SHF:交易協議Hashflow：專業做市商定價無滑點交易，會成DEX用戶的“新寵”嗎？_FLOW

DeFi正在蠶食中心化機構的市場份額，在加密資產的交易領域，去中心化交易所Uniswap正在趕上Coinbase的交易量。如7月21日，CoinMarketCap顯示Coinbase的交易量為19.38億美元，UniswapV3在以太坊主網上的交易量為11.4億美元，再加上Uniswap其它鏈上的交易量，兩者之間的差距已經不算太大。

而在去中心化交易所內部，創新在去年UniswapV3上線之后就已經幾乎停止。伴隨著UniswapV3帶來的流動性聚集與手續費優勢，Uniswap在DEX交易量中的占比已經升至65%左右。兩年前與Uniswap同樣活躍的DEX，如SushiSwap，過去7天的交易量大約只有Uniswap的3%。簡單的AMM機制已經無法滿足現在的交易需求。近日，剛剛以4億美元估值，從ElectricCapital、DragonflyCapital、JumpCrypto等機構處完成2500萬美元A輪融資的去中心化交易協議Hashflow似乎正在成為DEX賽道的一位有力挑戰者。

Andre Cronje：Fantom鏈上費用銷毀的FTM已超1000萬枚:金色財經報道，Fantom創始人Andre Cronje（AC）在社交媒體發布了Fantom項目更新，主要內容包括：1、Gas貨幣化（Fantom將向符合條件的dApp補貼15%的Gas費用）；2、Fantom生態中16個活躍項目目前已賺取了2萬枚FTM；3、生態金庫通過孵化項目賺取的Gas費用已超過50萬枚FTM，目前任何人都可以申請且沒有限制；4、費用銷毀FTM已超1000萬枚；5、Fantom本屆黑客松吸引了855支隊伍參加；6、通過治理，將驗證者最低質押量減少至5萬枚FTM；7、一個以太坊客戶端團隊轉移到Fantom并構建了一個新的超優化客戶端，早期測試已經顯示吞吐量提高40%。

AC透露，Fantom即將發布2個重大里程碑，一個是Carmen，支持EVM優化的數據庫，將主網存儲減少98%，總體吞吐量提高9.8倍（讀和寫）；另一個是Tosca，總體增益比當前EVM架構提高50%，吞吐量提高4倍。[2023/6/25 21:57:53]

什么是Hashflow？

DeFi結構化產品協議Sector Finance已上線主網并推出激勵計劃:3月9日消息，DeFi結構化產品協議Sector Finance已上線主網并推出激勵計劃，參與者可以存入聚合器收益金庫或單一策略金庫，以賺取以USDC或ETH支付的實際收益。獎勵將在激勵期結束時發放，分配將根據存入金額和存入時間長短而定。

據悉，Sector Finance是一個DeFi結構化產品協議，它創建風險調整金融產品，并通知用戶其風險敞口，以加快數字資產的采用。它有三個核心產品：風險引擎、單一投資Vault、聚合器Vault。[2023/3/9 12:51:55]

如果一個去中心化交易所滿足以下條件，是否有用戶愿意從Uniswap轉向新的DEX呢？

-?更好的交易價格；

-?無交易滑點，所有交易都以顯示價格執行；

-?gas費低于Uniswap；

美國參議員提出兩黨加密貨幣監管法案:8月3日消息，美國參議員提出兩黨加密貨幣監管法案。[2022/8/3 2:56:36]

-?用戶不受MEV的影響；

-?支持跨鏈交易；

-?可以不用公鏈的原生代幣支付gas費。

Hashflow通過引入專業做市商來管理流動性，從而解決了這些問題，也避免了AMM中的資本效率低下和流動性提供者的無常損失。Hashflow沒有采用傳統的AMM的定價模型，而是讓專業的做市商使用“報價請求”模型來提供報價。

在一筆Hashflow的交易中，當用戶想要交易時，會向服務器發送一個報價請求，服務器將該請求傳遞給所有做市商。做市商在接收到消息后，基于市場條件和余額等提供報價。Hashflow在等待350毫秒后，選擇最好的報價。一旦Hashflow服務器選擇了最佳報價，即向該做市商發送“SignQuote”以獲取簽名。做市商生成報價哈希的簽名，并將簽名廣播回去。交易者獲取簽名，并調用Hashflow的智能合約來執行報價。

Glassnode：擁有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度購入BTC:7月15日消息，據Bitcoin Magazine發布的推文，Glassnode稱，擁有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度購入BTC。[2022/7/15 2:16:23]

