GRAM:洞察月底上線的TON ：公測時間極短，代幣存在持續拋壓_區塊鏈dapp開發例子

為加密數字資產市場提供金融解決方案的HASHCIB?曾發布TelegramOpenNetwork的詳細報告，時過境遷，HASHCIB博客前不久增加了不少對TON現狀的深入洞察。其中包括：

現有的TON區塊鏈功能有限，距離交付白皮書所承諾的功能完備的區塊鏈還非常遙遠

大多數承諾的功能和產品還在測試/開發中

TON有成為中心化網絡的風險

GRAM可能存在持續拋壓

TON面臨著巨大的競爭壓力

TON存在用戶和資金優勢

TON是什么？

TON是知名通訊工具TelegramMessenger創始人發起的公鏈項目，旗下包含八大組件，基本包含了互聯網當前所有的基礎設施協議，分別是：TON區塊鏈、TON點對點網絡、TON存儲、網絡代理/匿名層、TONDHT、TON服務、TONDNS、TONPayments。

TON在2018年向全球頂級風投募集了17億美元，預計TON將在10月31日啟動主網和分發代幣。而近期美國證券交易委員會獲得緊急限制令以阻止GRAM部分代幣在美國市場發行。

數據：Frax Finance已使用3.8枚sfrxETH鑄造2000枚crvUSD:5月16日消息，鏈上數據顯示，3小時前，穩定幣協議Frax Finance已使用3.8枚sfrxETH（7200美元）鑄造了2000枚Curve原生穩定幣crvUSD。此前報道，重新部署前完成鑄造的前100萬枚crvUSD也曾由Frax Finance旗下以太坊流動性質押產品sfrxETH提供抵押支持。[2023/5/16 15:04:57]

以下是HASHCIB博客的摘要，為了方便閱讀，真本聰進行了部分刪改。

路線圖延遲

TON在9月6日發布了公開測試網絡，似乎比原計劃晚了一年。據TONPrimer的說法，TON目前的開發階段是最小可行性網絡，而這本應該在2018年第二季度實現。

HASHCIB對測試網的分析表明，團隊距離交付白皮書所承諾的功能完備的區塊鏈還非常遙遠。

公測時間只有兩個月

Silvergate宣布計劃以有序的方式進行清算:金色財經報道，Silvergate(SI.N)宣布計劃以有序的方式并按照適用的監管程序來結束銀行的業務并自愿進行清算。該股盤后短線下挫40%。Silvergate表示，正在考慮如何最好地保存資產的剩余價值；有序地結束銀行業務和自愿清算是最好的出路。決定終止Silvergate交易所網絡（SEN）。所有其他與存款相關的服務在公司清盤過程中保持運營。

此外，市場消息顯示，美國加州金融保護和創新部(DFPI)參與了Silvergate的清算。[2023/3/9 12:50:46]

開發完代碼之后，確保網絡在實際環境中的正常運行也非常重要，必須保證代碼沒有Bug且具備健壯性，而往往這部分內容才是工作的重點。

目前的測試網絡還沒有為普通的開發者準備好，它極不友好，缺乏相關說明，也沒有針對開發者的溝通渠道，這給開發者帶來了非常高的準入門檻。

在主網發布前的兩個月發布測試網絡，使得開發者幾乎沒有時間審核代碼，也沒有時間運行全節點或驗證節點。

TON有成為中心化網絡的風險

游戲區塊鏈Oasys的SEGA和育碧驗證的主網正式上線:金色財經報道，游戲區塊鏈Oasys完成其主網的最后階段，其節點驗證者包括游戲巨頭SEGA和Ubisoft。Oasys是去年專門針對web3游戲開發的幾個區塊鏈生態系統之一。除了Yield Guild Games等原生加密公司外，它的初始驗證者還包括Square Enix、世嘉、萬代南夢宮和育碧等公司。（the block）[2022/12/12 21:39:45]

TON在給投資者的信中表示，為了避免中心化，Telegram和TON基金會都不會成為驗證節點，但是整個項目的啟動方式表明存在著朝這一方向發展的風險。

僅僅兩個月的公開測試之后就啟動主網，只有非常少的用戶能夠學習這一過程并參與驗證。

同時測試網絡上只有少數賬戶滿足成為驗證者的10KGRAM門檻。而目前白皮書所提到的提名程序功能還沒有上線，導致普通GRAM持有者無法把自己的GRAM委托給不同的驗證節點。

大多數購買GRAM的大型投資者可能都是首次使用加密貨幣的買家，它們對Staking的了解很少，因此它們很有可能直接把自己的代幣委托給少數幾個已經存在的驗證者。

城市數藏“景德鎮古窯”數字藏品6月11日正式上線:金色財經消息，6月11日是2022年全國“文化和自然遺產日”，江西報業傳媒集團旗下贛商傳媒“城市數藏”推出的第二款數字藏品——景德鎮古窯數字藏品也將于當日正式上線。

景德鎮古窯數字藏品，由贛商傳媒聯合5A級旅游景區景德鎮古窯民俗博覽區共同打造，以2022年文化遺產日為契機，與景德鎮“文化和自然遺產日”系列活動中明清御用風火窯復燒點火儀式同步發售，旨在通過數字化的形式呈現景德鎮已經修復并復燒的十一座古窯，更好傳承和保護景德鎮非遺項目，宣揚陶瓷文化。（瀟湘晨報）[2022/6/10 4:16:55]

