TEL:Telegram 接下來怎么辦？投資者解讀 SEC 文件_HydraMeta

原文作者：AvichalGarg，是?ElectricCapital的聯合創始人、連續創業者、前Facebook及谷歌員工

來源：區塊律動

區塊律動BlockBeats消息，ElectricCapital合伙人AvichalGarg今天在Twitter上對SEC起訴Telegram的文件進行了解讀，連續發布了15條Twitter，讓不少到現在為止對TelegramTON被起訴的一頭霧水的投資者很快就了解了現狀。

區塊律動BlockBeats-HQ對這些Twitter進行了翻譯，請繼續查看：

1.我讀了SEC關于Telegram的文件。我認為目前市面上大多數解讀都沒有抓住這份文件的關鍵。

這份文件的重點是SEC認為GRAMs應該被視為證券，因為Telegram公司控制著TON，以及它旗下通訊軟件Messenger所籌集的資金。

以下是我對SEC關于Telegram的文件的解讀。

2.SEC跟以往的做法保持一致，重點再次為豪威測試：

A/以美元投資B/在一個共同的企業中C/期望利潤D/基于他人的努力

A條件很明顯是滿足的，C條件是VC們想要利潤，關鍵點就在于B條件-共同企業、以及D條件-基于他人的努力成果，這兩個條件是否滿足。

3.?看看他們是如何反復地聲稱Telegram公司和Durovs在控制著一切的，因此SEC認為，這是一個由其他管理人員的努力一起驅動的共同企業。

例如：「Pavel和NikolaiDurov將是，或，已經是TON基金會董事會的唯一成員」等等。

美國參議院銀行主席敦促FDIC調查由A16z支持的金融科技公司Tellus:金色財經報道，美國參議院銀行、住房和城市事務委員會主席、美國參議員謝羅德·布朗致信FDIC 主席馬丁·格倫伯格，表達了對 Tellus 索賠的擔憂。在信中，布朗敦促 FDIC 審查 Tellus 的商業行為，以確保客戶免受金融欺詐和濫用。Tellus 是一家由 Andreessen Horowitz 支持的金融科技公司，聲稱它可以通過使用這筆錢為某些美國單戶住宅貸款提供資金來為人們提供更高的儲蓄余額收益率。[2023/5/5 14:43:19]

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第3條：「Grams被認為是證券的原因是，代幣的初始購買者和后續的投資者們，都希望從Telegram的運營中獲利」

4.?更多內容：「完全取決于Telegram開發和啟動網絡的能力」

以及他們再三聲明，TelegramInc直接從這次融資中獲益：

「預計在2019年至2021年間，僅Messenger一項的花費就將達5.2億美元」

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第42條：「重點是，這種合約式的截止日期，并沒有任何關于Grams將實際用于購買商品和服務承諾和保證，僅僅只是關于Telegram開發和上線TON區塊鏈網絡的能力」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第51條：「根據Telegram的宣傳材料和行為，Grams的購買者將認為他們的投資是與其他Grams購買者享有共同利益，并且他們的投資也與被告由于Grams成功所帶來的利潤享有共同利益」。

EOS、Telos、WAX等宣布組建聯盟并接管EOSIO協議核心代碼開發:金色財經消息，根據EOS網絡基金會（ENF）發布的公告，EOS、Telos、WAX 和 UX Network 等四個基于 EOSIO 協議的區塊鏈宣布組建聯盟并結合其開發資源來接管作為這些區塊鏈基礎的 EOSIO 協議核心代碼的開發，并承諾在 2022 年為核心開發者和外包開發人員提供 800 萬美元的年度預算。他們將共同努力重塑 EOSIO 技術堆棧，并為協議核心帶來額外的安全性和新功能開發代碼。[2022/4/9 14:14:06]

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第53條：「Grams不是貨幣的原因是，它們目前并沒有作為實際貨幣的使用案例」。第54條：「Telegram銷售以及分發的Grams數量，遠遠超過Grams在TON網絡所所需要的」使用量。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第55條：「實際上，被告在所提交的文件中宣稱，所募集的資金將用于Messenger和TON網絡的開發。預計Telegram僅在19年到21年間，將花費三分之一的募集資金，即5.2億美元在Messenger上」。

