CHR:5個原因分析：為什么現在可能是加密貨幣的底部？_ETH

2022年是殘酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨頭的崩潰對該行業造成了巨大破壞。?

人們的情緒低落，價格下跌也非常厲害。加密貨幣總市值比其峰值下降了71%以上，在短短一年多的時間里蒸發了超過2.2萬億美元的價值。

但最糟糕的情況可能已經過去了嗎？

ChrisBurniske是這么認為的。作為風險投資公司Placeholder的合伙人，Chris是一位真正的加密貨幣OG，經歷了多次周期。他寫了最早的加密貨幣投資書籍之一，也是第一位涵蓋加密貨幣的買方分析師。

他還預測了這個熊市，曾經預計牛市2021年11月見頂，并敦促在7月至8月的反彈中保持謹慎。

現在，當許多人質疑加密貨幣的未來時……Chris卻轉為看漲，還認為我們可能已經觸底了。

早些時候DavidHoffman與Chris進行了50分鐘的交談，Chris闡述了他bottom-call的論點。

19093枚ETH從匿名地址轉入Coinbase:金色財經報道，據Whale Alert監測，北京時間20:17:35，19093枚ETH（價值36816847美元）從0x1cc4開頭地址轉入Coinbase，交易哈希值為：0xf30f392dc7b77e57f4d6b8bb66162ba073a04935f5f85f30835a9a1c17ff7d12。[2023/5/6 14:47:15]

在這篇文章中，我們將深入探討Burniske認為市場已經觸底的核心原因。

1.沒有強迫性賣家

ChrisBurniske認為我們已經觸底的一個關鍵原因是，已經沒有大型的強迫性賣家了。

許多人認為，繼Terra崩潰之后，FTX的崩潰將啟動繼今年5月至7月Terra崩潰之后的第二次信貸危機，大規模的蔓延事件。

然而，Chris認為，FTX的崩潰并沒有創造新一輪的強制拋售浪潮，相反，這可能是“壓軸戲”，自UST崩潰以來，我們再次看到的大規模平倉和去杠桿化。

Aventus暫停代幣拆分計劃:2月22日消息，Aventus宣布擱置早先拆分其原生代幣AVT的決定。該公司在一份聲明中表示：“這并不意味著我們將停止進行代幣拆分，我們只是暫時停止，我們的首要任務是在未來重新考慮代幣拆分。”AVT令牌于2017年發行，并在2018年初創下6.905美元的歷史新高。根據CoinMarketCap的數據，它目前的市值為730萬美元。[2023/2/22 12:23:23]

誰可能是下一個大型強制賣家？現在很難說。今年夏天的時候比較容易判斷，那時更容易確定可能破產的企業。

相對于Terra和3AC的崩潰，整個行業也更有能力經受住FTX風暴，因為現在整個加密貨幣的信貸現在比這些事件發生時要穩固得多。

雖然我們可能會看到一些破產，但這不會增加市場近期的拋售壓力，因為破產公司持有的資產將在更晚的時候被拍賣。

Chris承認基金贖回存在月末拋售風險，但他認為這對市場的影響可能會降低，因為大多數被兌換的基金可能已經被破壞。

Helio Protocol：協議功能已恢復，清算功能仍將暫停:12月20日消息，穩定幣HAY發行方Helio Protocol發推稱，已經完成內部安全檢查，協議功能已恢復。清算功能仍將暫停，讓用戶有機會調整其債務頭寸以避免清算。

據此前報道，12月2日，某地址借助Ankr漏洞用10 BNB抵押aBNBc借出HAY換得1500萬BUSD，當天HAY嚴重脫錨。Helio Protocol表示，所有質押的BNB安全，暫停協議所有功能。12月9日，Helio公布HAY回購地址，已回購超過684.3萬枚HAY。[2022/12/20 21:56:37]

2.BTC處于深度價值區域

克里斯認為我們已經觸底的另一個原因是，各種鏈上、技術和定量指標表明比特幣處于深度價值區域。

《彭博商業周刊》將于10月31日出版專刊“The Crypto Story”:金色財經報道，《彭博商業周刊》將于2022年10月31日出版專刊，本期專刊將僅刊發一篇特稿“The Crypto Story”，創造該雜志93年歷史上唯二案例。《彭博商業周刊》上一次如此刊發的是2015年6月11日的專刊特稿“What Is Code”。“The Crypto Story”作者為彭博觀點專欄作家Matt Levine。