如果網絡一開始就是中心化的，那么以后可能很難改變，因為沒有動力激勵這些參與者重新分配權力。

代幣GRAM可能存在著持續的拋壓

許多投資者都是首次購買加密貨幣的人，它們可能會盡快套現，第一輪投資者以0.38美元的價格購買了22.5億GRAM，這部分代幣將在主網啟動的3、6、12和18個月后，以每次25%的比例釋放。

這導致2020年的1月底、4月底、10月底和2021年的4月底，都有成本為0.38美元的5.625億GRAM流入市場。

ECXX選擇OneTick交易監督系統:金色財經報道，數字證券交易所 ECXX 已選擇OneTick交易監督系統。ECXX是為專業交易者和合格投資者設計的數字資產交易平臺，允許用戶買賣數字資產。（finextra）[2022/5/24 3:37:06]

第二輪投資者持有6.39億GARM，當時的售價為1.33美元。

到了2021年4月底，所有通過Privatesale的28.9億個GRAM都將在市場上流通。

盡管GRAM的回購可以幫助它支撐價格，但最近TON給投資者的一封信中表示：出于監管方面的考慮，Telegram和TON基金會都不會購買GRAM來支撐價格。

同時TelegramMessenger每月有3億的活躍用戶，但根據美國證劵法，通過TON錢包出售GRAM也可能面臨法律風險。

同時HASHICB認為不遵循原來的承諾回購GRAM，更有可能是因為財務——預期供應太多，團隊不太可能浪費錢來支撐價格——而不是法律風險。

GRAM的IOU價格不一，從BiHodl?的0.88美元到Upxide的4.1美元。

為了預測GRAM上市后的價格走勢，HASHICB統計了相似項目的代幣的歷史表現。

2017年Cosmos以每枚代幣0.1美元的價格出售了73.3％的ATOM，價格為1730萬美元，它當時的估值為2360萬美元。鑒于撰寫本文時ATOM的市場價格約為2.67美元，其回報率為27倍。但是，雖然為早期支持者帶來了可觀的回報，但自2019年3月上線以來，首日平均價格為6.44美元，但ATOM跌幅近60％。

Algorand在2019年首次亮相時備受期待，但ALGO當前的市場價格為0.25美元，而私募價為0.05美元，且鎖定時間可能從2年改為5年。

HederaHashgraph去年以0.12美元的價格募集了1.2億美元，當時估值60億美元，而目前它的交易價格為0.036美元。在最初交易的前兩天，大量的做空者導致HBAR的借貸費率高達5%。

剛上線的價格取決于時間、情緒和其他短期因素，但GRAM的長期表現取決于TON兌現承諾的能力。

HASHICB估算了這些項目的市值，并與TON進行對比，市值為所有存在的代幣乘以價格，對于已經上線的代幣使用CMC的價格，未上線的則以OTC的平均價格。

以百萬美元為單位

真本聰備注：從上圖可以看到，下一代公鏈選手中TON的市值最高。

TON面臨著巨大的競爭壓力

自2018年TON啟動以來，競爭局面已經發生重大變化，其中最突出的是穩定幣的普及和采用率的增加。

僅Tether的市值就超過40億美元，是TON第一輪融資額17億美元的2倍多。而他的每日交易量對比同期數據增加了兩倍多達到180億美元，這說明每枚USDT代幣每天換手4.6次。還有其他的穩定幣，USDC成立一年市值達到4.75億美元市值，TrueUSD的市值為1.93億美元，去中心化頭部穩定幣DAI也備受關注。

其他穩定幣對GRAM成為通用支付手段造成了競爭和障礙。事實上人們不太可能選擇一個不太穩定的資產來進行支付，為什么不使用穩定幣呢？這可能導致GRAM失去點對點支付的使用場景，它的用例將局限于鏈上服務。

盡管TON區塊鏈啟動后，允許其他人使用TON來發行穩定幣，但這種情況對GRAM存在多少價值支撐有待懷疑。

真本聰備注：GRAM價格的不穩定性導致它可能無法成為小額高頻場景下的支付貨幣，而TON采用的PoS機制存在準入門檻和日益中心化的嫌疑，導致GRAM想成為類似BTC的價值存儲貨幣也具備難度。

公鏈的競爭也不容樂觀，目前TON的生態還比較封閉，缺乏開發者和應用，短期內TON無法提供功能健全的產品，這也導致它在早期的公鏈競爭中不具備優勢，而缺乏應用途徑，也將導致TON的功能&治理代幣GRAM缺乏價值支撐。

TON的競爭優勢

當然TON也有非常大的競爭優勢，Telegram的3億月活用戶有可能使它快速擴大生態系統并被廣泛采用。

就用戶數量來說，以太坊擁有7500萬個地址，但每天只有26萬個活躍地址，其他區塊鏈更是少得可憐。以太坊2.0版本的更新姍姍來遲，可能需要等到2021年底，對于其他公鏈而言這存在著一個時間窗口。

同時它還非常有錢，這個項目似乎是由一小撮內部開發者構建的，還沒有進行營銷，它的資金儲備可能比較充足。

真本聰總結

TON目前的進展不容樂觀，還不清楚真正實現達成它所有承諾還需要多久，它需要和ETH2.0賽跑。而作為史上募資最多的項目，TON也面臨著巨大的監管壓力。

但身懷3億用戶，TON依舊值得關注，期待兌現產品，期待將更多用戶帶入區塊鏈世界。

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