代幣經濟學入門: Web3初創公司的代幣薪酬設計體系

WhoknowsDAO專題策展第八篇。本篇將討論的主題與Web3初創公司的代幣薪酬設計體系有關。通過充分了解代幣薪酬設計體系，避免因代幣分配混亂造成的一系列損失。

#01引言

代幣薪資體系采用了創新且有效的激勵協調機制，但也對初創公司的傳統薪酬體系帶來新的挑戰。目前，Web3尚未構建有關薪酬方面的共識及完善相關數據資料，在這種情況下，如果公司盲目設置薪酬戰略，將有可能導致人才流失，無法建立一個高效的團隊。

#02優秀人才涌入Crypto的原因

Crypto為就業者提供了大量高薪的工作機會。2021年底，Crypto總市值達到33,000億美元，優質項目的增長速度和融資規模不容小覷。例如，Phantom在A輪融資成功籌集了900萬美元，并在6個月后以12億美元的估值成功籌集了10,900萬的B輪融資，震驚了整個Crypto市場。Alchemy的估值也在大約三個月內幾乎翻了三倍，達到102億美元。Crypto潛在收入比傳統薪水和股權更吸引就業者。項目方在某些情況下也會以代幣形式獎勵員工。然而，對于大部分就業者而言，對代幣的熟悉程度較低。但從Uniswap、AxieInfinity和Aave等市值已達到70億美元的優質項目來看，在代幣發布前的項目發展初期中存在大量升值機會，可能會大大提升持有者的生活水平。與發放傳統股權激勵機制相比，以代幣形式激勵的工作機會擁有更大的優勢。

資產流動性高，上市時間短沒有試錯成本或windowsàla選項自動匹配市場薪酬獎勵與公司技術產品和社區價值更直接相關，不受制于公司資本結構通過不同方式補償因外在因素導致的員工福利損失在不觸發應稅事件的情況下，從借貸市場獲取基礎流動性獲得額外代幣的質押、借貸和收益激勵代幣稀釋過程透明化。通過透明的方式與利益相關者協調對總代幣供應量的可行方案。最后一點對股權初創公司的平均代幣稀釋度非常重要：

幣安合約將調整YGG/USDT和API3/USDT U本位永續合約杠桿和保證金階梯及資金費率上限:金色財經報道，據官方公告，幣安合約將于2023年08月07日01:30（東八區時間）更新YGG/USDT和API3/USDT U本位永續合約杠桿和保證金階梯，用戶更新前的現有倉位將受到影響，請用戶參考更新后的杠桿和保證金階梯調整保證金，以避免強行平倉。[2023/8/7 21:28:34]

#03從公司的角度分析早期代幣薪酬設計體系的運作方式

首先，明確發行代幣的目的。

代幣不是股權，除非公司決定發行證券代幣。代幣必須對產品和社區有實際的好處；否則，這對員工和利益相關者是不公平的。同時，如果只是為了薪酬發放而發行代幣會帶來重大的聲譽、財務和潛在的法律風險。

如果公司確實有需要發行代幣，請在項目初期為員工提供股權，并提供備選方案來回收未來尚未推出的代幣。考慮到代幣及其市場背后的不確定性和復雜性，一些公司即使在沒有發行代幣的情況下已經取得成功，出于風險調整報價以及對補償激勵員工的目的，也會為員工同時發放股權與代幣。這種情況的可行性很大程度上取決于公司的商業模式和代幣經濟學，以及股權和代幣的價值提升方式。

我們強烈建議公司應咨詢法律顧問和招募Crypto專家，了解如何最好地構建您的整體薪酬結構，以及如何創建健全的代幣機制。

完善薪酬結構和代幣機制后，公司能夠對員工的代幣分配機制有更清晰的認知，與早期的Web2初創公司的員工股權獎勵方案類似。

美國SEC宣布向7名個人提供超過1.04億美元的獎勵:金色財經報道，美國SEC宣布，向7名個人提供超過1.04億美元的獎勵，他們的信息和協助促成了SEC執法行動以及另一機構提起的相關行動的成功。該獎項的總金額是SEC舉報人計劃歷史上的第四大獎項。[2023/8/6 16:21:33]

