WEB3:對話 IOSG 合伙人 Queenie：在加密世界的黎明之前_EFI

隨著大量資金融進入加密世界，投資人的策略、洞見及對周期的判斷都顯得愈發重要。在新的浪潮中，少了可以復制粘貼的范本，多了創新所帶來的價值。?

加密世界的周期好比潮起潮落。在見證了一眾想法誕生的同時，也有不少項目止步于下一番浪潮來臨前。在這日新月異的加密世界里，如何抵住短期誘惑，堅持去中心化的理念，又如何度過行業寒冬，找到周期更替中不變的價值是所有創業者面臨的挑戰。

本期MoonshotInsight我們邀請到了?IOSG的合伙人Queenie?聊了聊行業的潮起潮落與她行走在加密世界中所見證的變遷、以及眼中加密世界所引向的未來。

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在日新月異的Web3世界里，創業者要明白怎樣抵住誘惑，怎樣堅持去中心化的理念。

OFR2022-SovereignIndividual&ZKOdyssey@JinzhouLin

登月伙伴：

IOSG每年都會舉辦一個蠻有趣OldFriendReunion，而今年以SovereignIndividual&ZKOdyssey為題的活動也圓滿落幕。看往期活動話題猶如看到了整個Web3行業的變遷，請問在設立這個活動之初是抱有怎樣的想法？

Queenie：

OldFriendReunion是IOSG每年舉辦一次的大型年度活動。與其說是正式會談，不如說是一場老友聚會。?

IOSGVentures成立于2017年，是一家研究驅動的早期加密基金。整個行業有一眾項目和合作伙伴，而大家都是懷有一個目標，一同在為生態做出建設。通過把大家聚集在一起，我們希望能聊聊過去一年內有哪些成果、問題或是挑戰，也會探討行業認知，包括行業現處于哪一階段，有哪些潛在的突破點，是否需要大家助力等等。

老友聚會就是提供這樣一個平臺，讓大家有更近距離的交流。在引發有趣、有深度的互動同時，我們希望能給到大家一些啟發和激勵。每一年主題都會根據當年年度最受關注的話題來定。今年的全稱是?SovereignIndividual&ZKOdyssey?——兩個部分看似分割卻是緊密聯系的。

“變異猿”MAYC交易額突破20億美元:金色財經報道，據CryptoSlam最新數據顯示，“變異猿”Mutant Ape Yacht Club（MAYC）交易額已突破20億美元，截至目前達到2,005,643,780美元，交易總量為63,718筆。另據OpenSea數據顯示，當前MAYC地板價位16.2 ETH，持有者約11,769個。[2023/2/23 12:23:55]

SovereignIndividual的概念源自于JamesDaleDavidson和WilliamRees-Mogg出版于1997年的作品，他們從社會學、人類學等多個角度歸納了社會文明從農業革命、工業時代到信息網絡的變遷和每個階段的社會問題，并預測了信息技術將加速人類文明通往更復雜的社會形態，這里面蘊含了個人能夠擁抱更多主權的可能性。這本書可能影響了一部分加密世界的從業者，因為作者的理念與我們現在所說的加密精神有著很高的重合度。

我們在今年提出這個主題，一方面是希望在當前行業的困境下，有些團隊面臨著起起落落開始打退堂鼓或者面臨巨大壓力的時候，鼓勵大家不要忘記加入這個行業的初心，另一方面我們也看到各項技術開始日漸成熟，我們可能離應用的爆發越來越近，希望從業者們能夠再一次對自己的產品進行思考，它如何賦予這個行業、個人或是社會更多價值。

這次加上了ZKOdyssey這個副主題，是因為我們看到零知識證明在擴容和隱私上的巨大潛力，這項技術很有可能成為助推個人主權經濟的強大武器。同時我們也看到越來越多優秀的人才加入到這個領域，我們希望能夠號召他們一起來進行技術和潛在應用的探討，給大家提供更多靈感和方向。

在見證黎明之前，我們會持續討論是否有更好的方式能助推類似應用的產生。

OFR2022@IOSGVC

登月伙伴：

走過了亞洲、紐約、東京、舊金山等多個國家和城市，在世界舞臺上呈現OldFriendReunion有何感想？

Queenie：

最早辦OldFriendReunion時，我們更多是想在中國搭建一個舞臺，邀請過各個行業的從業者和朋友們來到中國，來接觸中國或是亞洲的社區成員。它起到了東西方橋梁相互溝通的作用。