由于做市商先進行簽名，所以交易中沒有滑點，也讓用戶避免了搶先交易和“三明治攻擊”。

截至7月22日，Hashflow中總的交易量超過83億美元，過去7天的交易量約為1.3億美元，過去24小時的用戶數為1356個。

流動性提供者、做市商、交易者的三贏

隨著DeFi挖礦收益逐漸走低，流動性提供者的主要收益由原來的治理代幣獎勵，轉向主要依靠交易手續費作為回報。如UniswapV3，通過引入0.05%、0.01%交易手續費比例的流動性池，讓更多的交易集中在這些低手續費比例的流動性池，從而通過提高資金效率來獲得更高的手續費收益。但是，UniswapV3的“內卷”使流動性更多的向市場價格附近聚集，也就導致普通用戶提供流動性的無常損失極大。

華爾街日報：FTX正在就收購加密借貸機構BlockFi股份進行談判:6月24日消息，據華爾街日報援引知情人士報道，FTX 正在就收購加密借貸機構 BlockFi 股份進行談判。知情人士表示，BlockFi 和 FTX 之間的談判仍在繼續，尚未達成股權協議。[2022/6/25 1:30:16]

在Hashflow中，流動性提供者只需向流動性池中存入流動性，而不用進行其它操作。隨著做市商借用這些資產，通過自定義的定價算法，從交易中獲利，那么用戶可以贖回更多的資產。這種方式類似于“借貸”，Hashflow也稱這種流動性池是“基于債務的”，通過將資產“借給”做市商，從而從利潤中受益。因為做市商的專業性，流動性提供者無需考慮無常損失的問題，也可以直接提供單邊流動性，僅以USDC、DAI、ETH等單獨的一種資產提供流動性。

對于做市商，原本需要大量資金，現在也可以直接從公共池中獲取流動性。做市商可以更專注于自己的定價能力。定價過程發生在鏈下，做市商也可以使用更復雜的定價策略，將資產的歷史價格、波動性等因素考慮在內。

對于交易者，只要Hashflow提供的交易價格更優，交易成本更低，那么，交易者應該樂于選擇Hashflow進行交易的。且Hashflow的確定性更強，不受MEV影響，也沒有滑點，所見到的報價即為所得。

在PANews7月22的測試中，以下圖中將10000USDC兌換為ETH為例，Hashflow的報價確實優于UniswapV3和1inch提供的價格。UniswapV3上的兌換比例和Hashflow“報價對比”中顯示的結果一致。但是，若將交易方向反轉，如將6ETH兌換為USDC，Hashflow的兌換比例則不如UniswapV3。如果繼續增加單次交易的數額，Hashflow的兌換比例將變得較差，因此目前Hashflow主要適合金額較小的一些交易。

從這一套機制中可以看出，Hashflow的主要參與者為做市商，他們憑借更好的定價能力，讓交易者有更優的交易結果。若做市商能從這樣的交易中獲利，那么流動性提供者可以享受到收益，交易者也有更好的兌換比例。

多鏈與跨鏈交易

除了以太坊主網外，Hashflow還支持BNBChain、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism，更重要的是，支持這些鏈之間的跨鏈交易。比如，可以直接將以太坊主網上的ETH兌換為BNBChain上的BNB。但是目前在非以太坊鏈上，主要僅支持穩定幣的交易。

Hashflow的跨鏈消息傳遞系統目前采用LayerZero進行驗證，模塊化的設計讓其它通用消息傳遞系統也可以插入。

跨鏈交易以源鏈上的原生代幣支付gas費，除Polygon外，一般只需3-6分鐘即可確認，因為Polygon的區塊重組概率更高，需要等待500個區塊確認。

代幣經濟

Hashflow的治理代幣為HFT，部署在以太坊主網上，總供應量為10億，治理細節和HFT的作用暫未公布。HFT代幣的56%將用于生態系統的發展，具體分配規則如下。

-?19%的HFT分配給核心團隊；

-?25%的HFT分配給早期投資者；

-?31.25%分配給社區財庫；

-?6.75%分配給早期貢獻者；

-?4%用于未來招聘；

-?14%分配給做市商。

小結

Hashflow通過做市商的報價來完成交易，因為定價發生在鏈下，可以節省部分gas費，做市商需要先對報價信息進行簽名，也就避免了滑點、搶先交易和三明治攻擊。做市商也可以選擇支持跨鏈交易。實際體驗中，在某些情況下，Hashflow上給出的兌換比例能夠做到鏈上最優，讓交易用戶能夠有更好的選擇。

但仍有很多局限性，做市商需要針對每一種資產設計定價模型，因此可能只適合主流幣的交易，無法支持長尾資產。由于流動性和做市商風控機制的限制，Hashflow當前在大額交易中的兌換比例較差。在某些小額交易中，Hashflow的兌換比例也可能比Uniswap等交易所更差。

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