TAL:巴比特專欄 | 資本市場的前沿監管科技_人工智能

注：本文原載于新加坡聯合早報，巴比特資訊經作者授權發布。

金融科技主要是對多種新型信息與通信技術的綜合應用，包括人工智能、區塊鏈、云計算、大數據等技術。這些技術對金融業務帶來了重大影響，驅動金融創新帶來豐富多樣的金融產品和服務、錯綜復雜的業務依賴關系，以及風險傳導路徑和機制的復雜化，使得有效識別風險，制訂針對性監管規則，采取及時監管措施的難度都相應增大。

輿論界較少討論的是金融科技在金融監管領域的應用。根據作者的觀察，金融科技也已經在資本市場的監管層面的多個應用場景取得進展，提升了監管的有效性、及時性、震懾力、公信力和監管效率等方面。以下舉例說明。

第一、市場監察系統。因為利益驅使，資本市場中存在各種違法違規的交易行為，諸如違規使用場外配資加大杠桿，利用大量關聯賬戶進行市場操縱等，嚴重擾亂了市場秩序和公平性。為了掩飾其違法違規行為，肇事者往往采用各種手段進行隱蔽，加上資本市場每天交易筆數已達到數以億計，使得僅依靠傳統數據統計技術的監測方式來識別這些行為的難度變得越來越高。

SushiSwap將集成Core，為其跨鏈功能提供DeFi服務:8月1日消息，SushiSwap將與不斷發展的區塊鏈協議Core集成，利用該協議獨特的共識機制，為其跨鏈功能提供廣泛的DeFi服務，基于該協議構建的去中心化應用程序可以訪問SushiSwap的流動性池、跨鏈交換及其去中心化交易所(DEX)聚合器。SushiSwap與ArcherSwap、IceCreamSwap和OpenEx一起成為在Core網絡上運行的主要DeFi協議。SushiSwap用戶還將受益Core協議促進的進一步跨鏈功能。[2023/8/2 16:12:40]

證券交易所為推進監管科技應用，提升交易所前線監管能力，研發了新一代監察系統，綜合使用動態實時計算時效性高的流式計算(streamcomputing)引擎、全文檢索引擎、離線數據存儲分析平臺、MPP(Massively?Parallel?Processing)大規模并行處理數據庫等大數據技術，實現了秒級實時數據分析的計算能力，并具備了超過每秒百萬筆交易的數據處理能力，支持跨產品、跨市場聯動分析。在監測手段、調查手段、監管范圍等方面實現大幅提升，使市場監察更趨完善，監測角度更加全面，監測手段更加深入。

阿聯酋為數字和虛擬資產公司推出自由貿易區RAK DAO:2月28日消息，阿拉伯聯合酋長國 (UAE) 的 Ras Al Khaimah 為數字和虛擬資產公司推出自由貿易區 The RAK Digital Assets Oasis (RAK DAO) ，將于 2023 年第二季度開放申請。

據悉，RAK DAO 將致力于新興技術中的數字和虛擬資產服務提供商，例如元宇宙、區塊鏈、實用代幣、虛擬資產錢包、NFT、DAO、DApps 和其他與 Web3 相關的業務。企業家對其企業擁有 100% 所有權并擁有自己的稅收計劃和監管框架，阿聯酋的刑法除外。（Cointelegraph）[2023/2/28 12:34:31]

第二、智能合規風控。智能風控系統利用大數據和人工智能技術，對數據做模式匹配繼而進行分類，根據不同賬戶的交易標的、交易規模、持倉情況、操作頻率、操作時段、操作來源等行為風格，配合靜態特征等因素，對其進行匹配和分類，從而在海量賬戶中挖掘到潛藏的關聯性，檢測出違規賬戶。在篩選出的大量可疑賬戶中，再根據其交易體量及所造成的市場波動強度，對賬戶進行影響度分級，便于對高危主體進行重點跟進。

加拿大養老基金CDPQ去年10月曾向Celsius投資1.5億美元:金色財經報道，Bitcoin Archive在社交媒體上稱，加拿大養老基金CDPQ去年10月曾向Celsius投資1.5億美元。據金色財經查詢，2021年10月12日，Celsius Network宣布以30億美元的估值完成4億美元融資，由成長型股權公司WestCap和加拿大養老基金CDPQ領投。[2022/7/21 2:28:33]

這個技術已在一些中國的證券公司投入使用，準確率達到80%以上。在積累越來越多成功案例后，將案例納入人工智能學習庫，將進一步促進準確率的提升，從而形成技術促進業務提升、業務成果反哺技術的良性循環。

第三、智能財務審計。信息披露作為資本市場極為重要的環節，一直是監管的重點關注領域。例如上市公司涉及財務粉飾問題，常有所聞。???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

Ship Capital品牌重塑為風險投資基金Protagonist，已募資超3300萬美元:金色財經消息，Solana生態DeFi項目Sabre聯合創始人Dylan Macalinao和Ian Macalinao將其DeFi開發團隊Ship Capital更名為風險投資基金Protagonist，該基金已經籌集了超3300萬美元。監管文件顯示，“Ship Capital Labs US,LP于2022年1月下旬在美國特拉華州注冊，在5月23日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中將其名稱更改為“Protagonist US LP”。

