BIT:Bakkt的第一周：不溫不火，未來可期_MOTHER OF BTC

編者按：鑒于加密交易這種以散戶為驅動的特點，像Bakkt這樣以機構為導向的企業不太可能在短期內對BTC的整體市場產生重大影響。但魔幻的是，在Bakkt期貨交易開始后不久，BTC網絡的哈希率出現了匪夷所思的下降。

Bakkt的一周

在花了一年多時間確保完全符合美國當局的法規之后，Bakkt作為首個由聯邦政府監管的比特幣期貨交易平臺，于9月23日終于啟動。

Bakkt的背后是全球交易巨頭洲際交易所(ICE)，并且得到了從微軟(Microsoft)風險基金M12到星巴克(Starbucks)等一系列大投資者的支持，如此強大的背景為機構交易員提供了一種全新的投資選擇。該平臺側重于實物結算的BTC期貨合約，以及由美國商品期貨交易委員會(CFTC)批準的完善托管服務。

此前，眾人傾向于認為數字資產的波動性和監管的切法，阻止了傳統金融領域的大機構投資者大舉投資比特幣，因此Bakkt的推出被認為是一個重要里程碑，許多人都對此充滿期待。然而，Bakkt的第一周結束，該平臺的交易量仍然很低。

Bakkt與WyndhamRewards達成合作，用戶可將積分獎勵轉換為比特幣:6月16日消息，由洲際交易所推出的加密貨幣交易平臺Bakkt與酒店獎勵計劃WyndhamRewards達成合作，通過平臺集成支持WyndhamRewards用戶在Bakkt應用中鏈接、查看和兌換積分獎勵，并將積分轉換為現金、比特幣或折扣禮品卡。WyndhamRewards與Bakkt平臺的整合預計將在今年完成，屆時WyndhamRewards用戶將可以使用Bakkt的多項功能。[2021/6/16 23:41:46]

更糟糕的是，Bakkt的推出恰逢比特幣市場價格大幅下跌，一些分析師懷疑這兩者之間存在因果關系。Bakkt成為被機構投資者廣泛采用的平臺的愿景，是否將早早終結？

讓比特幣符合監管的Bakkt期貨

洲際交易所總部設在美國亞特蘭大，在世界各地經營著十幾家受監管的主流交易所和市場，其中包括紐約證券交易所和ICE歐洲期貨交易所。2018年8月，ICE宣布計劃創建一個完全符合CFTC規定的比特幣期貨市場，并稱有望在當年年底推出。

眾所周知，芝加哥商品交易所自2017年12月以來一直在市場上出售的比特幣期貨合約。但Bakkt與之不同，Bakkt的想法是創建一種工具，在清算時以實際比特幣交割。CME期貨合約是以現金等價物交付的，并與到期時基于現貨市場的BTC價格指數相匹配，而Bakkt期貨的所有者將在他們的托管賬戶中收到“實物”形態的比特幣。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，5月7日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為2896萬美元，同比上漲17%，未平倉合約量為1264萬美元，同比上升8%。[2020/5/8]

這一調整被認為是“增強投資者對新資產類別投資信心”的第一步。據推測，隨著交易員越來越看重比特幣及其潛力，他們更愿意投資于實際的比特幣，而不是投資于一種與標的資產純粹進行名義上聯系的工具。

然而，要保持投資者的這種信心，需要一個再添一把火：可靠托管。要指望保守的機構投資者排隊購買他們不知道如何安全處理的含糊不清的一種資產，是不可能的。可靠托管方法勢必增加繁瑣的手續，以滿足監管機構對“以加密貨幣保管人身份運營的實體”的嚴格要求。與CFTC圍繞監管問題的談判陷入停滯，比ICE最初計劃的拖延了數月之久。

直到2019年6月，Bakkt才獲得CFTC的批準。最終，在8月13日，該平臺的清算所BakktTrustCo.從紐約州金融服務管理局(NewYorkStateDepartmentofFinancialServices)獲得了以保管人身份運營的牌照，標志著該平臺尋求監管努力的結束。

