BLU:Chicken Bonds ：一種將收益模型融合在NFT中的新型債券_USD

如果你今年在關注DeFi世界，那么你可能就會發現幾個新出現的趨勢。一種敘事是引導協議擁有流動性方面的創新，另一種敘事是NFT用例擴展到了PFP之外的地方。

今天我們即將討論的協議名叫「Chicken」——素食主義者別擔心，這并不是用來吃的。我們談論的ChickenBonds，是一種由Liquity提供的，基于NFT的流動性引導引擎。

什么是ChickenBond？

顧名思義，CB是債券的一種。通過Liquity前端，用戶可以存入LUSD來創建債券頭寸，然后由獨特的生成NFT表示。

這些債券沒有到期日，它們以bLUSD的形式隨著時間的推移產生收益。在任何時候，債券持有者都可以選擇"加入"，作為交換條件，他們需要通過放棄最初的LUSD來獲得bLUSD，或者他們可以"退出"，終止債券并收回最初的LUSD存款，同時放棄bLUSD。

CBs的主要目的：為用戶提供一個放大的LUSD收益機會，同時為Liquity獲得額外的流動性。表面上相對簡單，但CB策略、bLUSD的機制和NFTs本身有許多有趣的方面，值得深入探討。

我們先介紹一下這個系統，然后介紹一些如何使用CB的策略。

NFT整合

顯然NFT本身并不是CB的重點，但它們確實值得一提。它們根據綁定者的決定而進化，并且可以在LooksRare和X2Y2等市場上交易。

dYdX 基金會CEO：中心化交易所將成為 DeFi 的門戶:金色財經報道，dYdX 基金會CEO Charles d'Haussy在法國巴黎舉行的EthCC會議中表示，不認為中心化交易所是dXdY的競爭對手，中心化交易所將成為DeFi的門戶。dYdX 協議最近推出了其最新版本v4的公共測試網，Charles表示，可以想象這樣一個世界：一個擁有 KYC（了解你的客戶）和客戶風險概況的中心化實體將提供內部現貨交易，也許他們將為客戶提供比DeFi更好的體驗，通過更簡單的集成和從中心化交易所到 DeFi 的連接。[2023/7/19 11:03:22]

在獨特的設計中，Liquity對細節的關注得到了清晰的展示，每個進化都有動畫，還有大量的特性組合。

這些演變與債券持有人的活動相對應。如果債券持有者加入，雞蛋就會轉變為一只成熟的雞。如果他們退出，它就會變成一只害怕的小雞。雞也有能力獲得徽章，如上面的底角所示，這些徽章是通過持有人參與更廣泛的Liquity生態系統而獲得的。

擁有一個開放的LiquityTrove、質押LQTY代幣以及在Curve上為LUSD池投票都將為你的雞贏得獨特的徽章。這些NFT的動態性質和鏈上活動影響的特征，在涉及到NFT在DeFi中的整合時，是一種新穎的設計。這在DeFi世界中是一個很大的進步，在未來其他項目肯定會模仿。

在出售雞蛋NFT時，重要的是要記住，你也將出售基礎債券的所有權，所以要相應地設定上市價格。

瑞士Valor與交易平臺Autostock達成合作，擬推BTC周效應自動交易策略:金色財經報道，瑞士上市加密交易平臺交易產品提供商Valor與交易平臺Autostock達成合作，旨在推出一項旨在捕捉比特幣每周效應的自動交易策略。Autostock是一家專門與Nordnet Bank相連的分析/交易平臺，提供先進的技術分析方法、自動化交易設施和算法策略服務，其客戶將利用比特幣價格每周效應分析以Valour稱之為Coinbot Zero的自動化方式進行投資。

Valour現有數字資產ETP產品包括Valour Uniswap（UNI）、Cardano（ADA）、Polkadot（DOT）、Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）、Cosmos（ATOM）、Binance（BNB）、Enjin（ENJ）、Valour比特幣碳中和ETP和Valour Digital Asset Basket 10（VDAB10）。（crowdfundinsider）[2022/12/5 21:23:04]

