CASH:分析：被V神偏愛的Zcash，為何在三大匿名幣中表現最差？_SASHIMI幣

作者：LucyCheng；

文章來源：哈希派

未正式開挖，期貨價格已在BitMEX上炒到1400美元左右；創始塊剛誕生，價格隨即哄抬至200萬美元/枚——2016年推出的Zcash，無疑是當時的幣圈黑馬。其上線不到半年便被暗網第一黑市AlphaBay接受，相關匿名技術還相繼獲得以太坊、波場、摩根大通旗下企業級區塊鏈Quorum、以色列技術開發商Starkware等等項目以及公司的青睞。

部分數據及資料源自：Coinmarketcap，Bitinfocharts，feixiaohao

不過截至目前為止，Zcash在暗網的使用率以及普及度依舊不高，網絡內選擇采用其隱私交易的占比還不及總體交易的五分之一。與已逐漸發展成為暗網世界最活躍幣種的門羅幣以及受4900多家商戶支持的達世幣相比，誕生較晚但獲得更多圈內大V支持的Zcash這三年來的發展似乎不太理想。

分析：盡管V2采用受限，Uniswap仍繼續主導DEX領域:在推出V2大約兩個月后，Uniswap繼續主導非托管交易所市場份額，為37.20%。Uniswap提供最廣泛的資產范圍和無許可的上市流程，可以從當前的山寨幣市場周期中獲取收益。然而，隨著非托管交易所市場結構的不斷演變以及競爭性協議給予具有吸引力的補貼，Uniswap將不得不進行調整，以保持其領先地位。（The Block）[2020/7/12]

左圖為近一月內通過透明交易與隱私交易的Zcash在網絡內的占比情況；右圖為近一個月網絡內透明交易與隱私交易的占比情況

還未找到自身定位的Zcash

與Zcash以及達世幣不同，三大匿名幣種中門羅幣所有的交易都是匿名進行的，再加上其抗ASIC的決心，使得門羅幣能夠快速且大范圍地打入暗網市場，同時獲得新晉暗網幣王的稱號。而匿名性相對較弱的達世幣，則憑借著其即時交易屬性以及市場化策略，逐漸在拉美地區流行起來；至于同樣具有隱私交易選擇彈性的Zcash，當前在市場的定位以及具體適用場景卻依舊模糊。

從項目以及部分大公司的態度可知，Zcash匿名技術zk-SNARKs的市場關注度高于門羅幣采用的環形簽名技術；但是依照暗網以及隱私交易的使用情況來看，前者的匿名特性并沒有得到充分發揮。如上文所說，月內Zcash用戶選擇使用隱私技術的交易低于20%，而且網絡中95%左右的ZEC均存儲在沒有屏蔽保護的公開地址內。此外值得關注的是，當前接受Zcash的暗網市場不及7%，低于占比16%的達世幣，而與末位的VTC相比，僅多出一家支持其支付的暗網市場。

分析：三個關鍵指標表明投資者對以太坊的價格持樂觀態度:5月26日文章分析稱，雖然以太坊2.0的具體發布日期仍未確定，但三個關鍵指標表明用戶和投資者對以太坊的價格持樂觀態度。

1.以太坊地址快速增長。GlassNode數據顯示，余額大于零的以太坊地址總數已躍升至4000萬個。這表明自從ETH價格達到2018年歷史最高水平以來，非零地址數已經暴漲超350%。

2.市場活動增長。資產管理公司灰度（Grayscale）的報告指出，以太坊信托的資產管理規模從1170萬美元增長至2.765億美元，盡管以太坊價格較低，但增長了23.6倍。

3.用戶活動不斷增漲。Etherscan.io數據顯示，以太坊上的Gas使用量已達到歷史最高水平。這表明在以太坊2.0的預期下，以太坊區塊鏈網絡上的用戶活動水平正在飆升。（cointelegraph）[2020/5/26]

※據TheBlock本月分析的31個暗網市場數據顯示，約95%的市場接受比特幣支付，近半成的市場支持門羅幣付款；而接受Zcash的暗網市場不到7%。此外值得一提的是，僅有比特幣以及門羅幣具有獨家支持的暗網市場。