聲音 | 觀點：機構投資者目前更喜歡CME而不是Bakkt:機構投資者似乎正在引領新一輪牛市。根據加密分析公司Skew的數據，CME比特幣期貨未平倉合約自年初以來上漲100%。1月13日，CME推出BTC期權，從第一天起就擊敗了Bakkt。在不斷增長的比特幣期權市場，CME首日成交額為220萬美元。這一數字明顯高于Bakkt每天52萬美元的交易額。不過，仍遠低于面向散戶的Deribit，后者是BTC期權市場的主導力量。目前，機構投資者更喜歡CME，而不是Bakkt。說到BTC期貨成交量，Bakkt自去年12月以來一直在2500萬美元至5000萬美元之間振蕩。根據Skew提供的數據，盡管Bakkt的未平倉合約也創下新高，但只達到1000萬美元，而CME未平倉合約達到2.4億美元。此外，比特幣期貨溢價繼續上升。CME交易員比其他平臺更樂觀，3月份合約的年化溢價為13.5%，比其他平臺平均高出約2個百分點。（Bitcoin Exchange Guide）[2020/1/19]

啟動當天,Bakkt向交易者提供了兩種類型的衍生品:日常合同,買家在當天結束時可以收到比特幣，就好像在即期交易。以及月度合同,希望能通過這個工具在更長時間內促進BTC價格發現。

聲音 | Koi Trading首席合規官Harry Zhou：Bakkt 既能服務機構用戶 也能服務散戶:今日，美國OTC交易平臺Koi Trading首席合規官Harry Zhou就 Bakkt 成功融資提出疑問和發表論述。針對Bakkt 是否用“機構用戶”作為差異，Harry Zhou表示，Bakkt 既能服務機構用戶，也能服務散戶。

1）Bakkt 的期貨產品與 CME 和 CBOE 產品一樣，都將向能開出 Margin 賬號的個人開放，并沒有過高的資質門檻。美國一般券商應該都會開放交易。

2）Bakkt 的單日現貨結算期貨簡單易懂，參與者不需要專業金融背景。因此與其說 Bakkt 是為了差異化而“服務機構用戶”，不如說 Bakkt 有服務其他平臺觸及不到的機構用戶的機會。[2019/1/2]

短期：不溫不火的首秀

在Twitter和媒體炒作的進一步推動下，市場對Bakkt的總體預期很高，但在首日交易中，Bakkt卻只賣出了微不足道的71份合約，隨后幾天成交量回升得非常緩慢。更糟糕的是，在比特幣期貨推出后的第二天，比特幣價格出現了自今年1月份以來的最大盤中跌幅，一天內下跌了約13%。

聲音 | BitPay首席執行官：Fidelity和Bakkt將成為推動比特幣上漲的重要因素:據NewsBTC消息，全球比特幣支付服務BitPay的首席運營官Sonny Singh并不擔心BTC價格的最新下跌趨勢。Sonny Singh預計，隨著機構老牌企業推出區塊鏈產品，比特幣將在明年飆升至15,000美元至20,000美元。BitPay CEO表示Fidelity，Bakkt，Square，Blackrock等將推動比特幣的下一次看漲。首席運營官預計BTC不會出現任何重大價格變動，無論是上漲還是下跌，直到Fidelity，Bakkt，Square，Blackrock以自己的產品進入市場，將BTC推動再次大漲。[2018/11/26]

很快一些觀察人士就指出，Bakkt讓人失望的首秀表現是比特幣價格暴跌得罪魁禍首。數字資產交易平臺eToro高級市場分析師MatiGreenspan向《巴倫周刊》表示：“今日比特幣暴跌的催化劑，似乎是Bakkt平淡無奇的啟動。這是市場在‘炒作概念時買進，概念落實之際賣出’的最好例子。”

還有人指出，Bakkt首日的71筆交易與CME頭24小時的5298筆交易之間存在明顯差異。不過在這兩個平臺的啟動也有一些不祥的相似之處，芝加哥商品交易所(CME)期貨推出后的第二天，比特幣價格從1.9萬美元左右暴跌至1.7萬美元以下。

從更大圖景來看，比特幣懷疑論者可能會得出結論，這樣萬眾期待的監管平臺表現如此不佳，表明機構投資者對加密資產的實際興趣一般，這使得市場參與者突然意識到，投資加密資產的“大錢”還沒來。

長期：更宏大的圖景

然而，情況很可能不是那么絕對。首先，將Bakkt的首日交易與芝加哥商品交易所的期貨交易進行比較并不十分恰當。芝加哥交易所提供的衍生品是比特幣在在經歷了長達數月的價格上漲后，在2017年12月加密貨幣熱潮的頂峰時期上市。