5.「被告將募集的資金用于被告所運營的業務」

「Telegram宣稱，剩余的Grams將留給其開發團隊」

「Telegram打算「使用收益」來繼續開發TelegramMessenger。」

去中心化公共區塊鏈網絡Telos推出宣布推出T-Starter以幫助項目融資:3月12日消息，去中心化公共區塊鏈網絡Telos推出宣布推出T-Starter，這是一個幫助項目融資并在Telos區塊鏈進行構建的平臺。T-Starter結合了跨鏈橋和固定池交換平臺，幫助區塊鏈項目比在ETH更有效地籌集資金，T-Starter擁有10000 TPS和0 Gas費。（CryptoNinjas）[2021/3/12 18:38:56]

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第56條：「被告將17億美元募集資金中的大約2.18億美元用于Messenger和TON網絡的開發中。Telegram對于資金如何使用，擁有完全自主決定權」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第57條：「Telegram對投資者強調說，Telegram、Messenger和Durovs對于TON區塊鏈項目和Grams來說，都是不可或缺的」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第62條：「Telegram使得購買者期望，被告將使用募集資金來資助被告的業務，和被告以及Telegram的創始人們將致力于公司的發展中，因為他們都持有Grams，以及因為Grams和Messenger之間無法區分的關系」。標注的SEC文件內容是第63條：「Telegram在2018年一季度推出了代幣銷售，Telegram將出于該目的出售50億枚Grams中的其中44%，Telegram宣稱，剩余的Grams將歸屬于其開發團隊」。

IntelliShare與BlocKKnew達成深度戰略合作:近日，基于區塊鏈技術的底層網絡協議“IntelliShare（INE）”與區塊鏈運營機構BlocKKnew達成深度戰略合作關系，雙方將在策略宣傳以及邏輯運營方面開展深度合作。

據悉IntelliShare計劃在五月中旬正式啟動INE TestNet測試網全球測試，屆時將向全球社區開放測試。IntelliShare成立于2017年底，由極豆資本、想象力基金、科銀資本、共識實驗室、Lambda生態基金、JLab實驗室、INA Capital等十余家區塊鏈機構與傳統機構聯合戰略投資。[2020/4/20]

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第64條：「17年發布的Primer中描述道，對于Messenger的資金需求，需要6.2億美元來進行內生增長。在18年發布的Primer，也有類似的解釋，Telegram計劃使用籌集的資金，用于TelegramMessenger的后續開發、維護，以及整體的運營需求」。

6.以及更多內容，「這也是同時在投資Messenger」

「Telegram的財務利益，將與投資者保持一致」

「與Telegram的應用程序整合后，TONWallet將成為世界上獲得應用最多的加密貨幣錢包。」

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第66條：「發行文件清楚地闡述了發行的目的......發行資金是用于對Messenger進行投資......以及在TelegramMessenger開發相關的功能」。標注的SEC文件內容是第66條：「Telegram的財務利益與投資者一致。IOI進一步將Messenger與TON區塊鏈網絡的成功相聯系，并稱，與Telegram的應用程序整合后，TONWallet將成為世界上獲得應用最多的加密貨幣錢包」。

iQSTEL CEO：近期收購的區塊鏈平臺將進一步增強公司交叉銷售能力:電信技術服務提供商iQSTEL 2月份報告的綜合收入為1688206美元，同比增長46%。今年迄今為止的收入同比增長39%（2019年為250萬美元），共計354.6058萬美元。iQSTEL 首席執行官Iglesias表示：“我們最近收購的QGlobal SMS以及今年晚些時候收購itsBchain的區塊鏈支付平臺，將進一步增強公司‘內部’交叉銷售的能力，并將擴展到整個歐洲和拉丁美洲市場。”（InvestorIdeas）[2020/3/19]

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第69條：「Telegram也引導潛在投資者理解，Messenger將作為Telegram，使得Telegram委托人和代理人的努力，獲得整個公司的成功」。