分析：比特幣活躍實體數量增加，或為市場狀況改善跡象:AMBcrypto發布分析文章稱，Glassnode數據顯示，目前比特幣活躍實體的數量目前是最高的，僅次于2017年12月下旬牛市期間的實體數量。鑒于活躍實體的數量高于2019年6月反彈期間的數量，當前的數據非常重要。在不削弱實體增長重要性的前提下，活躍實體的增長與可能的價格上漲沒有直接聯系。這是比特幣領域市場健康狀況改善的跡象，間接鞏固了比特幣的長期價值，但目前幾乎不會產生直接影響。從比特幣消費產出利潤率（SOPR）來看，比特幣開始對買家有利可圖。但是，現在仍然接近2019年6月或2017年反彈期間的盈利水平。當前的圖表顯示，比特幣剛剛開始脫離其近期底部。因此，即使BTC活動實體的數據是一個重要發現，但在接下來的一個月左右的時間里可能不會有任何改變。總體而言，活躍實體在2020年不會有所作為，因為這是一個顯示比特幣可能改善的指標，而這種增長需要一點時間才能轉化為估值市場。如果活躍實體在整個2020年保持較高水平，那么當比特幣達到新的歷史最高價時，也可能會產生積極影響。[2020/5/8]

理論上來說，Zcash采用的多層密鑰結構，適用于不同的應用場景；可讓部分用戶實現屏蔽交易的同時，也在一定程度上貼近監管需求，避免了被政府部門全面封殺的風險。得益于此，Zcash與達世幣相似，較門羅幣獲得更多交易所的支持，其中甚至包括了致力于合規化的Coinbase。但是這種“黑白兩道”都想沾邊的做法，無形中降低了暗網用戶的使用欲望，畢竟完全隱私以及匿名狀態對于暗網市場來說是追求也是必要基礎。而這或許也是Zcash技術升級過后，其隱私技術使用率依舊不高的原因。

分析：比特幣算力一度飆升 礦工在爭奪減半之前的12.5 BTC獎勵區塊:據Glassnode數據，5月3日，比特幣算力曾短暫飆升超過142 EH/s，創下24小時SMA均線新高，預示著隨著減半將至，越來越多礦工參與。目前超過一半算力分布在F2Pool、Pooling、BTC.com和AntPool四個礦池。算力上升表明網絡安全，防止了51%攻擊。如圖所示，價格隨算力呈指數上升，隨著BTC在過去幾天內試探著逼近1萬美元，礦工們正狂熱地爭奪12.5 BTC的最后獎勵區塊。一些分析師站形容，即將到來的比特幣減半可能是迄今最具影響力的。“這一減半正在獲得大量的媒體報道，谷歌趨勢搜索這個詞達到了歷史最高點。”很多人仍然擔心算力在減半后直線下降。小礦工投降、低利潤和低價的BTC是最有可能扼殺未來一年算力指數增長的原因。不過，加密分析師Mati Greenspan相信，算力在減半后不會下降，他最近宣布其eToro投資賬戶資金已全部用來購買BTC。數據顯示，2018年加密市場暴跌并沒有動搖礦工，因為盡管過去兩年礦工挖礦盈利能力有所下降，但算力穩步上升。礦工在為減半做準備，隨著最后的12.5 BTC獎勵區塊被開采，競爭變得更加激烈。（Coingape）[2020/5/4]

Coinness分析：BTC止跌后有復蘇跡象 但回調趨勢尚未改變:據Coinness作者分析，BTC在昨日止跌后已近30個小時未創新低，且低點正逐漸抬高，多方有復蘇跡象。當前BTC正受4月26月階段低點$8646和斐波那契回調38.2%（$8638）一線壓力，突破后看漲區間將升至$9100一帶。但由于小時線已經越過上軌，在量能不足的情況，突破可能不會那么快到來，明日將有更明確的結果。當然如果跌破小時線上的上升趨勢線，BTC很可能會再次測試$8100一線支撐。另外，BTC日線上除RSI指標開始反彈外，趨勢類指標的方向依然是向下，目前回調的走勢還沒有改變，須多留意BTC止跌后的價格變化。[2018/5/14]

數據源自：Coinmarketcap

事實上，前期Zcash的隱私交易未能廣泛應用還與其生成成本有關。在Sprout以及Overwinter階段，為了生成可讓礦工使用的零知識技術證明，每創建一筆完全私密交易時發送方都必須經歷一系列精確的計算，耗時數十秒，交易占用內存高達3GB；迫使當時大部分用戶干脆放棄使用隱私技術直接進行透明交易。直至去年十月Sapling升級優化過后，其發起匿名交易的用時才縮短至一秒之內同時所需內存也下降至40MB左右，讓移動端交易成為可能；而下一階段Blossom升級并添加鏈下輕量級交易技術BOLT過后，其隱私交易技術還將進一步加快。

Zcash的路線圖分為四個階段

如果按照團隊的規劃發展，成功實現快速便捷的隱私交易，再配合上市場化策略，未來Zcash或許也能如達世幣一般在線下小額支付場景尤其是深陷通貨膨脹危機的地區，逐漸流行起來。不過從本月中旬該團隊公布的消息來看，Zcash似乎志不在此。