而Bakkt則是在一個更為穩定、冷靜的，甚至說是“熊市”的市場中啟動業務。此外，不僅僅是整個加密市場，加密期貨市場也發生了巨大的變化，變得更加緊張。數字資產服務平臺RockX的首席執行官兼聯合創始人AlexLam稱：“盡管Baktt的推出對整個加密社區來說是一個備受期待的里程碑，但它的不受歡迎證明了這個市場目前存在激烈競爭以及大規模資金進入的障礙。”

對BTC衍生品交易是普遍需求，很多不受監管平臺的在此提供了良好服務，這些平臺仍是交易量的主體。比如，BitMEX和OKEx等市場的流動性很高，交易員的杠桿率高達100：1。區塊鏈資產管理基金奧林匹亞資本的首席執行官ChristophedeCourson說：“自推出Bakkt比特幣期貨以來，盤中交易量一直保持在70至100比特幣之間，與不受監管的比特幣交易所Bitmex相比，這個數字確實很小。Bitmex在2019年9月23日的盤中交易量超過27萬比特幣。”

大多數專家都認為，鑒于加密交易這種以散戶為驅動的特點，像Bakkt這樣以機構為導向的企業不太可能在短期內對BTC的整體市場產生重大影響。加密貨幣研究公司BraveNewCoin創始人兼首席執行官FranStrajnar表示：“比特幣和加密貨幣交易仍然是一種由散戶主導的現象。短期內，Bitmex等期貨交易平臺和Binance等現貨交易平臺提供的易訪問產品可能會繼續占據并推動大部分交易量。”

最近比特幣的價格下跌在一定程度上可能是對Bakkt最初表現的反應。但如果Bakkt確實是觀察到的比特幣價格波動背后的關鍵驅動因素，那么這種影響不應持續太久。本周的其他事態發展也可能導致價格暴跌，但最明顯的是，在Bakkt期貨交易開始后不久，BTC網絡的哈希率出現了匪夷所思的下降。關于比特幣在這一種的表現仍然留下許多未解之謎，一種解釋說吉爾吉斯斯坦突然同時切斷數十個加密采礦實體的電力——似乎并不令人信服。

被抑制的市場期望

即使如上文所述Bakkt的“實物”交割確實是一項主要競爭優勢，也不足以克服傳統資產管理公司和基金公司不愿立即出手的機構慣性。區塊鏈安全公司CoolBitX美國業務主管TomMaxon表示：“對于機構投資者來說，Bakkt的舉措一開始可能不會對比特幣的價格產生太大影響。這是因為Bakkt產品面臨兩大障礙，一是比特幣對機構投資者來說仍然太具有太多不確定性，二是機構基金的董事會仍繼續認為比特幣是高風險資產。”

加密錢包公司Coin的創始人兼首席執行官JonathanSpeigner認為：“Bakkt交易量低的主要原因是他們還沒有客戶群，很可能需要幾個月的時間才能看到更廣泛的機構客戶使用這個平臺。記住，機構投資者一直對比特幣持懷疑態度。”

BraveNewCoin的FranStrajnar也愿意給Bakkt更多時間來證明價值，因為他認為Bakkt抓住將激發目前機構投資領域對加密交易工具的受到抑制的需求，這一需求需要時間來實現。“Bakkt很可能會發展成為一個門戶，現在下結論說Bakkt是一款失敗的產品還為時過早。”

大多數行業專家也愿意稱贊Bakkt為市場帶來了一種獨特的產品，這是“朝著比特幣的未來邁出的大膽一步”。加密貨幣交易平臺Bittrex的首席執行官BillShihara在一份聲明中說：“Bakkt的受監管的期貨市場是一個激動人心里程碑，標志著區塊鏈行業走了多遠。這些類型的市場需要時間來建立和接觸機構交易員，幾天的交易并不代表長期潛力或業績。作為一個行業，這是朝著正確方向邁出的一步。”

此刻，這個Bakkt剛剛進入的繁忙的市場將變得更忙：芝加哥期貨交易所最近宣布計劃在2020年初補充與期權期貨合約，而競爭對手LedgerX和ErisX即將獲得監管部門的批準推出親力交付的期貨產品。隨著投資者對受監管的加密衍生品傾注了越來越多目光，我們將很快看到這個領域的不同參與者之間如火如荼的競爭。

原文：https://cointelegraph.com/news/first-week-of-bakkt-slow-start-unlikely-to-dampen-long-term-prospects稿源：https://first.vip/shareNews?id=2257&uid=1本文來源cointelegraph.com，翻譯由頭等倉Maggie提供，轉載請保留文末信息。

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