EFI:DeFi一小步，能否帶來金融一大步？_DEF

2018年8月，DharmaLabs聯合創始人和首席運營官BrendanForster懷著去中心化金融會成為未來主流的信念，首次提出“DeFi”的概念。DeFi憑借區塊鏈的特性，為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下兩者能形成有益的補充。

傳統金融模式正在走向黃昏

在我們的日常社會生活中，金融實現了跨越時間和空間的價值流通，是現代經濟的核心，給人們帶來了數不清的便利。平時我們接觸到的金融機構，大致可以分為銀行、基金、券商、保險、信托等類型。而這些機構的運行本質往往是采用中心化方式，利用自身的權威性，作為連接資金供給方與資金需求方的信用中介，然后收取一定的利息或回報。

據了解，這些中心化機構從老百姓手里吸納存款，向一些特定的機構或主體進行投資，由于監管的要求和機構類型的區別關于不同的業務名稱和投資標的，擁有權力成為“債權、收益權、股權、股票、貨幣、ETF、REITS”等，業務名稱也各不相同，目的都是為了達到預期的投資回報，或者通過對沖防范一定的風險。

Terra鏈上DeFi鎖倉量約為320億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，當前Terra鏈上DeFi鎖倉量為319.8億美元，近24小時減少1.61%。在公鏈中排名第2位僅次于以太坊。目前，Terra鏈上DeFi鎖倉量排名前5的分別為：Anchor（182.3億美元）、Lido（83.5億美元）、Astroport（14.2億美元）、Stader（8.53億美元）、Terraswap（6.95億美元）。[2022/4/1 14:31:47]

互聯網時代到來，市面上形形色色的P2P公司、理財公司，騰訊阿里旗下的互金公司可以算作是金融行業的2.0版本，稱為Fintech金融科技，但是其本質與傳統金融并沒有太大的差異。

DeFi基準利率今日為3.28%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，05月31日DeFi去中心化金融基準利率為3.28%，較前一日下跌0.26%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.01%，二者利率差為3.27%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/5/31 22:58:21]

數據顯示，截止2018年底，全球的資產管理行業規模達到80萬億美元以上，2008年金融危機以后市場的復合增長率達到了12%，中國近年資產管理市場整體規模維持在124萬億人民幣，預計在2020年將達到200萬億水平，主要以銀行理財、信托計劃、保險資管、券商資管、公募/私募基金為主導。

但是在傳統金融模式的體系內，醞釀著巨大的不公平。除非遇上金融危機或者大型股災深陷泥藻，普通的金融人士在投資成功時，分享著高額的利潤，而當投資失利后，風險卻由投資人買單。

金融科技公司Current將與Acala的DeFi Hub集成:Current宣布與Acala建立合作伙伴關系，Acala是一個基于波卡的去中心化金融平臺。Current.com將與Acala的DeFi Hub集成，利用專有技術在Polkadot生態系統中構建基礎架構。該合作伙伴關系是同類中的第一個，它建立了一個新的類別混合金融（HyFi），將傳統和DeFi應用程序結合在一起。Current將運行其自己的基礎結構，并加入Polkadot網絡上設置的活動驗證器。與Acala的集成直接內置在Current的專有核心銀行平臺Current Core中，該平臺旨在將閉環法定貨幣系統橋接到開放平臺。這將加速HyFi基礎設施的開發，該基礎設施旨在為Current的近300萬成員提供價值。（CoinDesk）[2021/5/18 22:16:31]

以2008年美國次貸危機為范本的好萊塢電影《大空頭》為例，第三方中介無法保證獨立性，房貸資產證券化中低層資產信用評級與實際情況誤差巨大，最終造成信息鴻溝，引發災難，里面人性的貪婪與丑陋更是表現得淋漓盡致。

韋氏評級：DeFi最終將被用于真正的經濟活動:金色財經報道，加密貨幣評級機構韋氏評級（Weiss Ratings）發推文稱，加密行業（包括DeFi）中的每項優秀創新都是從投機開始的，然后轉向了實際的用例。DeFi現在可能是一個泡沫，但最終這些基礎設施將被用于真正的經濟活動。[2020/7/8]

據了解，投資流程黑箱化、風控環節失效化、第三方評估機構寵物化、資管企業架構中心化、項目利益短視化、資產流動性不足、底層資產空心化是傳統資產管理機構的“七宗罪”。這也預示著傳統金融模式正在走向黃昏。

DeFi帶來金融業的改良與革命

2018年8月，DharmaLabs聯合創始人和首席運營官BrendanForster懷著去中心化金融會成為未來主流的信念，首次提出“DeFi”的概念。他在《AnnouncingDe.Fi,ACommunityforDecentralizedFinancePlatforms》一文認為“DeFi”項目需要滿足以下四個特點：構建在去中心化公鏈上、金融應用、代碼開源、具備完整的開發者平臺。

