DEFI:一文了解私人市場的技術堆棧，它如何與 DeFi 交互？_PEN

在第1部分中，我們介紹了私人市場的現狀以及它們與公共市場的區別。關鍵結論是，私人市場規模龐大，但二級市場交易量僅為公開市場的一小部分。造成這種差異的主要原因是對市場參與者是否可以獲得可信數據。

在第2部分中，我們將介紹：

新的私人資產技術堆棧和數據庫私人市場的未來狀態私人市場將如何與DeFi交互

新技術堆棧

如果沒有一個可信的數據庫，私人市場永遠不會變得更具流動性。我們相信這個新數據庫將是分布式的，并由所有者控制——而不是集中式的數據庫，例如公共市場中的EDGAR數據庫。在本文中，我們將介紹新興技術堆棧的基本元素和當今的主要參與者。

基礎層

首先需要從更好的數據開始。如Inveniam是一個用于私人資產的由所有者控制的分布式數據庫和的操作系統，它將客戶控制的數據室與代幣化資產和市場連接起來，以實現合規的數字交易。

但如何信任這些數據呢？這需要經過第三方公司審計。目前，Inveniam已經通過了第三方公司如Cushman&Wakefield、JLL、CBRE、HoulihanLokey、ValuStrat、Mercer等的審查和證明。

API3聚合數據源Managedd API已進入最后測試階段:7月17日消息，第一方預言機解決方案API3發文稱，Managedd API在API3市場上線前已進入最后測試階段，將提供透明、安全和高效的數據源，而無需依賴第三方中介，屆時任何人都可以通過API3市場在十幾條區塊鏈網絡上訪問數據源。

注，5月，API3稱在推出dAPI路線圖第一階段、允許開發者在11個網絡上訪問第一方數據源后，將重點轉向第二階段，推出Managedd API，這是由多個第一方預言機組成的聚合數據源。[2023/7/17 10:58:59]

區塊鏈交互

所有估值文件都將通過密碼散列錨定到區塊鏈，文件本身保持在鏈外，這為評估中使用的數據創建了一個不可變的審計跟蹤。你可以將其視為時間戳或公證人。

Inveniam是區塊鏈不可知論者，但我們更喜歡公共區塊鏈，因此其錨定Ethereum、Polygon、Avalanche、Solana和Tezos，并可根據要求提供私有鏈。

另外，Accumulate是一個通用的第2層公共區塊鏈，設計用于互操作性、身份和跨鏈數據錨定。該團隊將于本月晚些時候推出其主網，由于其吞吐量、多鏈安全性和低交易成本，將成為Inveniam客戶的首選鏈。

拜登將于周日就債務上限問題致電眾議院議長麥卡錫:5月21日消息，美國白宮計劃安排總統拜登在周日結束日本G-7峰會后同眾議院議長麥卡錫通電話，以試圖讓避免違約的談判重新回到正軌。一名白宮官員在一份聲明中說，拜登已指示助手與麥卡錫協調，安排周日上午在華盛頓與麥卡錫通電話。拜登很可能在從廣島返回的途中與麥卡錫通電話。拜登自周四以來一直在廣島參加七國集團峰會。這位官員說:拜登總統繼續密切關注兩黨預算框架的談判，以及國會采取行動避免違約的迫切需要。他昨晚和今天早上都收到了他的團隊關于談判進展的最新消息。白宮和麥卡錫的團隊星期六花了很多時間互相指責，爭論誰應該為開支談判和提高債務上限的談判破裂負責。麥卡錫星期六早些時候在國會大廈對記者說，白宮已經倒退，并表示在拜登返回美國之前不太可能取得進展。[2023/5/21 15:16:31]

這里的想法是，大型資產所有者和管理者可以加入Inveniam，每月或每季度接收高效和獨立的第三方估值，并將該數據錨定到區塊鏈。因此，所有者可以根據需要允許各種市場參與者和市場訪問他們的數據室。

Inveniam是一種技術，但從實際的角度來看，它本質上是所有者控制數據的一個接口。作為一個所有者控制的分布式的數據室，他利用AI幫助用戶評估其資產并為合規的代幣化做好準備。