Ship Capital的品牌重塑反映了它從GitHub貢獻者合作組織轉變為一家風險投資公司，Protagonist旨在建設和投資于定義未來的加密公司和協議，到目前為止，它已支持了Layer One協議Aptos、可編程NFT初創公司Cardinal、新型銀行Cogni和去中心化金融平臺Delta One。（Coindesk）[2022/6/28 1:35:08]

智能財務審計結合專家經驗與人工智能技術，將財務異常情況進行分類，形成財務異常特征庫，包括營收與現金流背離、銷售費用與收入背離、存貨余額與貶值準備背離、營收與成本背離、賒賬質量異常、成本費用異常等財務粉飾問題。通過縱向歷史波動分析、橫向同業趨勢對比、勾稽關系校驗、聯動趨勢檢驗等方法，對財務數據進行多維度的全面分析，輸出財務報表質量評估報告。

OP社區提案：出售初始OP空投的用戶將不再有資格參與未來的空投:金色財經消息，OP（Optimism）社區用戶0xJohn發起治理提案，提議出售初始OP空投的用戶將不再有資格參與未來的所有空投。

該用戶表示，這些賬戶在 Optimism 治理中沒有發揮建設性作用。他們沒有為治理做出貢獻，而是為了利潤最大化。[2022/6/1 3:56:19]

第四、智能輿情分析。中國資本市場個人投資者占比40.5%，比例遠超境外發達資本市場的10%以下。由于散戶相較于機構投資者而言對于投資價值的專業判斷能力較弱,使得中國資本市場更容易受到輿論的影響,互聯網輿情分析就成為觀察中國資本市場的一個重要的視角。

輿情分析系統利用大數據和人工智能技術，首先進行數據采集、數據清洗和處理，匯總各種來源的數據，根據來源的重要度和可信度等要素對其采用不同的采集頻率。再通過深度學習和自然語言處理技術對數據進行情感分析，判斷其情緒正面或負面，為數據打上標簽，并基于經驗數據庫對輿情的影響度進行量化評分。最后根據產業間關系，分析輿情傳導路線，預判可能受波及企業。

第五、自然語言處理。自然語言處理包括自然語言理解和自然語言生產兩個方面，前者是使機器能夠分析語言結構，理解語言含義，為下一步的自動化處理打下基礎，后者是機器將現有的信息輸出為人類能夠理解的文字。

在金融領域，有大量的非結構化數據，包括定期和不定期的信息披露、新聞資訊、股票或債券的募資說明書、投資研究報告、法律文書等。這些數據由于數量過于龐大很難由人工進行全面分析處理。自然語言處理技術作為人工智能的一個重要分支，正是由機器代替人類“讀懂”甚至“寫作”人類語言文字的一門技術。

監管者可將NLP技術應用到企業畫像、投資者畫像、輿情分析、信息披露合規性檢查等場景，提升監管效率。

從以上例子我們可以看出，加強對金融科技在監管方面的研究和應用，引導技術發揮最大價值，可以在促進金融市場健康發展的同時保障金融市場的安全與穩定。

金融科技在監管領域的應用能夠為監管手段和效果帶來提升，尤其是大數據和人工智能配合產生的強大分析能力，使許多以往依靠人工或者傳統數據統計技術無法實現的更全面更深入更及時的分析成為可能。

第一、提升監管有效性。通過技術手段能夠分析的數據渠道來源和數據種類都得到很大程度的豐富，對市場的監測范圍變得更加全面，監測層次更加深入，對各種數據的交叉關聯分析能力也得到很大提升。這賦予監管者對市場更全面深入的洞察能力。

第二、提升監管及時性。以往大量監管信息的上報采用業者事后上報的方式進行，甚至有的需要監管者采取現場檢查的方式取得。隨著監管科技的成熟和系統處理能力的大幅度增強，監管者與市場機構能夠進行技術對接，使監管觸角延伸到市場第一線，并將事后報送升級到實時報送或準實時報送。這將有效提升監管的及時性，也避免事后報送可能存在的數據時效性問題。

第三、提升監管震懾力。在監管科技運用前，由于監管手段的局限，加上龐大市場產生的信息量非常密集，從海量數據中挖掘到違法違規線索的成功率不高，這在某種程度上助長了被監管者的投機心理。監管科技的運用，使海量數據的智能分析能力得到極大提升，對被監管者也形成了有效心理震懾力。

第四、提升監管公信力。隨著越來越多科技監管手段的應用，機器的嚴格計算將越來越多替代人工的主觀判斷。使監管標準趨于統一和穩定，從而提升監管的一致性和公信力。

第五、提升監管傳承度。將監管成果和監管經驗通過案例的方式反哺到人工智能系統中，使這些知識和經驗固化到系統中，在組織中得以有效傳承。既避免員工工作關系變動導致的知識斷層，也使得人工與智能形成兩位一體互相促進的良性循環關系。

第六、提升監管效率。半自動化或自動化監管科技的運用，可以為監管人員提供各種豐富多樣的分析工具和調查手段，在提升監管效率的同時，也有望降低整體監管成本。同時，可以將監管人員從大量重復性工作中解放出來，促進監管資源投入到提升監管機制設計等方面的工作上。

最終，實現“魔高一尺，道高一丈”的理想境界。

作者：

白士泮：新加坡國立大學客座教授、李白金融學院院長、原新加坡金融管理局學院院長

黃炳雄：深圳證券交易所高級經理

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