DEFI:以太坊DeFi的“九死一生”：Defi在上一周到底經歷了什么？_EFI

來源：LongHash

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在過去幾個月中，去中心化金融—以“DeFi”廣為人知—看起來已經成為了以太坊的殺手級用例。

今年早些時候，鎖定在DeFi應用程序中的資產價值超過了10億美元，而促進基于以太坊的金融生態的智能合約活動也呈現出了強勁的漲勢。這種增長大部分與這些協議提供的誘人的高利率有關。

在向Compound和dYdX協議注入200萬美元的流動性后，Coinbase盛贊DeFi“是開放式金融系統的基礎，因為它是抗監管、公正、可編程的，任何擁有智能手機的人都可以使用DeFi應用程序。”

但是上一周的市場崩潰似乎已經打破了這種敘事—以太暴跌50%使DeFi生態陷入了一片兵荒馬亂之中。作為最頂端的DeFi協議，MakerDAO無疑是反應當前形勢最好的例子，在艱難地應對ETH暴跌造成的亂局時，MakerDAO甚至討論過緊急關停的可能性。

關于MakerDAO

說到DeFi就很難不談到MakerDAO了——一個允許用戶用基于算法的利率以DAI的形式獲得貸款的DeFi協議，DAI是一種價值錨定1美元的穩定幣。作為抵押，貸款方需要存入價值至少為貸款價值的150%或以上的ETH或BAT。如果任何Maker貸款的抵押品價值低于了150％的門檻，就會被清算，而抵押資產會被拍賣從而保持系統的穩定。

21Shares和ETF證券在澳大利亞推出比特幣和以太坊ETF:4月20日消息，21Shares和澳大利亞資產管理公司ETF Securities宣布將于4月27日推出兩只交易平臺交易基金（ETF）：ETFS 21Shares Bitcoin ETF和ETFS 21Shares Ethereum ETF，將分別以澳元跟蹤BTC和ETH的價格并在芝加哥期權交易平臺CBOE進行交易。（prnewswire）[2022/4/20 14:35:06]

這個協議的名聲之響，以至于傳奇風投公司AndreessenHorowitz的加密部門也在2018年向該協議的治理代幣MKR投資了1500萬美元。這代表該公司在當時認購了代幣總供應量的6%。

然而，盡管對基于DAI的Maker貸款提出了至少150％的強制超額抵押，上周的市場危機迅速暴露了MakerDAO的一些漏洞—一些分析師稱這些漏洞可能威脅到DeFi的生存能力。

DeFi在上一周經歷了什么？

在3月7日到了9200美元的價位之后，比特幣價格急轉直下，同步標準普爾500指數和其他大多數指數及資產開啟暴跌，最終，受到期貨交易所上高杠桿的影響，比特幣一度探底3800美元。

以太坊錢包MyCrypto新增對Pocket Network的支持:據官方消息，以太坊錢包MyEtherWallet分叉版本MyCrypto現已將去中心化API基礎設施Pocket Network添加到其默認網絡提供商列表中。[2020/11/11 12:18:33]

山寨幣毫無意外地聯動了比特幣的下行趨勢，ETH也未能幸免。ETH一度觸底90美元的交易價格—根據TradingView上的數據，這個價格較之下跌前一周的高位降低了64%。

由于這一次暴跌之劇—據CoinMetrics的NicCarter，這是ETH有史以來最糟糕的單日跌幅—MakerDAO也被拖入了這場危機。

如上圖所示，一旦ETH的價格開始出現極端波動的情況，Maker貸款很快會觸發清算。貸款的清算，這是穩定幣DAI一個相對小的變體。）此外還有價值以數百萬計的MultiCollateralDai貸款，DAI的主要變體，也被清算了。）