再到后來，我們也有嘗試走到海外，帶著我們亞洲的從業者們走向西方，但今年是第一次來到歐洲。

IOSG雖說誕生于亞洲，但我們一直放眼于全球的加密市場，投資組合有80%是在歐洲和美國等地。本次通過老友聚會把海外的portfolio聚在一起十分難得。我們有機會向歐洲的社區來展示我們的愿景、投資理念的過往成績，也有信心能夠在海外更好地幫助開發者和創業者們。里斯本是挺有意思的嘗試。

過去6個月從交易所撤出的價值100億美元的穩定幣:金色財經報道，在過去六個月中，價值近100億美元的穩定幣從交易所撤出，其中70%的撤出是由于BUSD的拋售。交易所的穩定幣余額在其峰值時價值接近45億美元。STBL是交易所地址上持有的硬幣總量，是一種虛擬資產，它匯總了Glassnode上支持的所有ERC20穩定幣的數據。包括的穩定幣有BUSD、GUSD、HSUD、DAI、USDP、EURS、SAI、sUSD、USDT和USDC。[2023/1/20 11:22:12]

里斯本現在相當于歐洲的cryptohub，讓我們切身感受到了crypto氛圍所帶來的自由的流動性。這不光體現在個人資產上，也體現在從業人員的流動上，自由遠程友好的工作方式讓crypto從業者散布世界各地。我們也想借這次機會在歐洲設立一個新的辦公室，大概率就是在里斯本，讓大家在流動的時候可以有一個歇腳串門的地方。

登月伙伴：

憑據多年從業經驗來看，Queenie認為中外Web3生態有何差異？

Queenie：

整體來說，美國的綜合實力具有一定的領先性，研究與開發體系最豐富。這不光體現在基礎設施的建設能力上，還有強大的學術資源也在推動著加密技術的突破向前。同時美國仍舊是資本的大本營，資本總是有一定聚集和號召效應。大家看到不少主流項目，包括我們的portfolio，最多還是來自美國。但另一方面，美國的從業者們也面臨著巨大的監管壓力，這里面有很多不可知的挑戰。?

歐洲很多國家其實非常重視在計算機科學和密碼學等方面的基礎教育，本身也具有很好的開發者資源，受到了一眾認可。歐洲的項目更偏向基礎設施。團隊會更專注，在技術領域上專注耕耘，節奏不緊不慢，一步步踏實地往前走，近年來有也涌現出越來越多的優質項目。

亞洲作為crypto的重要戰場，是我們一直堅守的陣地。盡管面對著不同市場的不同監管政策和具有差異化的市場形態，亞洲市場在應用普及的潛力不容小覷。我們有最好的產品經驗、海量用戶和不亞于歐美的技術實力。我覺得亞洲的創業者們需要更沉下心來，充分解耦加密技術的各項優勢進行再創造，勇于去做吃螃蟹的人，去創造前所未有的全新產品。

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我看好的路徑是把用戶直接引導到Web3，而不是一味在Web2打轉。

Credit:?IOSGVentures

DeFi黑客識別協議Lossless Protocol上線Fantom:金色財經消息，DeFi黑客識別協議Lossless Protocol宣布現已在Fantom上線，此前該項目已上線以太坊、BNBChain和Polygon和Avalanche。[2022/6/9 23:02:41]

登月伙伴：

Queenie最初進入Web3的契機為何？

Queenie：

2017年，我在傳統VC開始接觸到了一些區塊鏈相關項目，掉進了這個兔子洞里。?

我一直認為，萬物的發展都有周期，對于技術來說也一樣。而技術的周期發展與社會和人類文明的發展是相伴相生的。互聯網誕生的初衷其實就是一個點對點的去中心化網絡，但到當前我們所看到的Web2是一個由巨頭領導和統治的信息網絡，這給到了區塊鏈和加密技術一個很好的重塑機會，帶來的可能不僅僅是技術革命，對社會協作、經濟體系甚至人類文明可能都會有著深遠的影響。你可以說它是Web2的延續向前，也可以說是它對于Web1的回歸。面對著一片未知的星辰大海，我感到很興奮，所以期望投身其中。

等正式開始Web3的旅程其實是在我18年加入imToken后。當時有幸一起共事了4年，慢慢建立了起對行業的認知。imToken應該說是行業內最早的一批非托管錢包之一，是頗受尊重的先驅之一。從第一天起，imToken就在堅持區塊鏈decentralized,permissionless,trustless等屬性，傾力打造自己的第一款產品。