總的來說，這是NFT的最佳例子之一，它構建了一個合法的金融目的，且沒有犧牲靈活性。

加強的LUSD

上面我們已經討論了NFT，接下來請系好安全帶，我們馬上要介紹技術相關的內容。以下是關于bLUSD的解釋，即支付CB收益的代幣。

bLUSD是一種ERC-20代幣，獨立于LUSD，由CB系統的儲備金支持。儲備金由來自債券的LUSD存款組成，然后通過B.Protocol存入Liquity的LUSD穩定池或通過YearnFinance存入Curve的LUSD/3CRV池。因為bLUSD是以這種方式得到支持的，所以它代表了儲備金的一個比例。換句話說，一個持有者贖回當前bLUSD供應量的1%，將獲得1%的儲備金。

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贖回bLUSD時，持有人將收到LUSD和yTokens的組合。只有當市場價格低于贖回價值時，任何人都可以贖回bLUSD。這在經濟上才可行，這也是一個很可能被機器人搶走的套利機會。這種套利有助于維持bLUSD的地板價值，并且由于bLUSD獲得的未來收益率提高，市場價格應保持在該地板價之上。

提高收益率？

是的，顧名思義，bLUSD的收益率通常高于在穩定池中的標準LUSD存款的收益率。

存放在CB系統中的LUSD位于三個桶中：

待定桶：來自開放式債券的LUSD就放在這里，這個LUSD賺取的收益進入儲備桶。儲備桶：來自債券LUSD的一部分以及從其他兩個桶中獲得的LUSD收益在這里，支持全部bLUSD供應。永續桶：另一部分來自于債券的LUSD在這里，從這個桶里產生的收益流向儲備。這個桶中的LUSD是協議擁有的，不用于贖回。

由于每個桶的收益都進入儲備桶，這增加了對bLUSD的支持，超過了正常LUSD+穩定池的收益——從而增強收益。從這兩個來源獲得的收益率也是自動收獲和自動復利的，最大限度地提高了收益潛力。

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這對債券持有人意味著什么？

儲備桶制度的建立是為了保護開放債券的本金。債券持有人可以隨時退出，獲得他們的LUSD本金，這是一個很好的安全底線。退出也意味著放棄對應計bLUSD收益的要求，該收益實際上被轉移到了未來的加入者。入場者提供了一個提高收益率的機會，這將促使債券持有人決定在什么時候進場最合適。

下面的藍色曲線顯示了bLUSD在債券持有期間的應計時間表，最初增長很快，當它接近上限時就會放緩。

在這條曲線的某個點上，債券持有者達到了盈虧平衡，即應計bLUSD的市場價值等于其初始本金。

過了這個點，進場就有意義了，但考慮到收益的遞減，繼續等待價值不大。

bLUSD策略

鑒于bLUSD的上述性質，有幾種不同的策略可以采用，這取決于用戶的目標和風險承受能力。以下是bLUSD的五種玩法：

持續的穩定幣收益：這是一個相對簡單和被動的策略，該方法包括通過LiquityTrove用ETH抵押借入LUSD，將其綁定，并在達到盈虧平衡點后的某個時間內退縮。然后，當bLUSD的市場價格與贖回價值相比相當高時，賣出bLUSD換取LUSD，再進行綁定，以增加本金繼續進行收益循環。這里的主要風險是ETH敞口，以及在ETH價格下跌時需要維持Trove抵押率。主動交易：一個更具投機性的策略，主動交易bLUSD將涉及監測市場價格，在低于公允價值時買入，最好是接近贖回價值，并在bLUSD的更高需求推高價格時賣出。這里的風險是把握好這些買入和賣出的時機，以實現利潤最大化，但下行空間受到bLUSD的最低贖回價值的限制。提供流動性：另一個被動的策略，為bLUSD做LP，通過Trove或交換獲得LUSD，將一些LUSD綁定，并在某個時間點進入以獲得bLUSD，然后將這兩種代幣存入Curve資金池獲得交易費。LP也希望有一些額外的LUSD可用來在bLUSD的拋售期重新平衡資金池，從Curve獲得一些額外的存款獎金。CB機制降低了無常損失風險，該機制允許將POL轉移到Curve池中以實現價格平衡。單邊LP也應該被考慮，因為它通常可以帶來更好的回報。這將涉及到只在LUSD對bLUSD不平衡時將LUSD存入Curve池以確保溢價。目前池子里的APR是4.055%。贖回機器人：如前所述，當bLUSD價格低于贖回價值時，bLUSD贖回系統創造了一個套利機會。程序員可以創建一個機器人來監測這個機會，在盈利時購買和贖回bLUSD。專注于NFT：與大多數NFT一樣，CBJpegs根據其附帶的特征有不同的稀有性，想必一些收藏家會對購買稀有的CB感興趣。可以通過活動增加獲得稀有組合的機會，用戶可以參與這些活動和創建多個債券來嘗試"獵取"稀有屬性。用例