“鍍金”胖企鵝Pudgy Penguin #484以52.4 ETH價格售出:金色財經報道，擁有金色皮膚和金色和服獨有特征的“鍍金”胖企鵝Pudgy Penguin #484以52.4 ETH（約合11萬美元）的價格在OpenSea平臺售出，該價格是該NFT系列當前地板價的14.5倍，賣家是NFT巨鯨 pudgypenguinseatass.eth，買家是Bitcoin4freedom。錢包數據顯示， pudgypenguinseatass.eth當前仍持有12個其他的胖企鵝Pudgy Penguin NFT，而買家Bitcoin4freedom的錢包中則持有3個CryptoPunk、3個“無聊猿”BAYC、7個Azuki和2個胖企鵝Pudgy Penguin NFT。根據胖企鵝Pudgy Penguin特征數據顯示，只有44只Pudgy Penguin有金色皮膚（占該系列的0.50%），44只Pudgy Penguin擁有金色和服身體（占比同樣是0.50%），但Pudgy Penguin #484是唯一同時具備這兩種特征的企鵝。[2023/4/16 14:06:37]

如果你有興趣，可以查看Cushman&Wakefield執行副主席TaraStacom和Inveniam首席執行官PatO'Meara對商業房地產、數據和估值即服務的采訪。

NFT項目“哥布林”Goblintown開發公司Truth Labs宣布啟動合約升級和遷移:金色財經報道，NFT項目“哥布林”Goblintown開發公司Truth Labs在社交媒體宣布將啟動合約升級和遷移，旨在確保未來執行5%的特許權使用費率，此外該公司還宣布將更新goblintown、Illuminati NFT、The187和Grumpls四個NFT系列的元數據。根據Truth Labs披露信息顯示，相關NFT系列將在美東時間2023年4月13日停止在Blur平臺上出價，NFT會在合約升級和遷移后新的NFT將會在24小時內空投給當前持有者，之后會對所有藏品系列強制執行5%的特許權使用費率。[2023/4/13 14:00:32]

這類公司提供了私人資產價格發現的重要基礎層：供市場參與者觀察的可信估值數據。

代幣化層

當簡單地接收每月或每季度的第三方估值標記，同時將數據錨定在區塊鏈上時，資產所有者/管理者有許多好處需要考慮。其中一個好處是，資產總是“隨時可以出售”，在不斷變化的市場條件下創造了可選擇性。

如果資產所有者或基金經理尋求將其資產進行代幣化或碎片化，他們可以在技術堆棧中向上移動一層。

Horizen Labs提醒用戶不要通過谷歌搜索APE質押網站，防止釣魚欺詐:12月16日消息，Web3工具開發商Horizen Labs發推提醒APE質押用戶，其團隊發現使用谷歌搜索APE質押會出現大量釣魚和欺詐網站，用戶需要保持警惕，批準交易時必須確認正確的合約地址，且不要通過谷歌搜索來訪問APE質押網站，安全團隊已就此事進行協調。目前已有11個非法站點從谷歌搜索和谷歌廣告中被取消索引，3個站點被域名注冊商刪除。[2022/12/16 21:48:15]

TokenySolutions是目前市場上領先的白標解決方案，提供合規、機構級的數字資產服務。其解決方案允許資產所有者和管理者合規地發行、轉移和管理數字資產或“代幣”。所有流程——從客戶進入，包括KYC/AML檢查，到管理投資者訂閱所需的行政管理，都可以在Tokeny平臺上得到簡化。此外，Tokeny開發了用戶投訴、被許可的數字資產的ERC3643代幣標準，目前已被以太坊基金會所采用。

我們要注意的是，數字證券不是無記名工具。因此，如果丟失、被盜等，數字證券是可以找回的。法律合同可以被遵守。此外，監管要求可以被編入智能合約、錢包和ID中。例如，根據綁定到錢包的ID，一個司法管轄區的投資者可能會被限制與另一個司法管轄區的投資者進行交易。通過Tokeny這類的解決方案，這一切都是可能的并且可以交付。

Tokeny的主要投資者是歐洲最大的證券交易所集團Euronext。而通過合作，Inveniam和Tokeny提供了目前市場上唯一的解決方案，將受信任的私人資產估值數據與合規發行的數字資產連接起來。

為什么資產所有者想要進行代幣化？同樣這歸結于選擇性，以及在不出售100%高績效資產的情況下籌集資金的能力。普通合伙人可能希望為其有限合伙人提供流動性。

隨著越來越多的基金被代幣化，有限合伙人可能會開始要求流動性，這或許會給普通合伙人帶來壓力，迫使他們朝著這個方向發展，以維持他們的投資者基礎。另一方面，普通合伙人可以利用智能合約的效率來處理投資者管理，包括資本調用、分配、費用計算等。到目前為止，房地產基金是該領域的早期采用者。