在這個過程當中，大家目睹了他們所取得的成績，受到了用戶的喜愛，發展到了一個很大的規模。在發展日新月異的Web3世界里，去建造去中心化的產品要明白怎樣抵住誘惑，怎樣堅持自己去中心化的理念。

作為一個錢包、一個巨大的入口而言，團隊經常會變對很多戰略選擇，這里面不乏很多短期的利益和誘惑，但imToken一直以來都在堅持自己的理念，把用戶資產安全放在首位，不斷地打磨產品，去跟核心社區對話，意圖在去中心化的基礎下，將用戶體驗做到最好，且更好地賦能行業內的其它項目。

于我而言，在imToken負責投資是一段很寶貴的經歷，那也是對我而言的從0到1。如何通過投資為imToken的未來布局，交更多志同道合的朋友，通過投資的項目更好地賦能錢包的生態和產品體驗，同時實現不錯的財務和戰略收益，在一步步的探索和一個個的項目投資里逐漸有了較為清晰的圖景。最終我算是交了一份還不錯的成績單。

IOSG曾被評為亞洲最受好評的研究驅動基金

UniLend v2將于10月27日在以太坊測試網上推出:10月16日，據官方消息，DeFi借貸協議UniLend Finance將于10月27日在以太坊測試網上推出UniLend v2。[2022/10/16 17:28:02]

IOSG的投研團隊現已有?13個技術和產品背景的同事遍布全球。得益于這種主題驅動性的投資風格，過去五年，IOSG的投資組合也一直在沿著加密行業的敘事發展而進行階梯式發展：從L1到L2；從多鏈到zk-EVM；從模塊化區塊鏈到中間件協議；從中間件協議到數據indexing和openData；最后，再反推到應用端。

登月伙伴：

IOSG年初提到“ourmainfocusareasthisyearincludelayer-twoscaling,DeFi,GameFiandSocialFi”，IOSG關注的方向在這幾個月有發生變化嗎？又在這幾個行業中看到了怎樣的趨勢？

Queenie：

我們關注Infrastructure和Application兩大賽道。在上一個周期，我們其實是更多專注Infra的，過去五年，IOSG把總資本的近80%都布局在了加密行業的基礎設施賽道里。這是IOSG最強的賽道，我們在這個賽道中做了很多長遠的布局，捕獵了大量基礎設施的頭部項目，包括公鏈項目如Polkadot、Cosmos、Near、Avalabs、Mina等。

舉個具體的例子，在2017年底有一篇震驚學術界的AI論文--NLP&AIRevolution-TransformersandLargeLanguageModels(LLMs)，當時論文的六個作者中的一個就創立了NearProtocol,我們在他們A輪的時候就已經加注投資。但最近隨著基礎設施的成熟，我們需要進行一些應用的布局，最終的portfolio配比可能是Infra在50%到60%左右，而application占到40%到50%。

接下來在Infra方向，我可以分享幾個主題：

1.改善用戶體驗的核心技術：這包含擴容方案和Layer3等）、跨鏈解決方案、MEV、錢包等。其中L2項目有Starkware、Arbitrum、Aztec、Scroll等。

2.數據中間件：區塊鏈本身是一個去中心化、信息公開透明的賬本。我們常說的Web3追求的ownership，其實這里面很大程度是在說數據。隨著鏈上應用愈來愈多，鏈上數據規模也在大規模增長。而至于如何在鏈上檢索、決取價值、去搭建確保用戶所有權，再讓用戶能從其中獲益的去中心化形式是一大挑戰。現在很多數據分析平臺或工具還是以中心化方式運作，有很多可以去顛覆的可能性。我們覺得未來DataInfra還有不少細分領域的機會，比方說風險模型和AI機器學習。

以太坊Kiln測試網將于9月6日關閉:8月20日消息，據以太坊核心開發人員Tim Beiko在社交媒體上透露，以太坊Kiln測試網將于9月6日主網激活Bellatrix的時候關閉，目前網絡幾乎已經沒有任何交易。今年六月以太坊基金會宣布棄用Ropsten、Rinkeby和Kiln等測試網絡，并預留了時間供用戶和開發人員在完全關閉之前完成遷移。[2022/8/20 12:37:39]