動態 | 桑坦德銀行成功贖回在以太坊鏈上發行的2000萬美元債券:西班牙桑坦德銀行贖回了9月份在以太坊區塊鏈上發行的價值2000萬美元的債券。該銀行數字投資銀行業務主管、企業以太坊聯盟（Enterprise Ethereum Alliance）主席John Whelan稱該技術是證券發行的現實解決方案：“我們剛剛提前贖回了2019年9月10日發行的區塊鏈債券。這明確地證明了債務證券可以在區塊鏈（本例中為公鏈）上管理整個生命周期。”他還在Etherscan上提供了公開的區塊鏈交易證據，發行者錢包和投資者錢包均可見。在這一試點交易中，桑坦德銀行既是投資者又是發行人。（CoinDesk）[2019/12/10]

盡管貸款被清算是很正常的事情，但有一個問題：這些貸款的清算方式并不符合MakerDAO白皮書中的描述。

更具體一點來說，根據被發布在MakerDAO的Reddit子賬號上的第一手說明，被清算貸款的所有人并沒有收到他們所抵押的任何一點ETH，盡管理論上的清算費用據稱上升到了13%。

去中心化金融數據提供商DeFiPulse分析稱，由于ETH崩潰同步大規模交易的涌入，向DeFi生態系統提供數據的價格預言機崩潰了。這種看法也獲得了以太坊開發者及支持者MarcZeller的響應。DeFiPulse寫道：

動態 | 以太坊聯合創始人與WWF保育署署長公布區塊鏈項目Impactio:在第74屆聯合國大會期間的康考迪亞峰會上，以太坊聯合創始人、ConsenSys創始人Joseph Lubin與世界自然基金會保育署署長Kavita Prakash-Mani（WWF）宣布了Impactio項目的到來，旨在利用區塊鏈技術加快融資，朝著可持續發展目標不斷邁進。

據悉，Impactio是一個基于以太坊區塊鏈的平臺，由Panda Labs與之合作開發，旨在通過提供初始應用路徑和獲得資助的可能性，幫助團隊實現聯合國的可持續發展目標。Impactio使用的代幣化機制不僅承諾簡化傳統流程，而且允許一定程度的透明度和問責制。（ICOexaminer）[2019/9/25]

“Gas費用的暴漲導致Maker的價格預言機卡在了166美元的價位，然而市場當時已經間或下跌了幾乎15%。”

Zeller指出，兩個因素的疊加—1）預言機給出的ETH價格與實際市場價格之間的偏差；2）網絡堵塞—導致了貸款清算者未能恰當地售出抵押資產。

例如，由于網絡堵塞，據稱一名Keeper成功用0DAI競標到了價值450萬美元的被清算ETH。0DAI的出價—通常會在10分鐘的拍賣倒計時內被更高的出價壓下—由于其他Keeper未能在區塊鏈上登記出價而成功奪標。

動態 | 以太坊未確認交易80063筆:據Etherscan.io數據顯示，當前以太坊未確認交易數量為80063筆，較此前未確認筆數有所上升，網絡擁堵較為嚴重。[2018/10/20]

這個Keeper贏了拍賣，這讓他們無償獲得了價值數百萬美元的ETH，然而卻也導致了DAI代幣抵押資產出現了數百萬美元的缺口。

活下去

自從大規模清算爆發之后，MakerDAO的前途也變得晦暗不明。該協議從未有過如此之大的虧損，加密市場也從沒有在這么短的時間內經歷這么大的損失。此外，DAI的價格，理論上應該趨近于1美元，已經開始出現較大背離，在部分交易所甚至達到了1.2美元。

3月12日，MakerDAO基金會以及MKR的持有者曾一度考慮過在短期內徹底關停其協議，以緩和進一步的風險。協議關停將導致新貸款的凍結，債務拍賣的終結，以及DAI以固定價格被贖回。

對于DAI的持有者來說，幸運的是，該協議迄今為止還沒有被關停過。相反，Maker將會以其他方式盡力處理DAI抵押資產的缺口。

目前為止，他們已經采取了一系列措施來重新穩定整個系統。

為了解決DAI的抵押資產缺口，MakerDAO計劃在3月18日拍賣一筆新鑄的MKR，增加該代幣的流通量。這筆買賣應該足夠償還債務了，盡管這會損害MKR的持幣者的利益，因為他們的資產貶值了。關于拍賣的詳細信息可以參考加密數據公司Messari給出的解釋。

