DEFI:LSD 如何再次點燃DeFi Summer_EFI

引言

以太坊的崛起，為DeFi生態起到了開天辟地的作用。從最早ICO，項目通過以太坊智能合約出售首次發行的代幣進行融資，迎來了ICO浪潮，觸發了2017~2018年的加密貨幣牛市，為之后的DeFi項目以及技術提供了持續的資金支持。

DeFiSummer背景

2020年的以太坊DeFiSummer，是defi最重要的里程碑事件之一，它帶來了巨大的流動性和基礎設施的瘋狂增長，從而成就了今天的defi。DAPP瘋狂增長的背后成就了投資者獲得了財富，吸引了人們蜂擁而至，并向世界展示了defi的區塊鏈技術可以實現金融普惠的偉大愿景。

以太坊顛覆性的DeFi項目爆發式增長，點燃了22020年DeFiSummer。以太坊網絡再次成為牛市的發動機，為加密市場帶來了前所未有的繁榮和創新，產生了越來越多的代表性項目，如Uniswap、Curve、Yearn.Finance、Compound、Aave、MakerDAO等。

這些defi應用通過流動性質押挖礦，流動性質押挖礦吸引了大量的投資者參與，刺激了用戶將資產質押到流動性池，賺取交易費用和流動性挖礦獎勵。

DeFiSummer流動性質押挖礦激勵持續到了2021年11月，把defi的TVL推高到了1762億美元。在達到歷史高點后，由于大環境經濟形式惡化，層出不窮的黑客事件、監管風險等因素，使DeFi?Summer的熱度難以繼續維持。

幣安現貨推出現貨DCA（平均成本法）機器人:金色財經報道，據官方公告，幣安現貨平臺推出現貨DCA機器人。該功能是交易機器人的新平均成本法(DCA)策略，DCA機器人根據用戶選定的價格偏差和所需的周期自動買賣定量資產。

通過此功能，用戶現在可以設置現貨DCA機器人以平均價格買賣資產，從而減少市場波動的影響。此外，現貨DCA機器人可以協助用戶以所需的止盈百分比自動獲利，讓用戶安心享受交易的過程。[2023/6/19 21:47:07]

DeFiSummer泡沫破滅之后，留下了真正有價值的項目以改變世界，defi相關的項目仍然需要繼續洗禮與技術的沉淀，為下一個DeFiSummer奠定基礎，2020年的DeFiSummer雖然結束了，但是我們記住了這個瘋狂的夏天。

DeFiSummer結束之后，2022年9月15日，以太坊從工作量證明機制轉變為權益證明機制，降低了能源消耗并提高了網絡的安全性能。在以太坊2.0中，任何人都可以成為以太坊的節點驗證者，只要將32個ETH質押到網絡中，維護以太坊網絡安全和新區塊的產生，同時可以獲得以太坊網絡的ETH獎勵。

LSD重要參與者

自以太坊升級到2.0，以太坊的底層資產也發生了根本的改變，這種改變將為defi帶來新的機會和創新。圍繞以太坊2.0的流動性質押憑證生態建設的應用，正在不斷擴張，它們正在不斷的超越老牌defi應用，像Yearn.finance、Gamma、ConvexFinance等一些老牌defi應用也正在爭先恐后的加入到LSD賽道爭奪一杯羹。

納斯達克：Animoca Brands是2022年資金最多的元宇宙開發商:金色財經報道，納斯達克研究數據顯示，過去一年時間里元宇宙行業完成融資交易 216 筆，融資總額近 20 億美元。Animoca Brands 是元宇宙生態系統里最重要的開發商之一，一共完成了 15 筆融資交易，總計募集到 5.64 億美元資金。納斯達克分析稱，未來支持客戶服務的 AI 和 Avatar 公司將更容易吸引到投資。（Cointelegraph）[2022/12/20 21:56:35]

以太坊合并以來，以太坊LSD生態應用的TVL達到363億美元，占據defi總TVL的半壁江山，質押了19,012,429個以太坊，質押的EHT占總供應量的15.92%。

截至2023年4月21日，首先，我們可以看到單憑一個Lido在LSD質押賽道中占有了40%的市場份額，因為Lido為了降低用戶的LSD門檻，質押0.0001ETH即可提供服務，幾乎覆蓋了所有用戶。根據Defillama.com數據，Lido的TVL來到了11.7億美元，處于LSD市場的領導地位，一躍成為了defi之首。

