CAN:Canto CSR事件復盤、項目簡析與發現邏輯_NTO

摘要：

近期，Canto漲幅亮眼，1月漲幅達577%，且只在最后8個交易日啟動。經檢驗，理由是1月23日，Canto宣布了ContractSecuredRevenue(CSR)，一種費用分攤模式，它使合約開發者可在用戶與合約交互時支付給網絡的交易費用中抽取一定比例，以此來賺取收入。

這使得市場對Canto原本薄弱的的價值捕獲信心增加。

在介紹的Canto的基礎上，本文將還原發現這個Alpha的心路歷程，方便以后大家發現自己的Alpha。

Canto是Cosmos上的誕生了6個月的L1，理念是將核心DeFi組件作為免費公共基礎設施提供給用戶，以促進其他DeFi「應用樂高」的發展；通過免費形式，帶來了較高的近期TVL增長，目前是24h交易量第七大Layer1。在CSR之前，對Canto的評價普遍是理念很好，但價值捕獲相對堪憂。

Canto目前生態上基本是老DeFi的fork，其下限是一條普通的Layer1，關鍵在于TVL、交易量以及生態的項目質量。

總的來說，對于Canto生態來說，僅需犧牲幾個頭部DEX、借貸、穩定幣項目的協議收入，即可換來更加豐富且免費的可組合性，這在千篇一律的DeFi世界中不失為一種創新。

Enjoy！

一、概述

1.1簡介

1.1.1背景：Cosmos

Cosmos生態主打專鏈專用，每個DApp可以作為一條區塊鏈開發，以最大化其運算速度和儲存容量。因此，Cosmos系的每條區塊鏈都是一個單獨的DApp，目前社交熱度較高的公鏈有Osmosis，EVMOS，SecretNetwork，GravityBridge等。Cosmos大生態中，不同的區塊鏈之間通過IBC協議實現通訊，摒棄原有的資金鎖定于出發鏈并在目的地鏈上資金池釋放給用戶的跨鏈方式，實現高速，安全的資產跨鏈。

11247枚ETH 從未知錢包轉移到GateIO:金色財經報道，據Whale Alert監測，1小時前有11,247枚ETH(20,320,692 USD) 從未知錢包轉移到GateIO。[2023/6/21 21:51:47]

1.1.2Canto概述?

Canto是基于Cosmos生態打造的一條Layer1公鏈，兼容EVM，以DeFi為發展核心，核心部件免費。

Canto由開發者組織Plex推動打造，旨在通過提供一系列免費公共基礎設施，驅動DeFi領域的創新，并為傳統金融帶來更多可訪問性、透明度和自由度。

另外，Canto聲稱自己是一條完全去中心化的區塊鏈，無代幣預售、無官方團隊、無VC資本扶持。

1.2核心特點-免費公共基礎設施FPI

理念：在DeFi數年的發展過程中，其生態系統中逐漸形成了三大核心組件：DEX、借貸市場和以及去中心化的記賬單位。現在，不管屬于哪類DeFi組件，很多項目都做出了相同的決定：發行治理Token，以賺取用戶的費用。

而Canto則提出了一個激進的概念，即使這些核心DeFi組件作為免費公共基礎設施存在與DeFi生態中，以促進其他DeFi「應用樂高」的發展。

Canto在應用層面作出一些創新，具體來說Canto公鏈自己開發了fork于Compound的借貸市場、fork于Solidly的DEX和一個名為NOTE的穩定幣，并將這一系列DeFi組件稱為免費公共基礎設施。

根據Canto的官方文章介紹，它打了一個比喻，現有的DeFi協議更像只為自己社區服務的收費私人停車場，而Canto的FPI則更像對所有人開放的免費停車場。

最重要的是，這些核心的公共基礎設施，都將不設治理代幣，杜絕了未來向用戶收租的可能。此外，核心協議也將遵循“最小用戶捕獲”原則，不設置用戶界面，用戶只能通過第三方聚合器進行交易。這可最大限度降低中心化帶來的影響。把免費貫徹到底的一個項目。?

