TOKEN:比特幣一夜暴漲超40%，6類公鏈市值占比超80%，其核心價值到底源自何處?_Tiger Token

原創：?五火球教主

經過昨晚新聞聯播和今日大部分主流媒體的報道，「區塊鏈」一詞開始刷屏，各個平臺的相關搜索量暴漲，以比特幣為首的加密資產價格也在一夜之間上漲了40%?以上。

然而，在很多投資者眼里，區塊鏈項目的技術絕不是唯一重要的，甚至很多時候，連最重要的那個都算不上，不然比特幣和以太坊早就不是老大、老二的位置了。

出場時間的早晚、網絡規模效應、宣傳手段、群體共識等等，無不左右著一個區塊鏈項目，尤其是公鏈的發展。其中的一個重中之重，可以說是除了技術之外最為重要，或者說并駕齊驅的因素，便是經濟模型。

區塊鏈的核心是去信任，而去信任需要經濟激勵，經濟激勵則需要好的經濟模型。

經濟模型里又有許多因素，PoW還是PoS，初始Token如何分配，釋放速度多快，有沒有通貨膨脹，若有的話通脹率是多少……而其中最最重要的一個因素，就是：Token的價值捕獲模型！換句話說，價值是如何注入這個Token的，說的更直白一些，就是這個Token有啥用？

下面，以公鏈為主，我們來看一下當前市面上一些常見的價值捕獲模型。

?01?無通脹交易手續費：BTC/BCH/BSV

摩根大通分析師：比特幣因抗通脹能力吸引投資者，長期目標可達146,000美元:11月8日，摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou表示，由于近期通脹預期持續上漲，但黃金卻未能表現出應有的抗通脹反應，導致比特幣獲得更多投資者的青睞。考慮到黃金的市值和比特幣可從黃金投資者手中搶占的資金量，長期來看比特幣的價格可能會達到146,000美元。73,000美元是BTC目前的下一個目標。但Nikolaos Panigirtzoglou同時也表示，比特幣也有跌破30,000美元的可能。[2021/11/8 6:39:09]

這也是區塊鏈最為原始的形態，每次轉賬，只需要付給礦工手續費作為礦工打包的獎勵。雖說當前的礦工獎勵依舊是以區塊獎勵為主，但再過2-3次減半之后，手續費會變成主導整個網絡經濟發展的核心要素。屆時的比特幣三兄弟，和今日相比，一定會是完全不同的狀況。

當然，比特幣的價值，當前并非通過這種手續費模型注入，但當區塊獎勵消失殆盡之后，手續費模型將會起到越來越重要的作用，且將是維持整個比特幣網絡運轉，尤其是安全方面的最重要因素。畢竟，比特幣的安全，并非靠技術，而是靠經濟來維持。

三兄弟屆時的經濟模型，雖說都是交易手續費，但將會有巨大差異。

1、BTC

BTC主打價值存儲和結算網絡，價值注入來源于大額鏈上轉賬手續費和閃電網絡結算層通道打開、關閉時產生的手續費。

CME比特幣期貨9月合約收跌3.6%:金色財經報道，成交量最高的CME比特幣期貨2020年9月合約今日收跌395美元，收報10485美元，跌幅達3.6%。2020年10月、11月和12月合約分別收報10560美元、11620美元和10715美元。[2020/9/22]

這就要求BTC達到很高的價格，且閃電網絡攻克技術難題并得到大規模普及。目前來看，前者可能只是個時間的問題，后者是時間加技術難題，畢竟在年初那次紅紅火火的“閃電網絡火炬傳遞”之后，閃電網絡的發展遠不如預想的那么好用。

2、BCH

BCH主打電子現金，價值注入來源于高頻鏈上轉賬。

BCH是最需要普及率的一個，因為其價值的主要注入模式，是作為“現金”的流動性，從而拿費雪公式MV=PQ可以計算出BCH的大體價格。這就要求：1、有很多商家支持BCH支付；2、C2C有較強的轉賬需求；3、比BTC好得多的支付體驗。

目前來看，1進展不錯，2很難說，3大概率。

3、BSV

BSV主打全球賬本和底層公鏈，價值注入來源于DApp交互所產生的高頻鏈上交易。

BSV從表面上來看，競爭對手是BCH，但其實際的競爭對手反而是ETH、EOS這些底層公鏈。

雖說都是底層公鏈，但BSV對于整個鏈的底層邏輯，或者說”操作范式“是完全不同的。ETH與EOS等智能合約平臺，是把鏈當做計算機來用，或者更詳細來說，是當CPU來用；BSV則是把鏈當成操作系統與數據庫來用，所有交互均由交易產生并完成，且數據和腳本在鏈上，而運算在鏈下，這是與ETH合約平臺最大的不同。