薪酬設計體系有多種可能性，但還還需包含以下幾點：

總薪酬基準和行業趨勢

代幣體系通常比IPO和收購等傳統股權機制更早地到達流動性事件節點，并且擁有較小的團隊規模。達到流動性事件的公司的平均規模在20到40人之間。有趣的是，代幣發布的平均時間通常小于1-3年。傳統的IPO平均在公司成立后11年出現，這些公司通常擁有數百乃至數千名員工。

實現關鍵業務里程碑的團隊預算

與期權池類似，代幣獎勵也有預算池，僅保留計劃使用的數量。

根據Carta和Holloway的說法，種子公司的傳統股權員工期權池為10-15%，而D系列公司為15-20%。創始人通常會在IPO前保留15-25%的公司股權。

隨著公司雇用員工數量的增加，期權池也隨之擴大。同時，隨著公司估值的增加，公司每輪增加期權池的數量和放棄的股權數量都會減少。

資料來源：憲章

對于Crypto項目，LaurenStephanian和CooperTurley的研究表明規模在20-40人的典型團隊的分配比例為17.5%。

實現關鍵業務里程碑的團隊設置及預算

逾19.91萬枚CETH從Compound轉入未知錢包:金色財經報道，數據顯示，北京時間今日17:42，199,144枚CETH (約合6,892,384美元) 從Compound轉入未知錢包。[2023/6/19 21:47:14]

根據上述平均值，您可能需要為大約30名員工和創始人設置大約15-20%的代幣預算。但并非所有的團隊和公司情況相同，因此數值僅供參考。團隊可根據自身目標、商業模式/戰略和代幣經濟作相應調整。

從項目需求出發，估計達到流動性事件所需的團隊規模以及規劃整體路線圖。

雖然總代幣供應量固定，但分配比率可在代幣發布前進行調整。建議保守預測員工的代幣分配比率；如果項目方認為到達TGE所需的時間比預期的要長，并且需要比預期的更多的人，那么有可能在必要時發行額外的代幣來暫緩關鍵員工和投資者合作伙伴關系。

制定代幣薪酬體系的招聘計劃

為完善代幣薪酬體系，公司需要制定完整的招聘計劃，以預測計劃分配給每位員工的股權和代幣數量。

以下是代幣比率的示例。數據純屬虛構，請不要將它們用于您自己的業務。您可以與風險投資機構的的法律顧問或投資組合支持部門合作，請根據您的整體代幣/股權薪酬策略和目標得出合理的數字。

幫助您更好了解如何圍繞未來員工構建招聘計劃

在即將發表的文章中，我們將深入探討如何為每位員工分配代幣。敬請關注！

對比傳統Web2初創公司薪酬體系的基本準則

美國SEC對幣安提起訴訟后，去中心化交易所交易量增長88%:金色財經報道，在美國證券交易委員會 (SEC)起訴中心化加密貨幣交易所 Binance 的消息傳出后的 24 小時內，去中心化交易所 (DEX) 的交易量猛增了 88%。根據DeFiLlama的數據，DEX 的交易量從 6 月 4 日的 12 億美元增至 6 月 5 日的 30.9 億美元。其中主導地位的 DEX 是 Uniswap（UNI），占總交易量的近 50%。該平臺跨多個鏈的交易量增長了 200% 以上，達到 14.8 億美元。[2023/6/6 21:20:12]