1.3團隊

從推特上的信息來看，Canto的團隊是加密行業的資深從業者。

比特幣全網未確認交易數量為461筆:金色財經報道，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為461筆，全網算力為289.81 EH/s，24小時交易速率為3.11交易/s，目前全網難度為43.05 T，預測下次難度下調0.99%至42.63 T，距離調整還剩13天9小時。[2023/2/27 12:30:55]

其中@scott_lew_is是DeFiPulse和Slingshot的聯創；@RobinWhitney_曾是AcalaandKarura的核心成員；@0xzak是Slingshot的聯創和DeFiPulse的顧問。

可以去看一下他們的推特。

點評：

團隊有初心，無代幣預售、無官方團隊、無VC資本扶持。

給用戶提供了很好的defi環境，并且目前在和defi協議交互過程中不收取費用。

通過免費形式，帶來了較高的近期TVL增長，不過價值捕獲目前堪憂。

上面項目多起來之后，會有新的價值捕獲點，關鍵是看現在免費停車場大家來不來玩兒，后面動作如何。

二、生態

2.1生態數據

根據DeFiLlama數據顯示，自新年以來，Canto鏈總TVL一直呈現快速增長趨勢，近7日增長20.36%，近一月增長93.53%。其TVL已從年初的6600萬美元增長至目前的1.36億美元。

若去除Polygon、Arbitrum、Optimism三個Layer2項目，目前是24h交易量第七大Layer1。

當前Canto的價格接近歷史最高峰，從一個月前的$0.07到現在的$0.42，是新年以來最閃耀的選手之一。

2.2應用

Canto已發展出三個主要應用模塊：DEX、借貸、穩定幣，均為DeFi中常見并且為剛性需求的應用。

Craig Wright：已放棄讓法庭相信他發明了比特幣:12月23日消息，曾多次聲稱自己是“中本聰”的澳大利亞計算機科學家Craig Wright近期在Twitter上表示：“我曾經關心外部相信我正是‘中本聰’。但現在我尋求的唯一驗證來自家人，我已放棄讓外界相信這一點。”

據悉，Craig Wright在2016年的一篇博文曾引起比特幣社區的軒然大波，他在這篇博文中聲稱（盡管證據有問題）他是比特幣的發明者。自此以后，他上法庭為自己的主張辯護，提起訴訟，指控范圍從誹謗到版權侵犯。但法官判決其并未提交決定性證據證明自己就是“中本聰”。[2022/12/23 22:02:17]

隨著生態系統的發展，每個公鏈的核心DeFi版塊都做出了相同的決定：發行治理代幣。代幣通過其從未來用戶那里提取租金(費用)的能力中獲得價值。

Canto則采取了不同的方法，選擇將這些核心DeFi服務作為免費公共基礎設施(FPI)(https://canto.mirror.xyz/STFv6-ZnOrsR6pJ7_JyFPt5JuhBXGQ3_lHNVEZAgUW8)啟動

即在DEX、借貸、穩定幣服務過程中完全不收取任何費用。在現有協議為他們的社區服務的地方更像是按小時付費的私人停車場，Canto的FPI打算以更類似于在城市街道上免費停車的方式為其社區提供服務。

2.2.1DEX

目前Canto的原生DEX只支持注入流動性，暫不支持代幣交易。代幣交易需要通過外部DEXSlingshot完成，seehere：https://app.slingshot.finance/trade/

Canto的原生DEX是其免費公共基礎設施的一部分，交易對不收取LP費用。該DEX本身無法升級并且將保持不受治理，將在Canto上永久運行，不會推出Token或收取額外費用，以而防止掠奪性尋租行為的出現。

2.2.2借貸

Canto的借貸協議也是FPI的一部分，由CANTO代幣的質押者治理，他們的主要目標是為開發者和用戶營造最佳的DeFi環境，因此不會得到來自應用層的利息收益。借款人支付的所有利息會全部分配給貸方，Canto不提取任何費用。

Mask Network創始人：正組建DAO代表FTX事件中亞洲社區的聲音:12月1日消息，Mask Network創始人Suji Yan表示，正在組建一個DAO組織，以代表FTX事件中亞洲社區的聲音。