“保羅·都鐸·瓊斯稱比特幣上漲才剛剛開始”的推特賬號疑似為虛假賬號:經進一步查詢發現，此前發推稱比特幣價格的上漲遠未結束的推特賬號疑似為冒充著名對沖基金管理人保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）的虛假賬號，且沒有藍標驗證。

截至目前，該推文獲得6600個點贊和1800個轉發和評論。[2020/8/18]

這就要求BSV：1、有著豐富的開發者生態和大量的DApp；2、要證明自己的這種鏈上運算模型在安全性以及可擴展性上，等同于甚至好過以太坊等智能合約平臺。

目前來看，1進展不錯，鏈上DApp數量以及交易都在穩步增長，2則需要時間來證明。

?02?有通脹手續費：ETH

以太坊的手續費Gas，與比特幣手續費其實差不多，只不過比特幣是轉賬產生的手續費，而Gas則作為智能合約的燃料，正如汽車路上跑需要的燃油一樣。

Gas的消耗有兩個參數，GasPrice與GasLimit，這也是與手續費有所區別。以太坊虛擬機處理交易時，虛擬機會根據交易中確定的一個一個的操作指令進行逐個處理，而每個操作指令都有明文規定的Gas消耗量。一旦遇到惡意或是有問題的智能合約，GasLimit也會阻止合約繼續執行。

Pantera Capital創始人：比特幣仍運作良好 將在這場危機中走向成熟:Pantera Capital創始人Dan Morehead表示：“這將是一個重要的時間來證明比特幣的功能。比特幣誕生于一場金融危機，它將在這場危機中走向成熟。我真的相信這是真的。中本聰創造了比特幣作為對上次金融危機的一種回應，用例在這里將會大放異彩。現在很多企業都凍結了，無法運作，而比特幣仍然運作良好。在一個紙幣是地球上最不稀缺的東西的時代，空前數量的紙幣被創造出來，因此它們的價值不會上升。你可以制造很多消費品，但它們的價值不會上升。但稀缺的資產會。所以，黃金，5000多年來一直是一個巨大的價值儲存手段，它不會在明天就消失。我認為比特幣比黃金好，但它們是相似的。”（AMBcrypto）[2020/4/13]

所以，以太坊的Gas的模型要比BTC手續費模型更加復雜。有人曾經根據費雪公式和以太坊過去一段時間的Gas消耗量，計算以太坊的市盈率，來估算以太究竟是高估還是低估了。

不過，以太坊當前的注入模型有兩個問題：

1、ETH僅僅作為交易費和合約執行的Gas費，除此之外別無它用，這使ETH價格的穩定存在很大的隱患。

2、完全不關注數據層，只對計算進行收費，而對存儲免費，在數據層面本身不具備任何可擴展性。這也是為什么V神最近在研究ETH2.0之前，打算讓BCH或者ETC充當以太坊數據層。

動態 | 維基解密比特幣捐款地址追蹤：一地址累計接收4042枚BTC并全部轉出:維基解密目前有兩個公開的比特幣地址接受外界捐助。截止4月19日，其中一個較老的地址（1HB5XMLmzFVj8ALj6mfBsbifRoD4miY36v）已經累計接收了超過兩萬筆捐贈，累計接收4042.85649978枚BTC，并已經全部轉出；另一個較新的地址（36EEHh9ME3kU7AZ3rUxBCyKR5FhR3RbqVo）共接受了261筆捐款，余額為4.69532962枚BTC，從接收的捐款地址來看，除個人地址外，有10筆來源于礦池Eligius，其余來自于諸如Bittrex.com、Xapo.com、HaoBTC.com等交易所。需注意的是，這并非意味著這些機構組織直接向維基解密捐款，很可能是其個人用戶通過提幣功能直接將比特幣提到維基解密的捐款地址之下。（北京鏈安）[2019/4/23]

以太坊升級到2.0轉型PoS之后，會引入通貨膨脹和一定程度的增發，這也是ETH被人詬病將來缺乏價值存儲的一個主要原因。

?03?資源占用型：EOS

BM并不認可ETH的Gas模型，認為既然是把區塊鏈當成“世界計算機”，那么這個計算機的CPU、內存、帶寬等都屬于稀缺資源，人們應當為此付費，而不是轉賬。所以，EOS轉賬免費。

