COM:Aave VS Compound：DeFi借貸協議巨頭之戰_AVE

比推數據顯示，過去24小時，AAVE和COMP價格均呈現V型走勢，短暫超跌10%后又恢復至先前的價格水平。

Compound（COMP）自2018年推出以來一直是最受歡迎的DeFi借貸協議，但根據最新數據走勢，Aave（AAVE）極有機會彎道超車，取代它成為DeFi借貸龍頭。

在《比推》專訪中，Aave整合主管Marc Zeller曾表示，Aave將致力于將DeFi打造成為每一個人服務的工具，而不僅限于富人。

去年8月份，Aave代幣當時仍未更名（前身LEND），并很快就達到了5億美元的市值，即便如此，我們仍在懷疑AAVE是否能發展成為Compound殺手。不出半年，Aave市值增長了八倍，超過60億美元。

在價格表現方面，AAVE已遠遠超過了COMP。今年年初，COMP的股價約為145美元左右，而AAVE的股價僅在88美元附近。截至2月初，COMP和AAVE的股價均在500美元左右。AAVE自1月初以來增長了450％以上，而COMP的增長幅度相對較小（但仍然是可觀的）為240％。

1INCH、ENS添加至以太坊上AaveV3市場的ARFC提案已獲投票通過:5月22日消息，Snapshot投票頁面顯示，Aave社區關于將1INCH、ENS添加至以太坊上AaveV3市場的兩項ARFC提案分別以99.96%、83.78%的支持率獲得投票通過，接下來，兩項提案將進行AIP提案投票。[2023/5/22 15:18:15]

市值指標更加凸顯了這一點。截至2月14日數據，Compound的市值近22億美元，AAVE是它的2.7倍。

這里應該注意的是，只有43％的COMP代幣正在流通。對于AAVE來說，是77％。如果要計算兩者的完全稀釋市值（即在當前價格下整個代幣供應全部流通的總市值），則50億美元的Compound更接近80億美元的Aave。盡管如此，30億美元的差額也是巨大的。

但是，Aave超越Compound這種說法有依據嗎？本文將通過比較幾個重要指標來進行分析。

TVL數據代表了協議中抵押資產的全部價值，這與AAVE價格相對于COMP的大幅增長相呼應。DeFi Pulse 2月14日數據顯示，Aave目前的TVL為57.5億美元，Compound為46.7億美元，差額約12億美元。

Aave社區關于在Metis主網上部署Aave V3的提案已獲通過:金色財經報道，Aave社區發起的關于在 Metis 主網上部署Aave V3的提案現已獲得通過。該提案指出，若投票通過，Aave 將與 Bored Ghosts Developing（BGD）協調開始 Aave 部署，預計需 4 周時間。

該提案指出，MetisDAO 基金會將通過建設者挖礦激勵、生態系統贈款與Genesi DAC 投資資助 Aave 生態項目，建設者挖礦激勵計劃每月根據每個協議負責的月度總交易量分配 4000 枚 METIS。通過該集成，Aave 也可以通過協議費與建設者挖礦激勵計劃獲得額外收入。該提案提議在合約部署后的 6 個月內開展 10 萬枚 Metis 代幣流動性激勵活動，并與 Chaos Labs 合作，制定戰略分配。[2023/3/24 13:23:39]

而2020年底，Compound和Aave的TVL不相上下，兩者在年底前均接近20億美元。

TUSD在AAVE總鎖倉量已突破1億美金:據最新消息，TUSD在AAVE總鎖倉量已突破1億美金。目前，AAVE已增加最新的TUSD獎勵機制，存款人和借款人均可獲得stkAAVE代幣獎勵。

TUSD是全球最透明，完全抵押并經鏈上實時驗證的美元穩定幣。目前已上線幣安、火幣、Poloniex等70+中心化交易所，并在TRON、Avalanche、BSC、HECO等公鏈上進行多鏈部署, 深度參與各鏈DeFi生態建設。TUSD經全美最大的會計公司之一Armanino實時審計，以確保美元儲備與代幣流通量比例達到1:1，實現100%儲備，用戶可隨時通過官網獲取公開的審計結果。[2021/8/25 22:36:59]

 Aave與COMP的TVL。資料來源：Defi Pulse

值得注意的是，TVL也衡量借入資產的供應凈額。DeFi Pulse 2月14日數據顯示，Compound的未償還貸款約為36.76億美元。Aave的未償貸款為5.38億美元。

AAVE跌破600美元關口 日內跌幅為4.59%:火幣全球站數據顯示，AAVE短線下跌，跌破600美元關口，現報595.0美元，日內跌幅達到4.59%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/19 22:18:15]

Aave與Compound的未償還貸款。資料來源：Defi Pulse

COMP代幣總供應量價值約為1.52億美元，占Compound平臺總供應量的2.2％（= TVL +未償還貸款總額）。

Compound的總供應量。來源：Compound Finance

相比之下，Aave平臺的總發行量中約有30％是其本機代幣AAVE（V1中為7.9億美元，V2中為7.05億美元）。根據協議本身，這些僅是用戶存入的作為借入穩定幣的抵押品。實際上，該協議不允許用戶借用其治理代幣，以避免潛在的治理攻擊，因為有人可能會使用借來的AAVE代幣來獲得額外的投票權。