“FTX垮臺后，恐慌情緒在整個社區蔓延。正如破產聽證會所提到的，亞洲人代表了大量的全球客戶——但在聲音和法律支持方面的代表性不足。”Suji Yan稱，盡管危機并未影響Mask Network，但仍然希望為社區挺身而出。

“作為一個社區，我們將組建一個DAO（FixDAO）來捍衛我們的利益，并在FTX的法律訴訟中發出強大而統一的聲音。”Suji Yan還表示，計劃在12月中旬開始工作，很快將宣布協助的律師事務所，并將公布申請表。[2022/12/1 21:13:49]

2.2.3穩定幣-$NOTE

$NOTE是Canto生態的原生穩定幣，擁有以下特點：

-完全去中心化

-超額抵押

-由M1資產支持

-自動化

-通過Accountantcontract治理

$NOTE的全部供應量是在發布時鑄造的，然后僅提供給借貸市場供用戶借貸。用戶可以使用協議支持的抵押品從CantoLendingMarket(CLM)借入$NOTE，包括：其他穩定幣、$CANTO、$ETH、$ATOM或CantoLP代幣。$NOTE只能從CLM借；發行數量固定：不能創建新的$NOTE。

與DAI不同，用戶不是簡單地通過自己的保險庫鑄造DAI。相反，用戶必須從CantoLendingMarket上的“Accountcontract”借入$NOTE，這種方式更類似于AAVE的新穩定幣GHO，但其根本上是一個Compound的fork。

由于無法創建$NOTE，只能借入，因此Accountantcontract利用利率來管理$NOTE的流通供應。$NOTE的利率每6小時根據$NOTE市場價格的TWAP自動上下調整。保持FPI的原則，該算法旨在改變利率，以促進最小的波動性，而不是最大化收入。

如果$NOTE的交易價格低于1美元，則提高利率以增強購買和借出$NOTE的動力。如果$NOTE的交易價格超過1美元，則利率會降低以使借入和出售$NOTE更具吸引力。0xYond評論：由于穩定幣在一個區塊鏈生態中的重要位置，$NOTE的成敗很大程度上決定了Canto的生死。目前$NOTE存在的問題依然是：

報告：盡管處于加密寒冬，大型資管公司繼續制定數字資產戰略:10月20日消息，Bernstein周一在一份研究報告中表示，在2020年至2021年的牛市中積極投資加密貨幣市場的資產管理公司繼續投資該行業，并繼續致力于數字資產，其中一些計劃分配更多資本。

報告稱，私人市場投資者繼續在該領域尋找機會，“盡管對估值更加敏感”。因此，“加密轉換者”在該領域仍然很活躍，但那些在2021年底對數字資產持矛盾態度的投資者推遲其計劃。

Bernstein表示，它看到一些大型資產管理公司繼續制定其數字資產戰略，并預計這些戰略舉措將“在未來12-18個月內實現實際的直接數字資產配置”。（CoinDesk）[2022/10/20 16:32:54]

1.非生態中唯一穩定幣，市值較USDT/USDC小，采用率低

2.引入的算法只用于穩定$NOTE的波動率，并不能利益最大化。且由于Canto基于FPI免費公共基礎設施的哲學，$NOTE能享受到的協議帶來的收入為0，同樣會帶來采用率低的問題。

2.2.4NFTmarketplace-ALTOMarket

一個NFTmarketplace，也沒有tradingfees：https://alto.build

總結：平臺沒有交易手續費。NFT用Canto計價。目前有57個項目。?

2.3EVM兼容性&治理

Cosmos生態中的大部分公鏈是沒有辦法與EVM生態進行通訊的，必須借助跨鏈橋和中心化交易所進行資產橋接。目前有少數Cosmos公鏈完成了EVM的兼容，如：EVMOS，Canto。

Canto團隊打造了一個叫做GovShuttle的自定義模塊，讓EVM上的dApp讀取和實施來自CosmosSDK的治理提案。

Canto質押者可以在SDK上創建治理提案并進行投票，該提案及結果會被傳輸到Canto網絡在EVM上的存儲合約「Port」，該端口會將提案傳播到部署在EVM上的DApp。dApp則以提案ID作為參數，調取提案相應的數據。

這樣一來，允許一個EVM上的DeFi應用理論上都可以成為由Canto網絡治理的公共基礎設施，團隊唯一需要做的就是將應用的治理接口接入Canto網絡，無需進行其他修改。?