EOS的價值捕獲模型，是代表所擁有的?EOS全網資源的百分比。因此，想要在EOS上跑應用，就得根據用戶數量和規模，來持有并抵押相應比例的EOS。

EOS啟動初始，用戶紛紛驚嘆于轉賬的“秒到”與“免費”，但好景不長，發現連鏈上創建賬號都不是件容易和便宜的事。對于開發者來說，這種資源比例占用型模型，導致開發成本過于高昂，將一眾“草根開發者”拒之門外，尤其是在EOS價格水漲船高之時。

后來，出臺了CPU與內存的投機倒賣市場，使得CPU與內存等鏈上資源不光可用，還可以買賣，一定程度上解決了資源緊張帶來的擁堵問題。今年，EOS上線了系統級的資源交易平臺REX，讓EOS的資源得到了相對徹底的解決。

?04?雙Token：NEO、ONT、Theta

有些項目發了兩個Token，一個作為基礎Token，一個作為燃料Token，各自擁有不同的價值捕獲模型。代表項目是NEO、ONT、Theta，下面以去中心化視頻應用公鏈Theta為例。

原生Token為Theta，代表著權益憑證，是維持系統運行的必要條件，可以像所有PoS公鏈的Token一樣，進行抵押并參與網絡治理。同時，還可以通過運行節點獲得燃料Token，名為Tfuel。

燃料Token類似于以太坊的Gas，任何鏈上的視頻分享、部署或是調用智能合約的行為，都會需要用到Tfuel，且每年一定比例增發用于獎勵節點。

雙Token模型解決了類似EOS這種單一Token所帶來的可能存在的安全隱患。上文說過，EOS在DApp起步時期，經常會資源緊張而擁堵，用戶使用智能合約的成本也大幅度提高，導致用戶經常不得不增加資源抵押。當資源抵押量過低的時候，區塊鏈往往會進入一種不安全的狀態。

在雙Token模式下，Theta充當了治理Token，永不增發，持有者可以吃系統生態的增長紅利。Tfuel?則作為系統資源Token，既可以被消耗，又可以被產生。

所以，從這個角度來講，雙Token所對應的不同價值捕獲模型，分紅合作，似乎更加合理一些。

?05?跨鏈項目：Polkadot、Cosmos

今年的兩大熱門項目Polkadot和Cosmos，其Token模型的價值捕獲也非常好理解：

兩者都在傳遞其他公鏈之間的信息，并以此向用戶收取一定費用。

然而，分歧出現了。Polkadot的DOT?同時還為它的側鏈或者說平行鏈提供共識層的安全，并收取一定費用。這個價值捕獲非常簡單明了，開發者無需擔心安全問題。Cosmos的ATOM?則只負責主鏈?Hub的安全性，對于其他Hub的安全性并沒有直接作用。

Cosmos的Token價值捕獲模型，被許多人所詬病。因為許多使用CosmosSDK開發的鏈，比如幣安鏈，對于ATOM的價值貢獻從明面上幾乎為零。

然而，Cosmos項目方并不這樣認為。他們想把蛋糕先做大，當越來越多的開發者都使用CosmosSDK來開發，構建起Cosmos的開發者生態，那么將來當這個生態足夠大的時候，作為Cosmos的第一Hub，也就是ATOM所負責的中央樞紐Hub，一定可以獲取到很大一部分的價值。

從這個角度來看，邏輯上也說得通。

?06?平臺Token：HT、OKB、BNB

平臺幣是最“不區塊鏈”的Token，卻也是最容易理解，最有真實價值捕獲的Token。畢竟交易平臺每年幾億、幾十個億的營收，不像絕大多數區塊鏈項目，只畫了一張餅。

抵扣手續費、銷毀、回購、分紅、1E0、投票上線、升級為公鏈……平臺幣可以玩的花樣實在太多，價值捕獲模型可以隨時往上添加。

然而，若是只有平臺幣，那么區塊鏈也便失去了意義。畢竟，我們還是期待著一些項目能夠在某一天真的走入千家萬戶，為這個時代畫上濃重的一筆，并捕獲到自己所創造的價值。

留言挖礦?第358期：你最看好上文中的哪種價值捕獲模型？為什么？歡迎來留言區交流分享。

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明：

本文為作者獨立觀點，不代表白話區塊鏈立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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