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作為POL引導機制的ChickenBonds。

每個DeFi協議在某些時候都面臨著一個問題，即如何有效地增加其代幣的流動性。

通常情況下，這意味著提供臨時或遞減的獎勵，通常是以原生代幣的形式，以吸引流動性提供者。雖然這在短期內可能有效，但它可能導致代幣供應的膨脹，并吸引所謂的雇傭兵流動性。

正如Liquity自己利用ChickenBonds所展示的那樣，提升「代幣所提供的放大收益機會」可以推動協議擁有的LUSD流動性。正如前面所介紹的，來自CB的LUSD存款流向永續協議擁有的桶。該系統還允許Liquity加深Curve上可用的LUSD流動性，因為它被用作存入LUSD的收益來源。

計劃從2023年第二季度左右開始向其他協議和DAO推出CB，允許他們為自己的原生代幣整合這個相同的系統，并免費獲得流動性。

如果需要，協議也可以部署一些流動性來進一步激勵他們的CB系統。

創建債券，不贖回它可以提高收益率，為提升代幣提供流動性，以及在公開市場上購買提升代幣，這些都是使CB更具吸引力的選擇。

bLUSD作為抵押品

在設計上，由于儲備桶的支持，bLUSD有一個不斷上升的地板價，使其相對穩定。再加上它是一種收益率資產，使它有獨特的潛力作為抵押品。

這里的想法是：用bLUSD借款意味著如果該閾值低于bLUSD的贖回價格，就沒有清算的風險。這將允許借款人獲得一個高資本效率的貸款，基于贖回價格的100%LTV，并將借款資產用于另一個收益機會，如穩定幣的質押。從本質上講，這將提供沒有清算風險的杠桿，因為bLUSD的地板價從贖回機制那里獲得硬支撐。

舉個例子，LUSD的持有者將創建一個債券，他將接收到代表債券的蛋NFT，并可贖回為bLUSD。他們想借另一個穩定幣來進行質押，所以他們會根據bLUSD的贖回價格用雞蛋NFT作為抵押品進行貸款。這筆貸款可能占債券標的bLUSD債權價值的很大一部分，因為如果他們違約，貸方將受到bLUSD地板價的保護。借款人也會受到保護，不會被清算，因為他們抵押品的價值得到了bLUSD地板價的支持。

指標

現在讓我們來看看CB的數字，看看自10月份推出以來的情況。除非另有說明，所有數字都是以LUSD為單位。

首先，交易量和用戶數量相當可觀，自推出以來，僅56天就有超過1700個債券被創建，這些債券總計超過6200萬LUSD。

下面，我們可以看到債券的規模，雖然有一些大型債券>500kLUSD，但大多數的債券規模在100kLUSD及以下。

這表明，有較大的鯨魚/基金/DAO正在使用CBs，但大部分是由較小的DeFi用戶驅動的，這是一個采用和可持續性的好跡象。

至于桶，我們看到，大多數資金都在待定桶中，可能是因為債券持有人找出了最佳的入場時機。

儲備桶正被來自待定桶的收益填滿，目前為320萬，而永續桶已通過退出而累積了可觀的55萬POL。

目前有近5300萬的LUSD在系統中，國庫正在產生大量的收益，這推動市場價格和bLUSD地板價的增長。

以目前的收益率水平，1.0606美元的地板價有望在60天內達到目前1.1603美元的市場價格。

增強收益率不是開玩笑的--投資者很難找到一個同等收益率的機會，同時還能提供完全支持的儲備。

深化Curve的流動性是Liquity實施CBs的主要目標之一，到目前為止，LUSD3CRV和bLUSD/LUSD池看起來都很強勁。一些bLUSD/LUSD的增長可以歸因于上述的LP策略，以及LUSD3CRV流動性的好處。

結論

Liquity在Chickenbonds上所做努力的是我們最近幾個月看到的最有用的DeFi創新之一，它的多面性設計具有廣泛的吸引力。

無論是尋找優質收益的投資者，還是引導流動性的協議/DAO、LPs、NFT收藏者、套利者等等，ChickenBonds和bLUSD都有多樣化的使用案例和策略。

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