標注的SEC文件內容是第70條：「Telegram宣稱，它將聘請專家來開發TON，以及將Durovs吹捧為在運營市值億萬、用戶上千萬的公司方面，擁有超過20年的經驗，以及稱Telegram擁有頂尖人才的團隊」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第72條：「與此同時，白皮書包括了一份項目的詳細清單，以及宣稱Telegram及其委托人將實現TON網絡上線。Telegram沒有合理的理由在Grams分發前完成」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第74條：「Telegram創始人將對通過任何代幣銷售籌集資金的有效使用負責」。

標注的SEC文件內容是第75條：「Telegram將在Grams分發完成后，繼續在新TON區塊鏈網絡上運營數年，以及將在可預見的未來中保持其關鍵地位」。

7.?以及更多內容！「正如發行文件所證明的那樣，Telegram參與了一項協調性的、中心化的工作，以實現Durov關于創建一個新的、可擴展的區塊鏈網絡的愿景。」

「Durovs作為Telegram唯一的董事，Telegram將對TON基金會的所有活動擁有完全的權力」

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第98條：「TON「生態系統」過去并不存在，現在也不存在。過去直到目前都沒有任何能夠使用Grams購買的產品和服務。由Telegram決定的TON的功能，目前完全獨立于投資者所有提供的資金。同時，站在投資者角度，委托人有理由期望通過Grams的再銷售來獲得利潤」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第104條：「正如發行文件所證明的那樣，Telegram參與了一項協調性的、中心化的工作，以實現Durov關于創建一個新的、可擴展的區塊鏈網絡的愿景。根據定義，只要Grams持有者實際抵押了Grams，TON區塊鏈網絡確實是實現了真正去中心化的」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第109條：「被告正在以及已經成立了TON基金會。因為TON基金會的唯一董事是Durovs，因此Telegram對于TON基金會的所有活動擁有完全控制權」。

AvichalGarg在推文中，標注的SEC文件內容是第116條：「Grams的原始購買，以及Grams的后續購買，都是以及將會是以資金形式對一家共同企業的投資，帶著對利潤的期望，購買行為主要是由被告目前以及未來的企業和管理行為，以及由他們的代理人創建TON基金會所驅動的，以及由對Grams的需求所驅動的。因此，Telegram對原始購買者發行和銷售Grams，任何后續的發行和銷售，以及分發Grams，都是以及將會屬于證券的發行和銷售」。

8.SEC認為，Telegram實際上是為TelegramMessenger籌集資金，Telegram控制著TON基金會，唯一開發TON網絡的是Telegram員工。

因此，它是一個共同的企業，以及其利潤是由他人的努力所帶來的。

9.在我看來，SEC的做法相當一致。

出于同樣的原因，ETH不是證券，而GRAMs是證券

10.這不是SAFT的終結。他們幾乎沒有提及SAFT。他們一直專注于豪威測試，而沒有考慮SAFT、ICO或者其他機制。

如果你認為，代幣就像預售航空里程來使得一家航空公司進行發展，那么你與SEC的斗爭就不存在了。

11.這存在一個大問題，即如何推出一個使用SAFT或其他方式融資的項目，使得該項目在開發團隊、驗證器、代幣分發等方面通過代幣的生成達到「充分去中心化」？

這顯然不容易，以及我也不是律師，但我對此表示很樂觀。

12.SEC強調，未來其他項目將盡量避免：A/公司和基金會受到同一個人的控制B/使用資金為現有公司融資C/只有公司員工提交代碼

13.其他項目應該：D/讓籌集資金的實體之外的其他人在鏈上開發appsE/在啟動時使用用例，這樣就存在實用性，而不是存在將來的實用性F/避免向投資者承諾回報G/避免與交易所接觸

14.顯然這不是任何形式的法律建議。

想象一下，能夠避免SEC在Telegram上的所有問題，這種想法并不是不切實際的，SEC仍聲稱代幣是一種證券，因為豪威測試很可能證明，存在共同企業以及和其他人的努力

15.閱讀完整的文件。它很短，很好讀。

https://www.sec.gov/laintation/complaints/2019/comp-pr2019-212.pdf如果以上有不清楚的地方，我不是律師，這不是給任何人的建議。

對于專業的律師人士來說，如果我有任何錯誤理解，請糾正。

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