比特幣礦企Iris Energy面臨1.03億美元設備貸款的違約索賠:11月8日消息，比特幣礦企Iris Energy（IREN）周一表示，該公司正面臨其貸款人的索賠，稱其拖欠了兩家特殊目的載體（SPV）持有的1.03億美元設備貸款。根據周一提交給美國證券交易委員會的文件，債權人于11月4日向該礦企發出違約通知。文件稱，由于Iris未能參與此類討論，債權人聲稱其拖欠了原定于10月25日的付款。鑒于此，債權人希望觸發一項加速條款，即要求立即支付全部本金和應計利息。

Iris Energy表示，截至9月30日，兩筆有問題的貸款的本金金額分別為3200萬美元和7100萬美元，分別以1.6 EH/s和2.0 EH/s的礦機為擔保。該債務由兩家全資擁有的無追索權SPV持有，這意味著在違約情況下，出借方將無法扣除Iris Energy抵押品以外的任何資產。（CoinDesk）[2022/11/8 12:32:24]

其次，是中心化質押節點服務商Coinbas，質押了價值45億美元的ETH，在中心化LSD市場中占據最大份額，僅次于Lido。由于之前美國SEC表示將要禁止散戶質押加密貨幣，再加上SEC對Kraken交易所的中心化LSD服務進行了罰款，Kraken被迫終止了質押服務，監管的操作嚴重影響了中心化流動性質押服務的市場，因此Coinbas的LSD增長也開始放緩。

明星投資人Kevin O'Leary：加密貨幣迫切需要監管政策:金色財經報道，明星投資人Kevin O'Leary近日在采訪中表示，加密貨幣迫切需要政策，需要監管。O'Leary 解釋說：“就在兩周前，有一項法案正在考慮通過，不是比特幣，只是穩定幣作為支付系統。正如你所知，這是一個非常不穩定的領域。”（Bitcoin.com）[2022/8/7 12:07:47]

第三，還是中心化質押服節點務商Binance。作為全球最大的加密資產交易所，幣安憑借自身的龐大體量和優勢，為用戶提供簡單、便捷、無限制門檻的LSD質押服務，輕松獲得了19.7億美元ETH質押，占領了市場總份額的7.2%。

第四，Lido的最佳去中心化LSD服務商競爭對手—RocketPool。由于RocketPool的質押門檻較高，最低質押需要質押0.01ETH，所以在競爭方面落后于Lido的低門檻策略。自從2022年5月LUNA大崩盤之后，所有的LSDTVL都大幅下跌。2022年6月RocketPoolTVL觸底，只有2.55億美元的TVL，當前的TVL上升到了17億美元，增長了6.7倍。

最后，FraxFinance穩定幣協議在2022年10月上線了LSD產品—FrxETH池，為協議實現顯著的增長。Defillama數據顯示，FraxETH池在去年的11月，只有800萬美元的流動性質押，如今FraxFinance的FraxETH池擁有了2.96億美元的LSD，實現了37倍的增長。

約會軟件Tinder宣布取消元宇宙約會和發行代幣的計劃:8月4日消息，約會軟件Tinder母公司Match Group宣布縮減 Tinder 的元宇宙約會計劃，并取消提供應用內 Tinder Coins 代幣的計劃。前Tinder 首席執行官 Renate Nyborg 已離職，據悉，Match Group 的本季度收益低于分析師的預期（7.95 億美元，而預期為 8.04 億美元），并且預計今年第三季度的收益幾乎沒有增長。（Theverge）[2022/8/4 2:58:23]

FraxFinance利用代幣獎勵收益組合，吸引了用戶將ETH質押到frxETH池中生成frxETH，把frxETH和ETH添加到CurveLP池中，最后將LP憑證質押到Convex，用戶分別會得到FXS、CRV、CVX這3種代幣的獎勵以及手續費收益。誘人的LSD收益組合，促使了FraxFinance高歌猛進。

LSD浪潮—DeFiSummer

LSD資產規模達到360億美元，LSD的規模很快就可以超越現有defi規模，到達千億美元。巨大的LSD資產正在孕育defi的創新，這些創新將推高以太坊的市值，泡沫被無限放大，吸引新的淘金者加入到defi革命中。

在傳統行業中，房地產行業在金融市場中起到非常重要的作用，可以說是貫穿整個金融市場；LSD可以類比于傳統的房地產行業，因為LSD資產引入到defi中，也可以貫穿整個加密市場圍繞LSD建立衍生品、抵押借貸、結構性金融產品等，所以持有LSD資產的投資者相當于擁有一套優質房產。