3.零知識證明等隱私計算的應用：當前零知識證明帶來的創新主要是擴容和隱私。當前零知識證明被熱議的場景主要是在以太坊的二層擴容上，但總體來說隱私計算賽道的應用尚處早期，通過數學無需信任地解決運算驗證的模式可以復制到其他場景，隱私應用更是還沒有冒頭，所以仍有不少可以期待的新機會。

登月伙伴：

具體到Application的三個方向：DeFi，GameFi和SocialFi，你認為有哪些方向會有很大機會呢？

Queenie：

DeFi作為一個鏈上完整運轉的金融系統，是承載整個網絡價值的系統，它關乎用戶資產如何在去中心化的前提下更有效地流動，同時也提供了一個無需可、門檻更低的金融活動場所。很多人說DeFi已死，我覺得DeFi仍然有創新的機會，會出現在提升資本利用率和降低用戶門檻的解決方案上。

在2017年，IOSG就投資了MakerDAO，并在2020年DeFiSummer爆發前，開始下注和加碼市場上的DeFi獨角獸，如Metamask、1inch、Matcha、0x等。

Credit:IOSGVentures

至于游戲，我覺得可能是去年較為過熱的一個賽道。大家普遍認為它是引導用戶進入Web3門檻最低且范圍最廣的一個場景，我也同意這個觀點。但我個人不看好大多數仍是照搬Web2邏輯，再生硬地套上NFT或者token就搖身變成Web3游戲的設計。我個人對?onchaingaming?比較感興趣，把游戲邏輯全部放在鏈上，完全無需許可地可以被復刻和衍生，把玩家作為游戲打造者的一部分，有完整的經濟系統同時也可以有衍生的自體系，且可以無限地自動運轉等等。順便提一下元宇宙的概念，很多人認為元宇宙還是圈出來一個獨立的游戲體系，但我覺得現在的鏈上世界就是元宇宙的雛形，鏈上的行為和內容就是元宇宙的組成元素。

最后一點，我們需要創新的Web3社交體系。對于普通大眾來說，我們在Web2的主要行為活動都在社交平臺上，社交平臺掌握著用戶的數據關系，以一種中心化不透明的方式來管理大家如何社交和發言，并從用戶數據中盈利。而對于Web3，我們更關乎如何把用戶社交的權利歸還給他們，如何更好地保護自己的數據，如何從被圈養的用戶變成網絡的貢獻者和所有者。Web3社交的突破口主要在于新的場景，剛剛提到的游戲或許會是一個萌芽社交關系的新場景。

我看好的路徑是把用戶直接引導到Web3，而不是一味在Web2打轉。

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往往有了有趣的開始，一個小的功能或許就能演變成一個通用的工具。

登月伙伴：

截至目前，IOSG總共投資了100多個項目。請問這分別展現了IOSG合伙人哪些投資策略？對推動Web3生態發展有何貢獻或影響？

Queenie：

IOSG創始合伙人JocyLin將IOSG的投資風格稱作為是“高頻激進”。高頻指的是研究與行動的高頻；“激進”則指敢于在一些別人不敢賭的方向進行研究及迭代自己的策略。在應用爆發的周期，IOSG就參與了很多前沿項目。

IOSG有一個特點是以太坊優先的投資策略，下注圍繞著整個以太坊的技術堆棧來構建。目前的事實是以太坊的開發者正在領導Web3的開發活動，每五個新的Web3開發者中就有一個在以太坊上進行搭建工作。以太坊虛擬機是區塊鏈開發者中的事實標準，它背后有一個巨大的開發者社區支持。

2020年夏天，IOSG還出人意料地投資了加密游戲賽道。投資團隊在內部制定的投資框架是希望投資團隊能具備大空頭式的堅定認知和無視恐懼的反人性決定。當時，很多人都沉浸在DeFi的回報喜悅中，沒精力看其他新方向，但IOSG判斷：當DeFi到了一個最高點后可能會下行，為做下行的對沖，需要找到新爆發方向。由此，IOSG投資了當時市場上最主流的兩個3A游戲平臺illuvium和BigTimeStudio，目前BigTime已經開啟公測，且Discord社區用戶已超過40萬。illuvium則是一款幻想戰斗和角色扮演游戲，從土地售賣到自走棋和卡牌伊魯獸游戲都不蘊含著加密游戲的巨大創新。

Credit:BigTimeStudios

登月伙伴：

從傳統VC到Web3，投資邏輯上有何變化？

Queenie：

在Web3，我覺得一是要對技術有深刻的了解和認知，二是要有更強的想象力。?