分析 | 基于以太坊的DeFi借貸服務需求與ETH價格呈反比關系:CoinDesk文章稱，DeFi借貸服務收益令人印象深刻，但它們與ETH價格的關系值得關注。基于以太坊的DeFi借貸服務需求與ETH價格呈反比關系。當ETH價格下跌時，鎖定在DeFi中的ETH數量會上升。最新數據表明該關系也以其他方式起作用。如果這種明顯的關系持續下去，這可能意味著循環使用DeFi貸款，該貸款可能僅限于現有ETH持有者的一小部分。也就是說，現有的DeFi貸款產品可能沒有足夠的吸引力來跨越鴻溝，吸引新用戶進入以太坊。該分析的最早采用者是ETH長期持有者，其動機是相信ETH的價值會在未來增加。對于此類投資者，DeFi貸款提供一種賺取收入或釋放資本的方式。 其中一些用途，例如賺取收入的存款和現金轉換，可能在價格下跌期間加速，這解釋了以太坊價格與鎖定在DeFi借貸中的以太坊之間的明顯反比關系。價格下跌增加了被迫出售的成本。杠桿購買可能是一個例外。MakerDAO智能合約負責人Mariano Conti表示：“ DeFi正在創造一個良性循環，在這個循環中，具有較高風險承受能力的投資者正在鎖定ETH，以生成Dai，并利用做多ETH。” （CoinDesk）[2020/2/16]

DeFi最初是一個幣圈的概念，可以看到，DeFi的創始成員均為幣圈項目，關注的是以太坊生態中的金融設施搭建。更直接一點，

DeFi最初的使命，是為了以太坊生態內的各種代幣搭建金融基礎設施。在從業者眼中，DeFi有望實現金融業的自動化、智能化、去中心化，也將讓區塊鏈再一次賦能實體產業。從穩定幣、數字貨幣借貸、去中心化交易所，到更大、更廣的證券、期貨、衍生品市場，DeFi的觸角正在不斷延伸。

目前來看，DeFi體系所形成的去中心化生態系統包括：錢包、交易所、穩定幣、貸款、衍生品、資產發行，初步涵蓋了傳統金融體系的各大主要功能。進入2019年，DeFi的概念成為了區塊鏈行業、金融業關注的焦點。受惠于區塊鏈行業生態的不斷完善，業內對DeFi的內涵和外延進行了拓展：利用開源軟件和分散式網絡將傳統金融產品轉變為無信任且透明的協議的運動。據此，DeFi不僅包括基于ETH網絡的服務于金融行業的開源區塊鏈項目，也包含發行通證并用于支付結算的Bitcoin、Stellar等。

以太坊網絡上的DeFi項目

在今年以太坊四周年生日紀念中，有人將IC0與DeFi作對比統計：去年，IC0持有的以太坊大約有460萬ETH，現在是230萬ETH。據稱，這個下跌的數量被稱為IC0的“死亡螺旋”。同樣，從去年到現在，去中心化金融持有的以太坊數量大約是39萬，現在是230萬，這意味著DeFi里鎖定的ETH已經彌補了死亡螺旋。據其預測，一年后ETH的鎖定量將重新回到460萬。

從比特幣到Libra，區塊鏈技術有一個最基本也是最普世的目標——建設不同于傳統金融體系的，全球共通共享的新型金融設施。不同于比特幣，DeFi對于傳統金融行業的威脅更大，并且DeFi的創生和發展，已經超出了傳統金融行業能夠扼殺的程度。隨著DeFi的日漸成熟與區塊鏈技術的迭代，DeFi將扮演更多、更重要的角色，甚至主導未來“代碼世界”的金融體系也未可知。

為了金融一大步，如何邁出DeFi的一小步？

盡管DeFi的創新理念，沖擊著現有金融模式，但是對于傳統金融行業而言，DeFi領域的這些項目看上去都還很弱小，完全不具備與傳統金融行業同臺競技的可能。從現實條件來看，DeFi與傳統金融相比，更多的是各具優勢，可進行一定的互補，達到“雙贏”局面。

一方面，DeFi倡導無差別但有條件的準入，區塊鏈技術的采用保證了交易數據的高透明度，交易的不可逆和一定程度抵制審查的作用。傳統金融歷史悠久，具有深厚的社會基礎和廣泛的覆蓋人群，基于通證資產的DeFi用戶與基于信用的金融用戶可能存在較高重疊。

另一方面，DeFi采用區塊鏈技術，可提高交易數據透明度，確保交易的不可逆和一定程度的審查抵制，DeFi在防止政權主體惡意通貨膨脹方面具備一定優勢。區塊鏈技術具備源代碼開放，交易行為不可逆，交易信息不可篡改、公開可查詢和交易標的可溯源等特性。相較于傳統金融業，DeFi信息透明度顯著提高，源代碼開放和非中心化運行的機制在防止政權主體惡意通貨膨脹方面具備一定優勢。

目前符合條件的區塊鏈項目已有上千個。根據金融業的劃分標準，可將DeFi分為：貨幣銀行服務、非貨幣銀行服務、證券業金融服務，其他未包括的金融服務。

顯而易見的是，現階段DeFi多集中于發行通證、融資、交易和相關金融工具類領域，借助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度的特性，是對目前金融行業的有益補充。現階段的DeFi如欲獲得長足發展，需要扮演金融在內容和形式上的補充者而非替代者；而現有的金融機構也需要借助DeFi無需準入的優勢拓展服務內容和覆蓋范圍，利用較低的信任成本使得服務對象多元化，進而帶來相對安全、信任、效率和一定程度上商業模式的重構。

作者：Dipperin潘鵬飛

來源：Dipperin?

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