“The Crypto Story”文章共分四個部分：Ledgers, Bitcoin, Blockchains；What Does It Mean?；The Crypto Financial System；Trust, Money, Community。第一部分提及“分布式賬本”、“比特幣”、“區塊鏈”、“數字現金”；第二部分提及“價值存儲”、“Web3”；第三部分提及“Cefi”、“Defi”、“穩定幣”；第四部分提及“信任”、“金錢”、“社區”、“金融”。[2022/10/27 11:47:32]

BTCMVRV-來源：Glassnode

瑞士財富管理公司高管：加密貨幣目前在私人銀行領域沒有一席之地:8月4日消息，在最近的行業動蕩中，瑞士財富管理公司Pictet Group對加密貨幣投資提出了警告。

周四在新加坡舉行的彭博亞洲財富峰會上，這家總部位于日內瓦的公司亞洲財富管理部門的首席執行官Tee Fong Seng在一個小組會議上表示：“加密貨幣將成為一個我們不能忽視的資產類別，但今天我認為私人銀行家和私人銀行投資組合還沒有（加密貨幣的）位置。”（彭博社）[2022/8/4 12:01:24]

Chris指出的一個指標是市場價值與實現價值(MVRV)比率，根據WooMetrics，“通過對區塊鏈上最后一次移動時的幣的市場價值進行加總，近似于為所有現有幣支付的價值。”

Chris認為，當MVRV跌破1美元時，BTC處于價值區間，因為這表明大多數投資者處于水下，因此不太可能平倉。

BTC每日活躍地址——來源：Glassnode

另一個鏈上指標是每日活躍地址，該地址在11月9日飆升至107萬，也就是當下的localbottom。這是自今年夏天崩盤以來的最高單日總數。Chris認為，地址的增加表明新買家正在進入市場。

我們還能如何衡量比特幣是否觸底？一個指標是200周簡單移動平均線(SMA)，它一直代表著BTC的底部。

BTC資金利率-來源：Coinglass

最后，Chris著眼于永續期貨的資金利率來評估交易者的倉位。他特別指出，他正在尋找一個持續的負融資期，或者當空頭頭寸向多頭頭寸付款時。雖然不同的交易所會有很大的不同，但在Binance上，年化BTC資金是-9.8%。

一個潛在的風險是比特幣礦工投降式拋售，但他認為，雖然該行業有著制度化，但可能不會像之前的周期那樣具有影響力。

3.ETH的基本面很強

以太坊強勁的基本面也表明，底部可能已經到來。

Chris認為合并對ETH市場結構和流量的影響開始顯現。?

為了支持這一說法，他指出，ETH在11月9日FTX拋售深度期間的底部高于Celsius和3AC爆發期間的底部。Chris將此歸因于合并，正如我們所知，合并消除了礦工的拋售壓力并將ETH推向了ultra-sound障礙，因為它有凈通貨緊縮發行。

合并后的ETH發行——來源：Ultrasound.money

Chris還著眼于應用層來評估以太坊的基本面。他特別指出，在整場危機中，以太坊上的DeFi從未間斷。

主要的DeFi協議運行無誤，主要借貸市場保持完全償付能力并執行清算，而DEX已經促進了數十億的交易量。Chris認為，密切關注該領域的資本分配者已經意識到并理解這一點。

ETH200WSMA-來源：TradingView

ETH的技術指標表明，它處于價值區域，因為它的交易價格低于其200周移動平均線。然而，為了維持漲勢，ETH需要重返這一水平。

4.宏觀形勢的改善

最后一個原因是宏觀環境的改善。

盡管擔心經濟增長，但Chris認為不斷變化的宏觀背景是有利于觸底的。

隨著美聯儲加息，風險資產在2022年受到重創。無風險利率的急劇上升導致了股市的多重壓縮，因為現在有了真正的資本成本，投資者不再愿意接受令人窒息的估值了。

結果就是，高增長的科技公司，尤其是納斯達克的科技公司經歷了與1990年代末互聯網泡沫規模相似的殘酷下跌。

然而，一個關鍵區別是，許多公司的基本面都很強勁，Meta等企業繼續成為提供自由現金流的強力“機器”，在其垂直領域上擁有強大的控制力。

通貨膨脹是攪動緊縮政策的一根稻草，也顯示出要翻身的跡象，最近的CPI和PPI數據都很疲軟。

正如Chris所說，市場關心“邊際變化率”或“放緩不好的事情”的概念，這表明未來情況會有所改善。

5.這些因素是一致的

隨著LUNA之后的去杠桿化即將結束，BTC和ETH的鏈上、技術和量化指標看漲，以及宏觀背景不斷改善，正在向加密貨幣觸底做瞄準。

Chris預計2023年將出現與上次熊市類似的劇烈波動。我們可能會遇到假性反彈，然后是下跌。?

然而，上述因素的匯合足以讓他相信，最壞的情況很可能已經過去了。

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