這些數據清楚地表明，與Compound相比，更多的AAVE本地代幣被用作抵押物。AAVE目前提供的產品中有將近25％存入了協議本身，而Compound則只有7.5％。因此，與前者相比，AAVE價格賣壓可能會比COMP更低，因為前者進一步收緊了當前的流通供應。

1inch添加AAVE Liquidator作為流動性源:11月28日消息，1inch.exchange在推特上表示，已經添加Aave Liquidator作為1inch流動性源。從現在開始，1inch將通過考慮gas成本開始清算代幣掉期交易，并可以在DEX市場上提供絕對最佳的價格。[2020/11/28 22:25:02]

AAVE在代幣設計方面比Compound具有另一個吸引人的優勢，即80％的協議費用用于購買和銷毀AAVE代幣。在Compound協議下，收入用于創建平臺儲備金，這些收入由社區管理。

在這種模式下，Aave在過去六個月中賺取了將近1100萬美元的費用， Compound的費用為4180萬美元。這表明，盡管Aave的某些指標數據看起來不錯，但Compound的活躍度更高，并從中產生了更多的收入。但是，COMP代幣持有者不一定能從中受益，而AAVE持有者會通過銷毀更多代幣并由此對AAVE價格產生通縮效應來間接受益。

根據Dune Analytics的數據，就唯一的錢包地址數量而言，Compound的用戶仍然比Aave多。

Compound錢包數量趨勢圖。資料來源：Dune Analytics

當然，這個度量標準也不是絕對的，因為理論上用戶可以擁有多個錢包。因此，有可能人為地夸大了該度量標準，無法1:1轉換為實際用戶數。盡管如此，它仍然提供了有用的信息：Compound已擁有超過30萬個錢包地址。明顯高于Aave的4萬多個地址（注意：Dune Analytics數據可能僅包括V1用戶。如果包括V2用戶，則這個數字可能會增加）。

Aave錢包數量趨勢圖。資料來源：Dune Analytics

盡管Aave面世的時間晚于Compound，但兩種協議在2020年都實現了用戶的大幅度增長。Aave用戶數量增長趨勢相對穩定；而Compound在2020年1月達到了約2.2萬個地址數量后，從10月中旬到12月底，實現了從5萬到近30萬的大躍進。然而，自2021年初以來，Compound的用戶增長（約+5,000）一直低于Aave（約+6,000）。因此，從這個角度看，Aave逆轉的趨勢很明顯。

在貸款量方面，Compound也優于Aave，市場份額接近77％。Aave的23％份額分配在其V1和V2之間。然而，Compound在整個2020年保持約80％至90％的貸款份額，因此其在2021年的表現略有下降。因此，趨勢可能再次發生變化。

Compound通過COMP獎勵其貸方和借方，從而在貸款指標方面比Aave更具競爭優勢。這導致了“ COMP挖礦”，其中一些COMP用戶以較高的利率借貸，以最大化其COMP回報。

Aave首席運營官Jordan Lazaro Gustave表示，Compound的較高貸款額和用戶數量是其激勵措施的直接結果。他認為，如果Aave協議為流動性提供者實施類似的治理獎勵，那么他們的指標也會有類似的趨勢。

可以肯定地說，如果我們排除激勵性措施（例如Coinbase Earn薅羊毛活動），Aave協議在所有方面都優于Compound。

此外，Jordan提供了可能的Alpha（=關于即將發生的事情的有價值的信息）：

“我期待看到Aave開啟流動性挖礦后，前所未有的信貸數字將如何增長”。

盡管兩者在概念上都是非常相似的協議，但事實證明，Aave在實施附加服務方面更快、更具有創新性。Aave支持20多種不同的資產，而Compound僅支持11種。Aave協議還提供穩定的利率，而Compound不提供。

Aave引領了DeFi的發展，包括閃電貸款和信貸委托保險庫。去年12月份，Compound宣布計劃推出Compound鏈，這是一個獨立的區塊鏈，可在多個區塊鏈中提供貨幣市場功能。但是，到目前為止，確切的發布日期仍未公布。

Aave整合主管Marc Zeller對《比推》說：

“Aave的主要特征和優勢之一就是創新，創新，和創新，我們不會止步于此。我們要構建很多東西。截至今天，我們已經對Aave協議進行了一百五十多次整合”。

Compound的創始人Robert Leshner沒有對具體數字發表評論，他說：

“Compound和Aave都在發展。兩種協議都將在2021年實現驚人的增長”。

從目前的數據來看，由于Aave的快速增長，它將來在各個方面都可能取代Compound成為DeFi最受歡迎的借貸協議，這匹黑馬已在許多指標上遙遙領先。它的代幣設計對投資者來說也更具吸引力。

不過，話不能說的太早。迄今為止的銷售數據表明，Aave當前的估值主要來源于市場對其創新的設計、未來發展潛力的押注。畢竟，與其他DeFi協議相比，Aave本身的現金流并不十分可觀。

作者：Lukas Wiesflecker

編譯：Mary Liu

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