穩定幣:穩定幣、LSD、借貸——Frax Finance 協議詳解_FRA

目錄1簡介2Frax穩定幣3Fraxv23.1抵押投資者AMO3.2曲線型AMO3.3單一交換AMO3.4借貸AMO4Frax價格指數4.1Frax價格指數份額5FraxLend6FraxETH7結語簡介

在快速發展的去中心化金融世界中，穩定幣市場經歷了顯著的增長和多樣化。一個創新項目FraxFinance吸引了人們的注意，它是一個穩定幣協議，其獨特地結合了抵押和算法方法，提供了一個高度可擴展、無需信任且穩定的解決方案。

在本報告中，我們將研究FraxFinance的各個方面，包括其雙代幣系統Frax和FraxShares，以及其創新功能，如Frax價格指數、FraxLend和FraxEther。通過探索這些組成部分，我們旨在全面了解FraxFinance在解決穩定幣市場和更廣泛的DeFi領域內的挑戰和機遇方面的潛力。

Frax穩定幣

FRAX穩定幣系統的設計為不可知論，這意味著它不假設一個特定的長期抵押率。相反，該協議會動態地適應市場條件和FRAX的需求，以維持其1美元的掛鉤。該協議允許不同的抵押率，從完全支持到部分支持，甚至完全算法，這取決于市場對穩定幣的信心水平。

當FRAX的市場價格偏離其目標價格時，就會出現套利機會，使用戶能夠在公開市場上鑄造或贖回代幣以維持平衡。這些過程中涉及的抵押品和FXS的比例根據當前的抵押品比例而變化。值得注意的是，在分數或算法階段，FXS在鑄造FRAX時被銷毀，比例為鑄造FRAX的非抵押部分。例如，在95%的抵押率下，鑄造1個FRAX需要0.95美元的抵押品和燃燒價值0.05美元的FXS。

數據：USDT轉賬次數創18個月新高:金色財經報道，據Glassnodes數據顯示，USDT轉賬次數在過去一小時（7日均值）達到7,656.232，創18個月新高。[2022/12/17 21:49:40]

FRAX的抵押品比率在擴張和收縮期間進行調整，確保系統對市場需求保持反應。當FRAX價格下降到1美元以下時，協議會增加抵押率以恢復信心并穩定價格。反之，如果對FRAX的需求增加，抵押率可能會下降。

最初，該協議以每小時0.25%的速度改變抵押率。如果FRAX的價格保持在1美元或以上，該比率就會降低，而如果價格低于1美元，該比率就會上升。這種機制使協議能夠適應市場動態，并保持與美元的掛鉤。在未來的更新中，FRAX協議可以實施一個基于拍賣的系統或PID控制機制，以進一步分散和減少對外部預言機的價格數據的依賴。這將允許發現內部價格，并創建一個更自給自足的系統。

Fraxv2

Fraxv2中引入了算法市場運營模塊，即AMO，這代表了平臺能力的重大進步。AMO的作用是簡化Frax生態系統內的操作，使FRAX及其抵押品在各種DeFi平臺上的移動自動化。這不僅可以更有效地利用Frax的資產，而且還可以根據抵押率，通過將抵押品和/或FRAX程序化地轉移到具有資本效率的地點，為FRAX穩定幣帶來更大的增長潛力。Frax已經實施了幾個關鍵的AMO，包括CollateralInvestor、CurveAMO、Uniswapv3和FRAXLending，它們共同促進了平臺的整體資本效率和增長潛力。

數據：DeFi協議中的TVL已跌破1000億美元，較去年12月跌去68%:9月27日消息，CryptoRank數據顯示，今年9月份DeFi協議中的總鎖倉價值（TVL）已跌至963億美元，較2021年12月份的高點（3038億美元）下降了68.3%。DeFi協議中的TVL在過去30天內下降了10%，從一個月前的1060億美元下降到目前的963億美元。其中，以太坊網絡仍在DeFi領域占主導地位在繼續，其占整個DeFi TVL的58.46%。（Finbold）[2022/9/27 22:33:28]

抵押品投資者AMO

抵押品投資者算法市場操作是一種戰略方法，可最大限度地利用Frax資金庫內的閑置抵押品。通過利用先進的算法，該AMO有效地分配和管理各種DeFi協議的抵押品，如Aave、Compound和Yearn。隨著抵押率的變化，AMO會自動借出或收回抵押品，與市場首選的抵押率保持一致。

曲線型AMO

曲線型AMO優化了閑置的USDC抵押品和新造的FRAX的利用，將其引向FRAX3CRV曲線池。這個機制的作用是增加流動性和加強FRAX掛鉤，通過將CRVLP借給Yearn、StakeDAO和Convex等平臺，賺取交易費、CRV和其他流動性提供者的獎勵。然后將這些利潤作為獎勵在veFXS持有者之間分配，而CRV獎勵則則直接用于提升FRAX3CRV池的獎勵。此外，CurveAMO通過從FRAX3CRV池中添加或刪除FRAX和USDC來動態調整抵押品比率，以確保FRAX穩定幣始終得到適當比例的支持。

