USD:5 大鏈上信號表明 Crypto 市場已經觸底_WUSD幣

11月，人們對Crypto市場命運的擔憂情緒占據了主導，一家在6月份估值達到320億美元的加密貨幣交易所破產了，一家主要的加密借貸平臺也倒閉了。

然而ETH拒絕跌至新的周期低點!

盡管市場動蕩，但Crypto仍表現出令人驚訝的韌性，這讓人們開始思考一個古老的問題:現在ape，還是之后FOMO?

通脹率下降了，美聯儲似乎越來越不那么鷹派了，并且全球沖突可能略會緩和。那么，鏈上故事提供了什么來支持這種樂觀的敘述呢?

今天，我們將檢查5個“觸底”的鏈上信號。

1、上升的?DeFi?收益率

自6月9日觸底以來，DeFi的聚合收益率一直在上漲。

Gauntlet建議將ETH Aave V3上的USDT供應上限從2億提高至3.2億:金色財經報道，DeFi風險管理器Gauntlet建議更改ETH Aave V3上一項資產的供應上限。根據Gauntlet的供應和借貸上限方法?3，建議將USDT供應上限從2億提高至3.2億。[2023/8/3 16:15:22]

數據來源：DeFiLlamaYieldsOverview

ETH在一周半后的6月18日達到了周期低點。

數據來源：TradingView

6月9日至18日的DeFi收益率上升，反映了用戶對crypto資產的借款需求增加了，這些用戶建立了空頭頭寸。之后，7天移動平均收益率在6月19日達到頂峰——這一天，市場看到了ETH定價的投降。

加密貨幣和Web3初創公司Bundle擬于9月關閉交易所業務:金色財經報道，加密貨幣和Web3初創公司 Bundle透露其交易平臺擬于2023年9月關閉，后續該公司將專注于其點對點（P2P）支付平臺Cashlink。該公司在一份聲明中表示，隨著Web3和區塊鏈社區的不斷發展，需要關注滿足生態系統需求的支付解決方案，這就是Cashlink的計劃，此外用戶允許提現的最后一天是2023年8月30日（后續未提取資金會自動轉換為USDT），據悉其注冊服務也將會在近期關閉。（benjamindada）[2023/7/22 15:52:07]

傳統金融市場上，從抵押貸款、商業票據到美國國債等債務工具的收益率主要受宏觀經濟利率條件和美聯儲利率目標的驅動，而crypto的收益率則來自資產需求。

更高的DeFi收益率通常與更高的crypto資產價格相關。

為什么?個人和機構借貸主要是為了獲得杠桿，或實施做市或其他產生收益的策略。更高的收益率意味著借款人愿意支付更高的資金成本，這表明借款人總體資本化程度更高。此外，借款收益率的上升，表明借款人正在轉向更具風險的投資方式，這對crypto等風險資產類別來說是利好消息。

數據：若stETH跌至1570美元，超4.7萬枚stETH將面臨清算風險:6月15日消息，DefiLlama數據顯示，在Aavev2的stETH市場上，如果stETH跌至約1570美元，將有4.73萬枚stETH（約7450萬美元）面臨清算風險。目前ETH價格為1651美元，距1570美元的跌幅空間約4.9%，據Chainlink數據，目前以太坊主網的stETH/ETH價格為0.99877386。[2023/6/15 21:38:27]

2、Curve池子的重平衡

還記得當FTX崩潰，并且據稱Alameda在做空USDT，從而導致的USDT脫錨嗎？

數據來源：TradingView

推特將首頁Logo更換為原來的藍色鴿子圖案:金色財經報道，馬斯克早前將推特首頁Logo更換為原來的藍色鴿子圖案，Dogecoin凌晨一度下跌9%。4月3日，推特網頁Logo被更換為柴犬表情圖像，Dogecoin當時一度上漲超30%。[2023/4/7 13:49:20]

Alameda的這一舉動，以及由此產生的相關各方的資金流動減少了市場對USDT的需求，同時增加了其供應，導致USDT匯率跌破了1美元。由于這種突然的供需不匹配，Curve的3Pool出現了非常大的變化，與DAI和USDC相比，我們看到USDT的比例余額增加了。