根據Daistats的數據，目前DAI的抵押資產缺口為530萬美元，這意味著如果假設MKR的市值約為2.05億美元，那么即將完成的MKR拍賣將使該資產的供應增加約2.6％。

包括支持法幣到DeFi平臺Dharma和加密資產基金Paradigm在內的行業參與者已經表達了參與拍賣的強烈意愿，似乎是為了支持MKR的價值，以及其余的Maker生態系統。

我們來解釋一下DAI兌美元價格出現偏差的原因—其實很簡單，這是因為投資者面對比特幣近期波動尋求“安全”且“穩定”的資產所造成的供不應求現象帶來的副產品—穩定費目前已經減少到了7.5%，理論上DAI的供應就會增加，因為貸款更便宜了。

正如先前提到的，還有一個問題是貸款所有人完全損失了他們抵押的資產。目前尚不清楚這是否是為了保證部分借款人的利益完好無損，盡管有一種看法認為被清算的貸款所有人沒有收回任何ETH是自由市場作用的結果，而不是Maker治理造成的問題。

在本文撰稿期間，Maker社區成員還在不斷地討論能夠成功修正當前不穩定性的方案。該項目的論壇上出現了一個話題，該話題正在討論該協議是否應該支持中心化美元穩定幣USDCoin，作為一種抵押資產類型，以“幫助建立DAI的流動性，并使DAI的匯率重新趨近錨定1美元。”

目前為止，社區中大多數成員都傾向緊急納入USDC，盡管該方案尚未最終拍板，因為如果社區就此達成一致，為了確保方案的順利實施必須進行技術升級。

截至本文撰稿時間，根據CoinMarketCap的數據，考慮到DAI相較于1美元依舊存在5%的溢價，由于尚未解決的債務，人們對Maker的穩定性依舊心存疑慮。基金會和MKR持有人還在繼續嘗試尋找新的方法來修正當前狀況，同時緩和進一步的風險，這是完全可行的。

尚未準備好主流化

盡管DeFi生態系統的健康已經開始從上周的大崩盤中恢復過來，投資者，尤其是DeFi用戶，所承受的精神壓力卻沒有消失。

加密貨幣和區塊鏈投資基金MulticoinCapital的合伙人TusharJain在一條長推文中表達了他的恐懼擔憂，寫道：

“今天，整個DeFi生態系統幾乎徹底崩潰了。幾個大型市場參與者破產了……如果說我們不得不接受加密貨幣可能在一天內下跌超過60%的事實，那會‘嚴重’限制這個技術的可用性。”

業內的其他人也響應了他對DeFi面對加密市場波動的潛力的懷疑。

比特幣支持者對這個不幸的崩潰尤其洋洋自得，認為這證明了這些事實上的去中心化銀行絕不可能是去中心化的，在這場金融革命中不值一提。閃電實驗室首席團隊成員AlexBosworth寫道：

“把高風險的‘去中心化’項目推銷給散戶投資者，好空口白牙地騙取采用率？六個月后的結果是：損失不斷累積，需要緊急財政援助。”

最關鍵的是DeFi可能還沒有準備好迎來主流化。正如DAppRadar的傳播總監JonJordan在這場危機發生兩天后的一次采訪中向LongHash提到的那樣：

“我不認為有人會覺得這一代DeFi已經能夠部署到主流市場。總的來說，使用DeFi協議的人可能不到10000人—比較一下幣安的用戶數。”

但是，盡管存在對系統性風險的擔憂以及認為DeFi還不夠成熟的市場情緒，至少它似乎活下來了，而且還在繼續發展。根據DAppRadar3月16日的數據，按交易量計算，DeFi應用幾乎依舊霸榜以太坊上的Top10應用程序。

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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