點評：

Canto目前生態上基本是老DeFi的fork，其下限是一條普通的Layer1，關鍵在于TVL、交易量以及生態的項目質量。

三、CSR事件復盤

3.1事件本身

1月22日，Canto宣布了ContractSecuredRevenue(CSR)。CSR是Canto網絡的一種費用分攤模式，它使合約開發者可在用戶與合約交互時支付給網絡的交易費用中抽取一定比例，以此來賺取收入。

注冊為CSR的合約開發者可獲得一些NFT。隨著合約的收入被累積，持有CSRNFT可在任何時候索取這些收入。而NFT本身又可在DApps中進行交易和組合。這一可組合性可提供多種用例，包括交易、包裝、投資、貸款抵押等。實質上是給開發者提供了更加明確的長期營收路徑，更加能調動他們的積極性。

而為了滿足協議收入及潛在用例的需求，Canto的gas費用將大幅提高。1月25日，關于燃燒和基礎費用的部分將上線，CSR功能被部署至主網。24小時后，開始新的治理提案，提案內容為：提高gas費用，并開啟CSR功能。

隨后，Canto行情開始。

3.2復盤

3.2.1TVL與幣價

復盤時，我司大佬發來了這張圖：

于是，我嘗試進行TVL與幣價的相關性分析，及細分項分析。

可以看到，在CSR提案通過后，最先反應的是CantoDex的TVL，隨后是Lending，最后總TVL迅速提高。

但TVL和價格之間只是有相關性，并不代表TVL可以解釋幣價。TVL和幣價都是結果，而不是原因。

3.2.2復盤發現歷程

最早追溯到11月，twitter上開始討論Canto到SYN的橋，認為Canto可能有Alpha機會：

如果跟蹤仔細，在7月沒上線前就研究過Canto理念的朋友們應該在這個信息后，把Canto加入到WatchList。畢竟Canto的理念還是很好，就是看其生態的變化，生態上有些許進化可能，都會對這個出生的公鏈有很大影響。

仔細了解，會發現：

社區的提案進程非常快、且非常多：一個月有5-10條提案。投票非常積極，是一個積極的信號：

CantoSYN橋建立時，幣價和TVL亦有齊漲現象

Canto這個項目似乎和CryptoTwitter的頂流走的很近，熱度一直不低，搜索推特都是有真實互動的tweet。無論是“熱門”還是“最新”總是有火熱的討論。

根據twitterscan他的infulencer還是非常多的，另外其熱度直到今天都仍還在前十。

2023年1月19日，VCVarient宣布其投資了Canto。當天就漲了60%，1月21日，媒體開始報道Canto在Varient投資后開始漲幅。

2023年1月23日，CSR宣布，6倍行情開始，直至月底。

四、總結

4.1對于Canto本身

Canto目前的生態依然在早期的階段，除去DEX、借貸、穩定幣這DeFi三板斧以外，缺乏創新應用。同時，由于團隊主打的免費公共設施理念，流動性提供方可以得到的經濟效益十分有限。但在CSR后其價值捕獲能力獲得了提高。對于Canto生態來說，僅需犧牲幾個頭部項目的協議收入，即可換來更加豐富且免費的可組合性，這在千篇一律的DeFi世界中不失為一種創新。相信在0費率和Cosmos給予的高速、高效雙加持下，Canto可以吸引一波DeFi開發者開啟他們的創新性實驗。

4.2對于發現Alpha

??對于創新概念，新公鏈，要有一定了解的提前量，才能夠抓住Alpha。

??關注每月英文流大神們總結的Alpha機會，看看有沒有和自己Watchlist相關的標的，了解事件進行跟蹤

??觀察英文流推特熱度，了解英文流meme，和頂流CT，觀察社區討論，了解項目的社區深度。

??事件、幣價、TVL，都有個傳導的過程。看你想吃哪一段利潤。千萬不要等中文信息出來再關注，那時候就只能接盤了。

??如果就是投機，可以看看下面這張圖。

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