Arc宣布完成2000萬美元A輪融資:金色財經報道，Arc宣布在A輪融資中籌集了2000萬美元。雖然現在還處于早期階段，但Arc表示，它已經看到了對其產品的強烈早期興趣，該產品為SaaS初創公司提供債務融資和數字銀行服務。該公司表示，自2021年第四季度以來，其收入平均每月增長250%。它與全球最大、最有價值的私人金融科技公司之一 Stripe 合作。[2022/8/16 12:29:05]

UniswapAMO

通過在Uniswapv3上提供流動性，Uniswapv3AMO為FRAX的其他穩定幣的交易和交換提供了便利，從而擴大了FRAX的流動性和范圍。此外，AMO有能力承擔Uniswapv3上的任何職能，并為其鑄造FRAX，這為擴展到其他穩定幣和更多樣化的抵押品類型鋪平了道路。

這種流動性提供所產生的交易費用，作為獎勵隨后在veFXS持有人間分配。與其他AMO一致，Uniswapv3AMO根據市場認為必要的抵押率，動態調整其在Uniswapv3上的LP頭寸中增加或減少的FRAX和抵押品數量，以保持FRAX的穩定性。

借出AMO

通過利用Aave等貨幣市場的鑄幣機制，FraxLendingAMO可以通過基于利息的方法借入FRAX，而不是完全依賴基礎鑄幣過程。這是通過這些借貸協議的國庫抵押FRAX來實現的，其方法類似于MakerDAO采用的貨幣管理策略。此外，通過這種借貸程序產生的現金流可以用來回購和燃燒FXS，從而通過減少FXS的供應為FXS持有者創造價值。

First Digital Trust完成2000萬美元融資，Nogle等參投:5月30日消息，金融服務公司Legacy Trust旗下數字資產托管機構First Digital Trust宣布完成2000萬美元融資，Nogle和Kenetic Capital參投。First Digital Trust將利用部分新資金向新加坡、英國和加拿大市場擴張，并為私募股權和數字資產開發二級市場。[2022/5/30 3:50:41]

Frax價格指數

穩定幣市場主要由與美元掛鉤的資產主導，鑒于美元作為全球儲備貨幣的地位及其作為交易媒介的廣泛使用，這是可以理解的。量化寬松和通脹壓力上升等非常規貨幣政策，引起了人們對美元長期保持其相對購買力能力的擔憂。為解決這個問題，并為暫時穩定和過度波動的二分法提供一個替代方案，Frax推出了Frax價格指數。

FPI是一種穩定幣，它采用從多元化一籃子商品中派生的獨特記賬單位。FPI與美國所有城市消費者的消費者價格指數(CPI-U)定義的一籃子現實世界消費品掛鉤，其主要目標是保持購買力。隨著美國消費物價指數中物品價格的上漲，FPI的價值也會相應調整，以確保其在一段時間內保持購買力。

FPI的管理是通過AMO進行的，它是保證指數穩定性和準確性的基礎。為了進一步提高FPI穩定幣的穩定性，采用了一個專門的Chainlink預言機。該預言機負責在美國聯邦政府發布后第一時間從公共領域獲取CPI-U未調整的12個月通貨膨脹率。然后通過系統合同將通貨膨脹率納入FPI穩定幣的贖回價格。贖回價格在鏈上實時更新，以確保其與當前市場條件的一致性。此外，掛鉤計算率每30天調整一次，與美國政府每月發布的CPI價格數據同步。

Uniswap Labs首席運營官：市場低迷時期社區應該發揮作用:金色財經報道，在美國舉辦的Permissionless 大會上，Uniswap Labs 首席運營官Mary-Catherine Lader在小組討論中表示，市場低迷時期社區應該發揮作用。熊市的一個好處是其他驗證來源消失了，你真正擁有的只是正在建造的東西是否會起作用，以及人們是否會使用它。

Lader 補充說，Uniswap Labs 目前的重點是簡化用戶體驗。[2022/5/19 3:27:22]

FPI旨在作為交易、價值和債務的標準，以及評估鏈上經濟與通貨膨脹有關的真實價值增量的指標。此外，FPI穩定幣旨在建立鏈上經濟和一籃子實物資產之間的穩固聯系，從而提高鏈上經濟的穩定性和可靠性。

Frax價格指數份額

Frax價格指數份額作為Frax價格指數穩定幣的治理代幣，有權獲得該協議產生的超過通貨膨脹率的部分收益。FPI的價值考慮到了經濟的通脹壓力，協議的資產負債表必須以超過通脹的速度擴張，以確保保持100%的抵押率，從而穩定投資資產的價值。如果AMO策略產生的收益率低于通貨膨脹率，FPI穩定幣會啟動其TWAMMAMO機制，即出售FPIS代幣換取FRAX穩定幣，以維持抵押率。此外，通過使用CPI作為衡量通貨膨脹壓力的基準，并相應地調整其策略，FPI穩定幣表現出高度的靈活性和適應性，為投資者提供了一個可靠的鏈上解決方案，以保障資產免受通貨膨脹風險。

