Curve:多維度剖析Uni V3，Curve V2，DODO 三者的底層做市算法_CUR

從恒定價格、恒定乘積做市到集中流動性算法，DEX做市算法效率越來越高。集中流動性方案中，UniV3，CurveV2，DODO三者采用不同的算法來集中流動性，以此提高LP資金效率。

今天將多維度剖析三者的底層做市算法，比較算法數據表現，并對比整體市場表現。

1.集中流動性是通過改變做市曲線流動性分布，將流動性集中在市場交易最頻繁的區間，來提高做市資金效率。廣義上，任何調控做市曲線、改變資金池流動性分布，使流動性集中在市場價格附近的行為都是集中流動性。

UniV3，CurveV2，DODO都在改進資金利用效率，滿足代幣交易和做市需求。

加密支付基礎設施Meso完成一輪融資:5月13日消息，加密支付基礎設施Meso宣布完成一輪融資，具體金額未披露，Solana Ventures、Ribbit Capital、6th ManVentures、Phantom等參投。

Meso由移動支付服務Venmo前產品負責人Ben Mills和移動支付公司Braintree前工程主管Ali Aghareza共同創立，正在構建一種快速、安全、可靠的方式在鏈上和鏈下轉移資金，旨在讓用戶可以從其集成的DApp或錢包一鍵訪問銀行，使他們能夠快速出入金。[2023/5/13 15:00:28]

2.從算法特點、設計分析，我們對UniV3，CurveV2，DODO，三者采用的集中流動性做市曲線做了個對比。

Celsius律師：Celsius或將CEL價值定為0.2美元，遠低于市場價:金色財經報道，已破產的加密貨幣貸方Celsius的律師表示，該公司可能將其CEL Token估值為20美分，遠低于其目前54美分的市場價值。[2023/2/16 12:09:26]

3.做市曲線對比

由于做市算法各不相同，本文數據分析做了一定的處理。

比如，我們選取UniV3以太坊主網的USDC/WETH0.05%池，Curve以太坊主網的USDT/WBTC/WETH3crypto池，DODOPolygon上的USDC/WETH做市商池。數據范圍從22年1月1日到8月16日，間隔為1hr。

彭博社：年初至今14只表現最好的ETF都與加密貨幣相關:金色財經報道，彭博社匯編的數據顯示，2023 年年初至今，以數字資產為重點的基金主導著 6.8 萬億美元的 ETF 市場，在彭博追蹤的約 2,000 只股票 ETF 中（不包括杠桿產品）排名前 14 位。雖然現在還處于早期階段，但與去年形成了鮮明對比，當時加密相關基金是表現最差的基金之一。

數據顯示， Valkyrie 比特幣礦工 ETF（代碼：WGMI）今年迄今已飆升 67%，VanEck 數字資產礦業 ETF（代碼：DAM）上漲約 56%，VanEck Digital Transformation ETF (代碼：DAPP)、Global X Blockchain ETF (代碼：BKCH) 和Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (代碼：BITQ) 漲幅也達到兩位數，這些ETF是年初至今表現最佳的五只交易所交易基金。[2023/1/14 11:11:14]

3.1/UniV3

美國FinCEN官員警告加密行業積極制裁可疑錢包:金色財經消息，美國一名高級金融犯罪執法官員周四指示加密貨幣行業在財政部官員下令之前，主動將“有問題”的錢包列入黑名單。

金融犯罪執法網絡（FinCEN）執法部副主任Alessio Evangelista表示，“在OFAC（美國財政部海外資產控制辦公室）點名或發起刑事起訴之前”，加密貨幣服務提供商“往往”選擇不處理公然可疑的錢包。

Evangelista警告說，虛擬資產服務提供商忽視了“他們早就可以、也可以說應該注意到的明顯的危險信號”，正“將自己的聲譽置于危險之中”。（CoinDesk）[2022/5/20 3:29:37]

USDC/WETH0.05%流動性整體集中的程度較高，波動較大，在不同的市場環境下波動有所不同。

如市場波動較大時，池子的流動性分布發生較大變化，市場價格附近的流動性集中程度迅速降低。此外，大多數時候，流動性最高的tick價格與市場交易價格較為貼合，但某些時候會發生較大偏離。

3.2CurveV2

池子的流動性分布集中程度較高，波動性較低。市場價格和擁有最高流動性的價格之間在大部分時間會有一定的偏離，但最大不超過1%。

Curve的內部預言機價格與市場價格存在一定偏離。雖然偏離程度較小，但大多數情況下都有些許偏離。這說明了Curve內部預言機的價格調整存在一定時滯。

3.3DODO

池子的流動性分布的波動較大，流動性集中在市場價格附近的程度非常高。

總體來看，DODO的做市商最低會將K值設定到0.01，并且高頻率更新參考價格，從而將流動性集中。同時，由于DODO做市商報價頻率較高，市場價格和擁有最高流動性的價格之間保持高度錨定。

3.4資本效率

由于三個樣本池之間的交易量和TVL絕對值相差較大，我們將直接比較資本效率。

從表現來看，DODOUSDC/WETH的資本效率高于UniswapUSDC/WETH，高于Curve3crypto池，這與流動性分布表現一致。

4.市場表現

從交易量來看，UniV3的交易量絕對規模超過Curve和DODO。DODO增速度快，7月中旬之后，其交易量持續領先Curve。由于穩定幣行情的波動，Curve在5、6月份的交易量跳漲。

4.1TVL上，Curve在穩定幣行情出現波動后開始急速下降，不足峰值一半。Uni的TVL總量較大，波動性不高，并在較差的市場行情下保持了穩定。相對而言，DODO的TVL較低，穩定幣占比很高。

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