Web2股權范圍可以作為創始人、投資者和員工之間代幣股權分配的指南。在傳統的股權上限表中，創始人通常擁有20%的股權，員工通過資金池分配20%，投資者擁有公司60%的股權。根據這一趨勢和17.5%的代幣分配平均值，您可以將創始人和員工的比例設置為大致相同，并將其作為潛在代幣預算的起點。例如，如果你為團隊分配的代幣是20%，而創始人和員工擁有大致相同數量的股權，你可以拆分20%的代幣分配給創始人部分(10%)和員工部分(10%)。另外，在傳統的Web2創業世界中，有幾種不同的廣受好評的、廣泛的模型用于后續員工股權補償。您可以考慮使用這些比率作為基準，并根據您可用的員工代幣分配對它們進行預算。例如，霍洛威股權補償指南建議給第一個工程師2-3%，給第二個工程師1-2%，依此類推。SamAltman認為，大約10%的總股本應該分配給前10名員工，5%分配給接下來的20名，5%分配給接下來的50名。通過了解特定于代幣的細微差別，您可以進一步應用Web2股權數據來計算個人員工的代幣薪酬優惠。當然，分配方式可以不同。對于處于早期階段的公司來說，存在很多不確定因素；提供的金額可能取決于公司的預期優勢、業務/產品路線圖的穩固性、收入和銷售渠道、談判能力、早期團隊的組織架構以及公司選擇的報價概況。

數據：zkSync橋接存儲總價值突破19萬枚ETH，約合2.5億美元:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，以太坊Layer2擴容解決方案zkSync跨鏈橋接存儲總價值已突破19萬枚ETH，本文撰寫時達到190,834ETH（按照當前ETH價格計算約合2.5億美元），參與橋接交易的用戶量為498,646個。

據此前報道，zkSync開發公司Matter Labs于11月中旬完成2億美元C輪融資，Blockchain Capital和Dragonfly共同領投。[2022/12/7 21:27:05]

避免在員工池中代幣分配不足問題

由于總代幣供應量通常是固定的，因此您需要避免向員工分配不足的代幣。所以，最好設置緩沖區間，并制定相對保守的計劃。假設您需要更多的員工以及更多的代幣來替代有競爭力的候選人。LiquiFi可以幫助您進行代幣上限表預測，以及預測您的員工代幣分配。同時，您需要根據業務進展，定期重新審視招聘計劃和代幣預算。

鑒于市場和估值的波動性，您還可以考慮擁有額外的儲備金，以便在代幣的價值持續大幅下降并且有必要保留定量代幣時，您可以“調整”員工結構。

另一種保護/構建代幣分配體系的方法是設立基于績效的代幣獎金。但如果完全使用代幣獎金來代替有保證的、定期歸屬的代幣，則會降低就業者的就業意愿。隨著時間的推移，以及DAO規模的進一步擴張，基于性能的代幣補償與鏈上聲譽或可信度相關聯更高，以此驗證員工工作完成情況。

員工代幣池的耗盡情況

您可以設置完備的代幣分配計劃，避免在到達下一個里程碑時用完分配員工的代幣。但是，如果出現需要雇用比計劃更多的員工或者員工池中的代幣不足的問題，可以通過以下方法解決。員工將其初始贈款全部歸還的可能性非常低，但公司可以保留員工未歸還的代幣作為招聘儲備金。如有必要，您可以通過稀釋另一個代幣分配來源以作為最終手段，例如為創始人、社區、國庫、生態系統激勵或投資者保留的代幣。如果您有一個正在交易的實時代幣，則會更容易從公開市場或員工處回購代幣就。

代幣行權的長期所有權

代幣獎勵都有行權計劃。雖然我們看到的行權期短至6-12個月，并且最短生效期。但四年的代幣兌現時間和一年的最短生效期更為常見。具有最短生效前/鎖定的較長行權期往往最能激勵員工的長期支持和獲得社區的信任，以及可以通過短期炒作實現收入的可持續增長和盈利能力。雖然較短的行權期可以成為吸納員工的競爭優勢，但這不建議您輕易拉動的這個杠桿，因為它們會釋放負面的“風險”信號，不利于社區成員和投資者參與您的項目，還可能導致員工離職。我們建議您對社區的代幣所有權保持透明。不建議創始人或核心團隊成員為自己設置非常短的行權期，使得他們能夠立即出售所持代幣。

行權計劃的可變因素

行權計劃通常與員工或顧問在公司工作的時長有關，在極少數情況下，與員工或顧問達成的某種績效指標或里程碑有關。與員工不同，投資者沒有行權計劃，因為他們擁有所有的代幣，并且在初始投資后沒有設置履行條件。然而，投資者通常確實有鎖定。大多數歸屬時間表在四年內展開，盡管一些團隊正在嘗試其他時間框架。以下是不同類型的歸屬：