LSD貫穿整個加密defi市場，房地產貫穿整個傳統金融市場，它們都在各自領域起到了重大的作用：

1.資本市場：房地產在資本市場作為重要的類別，可以通過各種方式為投資者提供收益，如地產投資信托基金，房地產證券化等。

對比房地產的LSD同樣為投資者提供豐富defi收益，由于LSD本身自帶收益屬性和證券屬性，持有者可以再將LSD質押到其他的defi池中產生更多的收益，如將ETH質押到FraxFinance生成frxETH，結合ETH/frxETH交易對添加到CurveLP池中，最后把LP憑證質押到Convex中，分別可以獲得3種代幣獎勵以及手續費和自身的LSD收益，總共有4重收益。當不滿足這些收益時，可以隨時將這些憑證賣出，轉換成穩定幣收益。

2.金融市場：房地產是許多金融市場中的債務擔保物，如抵押貸款。房屋抵押貸款可以被打包成抵押貸款支持證券，這些證券可以被出售給投資者以獲得資金，這些資金可以用于其他投資。

LSD在defi市場中是加密原生收益憑證，作為加密市場的重要的抵押品、生息債券；生息債券部分可以通過LSD原生應用DankProtocol、Pendle將未來收益出售給投資者，提高資金利用率。

3.貨幣市場：房地產還可以影響貨幣市場，當房地產市場活躍時，人們往往傾向于借更多的貸款來購買房產，這會影響貨幣市場的利率。

LSD資產同樣影響整個加密貨幣市場，當加密市場活躍和defi創新齊頭并進時，人們會通過使用LSD資產循環抵押借貸，借出的資金將會推高整個加密貨幣市場的價格以及利率。

LSD對比房地產抵押借貸更加便捷，無需要拿著房產證到銀行辦理借貸手續，等待較長的審核時間，或許會錯過市場的最佳機會。

第一輪DeFiSummer最高TVL是在1780億美元，被熊市摧殘之后的defiTVL在380~400億美元徘徊，然后再逐漸上升，意味著有3~5倍的杠桿被清算。

第二輪DeFiSummer，以LSD為底層收益資產，擁有更高的資金效率和流動性，可以創造更高杠桿倍數。我們想象一下，假設以太坊LSD和其他LSD資產規模有2000億美元時，當中有30%的資產會加上3倍的杠桿，600億美元就變成了1800億美元，這些杠桿資金可以撬動無數個投資機會，刺激整個加密貨幣交易市場，原生LSD應用也會脫穎而出，成為新一代DeFi之王。

4.經濟市場：房地產市場對整個經濟也有著重要的影響。房地產市場的增長通常與經濟增長相伴隨，房地產市場的下滑則會導致經濟衰退。此外，房地產市場還會影響物價和消費者信心。

在現階段，雖然LSD不足以對全球經濟產生重要的影響，但受到全球金融機構的重要關注。無法影響全球經濟的LSD，在加密貨幣的世界中有著重要的影響，加密貨幣的增長，將伴隨著LSD前行。

5.出租收益：房地產投資者通過把房子出租給租戶，獲得每月的租金收益。

LSD資產憑證自帶收益，不用像房屋一樣擔心空置率，物業維修和管理費。只要持有LSD憑證，無時無刻都是在收租。

6.流動性：房地產是我國人民最喜歡的投資標的，也是我國人民認為最可靠的投資資產，被視為家庭的不動產財富儲備。房地產是一項大宗資產投資，需要投入大量的資金，買賣需要時間、昂貴的手續費用，而且市場的供求關系也往往不太平衡，買賣難度較大，流動性較差。

LSD憑證的買賣沒有國界，無需許可，無需投入幾百萬，只要你的手機錢包有ETH，質押到LSD池子中就可以產生收益，適用于全世界的投資者。當你不想擁有這些LSD資產，可以在世界任何地方隨時賣出全部LSD資產或部分LSD資產，相比房地產，不可以切割買賣，靈活性較低，如果不是優質房產，幾乎不可能在短時間內拋售。

雖然LSD不能和360萬億房地產資產規模巨獸匹敵，但是LSD資產在投資方面具有高流動性、分割交易的靈活性、透明性、低門檻、LSD自帶收益優越于房地產無需不斷的尋租。

總結

現在以太坊LSD還是處于早期狀態，未來會看到以太坊LSD資產會占據主要領導地位，引領行業更上一層樓。本文中主要講述了以太坊LSD，因為其他POS鏈的LSD資產，在組合性上較為薄弱，用戶參與度較低，所以不具備擁有超過以太坊的影響力。以太坊的LSD收益資產，在未來的幾年內還會繼續大幅度增長，從根本上改變整個加密生態系統。

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