三大匿名幣種的鏈上活躍情況

該匿名幣種開發公司ECC高管JoshSwihart接受采訪時表示，他們現在的目標是將Zcash變成一個人們可以構建用于所有DeFi應用程序的平臺：

“如果要貸款，如果要進行DAO，那么所有這些工作也可以使用Zcash來完成。最終，我們希望ZcashShielded可以在以太坊智能合約中使用”。

暫且不討論未來Zcash能否借此找到其市場定位，單單從技術層面來考慮，就能預見到這個目標對于Zcash來說還有很遠的路要走；因為現階段Zcash所實現的高效快捷隱私交易是通過犧牲其可編程性來獲得的。而ECC產品設計師DairaHopwood也曾在今年的Zcon1年度會議上承認，目前Zcash的模式無法擴展，如果要實現轉變，就需要從頭開始建造新的區塊鏈。

被團隊矛盾拖累的發展進程

匿名技術難以充分發揮以及存在些許沖突的路線規劃，使得Zcash至今未能找到適合自身的應用場景；而不可忽視的是，同樣在其中起到阻礙作用的還有該加密幣種團隊以及社區的內部矛盾。

去年六月Overwinter升級之際，ZcashWindows錢包軟件唯一維護人員D.JaneMercer因資金困境向社區發起威脅，稱如果沒有得到工作資助，他將停止客戶端開發并打造新幣與Zcash競爭。今年六月，Zcash母公司前雇員SimonLiu同樣因為股權糾紛向該公司發起高達200萬美元的違約訴訟；九月ECC還與Zcash基金會就其商標引發爭議。而今年五月以及九月Zcash透明度報告上先后顯示的財政赤字，更是讓其處境雪上加霜。

左圖為，2018年下半年ECC公司的支出類別；右圖為，2019年第一季度ECC公司的支出類別

根據報告顯示，2018上半年ECC就已出現入不敷出的問題，而下半年則顯現出赤字進一步擴大的跡象。按照該時間段每枚ZEC均價60美元來計算，ECC去年下半年的總收入為220.5萬美元；減去每月70萬美元的總支出以及95萬美元的額外推廣經費，其2018下半年將近虧空300萬美元。而且Zcash這種虧損狀態還延續至今，在ECC對其支出份額進行調整后，該公司2019年Q1依舊出現了55.8萬美元的虧損。

資料源自：Zcash官網

造成這些矛盾以及資金困境的原因多多少少與Zcash的創始人獎勵機制有關。為了讓Zcash能夠順利起航，在2015年立項時，經過社區討論決定將前四年產出的ZEC的20%分配給創始團隊，另外80%分配給礦工。但是隨著ZEC價格的波動，該分配比例的合理性多次引起社區爭議；同時方案執行期限2020年10月的逼近，也讓社區對于開發者后續資金問題產生擔憂。

按理來說，面對一系列棘手的治理以及資金問題，社區急需尋找新的方法來維持運營。但截至目前為止，該團隊還沒有找到合適的機制讓成員達成一致。八月ECC首席執行官ZookoWilcox呼吁創建新開發基金，未果；七月和平硬分叉Ycash的出現，亦沒有對市場帶去太多的影響。根據該分叉幣創始人HowardHoo的說法，Ycash將原鏈網絡的創始人獎勵從20%降低至5%，是希望在一定程度上解決原鏈開發團隊未來的資金困境；但是當前Ycash還未被Coinmarketcap收錄且月內日交易量普遍低于3萬美元。

雖然ZookoWilcox曾發博文承諾ECC會全力以赴尋求新支撐；但如若該團隊未能在一年時間內較好地處理這些資金問題，很大程度上會影響Zcash的后續發展。而Zooko也在今年六月底舉行的Zcash大會上坦言，ECC必須盡快尋求解決方案，否則公司將不得不放棄該項目：

“如果資金可供項目運行的時間不足12個月，我們就只能被迫從事其他業務以保障公司的收入。”

曾經紅極一時的Zcash，如今的發展多少會令人失望。而更為棘手的是，擺在它面前的不僅僅是表現不理想而已，接下來能否持續發展也是個大問題。對此加密投資者WhalePanda發推感慨，其實Zcash剛推出時他想挖一些，但現在看來那是糟糕的主意；而Deloitte區塊鏈專家TimDavis的言辭更為犀利，直言Zcash已然是一個失效的項目，難以開發出長期用例。

※八月初，ECC首席執行官ZookoWilcox發布公開信談論“創始人獎勵”計劃，希望以另一種方式將其延長下去，從而解決后續的資金問題

謀事在人，Zcash團隊可否渡過難關現在還難說，但是留給他們的時間真的不多了。距離上次Zooko發布公開信表示將“很快”公布一項社區程序已經過去兩個多月，我們依舊沒有看到任何進展；如果解決問題只停留在口頭上，Zcash的后續發展不容樂觀。

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