區塊鏈提供了一個去中心化、無需許可、無需信任的透明的賬本，這些特性與token的結合可以催生出一些全新的應用模型。所以當我們在看一個項目的時候，會需要想明白它究竟運用了區塊鏈技術的哪些特性，這些特性的應用在這個項目上能解鎖出多大的價值潛力。同時這個行業的基礎設施也在不斷向前迭代的過程中，只有深刻地理解其中的各個分支才能夠準確地捕捉到潛在的機會。另外還有一點是，這個行業大部分的創始人都是技術出身，如果沒有很好地了解技術是很難跟他們進行有效對話并贏得他們的認可的。

關于想象力，我覺得區塊鏈投資需要開更大的腦洞。因為我們要投的是從無到有的創造，從石頭縫里蹦出來的想法，目前我們看到的Web3里最有影響力的創新都是在Web2里找不到范本的，而大多數從Web2改造到Web3的應用都發展得不太好。這個行業的firstmoveradvantage是巨大的，所以每當我們看到有創新點的項目時，都非常樂意進行進一步的溝通，去探討一切可能性。

登月伙伴：

我們看到IOSG設立了KickstarterProgram去支持一些早期創業者，這個還蠻有意思，在亞太地區我們很少看見這樣的項目。IOSG為什么會開設這樣一個項目？

Queenie：

我們設立KickstarterProgram的初衷是在過往跟一些項目的交流中，有碰到以下情況：個別初期在各自領域內有所專長的創業者和開發者往往只有一人，還未形成團隊，也沒有一個非常完整的想法。

如此情況下，作為一個基金，我們很難去投資，因為風險系數較高。但另一方面，作為行業的支持者，我們想給到這樣優秀的創業者和開發者更多的幫助，不僅僅是撥款，還有導師和關系網所給予的全面指導，去探討技術、融資、商業模式等等。從設立以來，我們已經支持了大約十個這樣的超早期團隊。我們現在也在思考如何讓這個項目更加系統化、更具影響力甚至是更去中心化，也希望感興趣的合伙伙伴能加入進來，讓這股力量一直傳遞下去。

KickstarterProgram@IOSGVC

登月伙伴：

被IOSG支持的早期創業者又是怎樣一個畫像？

Queenie：

這類創始人往往技術能力突出并且比較理想主義。

這兩個特質都非常重要，因為具有希望通過技術帶來改變的理想主義情結，加上對于技術的充分了解，使得他們更能夠清楚地知道自己想要并且能夠解決什么問題，同時有足夠的熱情堅持下去。我常常會在各類黑客松見到一些開發者，對于所運用的技術非常熟悉，哪怕是做的一個小功能也很有意思。往往有了有趣的開始，外加我們一定的幫扶，一個小的功能或許就能演變成一個通用的工具。

但這樣的創業者時常也會過于深陷在技術的沼澤里，而忽略了市場和用戶的需求，并且在項目逐漸擴張的過程中面臨管理和商業化的挑戰。

登月伙伴：

很多人會將VC的動向作為行業的航標，認為他們是未來的塑造者。你是否有感知到這樣的一個社會責任感？你如何看待投資人在Web3生態中的作用？

Queenie：

我覺得這個行業里的創業者和開發者才是未來的塑造者，VC只是起到一個幫扶和后期加速的作用，他們才是主角。這個行業要健康地向前發展，一定是通過技術推動而不是反過來資本來推動變成主角。

這方面可能跟我們看到的傳統VC有些不同。傳統VC有“造風口”這樣的模式，一但認準了一個可以快速復制的模式，砸錢砸人地迅速催熟一個項目，用錢去鋪開。我們在Web3也看到過類似的案例，比如一些所謂的“資本局”的公鏈項目，這樣通過資本吸引生長出來的生態系統是不具備可持續性的，因為生態里的參與者是沒有技術信仰和忠誠度的。

我覺得比較健康的關系是大家都是這個生態建設的一份子，只是采用不同的方式，當然VC也要思考更多除了資本以外能夠提供的價值，我們也希望我們能做得更好。我覺得無論是創業者還是VC，都應該以更開放的心態來著眼于這項技術所能帶來的長期價值。如果我們所相信的關于Web3的故事能夠成為現實，我覺得至少它能為一部分人帶來正面的價值，那也算是盡到了一些社會責任。

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