FPIS代幣與FraxShare代幣有著密切的關系，Frax生態系統的基礎。隨著FRAX和FPI穩定幣價值的增加，FXS和FPIS代幣都會按比例升值，讓持有者在協議的增長中獲得利益。FPIS持有者獲得FPI穩定幣產生的收入的一部分，而FXS持有者獲得協議創造的超額收益的一部分。此外，FPIS代幣賦予了代幣持有人重要的治理權利，包括對確定消費者價格指數的方法進行投票的能力。這一特點允許采用分散的和社區驅動的方法來評估經濟上的通貨膨脹壓力，確保FPI反映真實的經濟狀況。此外，這為FPI提供了一個機會，通過利用來自Amazon.com、Cars.com和Zillow等知名來源的數字統計數據，作為一個獨立、無偏見的通貨膨脹衡量標準，而不是政府目前采用的計算CPI的傳統衡量標準。這進一步增強了Frax生態系統的透明度、可信度和穩定性。

FraxLend

FraxLend是一個原生平臺，通過利用Chainlinkfeeds在各種ERC-20代幣之間提供廣泛的借貸市場。FraxLend的設計是免許可和超額抵押的，旨在減輕采用共享貸款池模式的協議所固有的傳染風險。為了實現這一目標，FraxLend采用了類似于Sushi'sKashi的獨特方法，為每個代幣對創建了不同的、不可改變的和孤立的市場。

FraxLend平臺上的出借人可以將代幣存入一個獨立的市場，并獲得相應的"fToken"作為回報。fToken是一種產生收益的資產，代表了對池中資產的比例要求。隨著借貸活動的利息積累，fToken的股價也會增加。從資金池中提取資產可以贖回fToken，其份額總是等于或大于原始存款，因為資金池被設計為超額抵押并產生利息。借款人向配對提供抵押品，并可以承擔由部署者設定的最大貸款價值金額的債務。從配對中借入資產會產生利息，這種利息是可變的，基于池中借出資產的總利用率。這確保了利率與池中資產的總利用率成正比，為借款人提供了公平、透明的借貸體驗。

FraxLend通過其獨特的不收費模式區別于其他同行。雖然這種方法最初可能顯得有些反常，但它是基于這樣的理解：Frax的最終目標不一定是通過其借貸平臺實現收入的最大化。與獨立的借貸協議不同，Frax在一個更廣泛的生態系統中運作，可以通過其他方式創造收入。事實上，通過負責任的借貸行為實現資產負債表的可持續增長，足以推動協議的收入增長。正是這種將長期可持續性置于短期收益之上的創新方法，使FraxLend與眾不同，并使其獲得成功。

FraxETH

FraxEther是一種流動的ETH質押衍生品，利用FraxFinance生態系統優化質押收益，并簡化以太坊訂金流程，為ETH賺取利息提供安全和DeFi原生的方法。FraxEther系統由兩種代幣組成。FraxEther和StakedFraxEther。frxETH作為與ETH松散掛鉤的穩定幣，利用Frax既定的穩定幣管理方法，并將ETH納入Frax的生態系統。sfrxETH是frxETH的版本，可以積累盯盤收益，Frax以太幣驗證器產生的所有利潤都會分配給sfrxETH持有者。通過用frxETH換取sfrxETH，用戶就有資格獲得質押收益，在將sfrxETH換回frxETH時，就可以贖回。

FraxEther的戰略劃分為兩個主要部分，旨在優化用戶體驗，促進創新實施策略的發展。這種分離允許立即使用代幣，繞過了像Lido的包裝方式等替代方案所需的額外步驟，從而降低了實施成本。此外，與以太幣掛鉤的穩定幣和以太幣衍生代幣之間的區別，通過與Curve和Convex等平臺的合作，擴大了潛在使用案例的范圍，并為將來在FraxLend上作為抵押品使用鋪平了道路。

結語

總之，FraxFinance是一個創新的穩定幣協議，它采用了算法和抵押的組合方法來實現穩定性和可擴展性。其獨特的由FRAX穩定幣和FXS治理代幣組成的雙代幣系統，使平臺能夠在促進增長的同時保持穩定。算法市場操作的實施提高了Frax生態系統的效率和資本利用率，優化了FRAX和抵押品在各種DeFi平臺的流動。此外，Frax價格指數及其相關治理代幣FPIS的引入，為保障資產免受通脹風險提供了解決方案。FraxLend和FraxEther的開發進一步擴大了使用案例的范圍，使FraxFinance成為不斷發展的DeFi領域中的一個多面手。

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