數據來源：DuneAnalytics

做空活動帶來的供應增加、相關持有者的拋售壓力以及吸收增加供應的需求不足，增加了3Pool中USDT的比例。

香港特區政府發售首批代幣化綠色債券:金色財經報道，香港特區政府今日宣布，在政府綠色債券計劃（綠債計劃）下成功發售8億港元的代幣化綠色債券（代幣化綠色債券）。這是全球首批由政府發行的代幣化綠色債券。

相關發售由四家銀行承銷，其中兩家亦擔任投資者托管行。香港金融管理局（金管局）債務工具中央結算系統（CMU）為是次債券的結算及交收系統，平臺則為高盛的 Token 化平臺 GS DAPT。[2023/2/16 12:10:51]

在市場大跌期間，穩定幣的余額通常會在USDT/USDC/DAI之間的1:1:1目標水平上下波動。而近期USDT的流入使資金池達到了預期水平，其中38%的Curve3Pool資金由USDT組成，USDC和DAI分別占31%。Curve3Pool的穩定，尤其是在經歷了極端波動期之后，顯示出市場對主要穩定幣支持的信心。

3Pool是行業內擔憂情緒的晴雨表，而USDT余額的資本重組是一個看漲的鏈上信號。

雖然3Pool中USDT、USDC和DAI之間的比例關系仍然會快速波動，但該比例的穩定，表明市場預期近期會出現平靜或積極的情況。

3、永續合約負資金利率，但價格穩定

資金利率使永續合約的價格與合約打算追蹤的資產的現貨價格保持一致。

當空頭持倉量過大時，永續合約的價格會低于標的資產的價格。在這種情況下，空頭頭寸的用戶通過融資率補償多頭頭寸。當合約價格高于標的現貨價格時，多頭將通過資金利率支付空頭。這種機制鼓勵工具跟蹤資產的現貨價格。

數據來源：TheBlock

在整個11月，TheBlock追蹤的所有主要交易所的BTC資金利率基本上都是負數。一般來說，正的資金利率意味著正的價格行為，而負的資金利率意味著負的價格行為。

然而，持續的負資金利率加上穩定的市場定價為多頭提供了希望，這表明盡管加密資產拋售壓力異常高，但市場仍阻止資產定價的進一步下跌。

4、正常化波動水平

Crypto波動率指數(CVI)在11月9日FTX崩潰期間達到126.02美元的峰值后，一直在下跌，目前接近了80.71美元的基線水平。CVI是對應傳統金融VIX指數的crypto原生解決方案。

數據來源：CryptoVolatilityIndex

與VIX指數類似，CVI指數的高讀數通常與不利的市場條件有關。如今，CVI的水平與ETH在今年6月至7月形成的潛在周期底部時的水平相似。

為了形成底部，crypto市場的波動性和不確定性降低是必要的。較低的CVI讀數證實了這種較低的波動性。

如果底部真的正在形成，我們預計CVI指數將會繼續下跌，就像11月7日之前一樣，即FTX事件真正開始展開的那一天。

5、聰明錢的穩定幣持倉在下降

聰明錢對穩定幣的配置在11月9日達到38%的峰值后，一直在下降。

數據來源：Nansen

在11月剩下的時間里，SmartMoney從投資組合中較高的穩定幣集中度過渡到今天的水平。目前，穩定幣占SmartMoney錢包余額的27%。

就像穩定幣持有者拋售Tether一樣，當crypto資產的未來價值受到質疑時，crypto資產持有者會轉而使用穩定幣。

投資穩定幣可以讓crypto持有者降低風險并限制潛在的投資組合縮水，同時將資金保持在鏈上，使鯨魚用戶能夠在對市場條件更加適應時輕松地重新配置資本。

雖然SmartMoney投資組合的穩定幣集中度還有很長的一段路要走，直到它重新回到今年4月觸及的低于9%的水平，但在觸底之前，SmartMoney對穩定幣配置的減少是必要的。目前，該數據正趨向于看漲區域。

責任編輯：Kate

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