托管層

數字資產的有趣之處在于，這些是個人和組織可以控制和自我托管的工具——這在股票和債券等傳統資產中是不可能的。我們認為可能需要托管和非托管解決方案。即將出臺的法規可能會在這方面發揮作用，就像今天的證券法要求托管人一樣。

托管技術提供商Fireblocks是目前非托管類機構的領導者，它也為紐約梅隆銀行最近宣布的加密貨幣托管提供了技術支持。

Fireblocks還提供了一個平臺或界面，用于管理數字資產、報告和跨DeFi生態系統的服務。他們與Tokeny直接合作提供白標代幣化服務。同時，Fireblocks也是“通往DeFi的橋梁”之一。

AnchorageDigital則是目前托管類別的領導者，也為加密資產提供非托管解決方案。Anchorage為OasisProMarkets提供托管服務，我們稍后會介紹。

想象一下：Apex管理的房地產基金的LP利用Inveniam/Tokeny平臺，可以通過Anchorage或Fireblocks的接口進入DeFi借貸應用程序，這將使持有代幣化房地產資產的LP能夠利用這些資產作為DeFi貸款的抵押品。據了解，MakerDAO和Aave這兩個最大的DeFi借貸平臺正在明確尋求針對現實世界的資產進行更多借貸，風險投資公司也正在大力資助這一領域。那么，鏈下資產與DeFi的合并會催生出什么樣的服務和產品？

流動性層

雖然目前該領域的流動性剛剛起步，但我們看到數字替代交易系統的網絡正在形成。這些是SEC/FINRA注冊的經紀商，他們利用區塊鏈技術為私人市場資產的交易建立訂單簿。

OasisProMarkets就是這類公司，其最近籌集了2700萬美元，并在DeFi和TradFi兩個渠道獲得了戰略支持。與OPM的聯系以及Maker最近與特斯拉的交易和購買5億美元的國債/公司債券，都表明TradFi和DeFi之間存在進一步的聯系。

其他ATS包括RialtoMarkets、ADDX、SDX、INX、Securitize、Archax、Texture、tZero等。

應該指出的是，大型交易所運營商在該領域進行了投資。洲際交易所是tZero的主要投資者，而Euronext是Tokeny的主要投資者。

用于私人市場的分布式數據庫的架構，與美國SEC注冊的另類交易系統和大型交易所連接，如下所示：

圖形設計：LaertaPremto

監管

簡單說一下監管。到目前為止，我們所涵蓋的一切都是證券交易。雖然加密資產監管存在很大的不確定性，但就數字證券而言，不確定性要少得多。在這種情況下，我們只是將現有證券置于區塊鏈軌道上——以實現信息的獲取、托管和二級交易。其他好處包括增強安全性、透明度和效率。

現有規則適用于此。話雖如此，法規應該在未來幾年發生變化。區塊鏈從根本上消除了對轉讓代理和托管提供商的需要。美國證券交易委員會現在要求這兩方參與，這增加了不必要的摩擦和成本。但隨著技術變得更加被理解和信任，法律可能會發生改變。

與DeFi的聯系

這些市場與DeFi的主要聯系可能是通過借/貸應用程序和資產服務。MakerDAO、Centrifuge和Aave等平臺為現實世界資產的借貸提供服務——這是一個新生概念，我們預計在未來幾年會進一步發展。在這一領域，很多很多的初創企業已經獲得了資金。

然而由于監管限制，我們預計這些資產不會在Uniswap等去中心化交易所交易。

未來狀態

今天，基礎設施的建設正在為私人市場資產的流動交易奠定基礎——我們相信這種演變最終將類似于90年代公共市場的數字化。我們喜歡將其類比為鐵路或公路系統的擴建。隨著基礎層的形成，我們應該會看到圍繞數據、資產服務、籌款、交易、金融產品等創業活動的爆炸式增長。

我們目前正處于早期階段。為了這一愿景，參與者必須要減少摩擦，為資產所有者/管理者、投資者、管理員和公眾創造一個卓越的用戶體驗。私人市場的轉型和數字化需要一個完整的生態系統。

最終，將私人市場與流動性交易和DeFi借貸聯系起來，將打開私人市場內的貨幣流通速度，同時釋放出幾代人以來一直被束縛在這些非流動性資產中的隱藏價值。

注，Inveniam與本報告中提到的許多公司都有直接的財務關系和運營合同。本文不作投資建議。

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