線性：員工在四年內每年歸屬25%。反向加權：員工每年的歸屬比例更大。從招聘的角度來看，競爭力較小，但它也提高了員工的長期保留率。亞馬遜——第一至四年分別是：5%，15%，40%，40%；Snapchat——第一至四年分別是：10%，20%，30%，40%；??正向加權：預先提供較大的年度贈款可能會迫使就業者加入，但會降低員工長期留在公司的經濟激勵。谷歌——第一至四年分別是：33%，33%，22%，12%；從懸崖后歸屬頻率角度，月度指標最常見，其次是日度和季度。基于代幣支付的實時流式傳輸也是可能實現的，并且是加密貨幣獨有的。

#04代幣鎖定

鎖定可能由TGE之前的公司實施。它們通常從代幣生成事件開始，并設置為一年。

例如，假設一名員工從2022年1月1日開始有一個為期四年的歸屬期和一年的懸崖。我們還假設您的代幣于2023年1月1日發布。在常見的一年鎖定下，這些代幣要到2024年1月1日才能出售。如果員工在2023年的某個時間離開公司，他們仍然擁有既得代幣的所有權，但同樣要到解鎖日期才能出售。

鎖定適用于投資者和核心團隊成員，它們用于管理代幣供應和市場動態。這使代幣持有者與相同的解鎖日期保持一致，因為您不希望任何利益相關者在發布后立即出售或在其他任何人之前出售。

為了防止同時出現巨大的拋售壓力，您可能希望戰略性地錯開團隊、種子前投資者、種子投資者、顧問等的鎖定時間表。例如，種子投資者可能會在TGE之后獲得六個月的鎖定期，團隊和顧問可能會在TGE后獲得12個月的鎖定期，后期投資者可能會在TGE后獲得18個月的鎖定期，依此類推。

如果大量代幣同時解鎖并且許多人決定出售，那么請注意移動市場的影響。我們再次鼓勵您在設計代幣計劃時咨詢您的法律顧問和/或風險投資機構投資組合支持團隊。

#05稅務和合規注意事項

對代幣/基于代幣的獎勵的規定并不像針對傳統股權獎勵的規定那樣穩固。使用基于股權的獎勵作為參考，公司應考慮稅法是否以及何時適用于代幣補償。

本文的作者Robin和Zack都不是律師，這不是法律建議。您需要咨詢自己的法律顧問，以下是一些可能討論的問題

代幣獎勵的結構：獎勵應該以受限代幣、代幣期權還是受限代幣單元(RTU)的形式授予？我們如何最好地將股權轉換為代幣？稅收策略和優化：關于是否以及何時提交83(b)選舉的正確方法是什么？計算代幣獎勵的稅負：我們應該如何考慮成本基礎？計算欠稅金額的正確方法是什么？什么和什么時候是應稅事件？代幣補償何時有資格作為應稅收入？授予后？歸屬時？如果代幣在代幣生成事件之前歸屬會發生什么？如果沒有可靠的市場價格或足夠的交易流動性，代幣的估值是多少？美國的全職員工和獨立承包商的稅務考慮因素是什么？誰承擔什么責任？非美國員工和承包商的稅務考慮和責任是什么？我們是否應該實施銷售代幣的禁售期和/或基于非公開信息的交易政策？#06結論

謹慎地使用現有的數據、基準和最佳做法來構建公司的招聘計劃，特別是在代幣上市前，這一點很重要。

本系列的下一篇文章將對代幣進行更廣泛、更高層次的概述，重點是那些已經"上線"的代幣。我們還將探討計算授予團隊成員的正確代幣數量的策略。

風險投資公司的投資組合支持團隊具有深厚的早期公司和加密貨幣專業知識，如Dragonfly，在讓你走上正確的道路和解決復雜的細微問題，以及指導你以最佳方式構建和提供有吸引力的報價方面，是非常寶貴的。

像LiquiFi這樣的工具在創建框架和簡化流程方面也很有幫助，這是使用基于代幣的報酬雇用優秀員工的必要條件，并隨著時間的推移自動管理他們的報價。

責任編輯：Kate

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