。此外，RIFLabs在代幣私募階段還籌集到2.2萬個比特幣。RIFLabs與RSKLabs已合并，創建了?IOVLabs。更糟糕的是，現在在比特幣與各智能合約區塊鏈之間構建互操作性的項目越來越多，這意味著RSK的競爭對手日益增多。

可互操作的比特幣側鏈

一度，很多加密領域投資者相信，不論隱私還是可編程性，所有功能都將在比特幣之上構建為某個層級。因此Liquid和RSK側鏈聽上去是很不錯的投資標的。不過，近期這種觀點已發生改變。對于考慮將可編程性加入比特幣的投資者而言，在比特幣和以太坊或者其它智能合約平臺之間構建橋接的團隊，已被證明是更好的投資目標。只需看看?TBTC??近期的崛起就知道了。TheKeep/TBTC團隊幾周前宣布募集到?770萬美元融資，以加快項目發展。

TBTC不是什么特例。實際上，幾乎所有新興的智能合約平臺都在考慮，如何構建一個通向該平臺的比特幣側鏈/橋接。在Cosmos生態系統中，NomicBitcoinSidechain?是一個值得重視的項目。該項目利用Tendermint技術棧以實施了一個比特幣側鏈。一旦Inter-Blockchain(IBC)?協議生效，NomicBTC?(NBTC)?即可以與其它Tendermint資產實現互操作。與此類似，Tezos的粉絲也開始啟動?tzBTC?項目，即在Tezos區塊鏈中鑄造BTC代幣。

總而言之，過去兩年，在比特幣鏈下擴容領域，我們見證了很多實驗和項目建設。LN領域的投資，尤其是LN?基礎設施和用戶服務的投資，一直在顯著增長，而且很可能在未來幾年繼續增長。

另一方面，在比特幣上構建的側鏈項目則舉步維艱，難以得到足夠的關注，也吸引不到太多開發者的想象力。關于側鏈的敘事大多已轉向互操作性。這里的邏輯是，「如果我已橋接到相同的功能性，而且更加魯棒、流動性更大，干嘛還要重復建設呢」。

要知道，我們仍處于行業的早期階段，上文所寫的很多內容在未來幾年可能或多半會發生變化。不過我們也相信，今天所追蹤的很多發展趨勢，未來將成為新一代金融系統的支柱。

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